1. APRESENTAÇÃO DE RESULTADOS 3T11
16/11/2011

2. Presentes
Bento Moreira Franco
CEO
Sergio Malacrida
CFO
Fabio Tsubouchi
DRI e Diretor de Finanças Corporativas
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3. Destaques 3T11
Incorporação da Criação de uma das maiores produtoras de grãos do Brasil, com mais de 342 mil hectares sob controle e
Vanguarda perspectiva de plantio de 274 mil hectares na safra 11/12
Processo de reestruturação da administração, que terá como resultado a formação da equipe com expertise
Nova Administração
e desempenho necessário para executar o novo plano estratégico, em linha com o foco na produção de grãos
Desinvestimentos de Venda de ativos non-core no 3T11 no valor total de R$ 155,8 milhões, melhorando a estrutura de capital e
Ativos Non-core aumentando o foco no setor agrícola
Desenvolvimento do Plano de integração da Companhia, visando capturar as sinergias financeiras, operacionais e
Plano de Integração administrativas criadas com a incorporação da Vanguarda Participações
Nova política de Instalação de comitê interno de tesouraria com presença de membro independente, responsável por
Gestão de Risco implementar política de hedge e planejamento financeiro integrado
Única empresa agrícola parte do Índice Bovespa, tendo registrado liquidez diária média de R$ 17,2 milhões
Liquidez
nos últimos 12 meses
Contratação do BTG Pactual como novo formador de mercado das ações VAGR3, a partir de 21 de
Formador de Mercado
novembro (evento subseqüente)
Redução da Dívida Em 31 de outubro de 2011, o endividamento líquido ajustado foi reduzido em R$101,3 milhões¹ em relação
Líquida ao valor de 30 de setembro de 2011 (evento subseqüente)
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4. Novo Plano Estratégico
• Nova Administração com o expertise necessário • Escala na aquisição de insumos e equipamentos
para estabelecer a integração entre as • Melhor utilização dos equipamentos
inteligências financeira e agrícolas • Diversificação do risco climático: presença em 6
 CEO: Bento Moreira Franco estados (MT, BA, PI, GO, MG e CE)
 CFO: Sergio Malacrida • Diluição de despesas gerais e
 DRI: Fabio Tsubouchi administrativas: concentração das
atividades em São Paulo e Nova Mutum e
Nova Integração desativação dos escritórios de Itumbiara e
Cuiabá
Administração
ENERGIA e Sinergia • Venda de ativos non core
ENERGIA
• Participação na Tropical Bioenergia • Gestão ativa do caixa, com plano
por aproximadamente R$ 60 milhões
Foco no setor Gestão e de melhoria da estrutura de capital
de grãos • Controle financeiro integrado ao
• Fábrica de Óleo Itumbiara (unidade Controle campo, permitindo a tomada de
de esmagamento de caroço de algodão) (Desinvestimento de
por R$ 40 milhões (e potencial earn-out ativos non core) Financeiro decisão de maneira ágil
de R$ 20 milhões) • Política de Hedge: instalação de comitê
• Usina de Biodiesel de Rosário do Sul e interno de tesouraria com membro
esmagadora de soja de São Luiz Gonzaga independente
por R$ 55,5 milhões (evento subseqüente)
• Total: R$ 155,8 Mn
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5. Localização Estratégica dos Ativos
Diversificação do risco climático e melhor utilização dos equipamentos
Usina de Biodiesel Usina de Biodiesel
Capacidade de produção: 129.600 m³/ano Capacidade de produção: 129.600 m³/ano
Terras Próprias – 11.417 ha
Terras Arrendadas – 50.000 ha
Terras Próprias – 9.683 ha
MA CE
PI
MT TO
BA Terras Próprias – 18.499 ha
GO Terras Arrendadas – 28.091 ha
Usinas de Esmagamento de Mamona
Terras Próprias - 89.639 ha MG Capacidade de esmagamento: 180.000 ton/ano
Terras Arrendadas – 118.212 ha Usina de Biodiesel
Usina de Esmagamento de Caroço de Algodão Capacidade de produção: 129.600 m³/ano
Capacidade de esmagamento: 75.000 ton/ano
Terras Sob Área Cultivada Terras Próprias – 2.464 ha
Próprias Arrendadas
('000 ha) controle 2011/12 ¹ Terras Arrendadas – 8.486 ha
MT 90 118 208 224
BA 18 28 47 33
GO 0 6 6 4 Terras Arrendadas – 5.976 ha
PI 11 50 61 4
CE 10 0 10 0  A Companhia possui 1.702 máquinas e equipamentos agrícolas
MG 2 8
8,486 11 8  A presença em diferentes estados cujos timings de plantio, tratamento e colheita apresentam
Total 132 211 342 274 defasagem, permitirá a melhor utilização dos equipamentos, que são transportados de um estado
¹ Valores estimados a outro, reduzindo necessidade de aquisição ou locação de equipamentos
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6. Safra 2011/2012
Aumento da área plantada e incremento da participação de área 2ª safra
Safra Realizada Safra Prevista Participação Var.
Mix de Culturas
2010/11 (ha) 2011/12 (ha) (%) (%)
 A incorporação da Vanguarda
Algodão 18.726 49.588 18% 165%
1ª Safra 15.572 32.332 12% 108%
Participações resultou em aumento
2ª Safra 3.154 17.256 6% 447%
de aproximadamente 229% da área
total plantada da Companhia
Soja 52.770 162.718 59% 208%
Milho 7.069 54.582 20% 672%  A soja continua sendo o principal
1ª Safra 1.213 3.010 1% 148% produto agrícola da Companhia, com
2ª Safra 5.856 51.572 19% 781% 59% da área plantada
Outras Culturas (*) 4.692 6.663 2% 42%
 Com a Incorporação da Vanguarda
Área Total 83.257 273.551 100% 229% Participações, o % de 2ª safra
aumentou significativamente de 12%
T otal 1ª Safra (**) 74.247 204.723 para 34%
T otal 2ª Safra (**) 9.010 68.828
% 2ª Safra 12% 34%
(*) Arroz, Café e Semente de braquiária
(**) Não considerada “Outras Culturas”
(**) Não são consideradas as "Outras Culturas"
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7. Resultados Sintéticos
Valores Contábeis Valores Contábeis
Resultados Sintéticos
3T11 AV (%) 3T10 AV (%) AH (%) 9M11 AV (%) 9M10 AV (%) AH (%)
Receita Bruta 309.730 111,0% 110.802 117,6% 179,5% 758.245 110,9% 404.013 114,9% 87,7%
Receita Líquida 279.138 100,0% 94.253 100,0% 196,2% 683.834 100,0% 351.495 100,0% 94,6%
Lucro (Prejuízo) Bruto 12.001 4,3% 9.105 9,7% 31,8% 35.251 5,2% 56.567 16,1% -37,7%
Despesas Operacionais -29.092 -10,4% -13.254 -14,1% 119,5% -64.533 -9,4% -34.085 -9,7% 89,3%
Resultado Operacional (EBIT) -17.091 -6,1% -4.149 -4,4% 311,9% -29.282 -4,3% 22.482 6,4% -
Resultado Financeiro -83.094 -29,8% 1.171 1,2% - -64.818 -9,5% 2.331 0,7% -
Lucro (Prejuízo) Líquido -70.251 -25,2% -2.590 -2,7% - -68.259 -10,0% 20.948 6,0% -
Dívida Bruta 672.775 - -60.198 - - 672.775 - -60.198 - -
Disponibilidades -55.504 - 140.252 - -139,6% -55.504 - 140.252 - -139,6%
Dívida Líquida 617.271 - 80.054 - - 617.271 - 80.054 - -
EBITDA -3.102 -1,1% -904 -1,0% - -2.138 -0,3% 30.642 8,7% -
EBITDA AJUSTADO (*) -3.793 -1,4% -904 -1,0% - 6.107 0,9% 30.642 8,7% -
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8. Resultado Financeiro
 No 3T11, apresentamos um resultado financeiro líquido negativo de R$ 83,1 milhões, contra uma receita financeira líquida
de R$ 17,0 milhões no 2T11. Essa variação decorreu, preponderantemente, da apreciação do dólar perante o real,
principalmente no mês de setembro.
2T11 vs. 3T11 Composição do Resultado Financeiro
83.094
6.743
17.013 62.914
-83.094
26.923
Despesa financeira Variação cambial Receita Financeira Resultado
2T11 3T11 Financeiro
 Ressaltamos que o efeito da variação cambial, negativo em R$ 62,9 milhões, não tem impacto direto sobre o caixa da
Companhia no curto prazo. Esse valor representa o efeito contábil da variação cambial, principalmente sobre o
endividamento da Companhia, e será desembolsado por ocasião do vencimento da dívida.
Caso a variação cambial fosse apurada considerando-se o dólar a valores atuais (R$ 1,75), seu efeito
negativo no resultado financeiro seria reduzido em R$ 21,0 milhões
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9. Endividamento
 A dívida bruta da Vanguarda Agro, em 30 de setembro de 2011, totalizava R$ 672,8 milhões. Esse valor será amortizado
com o recebimento de valores provenientes da venda de ativos, realizados em 2010 e 2011 no montante de R$ 171,4
milhões
Recebíveis
Endividamento (em R$ mil) 30/09/2011 31/10/2011 (1) Ativo Desinvestido 30/09 31/10
Curto Prazo 372.566 362.944 Tropical Bioenergia 60.300 60.300
Longo Prazo 300.209 265.858 Fazenda Edéia (GO) 97.286 97.286
(=) Dívida Bruta 672.775 628.802 Fábrica Óleo Itumbiara 13.800 13.800
Disponibilidades (55.504) (57.365) Total 171.386 171.386
(=) Dívida Líquida 617.271 571.437 Usina de Biodiesel de Rosário do
- 55.455
Recebíveis - venda de ativos (171.386) (226.841) Sul e Esmagadora São Gonzaga
(=) Dívida Líquida Ajustada 445.885 344.596 Total 171.386 226.841
Redução de
R$ 101.289 mil
¹ Valores não auditados; Dívida líquida ajustada considera o resultado da Maeda controladora
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10. Desempenho das Ações, Liquidez e Índices
Volume médio dos últimos 12 meses de R$ 17 Mn por dia
 As ações da Vanguarda Agro encerraram o 3T11 cotadas a R$ 0,57 (R$ 0,59 em 14 de novembro em 2011)
 As ações da VAGR3 apresentaram uma desvalorização de 18,6%, enquanto o desempenho do Ibovespa no mesmo
período apresentou desvalorização de 16,2%.
VAGR3 x IBOVESPA
 O volume médio diário apresentado nos últimos 12 meses
com data base de 30 de setembro de 2011 foi de R$ 17,2
milhões.
 A Companhia é a única empresa agrícola com foco na
produção de grãos que é parte do Índice Ibovespa, e
pertence a outros importantes índices da BMF&Bovespa.
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11. Próximos Passos
 Organização do Vanguarda Day
 Non deal roadshows
 Início de coberturas (sell side)
 Market maker (BTG)
 Visita ativa a investidores
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12. Contatos na Área de Relações com Investidores
Fabio Tsubouchi
Diretor de Relações com Investidor
Maria Luisa Soares de Almeida
Coordenadora de Relações com Investidor
Bruno Fernandes Jardim
Analista de Relações com Investidor
E-mail: ri@v-agro.com.br
Site: www.v-agro.com.br/ri
Telefone: (0xx11) 3137-3114
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