CASO JP MORGAN

1. JP MORGAN CHASE AND BEAR STEARNS

2. ¿ES POSIBLE PENSAR QUE DEJAR QUEBRAR A BEAR HUBIERA SIDO UNA
DECISIÓN FINANCIERAMENTE CORRECTA? ¿CUÁL HUBIERA SIDO EL
IMPACTO EN LOS MERCADOS A SU JUICIO?
• Bear Stearns entró en crisis por su incapacidad para acceder a fondos líquidos que le permitieran
respaldar unos activos arriesgados (hipotecas subprime) con un valor claramente inflado.
• La preocupación de la Reserva Federal de USA fue que si Bear Stearns colapsaba, tendría que
vender al mercado sus activos, incluidos los títulos de hipotecas de tipo subprime, a precios muy
reducidos. Esto disminuiría todavía más su valor y podría afectar la solvencia de varios otros
grandes bancos de Estados Unidos. Si otros grandes bancos se desplomaran, se agotarían
rápidamente los créditos en toda la economía, disminuyendo la actividad económica. Es por eso
que la Reserva Federal de Nueva York llegó a la conclusión de que no le quedaba más remedio que
intervenir para apoyar un paquete de rescate a corto plazo.
• Probablemente, la decisión correcta habría sido dejar quebrar a Bear Stearns y, en todo caso,
debería haber incitado a modificar todo el sistema financiero de arriba abajo: reinstaurar el
patrón oro y evitar los descalces de activos y pasivos.
• De haber quebrado, es posible que muchas otras entidades, en esa misma situación, hubiesen sido
arrastradas a la quiebra. La tesis de fondo es que una quiebra encadenada podría llevarse por
delante a buena parte de los bancos sanos. Sin embargo, ningún banco ilíquido (o con incapacidad
de captar la liquidez de un tercero) es sano; más bien es un caso de insolvencia a medio plazo. La
cuestión es por qué una liquidación masiva de los bancos más ilíquidos y, en definitiva,
insolventes, no conviene a la economía.

3. ¿QUÉ RESPONSABILIDADES TENÍA DIMON (CEO DE JPMC) CON LOS
MERCADOS FINANCIEROS?
• Generar un clima de confianza frente a los efectos de la crisis por estar al frente de uno de los
bancos mas poderosos del mundo (Servicios de banca de mayoreo, de banca de inversión y de acceso a
mercados (monetarios, cambiarios, de renta fija y de capital) a empresas, gobiernos, instituciones financieras y
clientes particulares en todo el mundo)
• En especifico colaborar con la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) para efectuar el rescate
financiero de uno de los mas grandes bancos de inversion “Bear Stearns”, a traves de una
importante inyección de fondos y posteriormente la Compra de Washington Mutual.
• Administrar de manera adecuada los fondos proveidos del TARP (Programa de Alivio de Activos
en Problemas)
• Evitar generar una situacion de conflicto de intereses con el FED, por ende con el gobierno de US
• Según Powell, la FED ha estado obligada a mantener el precio del oro bajo para evitar que el
preciado metal hiciese competencia al dólar, y el encargado de llevar a cabo esta misión no es otro
que el banco “oficial”, JP Morgan. Así pues, no es de extrañar que controle junto con otro banco
casi el 25% de las posiciones bajistas en el mercado del oro.
• Mantener el p.a. en bolsa.

4. SI USTED FUERA DIMON Y PENSARA QUE JPMC ESTABA BIEN
POSICIONADO PARA BENEFICIARSE DE LAS CONSECUENCIAS
SISTÉMICAS DE LA QUIEBRA DE BEAR, ¿QUÉ HUBIERA HECHO?
• Dada la crisis, la compra de un banco de la competencia hubiera sido una buena opción,
sobretodo por la valorización que se le dio al momento de la compra.
• Incrementar el posicionamiento de mercado, aumentando líneas de negocio
• Mejorar las políticas de gestión evitando cometer los errores de Bear:
– Crear mecanismos de control de riesgos para toda inversión que se realice
– Evitar la elevada concentración de riesgos en un mismo tipo de inversión
– Controlar el nivel de apalancamiento y crear mecanismos para obtener liquidez, evitando la insolvencia.

5. SI USTED HUBIERA FORMADO PARTE DEL EQUIPO DE ASESORES DEL GOBIERNO
AMERICANO EN LOS AÑOS 2006-2007, ¿QUÉ ACCIONES HUBIERA
RECOMENDADO PARA TRATAR DE EVITAR LOS SUCESOS DESENCADENADOS EN
EL AÑO 2008?
• Información respecto cómo están constituidos los títulos. Informar cuál es su colateral.
Los compradores finales deben tener acceso a la informacipon respecto a cuál es el
colateral las titulizaciones.
• Las clasificadoras de riesgos deben mostrar los criterios evaluados con claridad para asignar una
clasificación a las titulizaciones. Ente ellos la liquidez de la titulización.
Es importante indicar que las titulizaciones fueron calificadas con AAA pero presentaban
altos retornos y eran riesgosos.
• Establecer medidas para controlar los créditos hipotecarios y las titulizaciones.
Establecer medidas para controlar el adecuado crecimimiento de los créditos hipotecarios
y conocer las titulizaciones que están realizando las empresas fianancieras.