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Investisseurs - Emetteurs : Le quart d'heure américain

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« Contactez directement les investisseurs ! »…
…est l’un des messages clefs issus d'une enquête réalisée par FTI Consulting auprès de 113 investisseurs institutionnels internationaux qui démontre que l’accès au capital est de plus en plus soumis à une concurrence internationale. Rappelons également que la réglementation européenne sur le Corporate Access se modifie en profondeur et que le nombre d’analystes sell-side a été réduit de moitié depuis 2007. Les émetteurs sont donc confrontés à de nouveaux enjeux pour accéder à un marché de capitaux qui s’internationalise et devient de plus en plus compétitif...

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Investisseurs - Emetteurs : Le quart d'heure américain

  1. 1. FTI Consulting Strategic Communications …est l’un des messages clefs issus de l’enquête* réalisée par FTI Consulting auprès de 113 investisseurs institutionnels internationaux qui démontre que l’accès au capital est de plus en plus soumis à une concurrence internationale. Rappelons également que la réglementation européenne sur le Corporate Access se modifie en profondeur et que le nombre d’analystes sell-side a été réduit de moitié depuis 2007. Les émetteurs sont donc confrontés à de nouveaux enjeux pour accéder à un marché de capitaux qui s’internationalise et devient de plus en plus compétitif. « Contactez directement les investisseurs ! »… Selon notre enquête, 40% des gestions actives aux Etats-Unis ont une allocation globale de leurs investissements. Elles ne font plus autant de distinction entre entreprises locales ou étrangères. Cette proportion a plus que doublé au cours des cinq dernières années et 78% des investisseurs interrogés perçoivent ce changement de tendance dans tous les grands centres financiers. Les émetteurs français doivent se positionner aujourd’hui face à cette concurrence en développant des programmes de Relations Investisseurs plus proactifs et plus volontaires afin de cibler les investisseurs clefs qui répondent à ces évolutions. La course au capital s’intensifie et incite à l’internationalisation Investisseurs - Emetteurs Le quart d’heure américain 1/4 NOTE STRATEGIQUE 40% 78% L’internationalisation des marchés de capitaux La compétition pour le capital s’intensifie partout des gérants interrogés estiment que la compétition pour les capitaux s’internationalise et s’intensifie des gestions US ont une approche globale *: Etude menée par FTI Consulting auprès de 113 investisseurs institutionnels internationaux au cours du 1er trimestre 2014
  2. 2. 2/4 Les investisseurs sont effectivement plus réceptifs aux idées d'investissement hors de leurs frontières. De plus, 58% d’entre eux souhaitent voir les entreprises se faire connaître d’une proportion plus importante d’investisseurs internationaux. En outre, 66% considèrent qu’un contact direct avec l’émetteur est plus utile que celui issu d’un processus classique initié par les brokers, sentiment plus marqué encore si la société appartient au secteur d’expertise du gérant. Les gérants se tournent de plus en plus vers l’international FTI Consulting Strategic Communications Par conséquent, un ciblage toujours plus précis des bons interlocuteurs conduira à une optimisation nécessaire des roadshows. Les investisseurs confient également avoir besoin, en moyenne, de deux à trois rendez-vous avant de se décider à investir dans une entreprise, et qu’une fois au capital, trois rendez-vous par an constituent généralement la norme de leur point de vue. Pour les émetteurs, ces rencontres sont autant d’occasions de s’assurer de la résonance de leur Equity Story auprès des investisseurs. Sans frontière, le besoin d’information spécifique se renforce 64% 56% 35% 20% Investissement local Investissement lnternational Au sein du secteur Hors du secteur L'internationalisation des investisseurs implique un travail pédagogique plus poussé. Les problématiques que rencontrent les entreprises – gouvernance, croissance externe ou activisme actionnarial – proviennent ou s’étendent régulièrement à l’international. De facto, les investisseurs requièrent désormais un accès régulier à de nouvelles informations :  Les éventuelles évolutions réglementaires affectant secteurs et régions clefs  L’environnement économique, politique et social des principaux sites opérationnels  Les relations avec les autorités publiques Privilégier le contact direct avec les investisseurs Nombre idéal de rencontres avec vos investisseurs des gérants préfèrent investir suite à une rencontre directe avec le Management (plutôt que de passer par un broker ou un analyste sell-side) par an avant d’investir 66% par an une fois au capital 2X 3X
  3. 3. FTI Consulting Strategic Communications Les évolutions réglementaires nourrissent aussi le besoin d’exporter son message Un autre facteur incite également les entreprises cotées à densifier leurs interactions directes avec les investisseurs. En Europe, et notamment au Royaume-Uni, le modèle permettant l’accès des investisseurs au Management de l’entreprise est en profonde mutation. Depuis le 2 juin dernier, la FCA (Financial Conduct Authority) a explicitement banni la rémunération des brokers pour l’accès au Management de l’entreprise via des commissions de courtage. La FCA considère que cette mise en relation ne peut être assimilée à de la Recherche. Cette décision est désormais discutée par l’ESMA (European Securities and Markets Authority) dans le cadre de la concertation MiFID II, dont la mise en œuvre est attendue pour 2016. 3/4 L’environnement réglementaire, un facteur clef des investisseurs anticipent une augmentation de l’activisme actionnarial international L’activisme s’intensifie des investisseurs déclarent que l’environnement réglementaire et politique est important dans leur décision 71% 91% 93% des investisseurs attendent plus de transparence sur les risques réglementaires Le risque réglementaire n’est pas assez pris en compte Cette réglementation, qui s’engage vers toujours plus de transparence et de contrôle, renforcera l’inclination grandissante des sociétés de gestion et des gérants de fonds à se dissocier des brokers. La notion d’indépendance des brokers est questionnée puisque 44% des gérants jugent ces derniers confrontés à des conflits d’intérêt lorsqu’ils délivrent leurs conseils■ Le corporate access évolue des gérants interrogés doutent de l’indépendance des brokers dans leurs recommandations 44%
  4. 4. CRITICAL THINKING AT THE CRITICAL TIME™ FTI Consulting Strategic Communications (ex Financial Dynamics) est l’un des plus importants réseaux internationaux de conseil en stratégie de communication financière, média, crise et affaires publiques. Dirigé en France depuis 2003 par Nina Mitz, ex-conseillère en communication internationale au Cabinet de plusieurs Ministres de l’Economie, des Finances et de l’Industrie de 1997 à 2002, FTI Consulting est présent sur toutes les grandes places financières et centres décisionnels tels que Paris, Londres, Bruxelles, Francfort, New-York mais également Shanghai, Hong Kong, ou encore Dubaï. www.fticonsulting.com ©2013 FTI Consulting, LLP. All rights reserved. Arnaud de Cheffontaines +33 1 47 03 69 48 arnaud.decheffontaines@fticonsulting.com Stephan Dubosq +33 1 47 03 68 15 stephan.dubosq@fticonsulting.com Comment construire un ciblage efficace ? Tout projet de ciblage des investisseurs est une démarche volontaire de l’entreprise, visant à diversifier son actionnariat, et, in fine, à optimiser le temps de l’équipe dirigeante en roadshow. Son objectif est quantifiable : associer au développement de l’entreprise de nouveaux partenaires de long terme. Tout projet de ciblage implique, outre une démarche permanente en prise directe avec la communauté financière, une segmentation réfléchie des tâches. Quatre phases doivent servir cette approche : 1. Identifier les investisseurs du secteur, et les généralistes intéressés par les critères qui vous caractérisent. Commencer par analyser l’actionnariat, actuel et passé, comme celui de ses comparables, au regard de son historique de roadshows, et ce avant de construire une base de données globale. 2. Mettre en place un suivi systématique pour hiérarchiser les actions à mener. Répertorier les caractéristiques de l’investisseur idéal au regard des besoins de diversification selon qu’ils sont locaux ou étrangers, grands ou petits, court-terme ou long-terme. Comparer ces besoins à l’actionnariat existant et suivre en parallèle son évolution vis-à- vis de celle de l’investisseur idéal. 3. Exploiter les opportunités immédiates en identifiant les actionnaires prêts à investir ou à accroître leur position. Donner la priorité à sa liste cible en s’appuyant à la fois sur des caractéristiques techniques comme le style de placement ou la structure de portefeuille, et des caractéristiques qualitatives comme la philosophie d'investissement, voire des besoins ponctuels concernant par exemple la volatilité du titre. 4. Accroître en permanence son maillage, par petites touches, et se préserver ainsi d’un risque de concentration. Engager le contact avec ses cibles en continu, et s’assurer d’avoir prévu un système CRM adapté à une masse d’informations significative. Un programme d'engagement efficace demande une rigueur et des moyens adaptés. FTI Consulting peut vous y aider, et permettre d’améliorer le retour sur investissement des relations avec les investisseurs■ Le Conseil de FTI : FTI Consulting Strategic Communications AIDE-MÉMOIRE N°2 -  « Si trois investisseurs différents vous posent la même question au cours d’un roadshow… communiquez la réponse à l’ensemble du Marché ! »

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