Thèmes et Perspectives 2011 Citywire event, Paris February 10th Bruno Crastes,  Directeur général
Contents 1 2 3 4 Taux d’intérêt Crédit, Europe et émergent Devises Economie
1 Economie
Economie <ul><li>Moins  d’incertitude  économique, phase 3+ du cycle économique dans le G3 </li></ul><ul><li>Rattrapage de...
Incertitudes et cycles  économiques   Nous sommes ici… Tard/Tôt  dans le cycle  economique Bien dans le cycle  économique
Incertitudes et cycles  économiques :   Stock, anti-stock et vague 3 4 4   bis 1 1 2 2 3 4 2 2 2  bis 1 1 1 1 3 3 3 3 3 1 ...
2 Taux d’intérêt
Pente de la courbe des taux aux USA indique plus de croissance
Le taux de chomage aux USA va baisser fortement
Evolution des taux d’intérêts courts en phase 3 4 2 1 1 3 2 4 4 source: Bloomberg 1 2 +300 pb en 1 an +425 pb en 2 ans 3 3
3 Périphérie  et Credit
Périphérie et Crédit <ul><li>50% de la dette grecque et 35 % de la dette irlandaise  seront détenues par le FMI et le FESF...
Périphérie et Crédit <ul><li>Les derniers de 2010  seront  les premiers de 2011 </li></ul><ul><li>Les investissements qui ...
4 Devises
Devises <ul><li>La politique monétaire américaine  sera dictée par le marché </li></ul><ul><li>L’Euro est sous-évalué  con...
Conclusion: Quatre thèmes d’investissement pour 2011 <ul><li>La moindre incertitude économique change la donne: prime à la...
H20 AM LLP is authorized and regulated by the Financial Services Authority.   This document (and any attachments thereto) ...
Prochain SlideShare
Chargement dans…5
×

Market outlook2011bis

329 vues

Publié le

Publié dans : Business
0 commentaire
0 j’aime
Statistiques
Remarques
  • Soyez le premier à commenter

  • Soyez le premier à aimer ceci

Aucun téléchargement
Vues
Nombre de vues
329
Sur SlideShare
0
Issues des intégrations
0
Intégrations
2
Actions
Partages
0
Téléchargements
2
Commentaires
0
J’aime
0
Intégrations 0
Aucune incorporation

Aucune remarque pour cette diapositive

Market outlook2011bis

  1. 1. Thèmes et Perspectives 2011 Citywire event, Paris February 10th Bruno Crastes, Directeur général
  2. 2. Contents 1 2 3 4 Taux d’intérêt Crédit, Europe et émergent Devises Economie
  3. 3. 1 Economie
  4. 4. Economie <ul><li>Moins d’incertitude économique, phase 3+ du cycle économique dans le G3 </li></ul><ul><li>Rattrapage des services vis-à-vis de l’économie manufacturière </li></ul><ul><li>Rattrapage du G4 vis-à-vis des émergents </li></ul><ul><li>Le taux de chômage US va baisser beaucoup plus fortement que le consensus </li></ul>Quatre idées-forces
  5. 5. Incertitudes et cycles économiques Nous sommes ici… Tard/Tôt dans le cycle economique Bien dans le cycle économique
  6. 6. Incertitudes et cycles économiques : Stock, anti-stock et vague 3 4 4 bis 1 1 2 2 3 4 2 2 2 bis 1 1 1 1 3 3 3 3 3 1 bis 2 2 2 4 4 4 4 Nous sommes en ‘phase 3’ mais avec une liquidit é extremement abondante -5 0 5 10 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 PIB des Etats-Unis Risque de 1 bis!
  7. 7. 2 Taux d’intérêt
  8. 8. Pente de la courbe des taux aux USA indique plus de croissance
  9. 9. Le taux de chomage aux USA va baisser fortement
  10. 10. Evolution des taux d’intérêts courts en phase 3 4 2 1 1 3 2 4 4 source: Bloomberg 1 2 +300 pb en 1 an +425 pb en 2 ans 3 3
  11. 11. 3 Périphérie et Credit
  12. 12. Périphérie et Crédit <ul><li>50% de la dette grecque et 35 % de la dette irlandaise seront détenues par le FMI et le FESF/ UE en 2013 (75% et 50% en 2015) </li></ul><ul><li>Peut-être un ‘Sweetner’ en 2013 mais pas de ‘Haircut’ </li></ul><ul><li>La pire des dettes en termes de rendement/risque est la dette française </li></ul><ul><li>Le règlement de la crise passera par une solution de marché qui affaiblira relativement le crédit de type ‘Corporate’ </li></ul>
  13. 13. Périphérie et Crédit <ul><li>Les derniers de 2010 seront les premiers de 2011 </li></ul><ul><li>Les investissements qui portent le plus les stigmates de la crise seront les plus performants </li></ul>
  14. 14. 4 Devises
  15. 15. Devises <ul><li>La politique monétaire américaine sera dictée par le marché </li></ul><ul><li>L’Euro est sous-évalué contre l’essentiel des devises sauf l’USD, le GBP et le JPY </li></ul><ul><li>Les banques centrales restent des acteurs discriminants </li></ul><ul><li>G4 contre reste du monde est la bonne stratégie pour 2011 </li></ul><ul><li>Le JPY est la devise du G3 avec les meilleurs fondamentaux </li></ul>
  16. 16. Conclusion: Quatre thèmes d’investissement pour 2011 <ul><li>La moindre incertitude économique change la donne: prime à la valorisation </li></ul><ul><li>Les risques vont changer de camp et de nature </li></ul><ul><li>Les derniers de 2010 seront les premiers de 2011 </li></ul><ul><li>Les devises du G4 seront les plus fortes, et le USD en particulier dans la seconde partie de l’année 2011 </li></ul>
  17. 17. H20 AM LLP is authorized and regulated by the Financial Services Authority.   This document (and any attachments thereto) is confidential and for use only by the intended recipient. Access by others is unauthorized. Its content should not be relied upon and no liability or responsibility is accepted by us (H20 AM LLP) or associated companies), without subsequent written confirmation of its contents, signed by an authorized signatory. If you are not the intended recipient, please notify us promptly and delete all copies and note any discloser, copying, distribution or any action taken or omitted to be taken in reliance on the information it contains is prohibited and may be unlawful. This message is provided for information purposes and should not be construed as a solicitation or offer to buy or sell any securities or related financial instruments.   Company Name & Registered Office: H20 AM LLP, 28 York House Place, London W8 4EY. Company Number OC356207 Disclaimer

×