via Mission Economique

1. Le secteur des
assurances en Chine
Novembre 2008
© MINEIE – DGTPE Prestation réalisée sous système de management de la qualité certifié AFAQ ISO 9001
Historique Du monopole d’État à l’ouverture internationale
Statistiques du marché des assurances
en Chine
Primesd'assurancevie
(enmilliardsdeRMB)
Primesdesautres
assurances
(enmilliardsdeRMB)
Totaldecroissance
desprimes(%)
Croissancedesprimes
d'assurancevie(%)
Croissancedesprimes
autresassurances(%)
2007 503,80 199,77 24,72 32,35 21,93
2006 413,20 150,94 14,49 22,73 11,75
2005 369,75 122,99 14,11 12,84 14,53
2004 322,82 108,99 11,28 25,36 7,22
2003 301,10 86,94 27,10 11,71 32,96
2002 227,48 77,83 44,74 13,56 59,75
2001 142,40 68,54 32,18 14,54 42,76
2000 99,75 59,84 14,54 14,83 14,38
Source : CIRC, 2008
Secteur financier peu touché
par le mouvement de privatisation
observé dans la sphère réelle
Soit 70% pour les assurances vie et
30% pour les assurances biens.
Source : China Statistical Yearbook 2008
(1)
: Source : www.kpmg.com.cn
Faible percée des assurances
en Chine pour le moment
Le secteur des assurances en chine a connu un taux de croissance annuel
moyen de plus de 20% ces 10 dernières années, la taille de ce secteur a été
multipliée par 5. Occupant une position importante dans le 11e
plan
quinquennal du gouvernement chinois (2006-2010), l’assurance est reconnue
comme un secteur stratégique au soutient des objectifs nationaux de
croissance durable et de société "harmonieuse".
Malgré l’émergence au 19e siècle du secteur des assurances en Chine – pour
servir les compagnies étrangères basées à Shanghai –, il tomba dans l’oubli
en 1949 à cause du système d’assistance socialiste, créé cette même année :
la « People’s Insurance Company of China » (PICC) confisqua alors le
monopole dans cette industrie pendant plusieurs décennies. Peu de chinois
possédaient des biens immobiliers et la plupart des entreprises non-
gouvernementales, étaient auto-assurées, il n’y avait pas de marché pour
l’assurance.
Le secteur a commencé à se restructurer lors des premières réformes
économiques de 1978. A partir de 1988, qui a vu l’établissement de Ping An
Insurance, l’industrie de l’assurance s’est développée très rapidement en
Chine. En 1996, la PICC s’est divisée en trois entités : China Life
Insurance, China Property Insurance (ou PICC, holding dont une des
filiales est la PICC Property and Casualty (P&C)) et China Reinsurance.
Aujourd’hui encore, China Life Insurance et PICC P&C représentent
respectivement l’essentiel des segments de l’assurance vie et de l’assurance
dommages.
L’adhésion de la Chine à l’OMC en décembre 2001 a rendu possible l’accès
au marché aux investissements étrangers, entrainant le retour des acteurs
internationaux. Selon une étude économique de l’OCDE en 2005, la plupart
des établissements financiers résidents, y compris les grandes sociétés
d’assurance vie, continuent d’appartenir aux collectivités locales, ou sont
placés sous leur contrôle. Le secteur financier n’a quasiment pas été touché
par le mouvement de privatisation observé dans la plus grande partie de la
sphère réelle de l’économie.
Aujourd’hui, le marché des assurances connaît toujours une très forte
croissance. La China Insurance Regulatory Commission (CIRC), autorité de
régulation des sociétés d’assurances créée en 1998 en Chine, déclarait des
revenus de 130 milliards de RMB pour les assurances de biens dans la
première moitié de l’année 2008, tandis que les revenus des assurances vie,
santé et accidents s’élevaient à 432 milliards de RMB. Le total combiné de
562 milliards de RMB (83,8 milliards d’USD) représente une augmentation
de 51% par rapport à la période précédente l’année dernière(1)
.
En dépit de cette forte croissance, la percée des assurances est toujours très
faible en Chine. On estime que le montant des primes d’assurances vie par
rapport au PIB est de 1,7% en Chine (contre 4,1% en Inde, 8,3% au Japon,
13,1% au Royaume-Uni et 4% aux Etats-Unis) et que les primes

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(2)
: Source : www.ibef.org
Source : CIRC, 2008
Les assureurs étrangers apportent
une expertise d’une valeur
considérable pour le secteur
d’assurances générales s’élèvent à 1% du PIB (contre 0,6% en Inde, 3,4% au
Royaume-Uni et 4,8% aux Etats-Unis) (2)
.
Le marché de l’assurance en Chine a seulement une courte histoire comparé
à celui de la plupart des pays. Cependant, le rythme très rapide de sa
croissance aiguise l’intérêt des compagnies d’assurance et des investisseurs
internationaux, qui se heurtent néanmoins aux nombreuses régulations de la
CIRC (obtention de licences d’activité, autorisations par type de produits,
etc.). On dénombre aujourd’hui plus d’une centaine de compagnies
d’assurance (107, dont 62 de financements locaux et 45 de financements
étrangers), mais les 5 premières compagnies locales occupent 75% du
marché. Ces dernières continuent d’améliorer leurs services et de conduire le
développement du marché.
Forts de leurs expériences à l’international, les assureurs étrangers apportent
une expertise nouvelle, d’une valeur considérable pour le secteur.
Cependant, les assureurs locaux (les géants particulièrement) se développent
rapidement et rattrapent leur retard sur leurs concurrents étrangers. Certaines
compagnies d’assurance locales, considérées comme très novatrices, sont
d’hors et déjà de redoutables concurrentes.
Contexte actuel Un secteur en expansion, malgré la conjoncture
Des revenus d’assurance
en augmentation de 47%
par rapport à l’année dernière
(3)
: Source : CIRC, 2008
Des catastrophes naturelles
révélant la nécessité
des assurances
Des prévisions de croissance
revues à la baisse
Concurrence des banques
En Chine, le secteur des assurances annonce avoir collecté 855,45 milliards
de RMB (125 millions d’USD) dans les 10 premiers mois de cette année
2008, en augmentation de 47% par rapport à l’année précédente. Le total des
actifs d’assurances atteignait 3,19 mille milliards de RMB fin octobre 2008,
en légère augmentation par rapport à fin septembre dernier, à comparer aux
2,89 mille milliards l’année précédente. La valeur combinée de leurs
investissements représente 2,16 mille milliards de RMB, en baisse de 9,12
milliards de RMB entre fin septembre et fin octobre, alors que leurs dépôts
bancaires augmentaient de 18,74 milliards pour atteindre les 722,71
milliards de RMB sur cette même période (les dépôts bancaires des
assureurs avaient baissé de 47,1 milliards et de 13,73 milliards de RMB en
août et septembre 2008) (3)
.
2008 a été une année mouvementée pour les assureurs en Chine : les
catastrophes naturelles (tempêtes de neige et tremblements de terre) ont
permis une nouvelle prise de conscience entrainant un développement
important des services d’assurance privés, là où l’Etat se désengage
progressivement.
A l’inverse, les tumultes connus par le marché des capitaux ont eu – jusqu’à
présent – un impact négatif sur les résultats financiers et sur la
commercialisation de produits d’investissement (contrats liés à des fonds de
placement) : le 25 novembre 2008, le journal officiel China Securities
annonçait un ralentissement de la croissance du secteur des assurances en
Chine, dû en partie aux ajustements stratégiques des assureurs, devant la
chute de la valeur des actifs chinois. « Il est à prévoir que la croissance des
primes d’assurances faiblira davantage et plus sévèrement dans le futur »
précisait le journal, sans détailler.
Assureurs locaux et étrangers devront faire face à une nouvelle concurrence
venue des établissements bancaires. En effet, le Conseil d’Etat a autorisé
quatre banques à devenir actionnaires de compagnies d’assurances,
lesquelles n’exerçaient auparavant qu’une activité d’agents. Ces synergies
vont créer une nouvelle dynamique dans le secteur
En ce qui concerne les produits financiers, l’offre des sociétés d’assurances
est actuellement limitée par une ancienne réglementation imposant un

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Des placements financiers limités
(4)
: Source : Etude Economique de l’OCDE :
Chine, 2005
système d’agrément des contrats et des tarifs. Par le passé, les sociétés
d’assurance ne pouvaient effectuer de placements qu’en dépôts bancaires et
en obligations d’État. Elles ont pu ensuite investir dans des fonds de
placement en valeurs mobilières, à hauteur de 7% de leurs actifs, puis dans
des titres de placements, à hauteur de 5%. Le volume maximum
d’obligations de sociétés qu’elles sont autorisées à avoir en portefeuille a été
porté de 10 à 20% de l’ensemble de leurs actifs(4)
.
Réglementation
Le cadre réglementaire strict,
limite le développement des acteurs étrangers
Des conditions d’implantation
contraignantes
Lenteur des réformes
et mesures protectionnistes
limitent les compagnies étrangères
Distinctions critiquées
par les observateurs
internationaux
(5)
: Source : PriceWaterhouse Coopers (PWC)
La réglementation relativement contraignante, limitant l’innovation et le
développement rapide, limitera de la même manière de grandes avancées
dans le futur. Les assureurs étrangers sont loin d’être placés sur un pied
d’égalité avec leurs homologues locaux : les groupes qui opèrent – par
exemple – dans le secteur porteur de l’assurance vie doivent nécessairement
s’associer avec un partenaire local au sein d’une JV. Ces structures en joint-
ventures obligatoires limitent la croissance et les opportunités : plusieurs
groupes étrangers déclaraient que leurs plans de développement sont
entravés par la réticence des partenaires locaux à injecter de nouveaux
capitaux.
La lenteur des réformes liées à l’ouverture et les mesures protectionnistes
régissant les conditions d’implantation pour les groupes étrangers, retardent
les développements des acteurs étrangers au détriment du consommateur
chinois (particulier comme professionnel) (5)
. En effet, souhaitant développer
leurs activités en Chine, les assureurs étrangers déplorent l’impossibilité de
se lancer dans plusieurs secteurs d’assurances en même temps : une
compagnie étrangère ne peut demander une licence que pour une activité à la
fois, et le long processus d’obtention (au moins 6 mois) reste soumis à de
laborieuses tractations. Des contrôles supplémentaires sont effectués par le
département international au siège CIRC pour les compagnies étrangères,
alors que les compagnies chinoises peuvent recevoir des approbations (et
autres facilités d’installation) directement de la part des entités locales
CIRC. Ces distinctions sont critiquées par les observateurs étrangers, car
jugées incompatibles avec les obligations de la Chine envers l’OMC. Les
acteurs étrangers estimaient ces derniers mois que la réglementation
n’évoluera pas en leur faveur, au moins pour les trois prochaines années(5)
et
le climat économique actuel ne fait qu’inciter les régulateurs chinois à la
plus grande prudence.
Perspectives Un potentiel de croissance qui reste considérable
4e
marché mondial en 2018
10% de parts de marché en 2011
pour les assureurs étrangers
La croissance à deux chiffres du PIB chinois ces dix dernières années offre
un énorme potentiel pour les assureurs locaux et étrangers. Les spécialistes
du secteur prévoient que la Chine devienne dès 2010 le 2e
marché de l’Asie
et le 4e
marché mondial à horizon 2018.
La plupart des assureurs étrangers pensent pouvoir acquérir 10% de parts de
marché à horizon 2011, avec des variations par zone géographique et dans
l’offre de produits. La plupart des compagnies d’assurance vie prévoient une
croissance de l’ordre de 30 à 50% des primes annuelles dans les prochaines
années. Plusieurs compagnies espèrent doubler de taille en 2008, pour
doubler encore en 2011. Les compagnies d’assurances biens et accidents
prévoyaient des taux de croissance plus modestes, de 20 à 40% en 2008 et en
2011.

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Plus de 600 millions
de clients potentiels en 2020
Des difficultés dans le secteur
Des inquiétudes
dans le contexte actuel
Le marché prenant de la maturité, ces assureurs s’attendent à ce que la classe
moyenne grandissante reconnaisse de plus en plus la nécessité et la valeur
des assurances, pour les investissements et la protection, autrefois assuré par
la communauté familiale puis par l’Etat chinois. En mars dernier, on estimait
la classe moyenne chinoise entre 100 et 150 millions de personnes ; cette
population risque d’atteindre les 600 à 700 millions en 2020. Moins de 4%
de la population Chinoise avait accès à une assurance avant 2004, ce qui
permet d’entrevoir le vaste potentiel pour ce marché.
Enfin, entre pratiques pas toujours très éthiques (versements de
commissions), étude du risque, difficultés liées au recrutement et forte
compétition, les difficultés du secteur sont nombreuses.
En 2008, les assureurs étrangers ont montré une inquiétude croissante
concernant la robustesse de l’économie et des marchés financiers chinois et
avec des prévisions de croissance moins alléchantes que par le passé, de
nombreuses interrogations subsistent.
Pour en savoir plus Guide Répertoire et Références
China Insurance Regulatory Commission
(CIRC) : www.circ.gov.cn/
No. 15, Jin Rong Avenue, Xi Cheng District,
100140 Beijing, Tél.: +86 10 6628 6688
No. 39, He Huan Road, Pudong District, 200135
Shanghai, Tél.: +86 21 3865 6666
Sites Internet des conférences du secteur :
http://www.glofin.org/
http://www.ccfr.org.cn/
http://www.fcibglobal.com.cn/cof/
Ce document a été élaboré à partir d’exemples concrets et d’entretiens avec des Français ayant
mené des acquisitions et les principaux acteurs du marché des M&A en Chine, mais aussi avec
les autorités chinoises impliquées dans le processus d’acquisition. Il est vivement recommandé
à ceux qui souhaitent, dans un souci d’optimisation et de gain de temps, poser les bonnes
questions aux spécialistes du secteur. Il reprend les différentes étapes d’un processus
d’acquisition. L’étude est complétée par un répertoire recensant les principaux spécialistes des
M&A implantés en Chine. Ont été en particulier retenus ceux qui ont manifesté leur intérêt
pour accompagner les entreprises françaises dans leurs opérations : banques d’affaires,
spécialistes du « middle market », avocats, auditeurs et fiscalistes mais aussi consultants
spécialisés. Ce guide répertoire de 200 pages se veut donc un guide concret et opérationnel
pour les entreprises françaises qui envisagent une acquisition en Chine. Il s’adresse aussi aux
acteurs du capital-investissement, ainsi qu’aux sociétés qui sont en cours de négociation ou qui
ont récemment effectué un rachat, car il réunit des témoignages et des conseils utiles sur les
erreurs à ne pas commettre dans la phase de post-acquisition.
Références :
• Foreign Insurance Companies in China, septembre 2008, PriceWaterhouseCoopers –
Financial Services
• General Introduction to Risk and Insurance in China, juin 2007,
Marsh & McLennan Companies – Marsh China
• What's Contributing To The Positive Development Of China's
Challenging Insurance Industry?, 31 août 2008,
Standard & Poor’s – Sector Review
• Financial Services: Focus on Insurance, mars 2008,
InterChina Consulting – Sector Briefing
• KPMG China’s monthly insurance news summary, août 2008,
KPMG Insurance Notes
• Etude Economique de l’OCDE : Chine, 2005
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Auteur : Mission Économique de Shanghai
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CHINE
Rédigée par : Antoine Beaudic
Revue par : Matthieu Garcia & François Blanc