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22/04/2013Club AMPERE © 2013
Groupe de Travail
« Attribution de Performance
Obligataire »
Comparaison de
méthodologies
Avril 2013
- 2 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013
Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de performance
obligataire
Objectifs et démarche
Au cours des mois d’Octobre et de Novembre 2012, le GT « attribution de performance obligataire » du
club Ampere a analysé plusieurs méthodes d’attribution de performance obligataire au travers de
différentes solutions de marché ou de développements internes de sociétés de gestion.
L’objectif poursuivi est d’identifier les différences de résultats liées aux approches utilisées et de
mettre en évidence leurs limites d’application.
La démarche d’analyse consiste à comparer différentes lectures de la performance d’un portefeuille simple
composé de quelques titres obligataires libellés dans la même devise. Cette comparaison s’appuie sur
approche de référence, similaire à l’approche des « spreads successifs » décrite dans les travaux du GRAP
II.
Pour les solutions de marché, les tests ont été réalisés, sur une période d’une semaine, par les équipes des
sociétés de gestion qui les utilisent.
Avertissement : Si l’exercice a permis d’identifier des solutions clairement non satisfaisantes, la
simplicité du jeu de test et la courte période d’analyse ne permettent pas de préjuger de la qualité
globale et de l’étendue des fonctionnalités des solutions étudiées.
- 3 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013
Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de
performance obligataire
Périmètre des solutions étudiées
Au-delà d’une revue des solutions existantes sur le marché, le groupe de travail a analysé 8 d’entre
elles implantées au sein des sociétés de gestion membres en s’appuyant sur un modèle de
référence :
1 solution de référence : Ahmes Solutions
2 solutions internes de Sociétés de Gestion
BARCLAYS Point
BI-SAM B-One
BLOOMBERG Port
ORFIVAL Gpms-Fi
STATPRO Fixed Income Attribution
UBS Delta
- 4 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013
Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de performance
obligataire
Principes d’analyse
Portefeuille simple composé de titres réels mixant taux
fixe, taux variable, emprunts d’état, corporate
Valorisations identiques
DE0001135465 ES00000123K0 FR0011121631 XS0816371305
GERMANY
(FEDERAL
REPUBLIC)
SPAIN
(KINGDOM OF)
DANONE
(GROUPE)
VOLKSWAGEN
Maturité 04/01/2022 31/01/2022 29/09/2016 17/02/2014
Freq cpn 1 1 1 4
Fix / Float Fix Fix Fix Float EUR3
Coupon 2,000% 5,850% 2,500% 0,300%
Premcpn 2,225% 0,641%
Rbt 100% 100% 100% 100%
Portefeuille Nominal 21/09/2012 24/09/2012 25/09/2012 26/09/2012 27/09/2012 28/09/2012
DE0001135465 10 000 000 10 614 687,20 10 648 726,60 10 621 573,00 10 746 219,50 10 746 465,90 10 761 312,30
ES00000123K0 10 000 000 10 461 413,70 10 516 209,80 10 471 308,20 10 268 906,60 10 333 204,90 10 327 903,28
FR0011121631 10 000 000 10 800 318,60 10 805 167,80 10 787 950,80 10 821 233,90 10 818 616,90 10 575 800,00
XS0816371305 10 000 000 10 011 411,00 10 012 744,20 10 013 122,20 10 013 200,30 10 011 678,30 10 012 156,30
Cash 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 250 000,00
Ensemble 41 887 830,50 41 982 848,40 41 893 954,20 41 849 560,30 41 909 966,00 41 927 171,88
"VL" 100,0000 100,2268 100,0146 99,9086 100,0528 100,0939
Valorisation du portefeuille
Moteur deMoteur deMoteur deMoteur de
calcul decalcul decalcul decalcul de
référenceréférenceréférenceréférence
Solution 1Solution 1Solution 1Solution 1
Solution 1Solution 1Solution 1Solution 1
SolutionsSolutionsSolutionsSolutions
Alimentation avec des
données de marché
identiques si possible
Comparaison et analyse des résultats :
• Nature des résultats produits : effets portage, effets marché…
• Ecarts liés aux données de marché
• Ecarts liés aux modèles de calcul
- 5 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013
Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de
performance obligataire
Présentation de la méthode de référence
La méthode de référence applique au plus près la méthodologie développée dans le cadre du GRAP II sous
l’appellation « spreads successifs ».
Elle consiste à recalculer à chaque date le niveau de spread spécifique qui permet au prix du titre de
s’ajuster sur une courbe sans risque (en l’occurrence nous avons choisi la courbe Zéro coupon des
emprunts d’état allemand), puis à calculer les termes de portage et de variations des taux et spreads en
utilisant le développement limité à l’ordre 1 de la formule de la performance. Les termes d’ordre 2 et au-delà
se trouvent rejetés dans une « cale » d’ajustement.
Les titres à taux variable bénéficient d’un traitement particulier consistant à introduire des marges
actuarielles de marché censées refléter, pour un titre souverain de même maturité, quelle serait, chaque
jour considéré, la marge nominale adéquate. Ceci fait, les calculs s’effectuent de façon identique en
substituant, pour l’actualisation des flux, aux taux ZC retenus pour les titres à taux fixe, la combinaison de
l’Euribor 3 mois et de la marge actuarielle du jour. Ce taux de marché est identique pour tous les flux à
venir du titre.
- 6 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013
Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de performance
obligataire
Evolution du marché et effets étudiés sur la période d’analyse
L’étude porte sur la semaine du 21/09 au 28/09. Cette période est marquée par une dégradation maximale
de 42 bp du spread de l’Espagne et une baisse d’environ 15 bps des taux sans risque. Le tableau ci-
dessous reproduit les niveaux de spreads mesurés pour les 4 titres au cours de la semaine sous revue.
De manière schématique, la performance du portefeuille est analysée suivant quatre effets :
Un effet de portage (passage du temps) des taux sans risque
Un effet de portage des spreads de crédit
Un effet de marché résultant des variations de la courbe des taux sans risque
Un effet spécifique imputable aux variations des spreads de crédit
Certaines solutions étudiées permettent une analyse plus fine de la performance et mesurent par exemple
les effets de « rolldown », de décalage de taux (« shift ») ou de déformation de courbe (« twist », …)…Dans
ce cas, les différents effets sont agrégés pour être rendus comparables à la lecture de référence.
21/09/2012 24/09/2012 25/09/2012 26/09/2012 27/09/2012 28/09/2012
DE0001135465 -0,018% -0,019% -0,017% -0,020% -0,022% -0,018%
ES00000123K0 4,331% 4,295% 4,330% 4,753% 4,660% 4,690%
FR0011121631 0,720% 0,727% 0,730% 0,732% 0,729% 0,733%
XS0816371305 0,437% 0,427% 0,434% 0,477% 0,480% 0,459%
- 7 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013
Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de performance
obligataire
Synthèse des résultats obtenus
Sur les 11 solutions analysées, 5 présentent des
résultats comparables au niveau portefeuille.
Les 6 autres solutions ont montré des limites, soit dans
la définition des données de marché de référence et la
présentation des résultats intermédiaires de calcul, soit
dans le traitement des instruments à taux variable. Leur
analyse est donc limitée à quelques lignes du
portefeuille et n’est pas présentée dans ce document.
Les principaux écarts constatés proviennent :
de définition de la courbe des taux sans risques
de méthodes de calcul des spreads qui affectent l’effet
portage essentiellement
de modélisation des instruments et des portefeuilles,
résultant d’un compromis entre la précision des
résultats, les effets mesurés, le niveau de qualité des
données requises et la puissance de calcul nécessaire.
Réf. Sol1 Sol2 Sol3 Sol4 Sol5
Performance bps 9,4 9,4 9,4 9,4 9,4 11,2
Portage TSR bps 1,4 1,3 1,7 1,9
6,0
3,8
Portage spread
bps
2,7 2,7 2,5 2,3 3,5
Var. TSR bps 67,6 67,9 71,1 71,6 58,7 68,3
Var. spread bps -63,0 -62,4 -66,7 -67,1 -54,5 -63,5
Ajustement bps 0,7 0,0 0,8 0,7 -0,7 -1,0
- 8 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013
Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de performance
obligataire
Conclusions
Cette analyse pragmatique de quelques solutions d’attribution de performance obligataire existantes nous
permet de dresser les constats suivants:
Il existe 3 grandes familles de conception en matière d’attribution de performance obligataires
– Les approches simples qui consistent à modéliser les instruments sur la base de la maturité uniquement. Si elle ne
permettent pas une prise en compte fine des déformations de courbe, elle sont cependant plus faciles à maitriser.
– Les approches intermédiaires qui s’appuient sur une modélisation des portefeuilles et des instruments sur la base de
points de courbes. Ces méthodes permettent d’alléger les calculs tout en tenant compte des déformations de courbes.
Cependant elle sont difficiles à appréhender par manque de résultats intermédiaires et de choix des données de marché de
référence.
– Les approches complètes qui prennent en compte l’intégralité des échéanciers d’instruments. Ces méthodes présentent
l’avantage d’être précises et complètes dans l’analyse des effets. Elles engendrent des coûts de traitement supérieurs.
Il n’existe pas de consensus satisfaisant sur le traitement des instruments à taux variable dans les solutions
actuelles
Le choix d’un outil d’attribution de performance doit être en adéquation avec le processus de gestion du
portefeuille analysée pour que les résultats soient bien le reflet des étapes de ce processus et que l’interprétation
des résultats en soit cohérente. La capacité des outils à restituer des résultats adaptables au processus
d’investissement doit être un facteur déterminant de ce choix.
Il est également crucial d’avoir la main sur les données de marché utilisées dans l’analyse ainsi que de disposer
d’éléments de calcul intermédiaires permettant de conforter la compréhension des résultats produits.
- 9 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013
Groupe de travail « attribution de performance obligataire »
Prochaines étapes
Le programme du groupe de travail 2013 s’appuie sur deux grands thèmes :
L’analyse des performances de la gestion financière dans un contexte d’assurance.
Il s’agit notamment de fournir aux différents membres du club une grille de lecture de la performance
adaptée à une gestion sous contrainte d’assurance.
L’analyse de performance obligataire, notamment le traitement des instruments à taux variables et
des dérivés de crédit.
Il s’agit notamment de compléter les travaux du GRAP II pour établir un consensus sur les différentes
approches existantes et dans une phase ultérieure compléter la méthodologie Ampere d’attribution de
risque pour intégrer les instruments de taux.
- 10 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013
Groupe de travail « attribution de performance obligataire »
Contributeurs
Ahmes Solutions Jean François Darricau
Solving Efeso Pierre Maugery-Pons et Olivier Janbon
Allianz GI Thomas Le Bigot et Thomas Roulland
Amundi Patricia Sanchez-Narboni et Hélène Palard
AXA IM Mahfoudj Kamara et Yassine Afailal
Covea Finance Paul Malatrasi et Soufiane Jaouani
EDRIM - EDRAM Mickael Juvenelle et Alban Jarry
Groupama AM Manjola Havaraj, Mehdi Boudokhane et Fatima Attafi
Natixis AM Mathieu Cubilié et Laurence Lefevre
SMA Gestion Kalidou Diallo, Yacine Benyassine et Sébastien Mercier
Auteurs du document : Jean-François Darricau, Pierre Maugery-Pons et Alban Jarry
- 11 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013
Le club AMPERE est un groupe de recherche et d’échanges dédié aux métiers de la mesure de
performance et du reporting financier.
Le groupe est ouvert aux sociétés de gestion établies en France. Il rassemble actuellement 15 sociétés de
gestion qui représentent plus de 2 000 milliards d’euros d’encours sous gestion :
AGICAM
ALLIANZ GLOBAL INVESTORS France
AMUNDI
AVIVA INVESTORS FRANCE
AXA INVESTMENT MANAGERS
BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT
CM-CIC AM
COVEA FINANCE
Lieu d’échanges privilégiés des collaborateurs des fonctions reporting sur leurs expériences en matière de
projets, de systèmes, de méthodes, il a pour objectifs d’identifier des préoccupations communes et de
proposer des solutions opérationnelles.
Il a notamment publié une méthodologie d’attribution de risque primée à Londres en Novembre 2011.
Le club AMPERE est animé par SOLVING EFESO.
www.clubampere.org
DEXIA ASSET MANAGEMENT
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT
GROUPAMA ASSET MANAGEMENT
LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT
NATIXIS ASSET MANAGEMENT
OFI ASSET MANAGEMENT
SMA GESTION

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  • 2. - 2 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013 Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de performance obligataire Objectifs et démarche Au cours des mois d’Octobre et de Novembre 2012, le GT « attribution de performance obligataire » du club Ampere a analysé plusieurs méthodes d’attribution de performance obligataire au travers de différentes solutions de marché ou de développements internes de sociétés de gestion. L’objectif poursuivi est d’identifier les différences de résultats liées aux approches utilisées et de mettre en évidence leurs limites d’application. La démarche d’analyse consiste à comparer différentes lectures de la performance d’un portefeuille simple composé de quelques titres obligataires libellés dans la même devise. Cette comparaison s’appuie sur approche de référence, similaire à l’approche des « spreads successifs » décrite dans les travaux du GRAP II. Pour les solutions de marché, les tests ont été réalisés, sur une période d’une semaine, par les équipes des sociétés de gestion qui les utilisent. Avertissement : Si l’exercice a permis d’identifier des solutions clairement non satisfaisantes, la simplicité du jeu de test et la courte période d’analyse ne permettent pas de préjuger de la qualité globale et de l’étendue des fonctionnalités des solutions étudiées.
  • 3. - 3 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013 Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de performance obligataire Périmètre des solutions étudiées Au-delà d’une revue des solutions existantes sur le marché, le groupe de travail a analysé 8 d’entre elles implantées au sein des sociétés de gestion membres en s’appuyant sur un modèle de référence : 1 solution de référence : Ahmes Solutions 2 solutions internes de Sociétés de Gestion BARCLAYS Point BI-SAM B-One BLOOMBERG Port ORFIVAL Gpms-Fi STATPRO Fixed Income Attribution UBS Delta
  • 4. - 4 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013 Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de performance obligataire Principes d’analyse Portefeuille simple composé de titres réels mixant taux fixe, taux variable, emprunts d’état, corporate Valorisations identiques DE0001135465 ES00000123K0 FR0011121631 XS0816371305 GERMANY (FEDERAL REPUBLIC) SPAIN (KINGDOM OF) DANONE (GROUPE) VOLKSWAGEN Maturité 04/01/2022 31/01/2022 29/09/2016 17/02/2014 Freq cpn 1 1 1 4 Fix / Float Fix Fix Fix Float EUR3 Coupon 2,000% 5,850% 2,500% 0,300% Premcpn 2,225% 0,641% Rbt 100% 100% 100% 100% Portefeuille Nominal 21/09/2012 24/09/2012 25/09/2012 26/09/2012 27/09/2012 28/09/2012 DE0001135465 10 000 000 10 614 687,20 10 648 726,60 10 621 573,00 10 746 219,50 10 746 465,90 10 761 312,30 ES00000123K0 10 000 000 10 461 413,70 10 516 209,80 10 471 308,20 10 268 906,60 10 333 204,90 10 327 903,28 FR0011121631 10 000 000 10 800 318,60 10 805 167,80 10 787 950,80 10 821 233,90 10 818 616,90 10 575 800,00 XS0816371305 10 000 000 10 011 411,00 10 012 744,20 10 013 122,20 10 013 200,30 10 011 678,30 10 012 156,30 Cash 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 250 000,00 Ensemble 41 887 830,50 41 982 848,40 41 893 954,20 41 849 560,30 41 909 966,00 41 927 171,88 "VL" 100,0000 100,2268 100,0146 99,9086 100,0528 100,0939 Valorisation du portefeuille Moteur deMoteur deMoteur deMoteur de calcul decalcul decalcul decalcul de référenceréférenceréférenceréférence Solution 1Solution 1Solution 1Solution 1 Solution 1Solution 1Solution 1Solution 1 SolutionsSolutionsSolutionsSolutions Alimentation avec des données de marché identiques si possible Comparaison et analyse des résultats : • Nature des résultats produits : effets portage, effets marché… • Ecarts liés aux données de marché • Ecarts liés aux modèles de calcul
  • 5. - 5 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013 Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de performance obligataire Présentation de la méthode de référence La méthode de référence applique au plus près la méthodologie développée dans le cadre du GRAP II sous l’appellation « spreads successifs ». Elle consiste à recalculer à chaque date le niveau de spread spécifique qui permet au prix du titre de s’ajuster sur une courbe sans risque (en l’occurrence nous avons choisi la courbe Zéro coupon des emprunts d’état allemand), puis à calculer les termes de portage et de variations des taux et spreads en utilisant le développement limité à l’ordre 1 de la formule de la performance. Les termes d’ordre 2 et au-delà se trouvent rejetés dans une « cale » d’ajustement. Les titres à taux variable bénéficient d’un traitement particulier consistant à introduire des marges actuarielles de marché censées refléter, pour un titre souverain de même maturité, quelle serait, chaque jour considéré, la marge nominale adéquate. Ceci fait, les calculs s’effectuent de façon identique en substituant, pour l’actualisation des flux, aux taux ZC retenus pour les titres à taux fixe, la combinaison de l’Euribor 3 mois et de la marge actuarielle du jour. Ce taux de marché est identique pour tous les flux à venir du titre.
  • 6. - 6 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013 Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de performance obligataire Evolution du marché et effets étudiés sur la période d’analyse L’étude porte sur la semaine du 21/09 au 28/09. Cette période est marquée par une dégradation maximale de 42 bp du spread de l’Espagne et une baisse d’environ 15 bps des taux sans risque. Le tableau ci- dessous reproduit les niveaux de spreads mesurés pour les 4 titres au cours de la semaine sous revue. De manière schématique, la performance du portefeuille est analysée suivant quatre effets : Un effet de portage (passage du temps) des taux sans risque Un effet de portage des spreads de crédit Un effet de marché résultant des variations de la courbe des taux sans risque Un effet spécifique imputable aux variations des spreads de crédit Certaines solutions étudiées permettent une analyse plus fine de la performance et mesurent par exemple les effets de « rolldown », de décalage de taux (« shift ») ou de déformation de courbe (« twist », …)…Dans ce cas, les différents effets sont agrégés pour être rendus comparables à la lecture de référence. 21/09/2012 24/09/2012 25/09/2012 26/09/2012 27/09/2012 28/09/2012 DE0001135465 -0,018% -0,019% -0,017% -0,020% -0,022% -0,018% ES00000123K0 4,331% 4,295% 4,330% 4,753% 4,660% 4,690% FR0011121631 0,720% 0,727% 0,730% 0,732% 0,729% 0,733% XS0816371305 0,437% 0,427% 0,434% 0,477% 0,480% 0,459%
  • 7. - 7 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013 Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de performance obligataire Synthèse des résultats obtenus Sur les 11 solutions analysées, 5 présentent des résultats comparables au niveau portefeuille. Les 6 autres solutions ont montré des limites, soit dans la définition des données de marché de référence et la présentation des résultats intermédiaires de calcul, soit dans le traitement des instruments à taux variable. Leur analyse est donc limitée à quelques lignes du portefeuille et n’est pas présentée dans ce document. Les principaux écarts constatés proviennent : de définition de la courbe des taux sans risques de méthodes de calcul des spreads qui affectent l’effet portage essentiellement de modélisation des instruments et des portefeuilles, résultant d’un compromis entre la précision des résultats, les effets mesurés, le niveau de qualité des données requises et la puissance de calcul nécessaire. Réf. Sol1 Sol2 Sol3 Sol4 Sol5 Performance bps 9,4 9,4 9,4 9,4 9,4 11,2 Portage TSR bps 1,4 1,3 1,7 1,9 6,0 3,8 Portage spread bps 2,7 2,7 2,5 2,3 3,5 Var. TSR bps 67,6 67,9 71,1 71,6 58,7 68,3 Var. spread bps -63,0 -62,4 -66,7 -67,1 -54,5 -63,5 Ajustement bps 0,7 0,0 0,8 0,7 -0,7 -1,0
  • 8. - 8 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013 Comparaison de différentes méthodologies d’attribution de performance obligataire Conclusions Cette analyse pragmatique de quelques solutions d’attribution de performance obligataire existantes nous permet de dresser les constats suivants: Il existe 3 grandes familles de conception en matière d’attribution de performance obligataires – Les approches simples qui consistent à modéliser les instruments sur la base de la maturité uniquement. Si elle ne permettent pas une prise en compte fine des déformations de courbe, elle sont cependant plus faciles à maitriser. – Les approches intermédiaires qui s’appuient sur une modélisation des portefeuilles et des instruments sur la base de points de courbes. Ces méthodes permettent d’alléger les calculs tout en tenant compte des déformations de courbes. Cependant elle sont difficiles à appréhender par manque de résultats intermédiaires et de choix des données de marché de référence. – Les approches complètes qui prennent en compte l’intégralité des échéanciers d’instruments. Ces méthodes présentent l’avantage d’être précises et complètes dans l’analyse des effets. Elles engendrent des coûts de traitement supérieurs. Il n’existe pas de consensus satisfaisant sur le traitement des instruments à taux variable dans les solutions actuelles Le choix d’un outil d’attribution de performance doit être en adéquation avec le processus de gestion du portefeuille analysée pour que les résultats soient bien le reflet des étapes de ce processus et que l’interprétation des résultats en soit cohérente. La capacité des outils à restituer des résultats adaptables au processus d’investissement doit être un facteur déterminant de ce choix. Il est également crucial d’avoir la main sur les données de marché utilisées dans l’analyse ainsi que de disposer d’éléments de calcul intermédiaires permettant de conforter la compréhension des résultats produits.
  • 9. - 9 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013 Groupe de travail « attribution de performance obligataire » Prochaines étapes Le programme du groupe de travail 2013 s’appuie sur deux grands thèmes : L’analyse des performances de la gestion financière dans un contexte d’assurance. Il s’agit notamment de fournir aux différents membres du club une grille de lecture de la performance adaptée à une gestion sous contrainte d’assurance. L’analyse de performance obligataire, notamment le traitement des instruments à taux variables et des dérivés de crédit. Il s’agit notamment de compléter les travaux du GRAP II pour établir un consensus sur les différentes approches existantes et dans une phase ultérieure compléter la méthodologie Ampere d’attribution de risque pour intégrer les instruments de taux.
  • 10. - 10 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013 Groupe de travail « attribution de performance obligataire » Contributeurs Ahmes Solutions Jean François Darricau Solving Efeso Pierre Maugery-Pons et Olivier Janbon Allianz GI Thomas Le Bigot et Thomas Roulland Amundi Patricia Sanchez-Narboni et Hélène Palard AXA IM Mahfoudj Kamara et Yassine Afailal Covea Finance Paul Malatrasi et Soufiane Jaouani EDRIM - EDRAM Mickael Juvenelle et Alban Jarry Groupama AM Manjola Havaraj, Mehdi Boudokhane et Fatima Attafi Natixis AM Mathieu Cubilié et Laurence Lefevre SMA Gestion Kalidou Diallo, Yacine Benyassine et Sébastien Mercier Auteurs du document : Jean-François Darricau, Pierre Maugery-Pons et Alban Jarry
  • 11. - 11 -Groupe de travail – Attribution de Performance Obligataire Club AMPERE © 2013 Le club AMPERE est un groupe de recherche et d’échanges dédié aux métiers de la mesure de performance et du reporting financier. Le groupe est ouvert aux sociétés de gestion établies en France. Il rassemble actuellement 15 sociétés de gestion qui représentent plus de 2 000 milliards d’euros d’encours sous gestion : AGICAM ALLIANZ GLOBAL INVESTORS France AMUNDI AVIVA INVESTORS FRANCE AXA INVESTMENT MANAGERS BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT CM-CIC AM COVEA FINANCE Lieu d’échanges privilégiés des collaborateurs des fonctions reporting sur leurs expériences en matière de projets, de systèmes, de méthodes, il a pour objectifs d’identifier des préoccupations communes et de proposer des solutions opérationnelles. Il a notamment publié une méthodologie d’attribution de risque primée à Londres en Novembre 2011. Le club AMPERE est animé par SOLVING EFESO. www.clubampere.org DEXIA ASSET MANAGEMENT EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT GROUPAMA ASSET MANAGEMENT LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT NATIXIS ASSET MANAGEMENT OFI ASSET MANAGEMENT SMA GESTION