Reporte Regional sobre Transferencias de Recursos Coparticipables a las Provincias durante la Primera Quincena de Septiembre de 2014

1. E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
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17/09/14
Nº 270
Director Economistas
Alejandro Caldarelli Verónica Sosa
Diego Giacomini
Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Esteban Arrieta
INGRESOS TRIBUTARIOS
DATOS DE LA I QUINCENA DE SEPTIEMBRE 2014
18 DE SEPTIEMBRE DE 2014

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RESUMEN EJECUTIVO
COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS
 Durante la primera mitad de Septiembre los recursos transferidos a provincias presentaron una aceleración en su crecimiento respecto a las quincenas previas, alcanzando la mayor variación desde la I Quincena de Mayo (48.8%).
 En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $9.503 millones, unos $3.117 millones más que en Septiembre 2013, aunque cayendo $1.311 millones respecto a la quincena anterior. El dato acumulado presenta una suba del 40.1%, similar a la tasa anual de inflación del período.
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
 Las transferencias del FFS volvieron a verse afectadas por la incertidumbre cambiaria, cerrando la quincena con una caída interanual del 28%, la primera desde que se inició la liquidación de la campaña 2013/2014. En valores absolutos, el monto derivado a las provincias ascendió a $471 millones, de los cuales $138 millones serán enviados a las administraciones municipales.
 Nuevamente, los datos quincenales evidencian una reducción en las cantidades exportadas, a lo cual se agrega la caída en los precios de exportación, las cuales reportan pérdidas de entre el 13% y el 17% respecto a Septiembre de 2013. La caída en las ventas al exterior viene de la mano de la mayor incertidumbre cambiaria, que incentiva a los productores a demorar sus ventas a la espera de una mayor devaluación. De esta manera, sólo la devaluación interanual del peso actuó como dinamizador del FFS durante Septiembre.
PROYECCIÓN MENSUAL
 De acuerdo a nuestras estimaciones, la recaudación mensual se ubicaría en los $94.000 millones, el menor valor de los últimos 5 meses. En base a esta proyección, los envíos mensuales a provincias llegarían a $23.700 millones (+34.3% vs Septiembre de 2013), lo que implica que las transferencias de la II Quincena superarían los $14.200 millones.
 Por su parte, el Fondo Sojero mantendría una caída en su magnitud, cerrando el mes con una retroceso interanual del 28%. Combinando ambas fuentes, el monto total superaría los $24.600 millones, un 31.3% extra a nivel interanual (+$5.900 millones), presentando una contracción cercana al 10% si se descuenta el incremento del nivel general de precios.

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Transferencias Automáticas a Provincias: Coparticipación & FFS
DATOS DE LA PRIMERA QUINCENA
COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS
Durante la primera mitad de Septiembre los recursos transferidos a provincias presentaron una aceleración en su crecimiento respecto a las quincenas previas, alcanzando la mayor variación desde la I Quincena de Mayo (48.8%).
En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $9.503 millones, unos $3.117 millones más que en Septiembre 2013, aunque cayendo $1.311 millones respecto a la quincena anterior. El dato acumulado presenta una suba del 40.1%, similar a la tasa anual de inflación del período.
Al igual que en los últimos meses, el crecimiento fue dinamizado por la performance del Impuesto a las Ganancias, aunque en este caso, los datos de la I Quincena permitirían inferir una relativa mejora en la recaudación del IVA-DGI.
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
Las transferencias del FFS volvieron a verse afectadas por la incertidumbre cambiaria, cerrando la quincena con una caída interanual del 28%, la primera desde que se inició la liquidación de la campaña 2013/2014. En valores absolutos, el monto derivado a las provincias ascendió a $471 millones, de los cuales $138 millones serán enviados a las administraciones municipales.
Nuevamente, los datos quincenales evidencian una reducción en las cantidades exportadas, a lo cual se agrega la caída en los precios de exportación de la soja y sus derivados (harinas y aceites), las cuales reportan pérdidas de entre el 13% y el 17% respecto a Septiembre de 2013. La caída en las ventas al exterior viene de la mano de la mayor incertidumbre cambiaria, que incentiva a los productores a demorar sus ventas a la espera de una mayor devaluación. De esta manera, sólo la devaluación interanual del peso actuó como dinamizador del FFS durante Septiembre. La coparticipación quincenal se ubicó en $9.500 M. Esto implica una suba cercana al 50%, aunque contando con un día adicional de transferencias.

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Vale señalar que hasta que se no despeje la incertidumbre en el mercado cambiario, las transferencias del FFS mantendrán una tendencia negativa.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
Combinando todas las transferencias de carácter automático, el monto transferido en la primera quincena de Septiembre de 2014 asciende a $9.974 millones, con una suba compuesta del 41.6%, superando en más de $2.900 millones lo percibido un año atrás.
EVOLUCIÓN POR REGIÓN Y POR PROVINCIA
En términos interanuales, la Región Centro presentó la mayor suba del período (+42.6%), ubicándose 1 pp por arriba de la variación a nivel consolidado (41.6%). El mínimo se registró en la zona Pampeana (39.4%), observando una contracción de 0.4 pp en su participación.
COPARTICIPACIÓN FEDERAL DE IMPUESTOS POR REGIONES - I QUINCENA DE SEPTIEMBRE 2014
En miles de pesos - Incluye FFS
Región Centro: Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe.
Región Cuyo: San Luis, San Juan y Mendoza.
Región NOA: Catamarca, Jujuy, La Rioja, Salta, Santiago del Estero y Tucumán.
Región NEA: Chaco, Corrientes, Formosa y Misiones.
Región Patagónica: La Pampa, Río Negro, Neuquén, Chubut, Santa Cruz y Tierra del Fuego.
Región Pampeana: Buenos Aires y Ciudad de Buenos Aires.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON La Región Centro presentó la mayor variación (+42.6%), 1 pp arriba del promedio.

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La mayor expansión a nivel jurisdiccional se registró en la provincia de Catamarca (+43.4%), en tanto que en el extremo opuesto se situó la Ciudad Autónoma (39.3%) y la provincia de Buenos Aires (39.4%), ambas ajenas a la distribución de los recursos excedentes del Fondo del Conurbano. En el acumulado anual, Santiago del Estero exhibe la mayor tasa de crecimiento (36.8%) en tanto que la provincia de Buenos Aires lo hace en el extremo opuesto (35%).
COPARTICIPACIÓN FEDERAL & FFS POR PROVINCIA - I QUINCENA DE SEPTIEMBRE 2014
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos de la MECON
PROYECCIÓN MENSUAL
De acuerdo a nuestras perspectivas, y a la información disponible a la primera mitad del mes, la recaudación nacional mantendría la tendencia de los últimos meses, y durante Septiembre volvería a ser motorizada por el impuesto a las Ganancias (producto de la falta de actualización en la liquidación del impuesto) y aquellos dinamizados por la inflación (IVA y Cheques). De acuerdo a nuestras estimaciones, la recaudación mensual se ubicaría en los $94.000 millones, el menor valor de los últimos 5 meses.
En base a esta proyección, los envíos mensuales a provincias llegarían a $23.700 millones (+34.3% vs Septiembre de 2013), lo que implica que las transferencias de la II Quincena superarían los $14.200 millones.
Por su parte, el Fondo Sojero mantendría una caída en su magnitud, cerrando el mes con una retroceso interanual del 28%. Combinando ambas fuentes, el monto total superaría los $24.600 A nivel mensual, los fondos transferidos llegarían a $24.600 M (+31% vs Septiembre de 2013).

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millones, un 31.3% extra a nivel interanual (+$5.900 millones), presentando una contracción cercana al 10% si se descuenta el incremento del nivel general de precios.
COPARTICIPACIÓN FEDERAL A PROVINCIAS - PROYECCIÓN MENSUAL SEPTIEMBRE 2014
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON