Corporate Bonds mittelständischer Unternehmen reizen Anleger weiterhin mit hohen Kupons. Allerdings gehen mit den möglichen Renditen entsprechende Risiken einher. Eine sorgfältige Anleiheauswahl ist entscheidend für den Anlageerfolg. In dem Vortrag wird nicht erläutert, was Anleihen in Zeichnung und Handel von Aktien unterscheidet, sondern auch worauf Anleger bei ihrer Investitionsentscheidung grundsätzlich achten sollten.

1. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Neue Anlagemöglichkeit für Privatanleger
Unternehmensanleihen in
Prime und Entry Standard

2. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Unternehmensanleihen in Prime
und Entry Standard
Themen

Wertpapier Anleihe

Der Anleihemarkt der Börse Frankfurt

Prime und Entry Standard für Anleihen

10 Schritte zur Anleihe für Privatanleger

Anleihen zeichnen und handeln
2

3. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Unternehmensanleihen in Prime und Entry Standard
Wertpapier Anleihe –
Wichtige Merkmale

4. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Die Anleihe
Definition
■Eine
■Sie
Anleihe ist eine Schuldverschreibung.
verbrieft das Recht auf Rückzahlung des Nennwertes,
■zuzüglich
■Sie
■Ist
einer Verzinsung.
wird an der Börse in Prozent gehandelt,
Fremdkapital des Emittenten, damit der Inhaber kein Anteilseigner am Unternehmen.
Anleihen werden vor allem nach Emittent, Ausstattung und Laufzeiten unterschieden:
■Emittent:
Länder, Organisationen, Banken, Unternehmen,
■Laufzeiten:
Lang-, Mittel-, Kurzläufer.
■Verzinsung:
Straight Bond, Floater, Nullkupon-Anleihe, hochverzinslich
■Bedienung:
Vorrangig oder nachrangig
„Unternehmensanleihen mit schwächerer Bonität und höherer Rendite ähneln Aktien“
J. Krämer, Chefvolkswirt Commerzbank
20. Februar 2014
4

5. Unternehmensanleihen in Prime und General
Standard
Der Anleihemarkt der
Börse Frankfurt

6. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Der Anleihemarkt der Börse Frankfurt

Etwa 26.000 Anleihen im Parketthandel mit Spezialist fortlaufend von 9 bis 17.30 Uhr

Rund 6.800 Unternehmensanleihen.

Ca. 1.000 Unternehmensanleihen aus Deutschland

54 Unternehmensanleihen
im Entry Standard (51 Unternehmen)

11 Unternehmensanleihen
im Prime Standard
Quelle: boerse-frankfurt.de
6

7. Prime und Entry Standard
Unternehmensanleihen in Prime und Entry Standard
für Unternehmensanleihen
Eine Anleihe –
Was ist das eigentlich?
Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen

8. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Entry und Prime Standard für Unternehmensanleihen
Aus Sicht des Unternehmens:
Restriktivere
Regionale
Niedriges
Kreditvergabe der Banken durch Finanzkrise und Regulierungen
Börsen haben Segment für Mittelstandsanleihen geschaffen.
Marktzinsniveau hält Anlegernachfrage auf hohem Niveau
Unternehmen
Eine
erschließen sich neue Finanzierungsmöglichkeiten
Möglichkeit der Fremdkapitalfinanzierung durch die Emission von Anleihen
Neue
Wege, breit gestreut Investoren zu erreichen
Aus Sicht der Anleger:
Attraktive
Zum
Gut
Renditen
Teil bekannte Emittenten
geeignet als Beimischung für das eigene Portfolio
8

9. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Eine typische Mittelstandsanleihe im Entry Standard
E



Börsennotierte oder noch nicht börsennotierte Unternehmen
Mittelständische Unternehmen mit einem Umsatz in Höhe von 50 Millionen bis 1 Milliarde Euro
Alle Branchen
I


Risikobewusste Privatinvestoren mit Kapitalmarkterfahrung
Institutionelle Investoren mit Fokus auf kleinere und mittlere Emissionen aus dem Inland und Ausland
A






Emissionsvolumen zwischen 3,5 und 200 Millionen Euro
Laufzeiten 5 bis 7 Jahre
Emission zu 100 Prozent (pari)
Privatanlegerfreundliche Stückelung (max. 1.000 Euro)
Feste Verzinsung
Höhere Transparenz durch Pflichtangaben
9

10. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Entry und Prime Standard für Unternehmensanleihen
Entry Standard: Vielfältiges Angebot und reger Handel
51 Unternehmen z.B. aus den Branchen Einzelhandel, Immobilien, Hochtechnologie,
Erneuerbare Energien, Finanzdienstleistungen, Biowissenschaften, Grüne Technologie, Agrar,
Konstruktion, Basisressourcen, Transport & Logistik, Gesundheitsversorgung etc
Gesamtemissionsvolumen: 2,5 Milliarden Euro (prospektiert), 1,8 Millionen Euro tatsächlich
platziert, davon über die Börse Frankfurt 264 Millionen Euro.
Emissionsvolumen einzelner Anleihen von 3 bis 200 Millionen Euro, durchschnittliche 48
Millionen Euro (prospektiert).
Liquider Handel: Umschlaghäufigkeit 9 – 209 Prozent, durchschnittlich 70,45 Prozent.
Kurs 99,52 Prozent (Durchschnitt)
Kupon: 7,1 Prozent p.a (Durchschnitt)
Aber: Eine Insolvenz (SIAG AG), Delisting auf Initiative des Antragstellers
Prime Standard für Unternehmensanleihen:
Regulierter Markt für gelistete Unternehmen mit International anerkannte
Publizitätsvorschriften für institutionelle Investoren.
11 Anleihen bisher: REW, DIC Asset, SAF-Holland, PNE Wind, TAG Immobilien, Rickmers,
Deutsche Börse, Aton Group.
10

11. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Transparenzvoraussetzungen
Investoren erhalten Informationen:

Jahresabschluss

Unternehmenskurzportrait (auch mit Angaben zur Anleihe)

Wertpapierprospekt

Emittenten-Rating (Ausnahme: Emittent hat Aktien im Regulierten Markt)

Unternehmenskennzahlen zur Kapitaldienstdeckung, Verschuldung, Kapitalstruktur (Ausnahme:
Emittent hat Aktien im Regulierten Markt)

Verfügbar auf boerse-frankfurt.de
Antragsteller:

Überwachungs- und Informationspflicht
11

12. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Entry Standard für Anleihen: Unternehmen im Segment
Name
Volume
Kupon
n in Mio.
Rating*
Rating-Agentur Preis**
Karlsberg
30
7,375%
BB-
Creditreform
Rudolf Wöhrl
30
6,5%
BB
SeniVita
15
6,5%
MS Spaichingen
30
Jacob Stauder
Emission
Umschlag
110,9%
9/12
99,27%
Euler Hermes
110,6%
2/13
78,54%
A-
Creditreform
107,01%
5/11
149,67%
7,25%
BB
Euler Hermes
106,9%
7/11
84,66%
10
7,5%
BB-
Creditreform
106%
11/12
96,12%
Amictus-Eyemaxx
25
7,5%
BBB+
Creditreform
105,8%
7/11
72,34%
Paragon AG
20
7,25%
BB+
Creditreform
105,48%
7/13
1,76%
Schalke
50
6,75%
BB
Creditreform
104,95%
6/12
49,95%
Sanha
25
7,75%
BB+
Creditreform
104,1%
5/13
59,47%
Amictus-Eyemaxx 2 15
7,75%
BBB+
Creditreform
104%
4/12
55,79%
* Erstrating bei Emission; **Stand: Oktober 2013
12

13. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Entry Standard für Anleihen: Unternehmen im Segment
Volumen in Mio.
(prosp)
Kupon
Rating*
Rating-Agentur Preis**
200
7,5%
BBB+
Creditreform
18%
25
6,25%
BB+
Creditreform
18,7%
Rena
50
8,25%
BB-
Euler Hermes
Scholz
150
8,5%
BB
MS
Deutschland
60
Name
Emission
Umschlag
7/11
16,87
04/11
15,00
48%
7/13
45,00
Euler Hermes
59%
2/12
215,00
6,875%
-
64%
12/12
50,00
Travel24.com 25
7,5%
-
67%
9/12
25,00
BDT
30
8,125%
BB+
Creditreform
66%
10/12
17,40
Gamigo
15
8,5%
B+
Creditreform
75%
6/13
12,00
S.A.G.
Solarstrom
11/17
S.A.G.
Solarstrom
10/15
* Erstrating bei Emission; **Stand: Feb 2014
13

14. Prime und Entry Standard für
Unternehmensanleihen
Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
10 Schritte zur Anleihe für
Privatanleger
14

15. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
10 Schritte zur Anleihe
Schritt 1: Persönliche Situation als Basis
Schritt 2: Kupon im Verhältnis zum Risiko bewerten
Schritt 3: Rendite der Anleihe zählt
Schritt 4: Rating beachten
Schritt 5: Geschäftszahlen bewerten
Schritt 6: Geschäftsmodell verstehen
Schritt 7: Markt- und Branchensituation einbeziehen
Schritt 8: Transparenz ernstnehmen
Schritt 9: Prospekt lesen
Schritt 10: Liquidität im Handel beachten
15

16. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
10 Schritte zur Anleihe
Schritt 1: Persönliche Anleihesituation als Basis
- Haltedauer der Anleihe
- Risiko des Ausfalls
Schritt 2: Kupon im Verhältnis zum Risiko bewerten
Schritt 3: Rendite der Anleihe zählt
Schritt 4: Rating beachten
Schritt 5: Geschäftszahlen bewerten
Schritt 6: Geschäftsmodell verstehen
Schritt 7: Markt- und Branchensituation einbeziehen
Schritt 8: Transparenz ernstnehmen
Schritt 9: Prospekt lesen
Schritt 10: Liquidität im Handel beachten
16

17. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Entry Standard für Anleihen
Risikoeinordnung
Risiko
Aktie
Entry Standard für
Unternehmensanleihen
Bundesanleihe
17

18. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
10 Schritte zur Anleihe
Schritt 1: Persönliche Anleihesituation als Basis
Schritt 2: Kupon im Verhältnis zum Risiko bewerten
= Risikoprämie
Schritt 3: Rendite der Anleihe zählt
Schritt 4: Rating beachten
Schritt 5: Geschäftszahlen bewerten
Schritt 6: Geschäftsmodell verstehen
Schritt 7: Markt- und Branchensituation einbeziehen
Schritt 8: Transparenz ernstnehmen
Schritt 9: Prospekt lesen
Schritt 10: Liquidität im Handel beachten
18

19. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
10 Schritte zur Anleihe
Schritt 1: Persönliche Anleihesituation als Kriterium
Schritt 2: Kupon in Verhältnis zum Risiko bewerten
Schritt 3: Rendite der Anleihe zählt
= effektive Verzinsung unter Einbeziehung von Kupon, Laufzeit, Kaufpreis
Schritt 4: Rating beachten
Schritt 5: Geschäftszahlen bewerten
Schritt 6: Geschäftsmodell verstehen
Schritt 7: Markt- und Branchensituation einbeziehen
Schritt 8: Transparenz ernstnehmen
Schritt 9: Prospekt lesen
Schritt 10: Liquidität im Handel beachten
19

20. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
10 Schritte zur Anleihe
Schritt 1: Persönliche Anleihesituation als Basis
Schritt 2: Kupon in Verhältnis zum Risiko bewerten
Schritt 3: Rendite der Anleihe zählt
Schritt 4: Rating beachten
- ab BB+ Speculative Grade
- Ratings im Entry Standard 1 Jahr gültig -> Folgeratings
Schritt 5: Geschäftszahlen bewerten
Schritt 6: Geschäftsmodell verstehen
Schritt 7: Markt- und Branchensituation einbeziehen
Schritt 8: Transparenz ernstnehmen
Schritt 9: Prospekt lesen
Schritt 10: Liquidität im Handel beachten
20

21. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Übersicht auf boerse-frankfurt.de
Rating Matrix
Investment Grade
Creditreform
Euler Hermers
AA+
AA
AA-
A+
A
A-
BBB+ BBB
BBB-
AA+
AA
AA-
A+
A
A-
BBB+ BBB
BBB-
Sehr gute bis gute
Bonität, hohe
Wahrscheinlichkeit, den
Zahlungsverpflichtungen
nachzukommen.
Gute bis befriedigende
Bonität, angemessene
Deckung von Zins und
Tilgung. Veränderung
der wirtschaftlichen
Lage könnten sich aber
negativ auswirken.
Befriedigende Bonität,
aktuell erscheinen Zins
und Tilgung gedeckt,
jedoch mangelnder
Schutz gegen
wirtschaftliche
Veränderungen.
Spekulative Grade
BB+
BB
BB-
B+
B
B-
CCC
CC
C
Euler Hermers BB+
BB
BB-
B+
B
B-
CCC
CC
C
Creditreform
Bedienung der Anleihe
nur in stabilem
wirtschaftlichen Umfeld
gesichert, enthält
spekulative Elemente.
D/SD
Ungenügende Bonität,
Mangelhafte Bonität,
niedrigste Qualität,
auf lange Sicht geringe
geringster Anlegerschutz, Gläubiger befindet
Sicherung von Zins und
in akuter Gefahr eines
sich im
Tilgung, kein
Zahlungsverzuges. Bei
Zahlungsverzug.
dauerhaftes
Moody's im
Investment.
Zahlungsverzug.
21

22. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
10 Schritte zur Anleihe
Schritt 1: Persönliche Anleihesituation als Kriterium
Schritt 2: Kupon im Verhältnis zum Risiko bewerten
Schritt 3: Rendite der Anleihe zählt
Schritt 4: Rating beachten
Schritt 5: Geschäftszahlen bewerten
Zinsdeckungsgrad, Verschuldungsfaktor, Gesamtverschuldungsgrad
Schritt 6: Geschäftsmodell verstehen
Schritt 7: Markt- und Branchensituation einbeziehen
Schritt 8: Transparenz ernstnehmen
Schritt 9: Prospekt lesen
Schritt 10: Liquidität im Handel beachten
22

23. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
10 Schritte zur Anleihe
Schritt 1: Persönliche Anleihesituation als Basis
Schritt 2: Kupon im Verhältnis zum Risiko bewerten
Schritt 3: Rendite der Anleihe zählt
Schritt 4: Rating beachten
Schritt 5: Geschäftszahlen bewerten
Schritt 6: Geschäftsmodell verstehen
Schritt 7: Markt- und Branchensituation einbeziehen
Schritt 8: Transparenz ernstnehmen
Schritt 9: Prospekt lesen
Schritt 10: Liquidität im Handel beachten
23

24. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
10 Schritte zur Anleihe
Schritt 1: Persönliche Anleihesituation als Basis
Schritt 2: Kupon im Verhältnis zum Risiko bewerten
Schritt 3: Rendite der Anleihe zählt
Schritt 4: Rating beachten
Schritt 5: Geschäftszahlen bewerten
Schritt 6: Geschäftsmodell verstehen
Schritt 7: Markt- und Branchensituation einbeziehen
Schritt 8: Transparenz ernstnehmen
Schritt 9: Prospekt lesen
Schritt 10: Liquidität im Handel beachten
Quelle: Mindeststandards für Bondkommunikation, 2011
24

25. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
10 Schritte zur Anleihe
Schritt 1: Persönliche Anleihesituation als Basis
Schritt 2: Kupon im Verhältnis zum Risiko bewerten
Schritt 3: Rendite der Anleihe zählt
Schritt 4: Rating beachten
Schritt 5: Geschäftszahlen bewerten
Schritt 6: Geschäftsmodell verstehen
Schritt 7: Markt- und Branchensituation einbeziehen
Schritt 8: Transparenz ernstnehmen
höhere Transparenz und konstante IR-Arbeit
Schritt 9: Prospekt lesen
Schritt 10: Liquidität im Handel beachten
Quelle: Mindeststandards für Bondkommunikation, 2011
25

26. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
10 Schritte zur Anleihe
Schritt 1: Persönliche Anleihesituation als Basis
Schritt 2: Kupon im Verhältnis zum Risiko bewerten
Schritt 3: Rendite der Anleihe zählt
Schritt 4: Rating beachten
Schritt 5: Geschäftszahlen bewerten
Schritt 6: Geschäftsmodell verstehen
Schritt 7: Markt- und Branchensituation einbeziehen
Schritt 8: Transparenz ernstnehmen
Schritt 9: Prospekt lesen
- boerse-frankfurt.de / BaFin
- Auf Schutzklauseln achten
- Sonderkündigungsrechte
Schritt 10: Liquidität im Handel beachten
26

27. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
10 Schritte zur Anleihe
Schritt 1: Persönliche Anleihesituation als Basis
Schritt 2: Kupon im Verhältnis zum Risiko bewerten
Schritt 3: Rendite der Anleihe zählt
Schritt 4: Rating beachten
Schritt 5: Geschäftszahlen bewerten
Schritt 6: Geschäftsmodell verstehen
Schritt 7: Markt- und Branchensituation einbeziehen
Schritt 8: Transparenz ernstnehmen
Schritt 9: Prospekt lesen
Schritt 10: Liquidität im Handel beachten
27

28. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Anleihen zeichnen und
handeln

29. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Anleihen zeichnen
Direkt über Ihre Haus- oder Direktbank zeichnen
■ Orderart: Kauf
■ Nominalbetrag
■ Wertpapierkennnummer
■ Gültigkeit (bs zum Zeichnungsende)
■ Börsenplatz: Frankfurt
Oderaufgabe im System ab 7 Uhr möglich
Meist eine Zuteilung täglich (je nach Nachfrage)
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30. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Anleihen handeln
■ Prozentnotierung
■ Quote mit Volumen
■ Handelszeit: 9 bis 17.30 Uhr
■ Auf Stückelung und Mindestanlage achten
■ Stückzinsen oder fällig
30

31. Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen
Informationen für Anleger

boerse-frankfurt/anleihen
> ausführliche Daten zu allen gehandelten Anleihen
> Anleihen-News
> Alle Informationen zu Anleihen in der Zeichnung

Jeden Freitag: Marktbericht vom Anleihehandel

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
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
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Edda Vogt, Deutsche Börse AG.
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit.
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