100724 mj interview_afrique_lt

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  1. 1.     L’interview de la semaine      Michel Juvet  Analyste financier et membre du comité de direction de Bordier & Cie    s’exprime sur l’économie africaine      Propos recueillis par Ram Etwareea et Sandrine Hochstrasser  Samedi 24 juillet 2010     Le Temps: L’Afrique est généra­ l’Afrique  peut  s’endetter  et  représente 15% de son PIB ou lement associée à la misère, à la  poursuivre  ses  dépenses.  Il  100 dollars  par  habitant),  qui guerre  et  autres  catastrophes.  faut  préciser  que  les  pays  les  n’a  pas  décollé.  De  l’autre, Mais,  apparemment,  ça  bouge.  plus  pauvres  ont  profité  des  l’Egypte, le Maroc ou le Ghana, Vraiment?  abandons  de  dette  effectués  qui  n’ont  pas  été  plus  aidés  et   par les pays européens.  qui  sont  à  la  tête  de  la  crois‐Michel  Juvet:  Il  faut  reconnaî‐   sance  économique  en  Afrique. tre  les  profonds  changements  Dernier  élément  à  relever:  la  Peut‐on  conclure  que  l’aide  a économiques  sur  l’ensemble  montée  en  puissance  des  pays  pénalisé  le  Burkina  Faso?  Ce du continent depuis les années  émergents  comme  le  Brésil  et  serait  une  simplification  ex‐2000.  La  croissance  est  soute‐ la  Chine,  qui  manifestent  leur  trême.  Sans  cette  aide,  ce  pays nue.  Alors  qu’elle  était  quasi‐ intérêt  pour  les  matières  pre‐ serait  probablement  encore ment  inexistante,  elle  est  pas‐ mières africaines. L’Afrique re‐ plus pauvre. Elle a aidé les po‐sée  à  5%  en  moyenne  durant  présente  2%  du  PIB  mondial  pulations, mais n’a pas apporté les  dix  dernières  années.  En  alors que 12% de la population  de  développement.  En  revan‐2010,  la  croissance  en  Europe  de  la  planète  y  habitent  et,  si  che,  les  nouvelles  pratiques  de sera de 1,5%, aux Etats‐Unis de  aujourd’hui  sa  part  dans  le  soutien  budgétaire  ont  permis 2,5%,  et  en  Afrique  de  5%  en  commerce  global  est  faible  une  meilleure  gouvernance.  Le moyenne,  bien  qu’il  y  ait  (2%),  elle  commence  à  croître  facteur  de  développement,  ce d’énormes  différences  entre  grâce justement à ces échanges  n’est pas l’aide, mais les flux de pays.  Sud‐Sud.  A  l’image  de  l’Asie,  capitaux.  Il  n’empêche  que   qui a décollé notamment grâce  l’aide  reste  importante  pour Quant  à  la  dette  publique,  en  à l’aide au développement, aux  beaucoup  de  pays,  car  elle  re‐pourcentage  du  PIB,  à  investissements  directs  et  aux  présente  encore  8  à  10%  du l’exception  du  Zimbabwe,  elle  capitaux.  revenu  national.  Or,  avec  la est  bien  plus  soutenable  qu’en    crise, les pays donateurs rédui‐Europe. En Afrique du Sud, elle  –  Peut­on  dès  lors  se  demander  sent  leurs  budgets  d’aide. est  de  35%.  Au  Maroc  ou  en  si  l’aide  n’a  pas  freiné  le  décol­ L’Afrique ne pourra pas attein‐Tunisie,  elle  est  proche  de  lage en Afrique?  dre  les  fameux  Objectifs  du 50%,  alors  qu’en  Europe  on    millénaire.  Il  ne  faut  pas  ou‐s’approche  des  100%.  L’Afri‐ Malheureusement,  on  ne  peut  blier  l’argent  des  émigrés  afri‐que  n’a  plus  de  soucis  pas  tirer  un  vrai  bilan.  Les  cains.  Leur  apport  représente d’endettement  public  à  pré‐ conclusions vont dans les deux  entre 30 et 40% des flux de ca‐sent. C’est un avantage majeur.  sens. D’un côté, il y a le Burkina  pitaux  qui  arrivent  en  Afrique En  cas  de  ralentissement  de  la  Faso, un des pays les plus aidés  subsaharienne. conjoncture  internationale,  au  monde  (l’aide  publique  y   Interview de Michel Juvet parue dans Le Temps du 24 juillet 2010    1/3 
  2. 2. –  Quel  a  été  le  rôle  de  l’aide  la contagion financière interna‐ aux  marchés  des  capitaux,  peu multilatérale?  tionale.  Pour  la  première  fois  développés  en  Afrique.  Il  est   et grâce à leurs finances publi‐ intéressant  d’observer  que Dans  un  premier  temps,  le  ques  en  meilleur  état,  les  pays  l’aide  publique  des  Etats  déve‐Fonds  monétaire  international  africains  ont  pu  faire  des  pro‐ loppés  intègre  de  plus  en  plus a  eu  un  rôle  destructeur  et  de  grammes  de  relance  pour  ces  fonds  comme  instrument remise  à  plat  par  le  biais  des  prendre  le  relais  de  la  de‐ de  développement.  Même  la fameux  programmes  d’ajuste‐ mande  étrangère.  Depuis,  avec  Libye s’y intéresse et construit ment  structurel,  extrêmement  la  reprise  mondiale,  les  expor‐ en  ce  moment  un  véhicule  de pénibles  pour  les  populations.  tations ont repris.  placement  de  ce  type.  La Le  FMI  n’a  pas  lancé  le  déve‐   conjonction de toutes ces sour‐loppement,  mais  il  a  aidé  à  – Désormais l’Afrique attire des  ces fait que les flux de capitaux mettre en place un système qui  investisseurs? Qui sont­ils?  continueront  à  alimenter  le a  permis  d’accueillir  les  capi‐   développement en Afrique. taux  et  de  retrouver  la  crois‐ Les  bourses  attirent  l’investis‐  sance.  seur international qui a un por‐ – Quels sont l’état et le potentiel   tefeuille,  qui  veut  diversifier  des  places  financières  en  Afri­– La corruption est un obstacle,  ses  actifs  et  qui  veut  profiter  que? non?  du boom des matières premiè‐    res et de la  croissance. Il place  Etant donné la taille réduite de Les  freins  sont  nombreux.  A  sur  les  valeurs  cotées,  mais  il  ces marchés, l’intérêt à se met‐commencer  par  la  bonne  gou‐ rencontre  des  difficultés  de  li‐ tre  ensemble  est  évident,  mais vernance,  l’éducation,  la  pro‐ quidités  ou  d’accessibilité.  La  le regroupement des bourses a priété  foncière  et  les  infras‐ taille  des  différents  marchés  de  la  peine  à  se  concrétiser. tructures.  Là,  les  exemples  de  boursiers  africains  est  limitée.  Beaucoup  d’entreprises  de l’Afrique  du  Sud  ou  du  Maroc  Au  Maroc,  la  capitalisation  taille  moyenne  ne  sont  pas  co‐sont intéressants. Ces pays ont  boursière  pèse  65 milliards  de  tées.  Forcément,  avec  le  déve‐investi dans les infrastructures,  dollars  (68 milliards  de  loppement  économique,  cela ce qui leur a permis de passer à  francs),  celle  de  l’Egypte  va  évoluer.  Ce  qui  est  intéres‐la  vitesse  supérieure.  Dans  45 milliards et celle du Nigeria  sant  d’observer  déjà  au‐l’ensemble  du  continent,  ces  40 milliards.  A  titre  de  compa‐ jourd’hui, c’est que les grandes infrastructures  (ports,  route,  raison,  la  capitalisation  bour‐ capitalisations  ne  concernent rail)  manquent  terriblement.  sière  de  la  Thaïlande  est  pro‐ pas  que  les  matières  premiè‐Le transport des marchandises  che de 200 milliards et celle de  res:  on  trouve  des  entreprises est  plus  cher  et  moins  sûr  en‐ Nestlé  de  150 milliards.  Des  de  télécommunications,  de tre pays africains qu’entre pays  fonds  de  placement  sont  dis‐ construction,  de  grande  distri‐asiatiques.  ponibles,  mais  ils  se  concen‐ bution  et  des  banques.  A   trent  essentiellement  en  Afri‐ l’avenir,  l’idéal  serait  que  les –  Comment  l’Afrique  a­t­elle  que  du  Sud,  au  Maroc  et  en  autres pays moins avancés sui‐traversé la crise?  Egypte,  trois  pays  observés  en  vent  ces  exemples.  Ceux  qui   priorité par les investisseurs.  ont  des  matières  premières Il  y  a  deux  facteurs  de  trans‐   doivent  financer  l’émergence mission  de  la  crise:  le  facteur  Il  y  a  une  autre  catégorie  d’autres secteurs. commercial et le facteur finan‐ d’investissement,  plus  intéres‐  cier.  Dans  leur  malheur,  les  sante  parce  qu’elle  est  plus   pays  africains  n’ont  été  rémunératrice  et  plus  impor‐concernés  que  par  le  premier.  tante  pour  le  développement: Les  échanges  commerciaux  se  les  fonds  de  private  equity.  On sont  effondrés.  Heureusement,  en trouve aujourd’hui d’origine les banques africaines n’étaient  européenne  mais  également pas  impliquées  dans  la  crise  sud‐africaine.  Moins  visibles, des  «subprime»,  ce  qui  leur  a  ils  financent  directement  les permis  de  rester  au‐dehors  de  entreprises  n’ayant  pas  accès Interview de Michel Juvet parue dans Le Temps du 24 juillet 2010    2/3 
  3. 3.   L’interview de la semaine      Michel Juvet  Analyste financier et membre du comité de direction de Bordier & Cie    s’exprime sur l’influence chinoise      Propos recueillis par Ram Etwareea et Sandrine Hochstrasser  Samedi 24 juillet 2010    Le  Temps:  Quel  avenir  pour  étrangères  qui  veulent  prati‐ Oui.  Elle  devrait  organiser  des l’agriculture?  L’Afrique  peut­ quer de nouveaux forages.  événements  internationaux, elle se nourrir et qu’en est­il des    comme l’Afrique du Sud l’a fait achats  de  terres  par  des  étran­ –  Quel  est  l’apport  de  la  Chine  avec  le  Mondial.  Ces  événe‐gers?  en Afrique?  ments  apportent  une  couver‐    ture  médiatique  qui  fait  venir Michel Juvet: Le potentiel est là  Le  commerce  avec  la  Chine  a  les  investisseurs.  Les  gouver‐lorsqu’on voit ce que les entre‐ décuplé  en  dix ans,  passant  de  nements  devraient  faire  des prises  chinoises  ou  indiennes  10 milliards  à  100 milliards  de  tournées  internationales  pour ont  réalisé  en  Ethiopie.  On  se  dollars.  C’est  considérable  et  aller  vanter  leur  économie. souvient  que  ce  pays  souffrait  positif.  Mais  tous  les  étrangers  L’image  est  cruciale.  L’Afrique régulièrement  de  pénuries  ali‐ critiquent l’arrivée des Chinois.  doit  vanter  ses  forces,  non  ses mentaires  dramatiques.  Les  Les  Libanais,  très  présents  en  faiblesses. Les concerts de cha‐terres  vendues  sont  au‐ Afrique  de  l’Ouest,  les  voient  rité, qui font la promotion de la jourd’hui  productives.  Mais  la  d’un mauvais œil et dénoncent  pauvreté  du  continent,  ne question  de  la  répartition  des  une  recolonisation.  Cela  mon‐ l’aident  pas  à  se  développer.  Il revenus  agricoles  entre  inves‐ tre  que  la  concurrence  était  faudrait  des  concerts  de  pro‐tisseurs  locaux  et  étrangers  se  nécessaire et que les habitudes  motion économique! pose.  Est‐ce  que  vendre  ses  prises  doivent  évoluer.  En  re‐  terres est vraiment une source  vanche,  la  population  locale  –  L’Afrique  du  Sud  est­elle  un de  développement?  Le  fait  de  s’en  réjouit.  Les  produits  chi‐ modèle  pour  le  reste  du  conti­donner à un pays étranger une  nois  sont  moins  chers  et  les  nent? partie  de  son  propre  territoire  créations  d’emplois  suivent.   n’est  pas  nécessairement  né‐ L’influence  chinoise  est  donc  Je ne crois pas qu’il y ait unfaste.  C’est  surtout  une  ques‐ positive, mais elle change aussi  modèle à suivre. L’Afrique dution  de  prix  et  de  conditions.  la  perception  que  les  Africains  Sud a ses propres spécificités,Dans  le  domaine  de  l’énergie,  ont  du  modèle  économique  que l’on ne retrouve pas dansc’est  la  même  question.  Les  idéal.  Si  cette  influence  chi‐ le reste de l’Afrique. Il y a despays  pétroliers  offrent  des  noise  réussit  à  créer  la  crois‐ différences de culture et de re-concessions  à  des  entreprises  sance,  les  mentalités  des  Afri‐ ligion également qui ne per-étrangères;  ces  dernières  ap‐ cains  vont  bifurquer  et  les portent  de  la  technologie,  et  la  exemples  du  libéralisme  ou  de  mettent pas de calquer ce mo-production démarre. Les recet‐ la  démocratie  seront  remis  en  dèle en particulier. Je croistes doivent permettre aux pays  question.  plutôt dans l’influence des pô-de  faire  de  nouveaux  investis‐   les de croissance et de réfé-sements. Le Nigeria a mis ainsi  – L’Afrique a­t­elle de la peine à  rence, autour du Maroc, deen  place  des  jumelages  de  so‐ se faire connaître auprès des in­ l’Egypte, ou de l’Afrique duciétés  locales  aux  sociétés  vestisseurs?  Sud par exemple.Interview de Michel Juvet parue dans Le Temps du 24 juillet 2010    3/3 

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