Gestion fondamentale des actions européennes Décembre 2010
Content <ul><li>Long term performances </li></ul><ul><li>2010 review </li></ul><ul><li>Investment process </li></ul><ul><l...
Long term performances Flagship funds
Long term performances <ul><ul><li>Morningstar Star rating </li></ul></ul>Competitive overview <ul><ul><li>Morningstar Qua...
2010 Review <ul><ul><li>Dexia Equities L europe </li></ul></ul>Lack of momentum exposure <ul><ul><li>Dexia Equities L EMU ...
2010 Review <ul><ul><li>Dexia Equities L europe </li></ul></ul>Lack of momentum exposure <ul><ul><li>Dexia Equities L EMU ...
Philosophie d’investissement <ul><li>Notre approche  d’investissement vise la recherche d’alpha à travers la sélection d’a...
Processus d’investissement Propositions Elaboration des idées: Sources internes et externes Lien sectoriel Validation des ...
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<ul><ul><li>Maintien d’une capacité d’analyse « buy-side » interne alors que la majeure partie de l’industrie a réduit cet...
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Ex com 13 jan 2011

  1. 1. Gestion fondamentale des actions européennes Décembre 2010
  2. 2. Content <ul><li>Long term performances </li></ul><ul><li>2010 review </li></ul><ul><li>Investment process </li></ul><ul><li>Swot analysis </li></ul><ul><li>Business Plan/Developments 2011 </li></ul><ul><li>Strategy 2011 </li></ul>
  3. 3. Long term performances Flagship funds
  4. 4. Long term performances <ul><ul><li>Morningstar Star rating </li></ul></ul>Competitive overview <ul><ul><li>Morningstar Quartile distribution </li></ul></ul>
  5. 5. 2010 Review <ul><ul><li>Dexia Equities L europe </li></ul></ul>Lack of momentum exposure <ul><ul><li>Dexia Equities L EMU </li></ul></ul><ul><ul><li>Dexia Equities L Europe High Dividend </li></ul></ul>
  6. 6. 2010 Review <ul><ul><li>Dexia Equities L europe </li></ul></ul>Lack of momentum exposure <ul><ul><li>Dexia Equities L EMU </li></ul></ul><ul><ul><li>Dexia Equities L Europe High Dividend </li></ul></ul>
  7. 7. Philosophie d’investissement <ul><li>Notre approche d’investissement vise la recherche d’alpha à travers la sélection d’actions individuelles. </li></ul><ul><ul><li>Seuls des spécialistes peuvent détecter les opportunités d’investissement adéquates. </li></ul></ul><ul><ul><li>Des investissements fondés sur la recherche : seule une parfaite connaissance des fondamentaux de l’entreprise permet d’identifier des opportunités d’investissement. </li></ul></ul><ul><ul><li>Un cadre d’analyse robuste reposant sur les 5 critères suivants est nécessaire afin de tirer parti des opportunités d’investissement de manière cohérente : </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Avantage concurrentiel </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Gestion entrepreneuriale </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Croissance rentable et durable </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Marché / Environnement attractif </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Valorisation attrayante </li></ul></ul></ul><ul><li>Nous pensons que les entreprises créatrices de valeur surperforment à moyen et long terme. </li></ul><ul><li>Nous ne nous limitons pas à un style prédéfini et préférons nous concentrer sur la création de valeur durable. </li></ul>Création de valeur à long terme
  8. 8. Processus d’investissement Propositions Elaboration des idées: Sources internes et externes Lien sectoriel Validation des idées : Analyse fondamentale des produits / du business model, du management, de la comptabilité et de la valorisation Décisions <ul><li>Mise en œuvre des idées : </li></ul><ul><li>Portefeuille équilibré </li></ul><ul><li>Surperformance la plus élevée </li></ul><ul><li>Suivi des idées : </li></ul><ul><li>Contacts réguliers avec sociétés </li></ul><ul><li>Hebdo: actualité, valorisation, etc. </li></ul><ul><li>Mensuel: style, biais, bêta, TE… </li></ul>Contrôle des risques Achat & vente Un processus continu
  9. 9. <ul><li>Le processus de construction du portefeuille combine diverses informations </li></ul>Processus d’investissement Univers d’investissement européen de DAM <ul><li>Allocations des actions selon: </li></ul><ul><li>le potentiel de hausse </li></ul><ul><li>la liquidité </li></ul><ul><li>la volatilité </li></ul>Idées / décisions d’investissement <ul><li>Portefeuille modèle </li></ul><ul><li>Allocation sectorielle: agrégation de la sélection des actions </li></ul><ul><li>Tracking error: max. 6% </li></ul><ul><li>Nombre d’actions: 80 to 120 </li></ul><ul><li>Poids min. d’une position indiv.: 0.25% </li></ul><ul><li>actions moins liquides <5% </li></ul>Gestion du risque Suivi de la performance Degré de conviction Liquidité / Taille Poids sectoriels Actions sélectionnées par les gérants Mise en œuvre des idées
  10. 10. <ul><li>Valorisation cible atteinte </li></ul><ul><ul><li>Révision du cas d’investissement </li></ul></ul><ul><ul><li>Si aucun changement : vente </li></ul></ul><ul><li>Réduction de la valorisation cible </li></ul><ul><ul><li>Faits n’étayant pas le cas d’investissement </li></ul></ul><ul><ul><li>Vente </li></ul></ul><ul><li>Construction du portefeuille et restrictions d’investissement (risque) </li></ul><ul><ul><li>Réduction de position </li></ul></ul>Processus d’investissement Suivi des idées : discipline de vente
  11. 11. Avantages compétitifs <ul><ul><li>Maintien d’une capacité d’ analyse « buy-side » interne alors que la majeure partie de l’industrie a réduit cette source de gestion fondamentale </li></ul></ul><ul><ul><li>Gérants spécialisés par secteur pour les stratégies core </li></ul></ul><ul><ul><li>Une approche fondée sur la sélection des actions individuelles : </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>La stratégie de neutralité sectorielle pour l’approche core et la spécialisation par groupe industriel permettent de disposer d’une connaissance approfondie des fondamentaux des entreprises </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Pas de style prédéfini : nous préférons nous concentrer sur la création de valeur durable </li></ul></ul></ul><ul><ul><li>Interaction active entre stratégies core et thématique </li></ul></ul><ul><ul><li>Liberté de générer de la performance </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Nos spécialistes sont organisés en petites équipes et disposent d’une marge de manœuvre leur permettant d’exprimer leurs convictions tout en partageant une philosophie d’investissement commune </li></ul></ul></ul>
  12. 12. <ul><ul><li>Maintien d’une capacité d’analyse « buy-side » interne alors que la majeure partie de l’industrie a réduit cette source de gestion fondamentale </li></ul></ul><ul><ul><li>Relais permanent entre le responsable de la gestion action et les gérants ce qui contribue à la cohérence de la philosophie d’investissement </li></ul></ul><ul><ul><li>Une approche fondée sur la sélection des actions individuelles : </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Focus sur la création durable de valeur et l’avantage compétitif </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>La stratégie de neutralité sectorielle pour l’approche core et la spécialisation par groupe industriel permettent de disposer d’une connaissance approfondie des fondamentaux des entreprises </li></ul></ul></ul><ul><ul><li>Liberté de générer de la performance </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Nos spécialistes sont organisés en petites équipes et disposent d’une marge de manœuvre leur permettant d’exprimer leurs convictions tout en partageant une philosophie d’investissement commune </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Les gérants sont habilités à donner libre cours à leurs convictions basées sur une recherche de qualité </li></ul></ul></ul>Gamme de produits – arguments clés Dexia Equities L Europe

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