Jornadas sobre Instrumentos públicos para la financiación empresarial.

1. Necesidades financieras y
recursos públicos para el
desarrollo empresarial
César Cantalapiedra, Socio AFI
ccantalapiedra@afi.es
17 de Enero de 2014

2. Finanzas
Públicas
Esquema
 Primeros indicios de mejoría del contexto macroeconómico
 El proceso de desapalancamiento de la economía y las empresas
 Importancia de la pyme en el tejido productivo
 La caída del crédito se extenderá hasta 2015. Radiografía del
crédito en Andalucía
 El papel de los recursos públicos para contrarrestar los fallos del
mercado para canalizar financiación
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
2

3. Finanzas
Públicas
Primeras revisiones al alza en las previsiones de crecimiento
Previsiones Afi de crecimiento
ecónomico 4T13-2014 (%)
Previsiones Afi para la economía española
(versión preliminar)
Tasa trimestral
Tasa interanual (esc.dcha)
1,0
2,5
Crecimiento trimestral última década: 0,8%
2,0
0,8
1,5
0,5
1,0
0,3
0,5
0,0
0,0
-0,3
-0,5
-1,0
-0,5
-1,5
d14
j14
s14
m14
d13
s13
j13
m13
d12
s12
j12
m12
d11
-2,5
s11
-1,0
j11
-2,0
m11
-0,8
Fuente: Afi, INE, Ministerio de Economía
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
3

4. Finanzas
Públicas
Menor deterioro del gasto doméstico
Evolución trimestral del PIB de España:
contribución por componentes (%)
Consumo privado
Inversión equipo
Demanda externa
Consumo público
Construcción
PIB
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
-0,5
-1,0
-1,5
-2,0
m11 j11 s11 d11 m12 j12 s12 d12 m13 j13 s13
Consumo privado de España: nivel
observado e índice Afi (base 100 = 1T03)
Consumo observado
Estimación según índice Afi
123
121
119
117
115
113
111
109
107
105
m05 e06 n06 s07 j08 m09m10 e11 n11 s12 j13
Fuente: Afi, INE y Ministerio de Economía
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
4

5. Finanzas
Públicas
Recuperación laboral no exenta de altibajos
Variación trimestral de la afiliación y el PIB
de España: cifras corregidas de
estacionalidad
Afiliación
Previsiones Afi de mercado laboral 2013-14
PIB
1,0%
0,5%
Ocupación
Parados
Tasa paro
0,0%
var.anual
(miles)
var.anual
(miles)
media anual
(%)
-850
-216
72
692
-13
-203
25,0
26,4
25,7
-3.664
3.821
14,3
-0,5%
2012
2013
2014
-1,0%
-1,5%
-2,0%
var. 2008-14
j08
s08
d08
m09
j09
s09
d09
m10
j10
s10
d10
m11
j11
s11
d11
m12
j12
s12
d12
m13
j13
s13
d13
-2,5%
Fuente: Afi, INE y Ministerio de Empleo
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
5

6. Finanzas
Públicas
Saneamiento empresarial: cambios en el perfil de financiación
Operaciones de pasivo por parte de las
empresas no financieras de España (millones
de euros)
Volumen de emisiones brutas de valores
por parte de agentes no financieros
españoles (millones de euros)
80.000
60.000
40.000
20.000
0
-20.000
-40.000
-60.000
-80.000
´2010
´2011
´2012
jun-13
Acciones y otras participaciones
Préstamos
Valores distintos de acciones
Fuente: Afi, Banco de España y otras fuentes
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
6

7. Finanzas
Públicas
Nueva concesión: primeros avances en pymes y consumo
Nuevas operaciones (millones de euros)
Pymes (menos de 1 millón de euros)
Acumulado
158.170
Consumo
1.200
Acumulado
1.000
9.650
800
132.200
110.340
7.930
600
7.460
400
200
2011
0
1
2012
Grandes empresas (más de 1 millón
de euros)
2
3
4
5 6 7 8 9 10 11 12
Meses del año
Vivienda
2013
6.000
Acumulado
45.000
40.000
35.000
30.000
25.000
20.000
15.000
10.000
5.000
0
335.700
313.660
217.400
Acumulado
5.000
36.100
4.000
31.200
3.000
19.300
2.000
1.000
0
1
2
Fuente: Afi, Banco de España.
3
4
5 6 7 8 9 10 11 12
Meses del año
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
1
2
3
4
5 6 7 8 9 10 11 12
Meses del año
7

8. Finanzas
Públicas
Desapalancamiento privado: proceso incompleto
alcanzar ratios de endeudamiento sostenibles
Capacidad de financiación de hogares y
empresas de España (% PIB).
Previsiones Afi 2013-15
Hogares
8%
hasta
Deuda bruta (préstamos y valores) de hogares
y empresas de España (% PIB) *
Empresas no financieras
Empresas no financieras
Hogares
160
6%
140
4%
2%
120
0%
-2%
100
Nivel de equilbrio
-4%
80
-8%
Nivel de equilibrio
60
Fuente: Afi, INE y Banco de España
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2007
2006
2005
2004
2003
40
2002
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
-12%
2001
-10%
2008
-6%
* Niveles de equilibrio establecidos por la Comisión Europea en el proceso de revisión
de desequilibrios macroeconómicos excesivos
8

9. Finanzas
Públicas
La PYME es la piedra angular del tejido empresarial…
España
Unión Europea
3,15 millones de empresas (15,2%
de Europa)
20,7 millones de empresas
67,9% VAB
58,1 % VAB
El 99,8% son PYME
El 98% son PYME
El 96% con menos de 10 asalariados
El 92% con menos de 10 asalariados
63,9% Empleados en Empresas
67,4% Empleados en Empresas
64 PYME / 1000 Habitantes
41 PYME / 1000 Habitantes
Fuente: Afi, INE, Eurostat, CE. 2012
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
9

10. Finanzas
Públicas
… por número de empresas a pesar de su caída
Máx 2008: 3,4 mill.
empresas
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
Distribución de empresas por estratos de
asalariados en España (a 1 enero 2013)
Número de empresas
6%
Sin asalariados
4%
0%
-2%
-4%
por número de asalariados
2%
De 1 a 2
De 3 a 5
De 6 a 9
De 10 a 19
De 20 a 49
De 50 a 99
De 100 a 199
De 200 a 499
De 500 a 999
De 1.000 a 4.999
De 5.000 o más
Total
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
millones
Número de empresas en España
Nº empresas
Acumulado (%)
1.681.588
922.646
280.643
125.029
74.204
39.506
11.745
6.130
3.450
885
643
101
3.146.570
53,44%
82,76%
91,68%
95,66%
98,01%
99,27%
99,64%
99,84%
99,95%
99,98%
100%
100%
Var i.a (eje dcha)
El número de PYME disminuyó un 1,7% en
2012 (8,23% desde 2008)

66,6 empresas por cada 1.000 habitantes
(74,1 en 2008).
Fuente: Afi a partir del INE
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
10

11. Finanzas
Públicas
Radiografía del crédito al sector privado
Crédito al sector privado por segmentos
ISFLSH y otros
5%
48%
Actividades
productivas
49%
Servicios
21%
Hogares
Crédito al sector servicios (sep-13)
319 Mill €
Interm.
Financiera
20%
Transporte
13%
Comercio
22%
Vivienda
40%
Educación,
sanidad y otros
35%
Hostelería
10%
Consumo
8%
Construcción
4%
Crédito a la industria (sep-13)
118 Mill €
Industrias extractivas
3%
Promotor
13%
Otros
14%
Agricultura
1%
Alimentación,
bebidas y tabaco
17%
Industria
8%
Prod. y distrib.
energía electr.,
gas y agua
32%
Crédito OSR (sep-13): 1.481 miles de
millones de euros
Fuente: Afi a partir de Banco de España.
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
Metalurgia,
constr.,
maquin.
18%
Refino petroléo
2%
Industria
química
4%
Minerales no
metalic.
6%
Fabric. material de transp.
4%
11

12. Finanzas
Públicas
El segmento de empresas lidera el repunte de la morosidad
bancaria
Tasa de morosidad en la industria
25%
Industria
Alimentación, bebidas y tabaco
20%
40%
Metalurgía, construc. maquinaria
15%
Tasa de morosidad por segmento
Producción y distribución energía
eléctrica, gas y agua
CONSTRUCCIÓN
33,7%
35%
EMPRESAS
30%
PROMOTOR
22,6%
13,4%
12,6%
10%
5%
25%
HIPOTECARIO-HOGARES
20%
CONSUMO
31,1%
2,56%
s08
d08
m09
j09
s09
d09
m10
j10
s10
d10
m11
j11
s11
d11
m12
j12
s12
d12
m13
j13
s13
0%
15%
12,4%
Tasa de morosidad en los servicios
10%
10,7%
5%
25%
5,1%
0%
s13
m13
s12
m12
s11
m11
s10
m10
s09
m09
s08
20%
Servicios (ex actividades inmobiliarias e
intermediación financiera)
Comercio y reparación
Hostelería
15%
Transporte, almacenamiento y
comunicaciones
10%
21,7%
14,2%
14,2%
10,3%
5%
Fuente: Afi a partir de Banco de España.
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
s08
d08
m09
j09
s09
d09
m10
j10
s10
d10
m11
j11
s11
d11
m12
j12
s12
d12
m13
j13
s13
0%
12

13. Finanzas
Públicas
El proceso de desapalancamiento continúa
Caída acumulada del crédito por segmentos y la demanda
interna (índice base 100= dic08)
Crédito hogares y empresas
Hogares
105
Construcción y promotor
Agricultura
Demanda interna
Industria
Servicios sin promotor
100
120
Ajuste
acumulado (%)
110
95
-11,6
100
-12,6
90
90
85
80
-24,3
70
-28,6
80
60
75
-45,1
d08
m09
j09
s09
d09
m10
j10
s10
d10
m11
j11
s11
d11
m12
j12
s12
d12
m13
j13
s13
d08
m09
j09
s09
d09
m10
j10
s10
d10
m11
j11
s11
d11
m12
j12
s12
d12
m13
j13
s13
50
Fuente: Afi a partir de INE y Banco de España.
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
13

14. Finanzas
Públicas
Sectores que liderarán la recuperación gradual del crédito
Contribución a la variación trimestral.
Previsiones Afi 2013-15.
Crédito al sector privado residente.
Previsiones Afi 2013-15
1%
0%
Crédito
Hogares
Vivienda
Consumo
Empresas
Construc. y promc.
Resto empresas
Resto
-1%
-2%
-3%
-4%
-5%
-6%
Crédito
Resto
Consumo
Vivienda
50
Construcción y promoción
Empresas no inmobiliarias
2011
2012 Sep13 2013 2014 2015
Saldo vivo (miles millones de euros)
1.783 1.605 1.481 1.460 1.433 1.422
793
756
724
718
693
685
656
633
610
605
580
569
137
123
114
113
114
117
944
800
714
699
696
694
397
300
258
249
238
221
547
499
456
449
458
472
45
50
43
43
43
43
Variación anual (%)
-3,3
-10,0 -13,0
-9,1
-1,9
-0,7
Variación trimestral crédito OSR
Fuente: Afi, Banco de España.
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
14

15. Finanzas
Públicas
Fragmentación financiera: poco crédito y caro
Tipos de nueva concesión de préstamos
(menos de 1 millón de euros, vencimiento 1-5
años, %)
Crédito a empresas en España. Nueva
concesión (miles de millones de euros)*
700
Hasta 1 millón de euros
Más de 1 millón de euros
600
500
400
300
200
100
0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Nov-13
* Téngase en cuenta el efecto rotación.
Fuente: Afi a partir de Banco de España.
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
15

16. Finanzas
Públicas
Andalucía representa el 13 % de la inversión crediticia nacional
Inversión crediticia por habitante en las CCAA
(sep-13)
Andalucía. Septiembre 2013
miles €
Cádiz
Málaga
Jaén
Granada
Córdoba
Huelva
Sevilla
Almería
Leyenda
Crédito s/habitante
Crédito OSR
21.896.686
36.539.852
9.937.951
19.825.842
15.401.612
8.743.570
46.731.032
20.254.932
Andalucía
Créditos/
Habitantes
17,6
22,7
15,0
21,5
19,2
16,8
24,1
29,3
179.331.477
21,4
1.399.254.847
29,9
< 15
[15 - 20]
[20 - 25]
[25 - 40]
>50
Datos de crédito de las entidades de depósito.
Fuente: Afi, Banco de España, INE.
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
Total
nacional

17. Finanzas
Públicas
Inversión crediticia en Andalucia
Crédito al sector privado. Variación Trimestral
Total crédito nacional OSR
Evolución del crédito. Índice base 100: dic08.
Variación trimestral
Andalucía
Andalucía
0%
-1%
-2%
Total crédito nacional OSR
105
-3%
100
-4%
-5%
95
2013 SEP
2013 JUN
2013 MAR
2012 DIC
2012 SEP
85
2012 JUN
Sareb
2012 MAR
90
2011 DIC
-6%
80
75
s-13
j-13
d-12
m-13
s-12
j-12
d-11
m-12
s-11
j-11
m-11
d-10
j-10
s-10
m-10
d-09
j-09
s-09
m-09
d-08
70
Crédito al sector privado. Variación interanual.
Andalucía
Total crédito nacional OSR
Andalucía
0%
-2%
-4%
-6%
Mayor caída acumulada del crédito desde el inicio de la crisis
(-24% en Andalucía vs. 21% total nacional )
-8%
-10%
-12%
Fuente: Afi a partir de BdE.
Fuente: Afi a partir
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial de BdE.
2013 SEP
2013 JUN
2013 MAR
2012 DIC
2012 SEP
2012 JUN
2012 MAR
17
-14%
2011 DIC
Desaceleración de la caída del crédito en el último año
(- 11,20% i.a vs -13% del total nacional)

18. Finanzas
Públicas
La evidencia de la restricción crediticia en España
Problemas de oferta y de demanda
Fuerte descenso de la
demanda de crédito
(la mitad de pymes que
en 2012)
En 2012, únicamente el 34% de las pymes solicitó financiación ajena
El 70% de las pymes accedieron a financiación
Los bancos rechazaron el 23% de
las solicitudes. Sólo en 1% de los
casos la empresa no aceptó las
condiciones ofertadas.
El principal motivo de denegación
de créditos a pymes es que las
garantías son insuficientes.
El 64% de las pymes obtuvo financiación en
condiciones endurecidas
+ Avales
+ Garantías
+ Comisiones
+ Gastos
+ Mayor coste
Fuente: AFI a partir de la Encuesta Cámaras sobre el acceso de las pymes a la financiación ajena (datos promedio 2012).
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
El 93% de la financiación se
destinó a financiar el circulante

19. Finanzas
Públicas
Problemas de oferta y de demanda
Percepción del sector bancario y de las pymes
Nª de trimestres que las condiciones
crediticias se endurecen, mejoran
o se mantienen
Oferta de crédito
Respuesta de …
Bancos (2009-3T13)
2
7
1
5
5
3
1
1
9
14
6
6
Pymes 2009-2S12
16
11
9
7
5
Irlanda
Endurecimiento
Italia
Constante
Portugal España
6
2
15
5
12
6
3
9
6
7
10
2
Alemania Francia
Irlanda
Italia
Portugal España
Endurecimiento
Constante
Mejora
Fuente: Análisis AFI a partir de BCE, Access to Finance of SMEs y ECB Bank Lending Survey.
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
Solicitud de crédito bancario
(% encuestados)
Nª de trimestres que las condiciones
crediticias se endurecen, mejoran
o se mantienen
Demanda de crédito
12
8
11
7
11
8
8
7
Irlanda
Italia
Endurecimiento
Mejora
2
5
11
11
Alemania Francia
40
3
1
1
11
16
9
Alemania Francia
1
1S09
8
Portugal España
Constante
Mejora
2S12
35
30
25
20
15
10
5
0
Alemania Francia Irlanda
Italia
Portugal España

20. Finanzas
Públicas
Una parte importante del crédito bancario a empresas lo ha
directa o indirectamente el ICO
Distribución de los
préstamos ICO en Andalucía
Evolución de los préstamos ICO
Sep13
30.000
27.309
25.000
23.324
20.000
15.000
8.960
5.000
2.654
2006
2007
Préstamos de mediación
Almeria
Cádiz
Córdoba
Granada
Huelva
Jaen
Málaga
Sevilla
97,6
100,7
62,8
130,9
45,2
60,4
145,8
250,6
1.595
2.059
1.270
2.378
829
1.215
3.063
3.399
894
15.808
11%
14%
7.941
115.263
4.875
5.986
4.173
2005
11.511
8.653
5.592
Importe mill. € Nº operaciones
Andalucía
15.798
19.619
9.765
10.000
0
20.919
17.809
15.519
2008
2009
LINEAS ICO
2010
2011
Préstamos directos(*)
2012
s/Total
nacional
TOTAL
Total
Nacional
Crédito ICO: 27.300 M€ en 2012
La financiación del circulante:
principal necesidad de las pymes
Fuente: Afi a partir de ICO.
Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
21

21. Finanzas
Públicas
Medidas para para reactivar el crédito a PYME desde el lado de
la oferta
Liquidez
MARF
ICO
BdE
Capital
BEI
ICO
/CE
CRD IV
(Ley 14/2013, de
apoyo a
emprendedores)
Fuente: Afi, Banco de España, BCE, BEI, CE.
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22. Finanzas
Públicas
Necesaria coordinación de recursos públicos para la financiación al
tejido productivo
 Actuaciones e instrumentos desde la Administración Central (CDTi,
ENISA, CERSA….)
 Banca pública, ICO e Institutos de finanzas
 Agencias de desarrollo regionales y otras administraciones
(corporaciones locales)
 Sistema financiero con apoyo público (SGRs, redes de inversores,
microcréditos…)
 Instituciones europeas, BEI/FEI (instrumentos financieros para el
nuevo período, Jeremie, Cosme, Horizonte 2020…)
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23. Finanzas
Públicas
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