1. Département Analyse & Recherche
Réalisations annuelles 2013
31 mars 2014
Au 28/03/2014 MAD USD
MASI (pts)
Capitalisation (MMDh) 471,3 55,4
VMQ 2014 (MDh) 67,8 8,0
9 587,03
Au 28/03/2014 MASI
Performance 2013 -2,6%
Performance 2014 +5,2%
Évolution du MASI (2013-2014)
A T T I J A R I
Intermédiation
Annuels 2013: une évolution en ordre dispersé
La confection des réalisations annuelles 2013 des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca fait
ressortir les éléments suivants:
√ Stagnation (-0,5%) du chiffre d’affaires à 246,0 MMDh;
√ Stabilisation (-0,5%) du résultat d’exploitation à 47,7 MMDh maintenant la marge
opérationnelle à 19,4%;
√ Repli du résultat net de 5,2% à 25,8 MMDh dénotant d’une érosion de la marge nette de
0,5 pt à 10,5%.
La contre performance de la masse bénéficiaire ne reflète pas une tendance générale tant que
les secteurs ont évolué dans un ordre dispersé:
√ Le secteur des BTP réalise la meilleure progression sectorielle tirée, pour l’essentiel,
par Sonasid qui renoue avec les bénéfices;
√ Le secteur cimentier qui fait preuve d’une bonne résilience en dépit de la baisse de la
Demande;
√ Inversement, le secteur des Télécoms pâtit d’un redressement fiscal et pèse par tout
son poids sur l’orientation de la masse bénéficiaire du marché;
√ De même, les opérateurs du secteur immobilier enregistrent des évolutions disparates
faisant ressortir une contre performance agrégée de 12%.
Réalisations 2013: ventilation sectorielle
janv.-13
janv.-13
févr.-13
mars-13
avr.-13
avr.-13
mai-13
juin-13
juil.-13
juil.-13
août-13
sept.-13
oct.-13
nov.-13
déc.-13
déc.-13
janv.-14
févr.-14
mars-14
mars-14
Volumes MASI
2013 2012 Var 2013 2012 Var 2013 2012 Var
BTP 10 035,0 9 367,9 7,1% 760,1 308,7 146,3% 333,1 56,1 493,7%
Cimenteries 11 794,9 11 979,4 -1,5% 4 091,8 3 898,7 5,0% 2 586,2 2 409,6 7,3%
Tourisme 1 475,0 1 294,8 13,9% 192,0 -6,7 NS -46,0 -199,0 NS
Mines 5 443,9 5 233,1 4,0% 1 492,6 1 462,9 2,0% 1 273,9 1 145,6 11,2%
Utilities 11 288,0 11 911,9 -5,2% 1 235,0 1 380,6 -10,5% 748,0 669,3 11,8%
Assurances 12 155,5 11 930,4 1,9% 1 871,8 1 765,3 6,0% 1 222,8 1 148,2 6,5%
Chimie 989,6 997,8 -0,8% 38,3 11,4 236,0% 15,7 -24,2 NS
Automobiles 5 991,5 5 710,1 4,9% 568,4 493,8 15,1% 391,2 361,3 8,3%
NTI 2 490,1 2 481,3 0,4% 205,4 172,0 19,4% 116,6 97,6 19,4%
Transport 729,4 684,7 6,5% 50,6 49,2 2,9% 42,4 32,8 29,4%
Pharmaceutiques 1 568,2 1 469,5 6,7% 258,5 250,8 3,1% 168,0 162,1 3,6%
Autres 3 490,3 3 338,9 4,5% 135,4 187,1 -27,6% 18,2 60,2 -69,7%
Sociétés de financement 1 605,4 1 598,5 0,4% 692,4 746,9 -7,3% 433,7 479,2 -9,5%
Distribution 5 788,6 5 671,5 2,1% 139,9 167,7 -16,6% 59,4 117,8 -49,6%
Banques 47 886,0 44 390,8 7,9% 17 660,6 17 860,5 -1,1% 8 758,4 8 939,8 -2,0%
Energie 52 792,6 58 647,2 -10,0% 532,2 1 114,4 -52,2% 72,2 270,7 -73,3%
Agro-alimentaire 24 435,0 24 132,0 1,3% 2 609,1 2 710,2 -3,7% 1 405,4 1 755,2 -19,9%
Immobillier 17 447,6 16 424,0 6,2% 4 169,0 4 360,8 -4,4% 2 629,1 2 989,8 -12,1%
Télécoms 28 559,0 29 849,0 -4,3% 10 978,0 10 968,0 0,1% 5 540,0 6 709,0 -17,4%
Marché 245 965,4 247 112,9 -0,5% 47 681,1 47 902,4 -0,5% 25 768,2 27 181,0 -5,2%
En MDH
Chiffre d'affaires / PNB Résultat d'Exploitation Résultat net (RNPG)

2. Département Analyse & Recherche
Réalisations annuelles 2013
31 mars 2014
A T T I J A R I
Intermédiation
31/12/13 31/12/12 Var 31/12/13 31/12/12 Var 31/12/13 31/12/12 Var 31/12/13 31/12/12 31/12/13 31/12/12
IAM 28 559,0 29 849,0 -4,3% 10 978,0 10 968,0 0,1% 5 540,0 6 709,0 -17,4% 38,4% 36,7% 19,4% 22,5%
Télécoms 28 559,0 29 849,0 -4,3% 10 978,0 10 968,0 0,1% 5 540,0 6 709,0 -17,4% 38,4% 36,7% 19,4% 22,5%
SBM 2 317,6 2 393,7 -3,2% 423,6 494,5 -14,3% 271,0 330,6 -18,0% 18,3% 20,7% 11,7% 13,8%
Centrale Laitière 7 007,0 6 729,6 4,1% 586,7 694,5 -15,5% 220,5 472,4 -53,3% 8,4% 10,3% 3,1% 7,0%
Cosumar 5 975,1 5 983,7 -0,1% 993,0 976,0 1,7% 629,0 729,8 -13,8% 16,6% 16,3% 10,5% 12,2%
Lesieur 4 117,0 4 089,0 0,7% 262,0 230,0 13,9% 125,0 106,0 17,9% 6,4% 5,6% 3,0% 2,6%
Oulmès 1 224,0 1 129,3 8,4% 144,0 115,4 24,8% 79,4 65,0 22,2% 11,8% 10,2% 6,5% 5,8%
Unimer 3 388,3 3 454,1 -1,9% 170,2 176,7 -3,7% 59,4 36,2 64,3% 5,0% 5,1% 1,8% 1,0%
Dari Couspate 406,0 352,5 15,2% 29,7 23,2 27,8% 21,1 15,2 38,5% 7,3% 6,6% 5,2% 4,3%
Agro-alimentaire 24 435,0 24 132,0 1,3% 2 609,1 2 710,2 -3,7% 1 405,4 1 755,2 -19,9% 10,7% 11,2% 5,8% 7,3%
Wafa Assurance 5 738,0 5 728,0 0,2% 1 099,0 1 014,0 8,4% 780,0 733,5 6,3% 19,2% 17,7% 13,6% 12,8%
Atlanta 2 900,0 2 770,0 4,7% 170,3 148,8 14,5% 110,0 101,2 8,7% 5,9% 5,4% 3,8% 3,7%
Agma-Lahlou Tazi 120,5 118,1 2,0% 65,7 65,4 0,5% 49,4 53,7 -8,0% 54,5% 55,4% 41,0% 45,5%
Saham 3 397,0 3 314,3 2,5% 536,8 537,2 -0,1% 283,4 259,8 9,1% 15,8% 16,2% 8,3% 7,8%
Assurances 12 155,5 11 930,4 1,9% 1 871,8 1 765,3 6,0% 1 222,8 1 148,2 6,5% 15,4% 14,8% 10,1% 9,6%
Attijariwafa bank 17 877,4 17 048,9 4,9% 8 063,0 8 143,4 -1,0% 4 141,1 4 500,8 -8,0% 45,1% 47,8% 23,2% 26,4%
BMCE 9 891,0 9 017,8 9,7% 2 640,7 2 475,7 6,7% 1 231,0 923,2 33,3% 26,7% 27,5% 12,4% 10,2%
BMCI 3 132,0 3 160,5 -0,9% 1 061,0 1 293,8 -18,0% 639,9 803,2 -20,3% 33,9% 40,9% 20,4% 25,4%
BCP 13 181,5 11 505,3 14,6% 4 718,4 4 871,3 -3,1% 1 952,1 1 876,6 4,0% 35,8% 42,3% 14,8% 16,3%
CDM 2 074,0 2 107,1 -1,6% 452,5 578,7 -21,8% 279,2 348,7 -19,9% 21,8% 27,5% 13,5% 16,5%
CIH 1 730,0 1 551,2 11,5% 725,0 497,6 45,7% 515,0 487,4 5,7% 41,9% 32,1% 29,8% 31,4%
Banques 47 886,0 44 390,8 7,9% 17 660,6 17 860,5 -1,1% 8 758,4 8 939,8 -2,0% 36,9% 40,2% 18,3% 20,1%
Sonasid 4 705,0 4 775,0 -1,5% 195,2 -81,5 + 276,7 MDh 86,0 -93,0 + 179,0 MDh 4,1% NS 1,8% NS
ALM 719,7 683,7 5,3% 66,6 61,1 9,1% 7,6 44,2 -82,9% 9,3% 8,9% 1,0% 6,5%
Delta Holding 2 499,6 2 248,0 11,2% 301,5 271,2 11,1% 144,1 121,6 18,5% 12,1% 12,1% 5,8% 5,4%
Colorado 559,7 580,0 -3,5% 80,4 65,0 23,8% 48,0 39,6 21,2% 14,4% 11,2% 8,6% 6,8%
Fennie Brossette 494,0 501,0 -1,4% -20,0 10,5 - 30,5 MDh -33,7 7,5 - 41,2 MDh NS 2,1% NS 1,5%
Stroc Industrie 577,0 205,3 181,1% 42,2 -115,9 + 158,1 MDh 15,6 -139,0 + 154, MDh 7,3% NS 2,7% NS
Jet Alu 480,0 374,9 28,0% 94,2 98,4 -4,3% 65,5 75,2 -12,9% 19,6% 26,2% 13,6% 20,1%
BTP 10 035,0 9 367,9 7,1% 760,1 308,7 146,3% 333,1 56,1 493,7% 7,6% 3,3% 3,3% 0,6%
Ciment du Maroc 3 632,4 3 613,2 0,5% 1 129,2 1 073,9 5,1% 808,9 656,3 23,2% 31,1% 29,7% 22,3% 18,2%
Holcim 3 112,5 3 323,0 -6,3% 825,6 873,6 -5,5% 377,3 490,3 -23,1% 26,5% 26,3% 12,1% 14,8%
Lafarge 5 050,0 5 043,3 0,1% 2 137,0 1 951,3 9,5% 1 400,0 1 263,0 10,8% 42,3% 38,7% 27,7% 25,0%
Cimenteries 11 794,9 11 979,4 -1,5% 4 091,8 3 898,7 5,0% 2 586,2 2 409,6 7,3% 34,7% 32,5% 21,9% 20,1%
Maghreb Oxygène 201,9 208,9 -3,3% 14,5 19,2 -24,6% 7,3 7,6 -4,8% 7,2% 9,2% 3,6% 3,6%
SNEP 787,7 788,9 -0,2% 23,8 -7,9 + 31,7 MDh 8,4 -31,8 + 40,2 MDh 3,0% NS 1,1% NS
Chimie 989,6 997,8 -0,8% 38,3 11,4 236,0% 15,7 -24,2 NS 3,9% 1,1% 1,6% NS
Auto Hall 3 456,0 3 306,7 4,5% 381,9 314,4 21,5% 217,6 200,6 8,5% 11,0% 9,5% 6,3% 6,1%
Auto Nejma 1 087,0 1 113,9 -2,4% 134,3 149,0 -9,8% 93,6 102,1 -8,3% 12,4% 13,4% 8,6% 9,2%
Ennakl 1 448,4 1 289,6 12,3% 52,3 30,4 71,7% 80,0 58,6 36,6% 3,6% 2,4% 5,5% 4,5%
Automobiles 5 991,5 5 710,1 4,9% 568,4 493,8 15,1% 391,2 361,3 8,3% 9,5% 8,6% 6,5% 6,3%
Label vie 5 788,6 5 671,5 2,1% 139,9 167,7 -16,6% 59,4 117,8 -49,6% 2,4% 3,0% 1,0% 2,1%
Distribution 5 788,6 5 671,5 2,1% 139,9 167,7 -16,6% 59,4 117,8 -49,6% 2,4% 3,0% 1,0% 2,1%
Samir 49 224,0 55 037,7 -10,6% -58,0 509,0 - 567 MDh -327,0 -130,8 - 457,8 MDh NS 0,9% NS NS
Afriquia gaz 3 568,6 3 609,4 -1,1% 590,2 605,4 -2,5% 399,2 401,5 -0,6% 16,5% 16,8% 11,2% 11,1%
Energie 52 792,6 58 647,2 -10,0% 532,2 1 114,4 -52,2% 72,2 270,7 -73,3% 1,0% 1,9% 0,1% 0,5%
Managem 3 774,0 3 521,6 7,2% 718,0 501,0 43,3% 405,0 270,9 49,5% 19,0% 14,2% 10,7% 7,7%
SMI 1 123,0 1 035,8 8,4% 475,0 505,5 -6,0% 509,0 471,3 8,0% 42,3% 48,8% 45,3% 45,5%
CMT 546,9 675,7 -19,1% 299,6 456,4 -34,4% 359,9 403,4 -10,8% 54,8% 67,5% 65,8% 59,7%
Mines 5 443,9 5 233,1 4,0% 1 492,6 1 462,9 2,0% 1 273,9 1 145,6 11,2% 27,4% 28,0% 23,4% 21,9%
Addoha 9 450,8 9 419,6 0,3% 2 239,6 2 584,6 -13,3% 1 681,8 1 799,0 -6,5% 23,7% 27,4% 17,8% 19,1%
CGI 3 730,0 3 001,0 24,3% 565,0 442,1 27,8% 367,0 315,8 16,2% 15,1% 14,7% 9,8% 10,5%
Alliances 4 266,8 4 003,4 6,6% 1 364,4 1 334,2 2,3% 580,3 874,9 -33,7% 32,0% 33,3% 13,6% 21,9%
Immobillier 17 447,6 16 424,0 6,2% 4 169,0 4 360,8 -4,4% 2 629,1 2 989,8 -12,1% 23,9% 26,6% 15,1% 18,2%
IB Maroc 214,7 209,6 2,4% 17,5 10,1 73,2% 1,8 2,3 -21,3% 8,2% 4,8% 0,9% 1,1%
Involys 50,1 47,1 6,4% 11,8 7,2 64,4% 10,2 5,9 71,8% 23,5% 15,2% 20,3% 12,6%
HPS 268,9 277,1 -3,0% 26,9 26,9 0,1% 24,8 18,2 36,4% 10,0% 9,7% 9,2% 6,6%
Disway 1 291,8 1 309,5 -1,3% 54,5 56,5 -3,6% 30,9 31,5 -1,9% 4,2% 4,3% 2,4% 2,4%
m2m 158,6 166,8 -4,9% 27,6 14,9 84,5% 7,6 8,8 -13,9% 17,4% 9,0% 4,8% 5,3%
Microdata 329,0 299,8 9,8% 44,3 30,0 47,7% 30,2 17,6 72,0% 13,5% 10,0% 9,2% 5,9%
S2M 177,0 171,4 3,3% 22,9 26,4 -13,5% 11,0 13,3 -17,0% 12,9% 15,4% 6,2% 7,8%
NTI 2 490,1 2 481,3 0,4% 205,4 172,0 19,4% 116,6 97,6 19,4% 8,2% 6,9% 4,7% 3,9%
Sothema 1 119,0 1 019,9 9,7% 181,0 157,7 14,8% 117,0 96,2 21,6% 16,2% 15,5% 10,5% 9,4%
Promopharm 449,2 449,6 -0,1% 77,5 93,1 -16,7% 51,0 66,0 -22,6% 17,3% 20,7% 11,4% 14,7%
Pharmaceutiques 1 568,2 1 469,5 6,7% 258,5 250,8 3,1% 168,0 162,1 3,6% 16,5% 17,1% 10,7% 11,0%
Acred 118,0 116,3 1,4% 45,5 22,6 101,0% 14,7 8,0 82,8% 38,6% 19,5% 12,5% 6,9%
Eqdom 615,5 735,6 -16,3% 263,4 379,3 -30,6% 175,2 247,2 -29,1% 42,8% 51,6% 28,5% 33,6%
Maghreb Bail 255,2 199,6 27,8% 114,7 84,2 36,3% 66,7 53,7 24,2% 44,9% 42,2% 26,1% 26,9%
Maroc Leasing 247,6 229,7 7,8% 90,7 97,0 -6,5% 53,0 60,0 -11,7% 36,6% 42,2% 21,4% 26,1%
Salafin 275,3 220,0 25,2% 152,0 147,3 3,2% 95,1 92,1 3,2% 55,2% 67,0% 34,5% 41,9%
Taslif 93,7 97,2 -3,6% 26,1 16,5 58,0% 29,0 18,1 60,2% 27,8% 17,0% 30,9% 18,6%
Sociétés de financement 1 605,4 1 598,5 0,4% 692,4 746,9 -7,3% 433,7 479,2 -9,5% 43,1% 46,7% 27,0% 30,0%
Risma 1 475,0 1 294,8 13,9% 192,0 -6,7 +199 MDh -46,0 -199,0 +153 MDh 13,0% NS -3,1% NS
Tourisme 1 475,0 1 294,8 13,9% 192,0 -6,7 +199 MDh -46,0 -199,0 +153 MDh
CTM 507,0 472,5 7,3% 39,5 33,8 17,0% 35,0 23,5 49,2% 7,8% 7,1% 6,9% 5,0%
TIMAR 222,4 212,2 4,8% 11,1 15,4 -27,9% 7,4 9,3 -20,5% 5,0% 7,3% 3,3% 4,4%
Transport 729,4 684,7 6,5% 50,6 49,2 2,9% 42,4 32,8 29,4% 6,9% 7,2% 5,8% 4,8%
Lydec 6 352,0 6 028,7 5,4% 466,0 461,6 0,9% 296,0 274,3 7,9% 7,3% 7,7% 4,7% 4,5%
JLEC 4 936,0 5 883,2 -16,1% 769,0 919,0 -16,3% 452,0 395,0 14,4% 15,6% 15,6% 9,2% 6,7%
Utilities 11 288,0 11 911,9 -5,2% 1 235,0 1 380,6 -10,5% 748,0 669,3 11,8% 10,9% 11,6% 6,6% 5,6%
Nexans 1 582,1 1 677,1 -5,7% 37,2 50,5 -26,4% 10,0 7,5 33,7% 2,3% 3,0% 0,6% 0,4%
Med Paper 162,1 224,1 -27,7% -33,6 11,9 -45,5 MDh -27,0 -15,5 -11,5 MDh NS 5,3% NS NS
Stockvis 750,0 615,8 21,8% -2,0 31,5 -33,4 MDh 21,0 17,3 21,2% NS 5,1% 2,8% 2,8%
SRM 435,2 406,9 7,0% 19,9 27,7 -28,2% 11,8 15,7 -24,9% 4,6% 6,8% 2,7% 3,9%
Mediaco 41,9 33,5 25,3% 12,9 -24,4 + 37,3 MDh 10,5 -40,0 + 50,5 MDh 30,7% -73,0% 25,1% -119,4%
Balima 39,3 38,1 3,1% 21,2 22,0 -3,7% 13,3 14,0 -4,4% 54,0% 57,8% 34,0% 36,6%
Zellidja 2,9 9,0 -67,7% 1,0 5,3 -81,2% -48,5 20,7 - 69 MDh 34,5% 59,1% NS 231,0%
Delattre 436,0 295,8 47,4% 70,4 55,2 27,6% 20,0 30,2 -33,7% 16,1% 18,7% 4,6% 10,2%
Afric Industries 40,7 37,9 7,3% 8,3 7,1 15,6% 6,6 6,6 1,2% 20,3% 18,8% 16,3% 17,3%
Rebab Company 0,1 0,8 -88,2% 0,2 0,3 -31,0% 0,4 3,6 -88,9% NS 37,9% NS 470,7%
Autres 3 490,3 3 338,9 4,5% 135,4 187,1 -27,6% 18,2 60,2 -69,7% 3,9% 5,6% 0,5% 1,8%
Marché 245 965,4 247 112,9 -0,5% 47 681,1 47 902,4 -0,5% 25 768,2 27 181,0 -5,2% 19,4% 19,4% 10,5% 11,0%
En MDH Marge Opérationnelle Marge NetteChiffre d'affaires/PNB Résultat d'exploitation Résultat net

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