Durante el último quinquenio (2009-2013), la economía se ha deteriorado en crecimiento y en estabilidad macroeconómica. En el primer trimestre de 2014 el desempeño siguió debilitándose, haciendo evidente la necesidad de un acuerdo nacional que genere las condiciones de estabilidad y crecimiento para aprovechar el potencial de los salvadoreños.

3. Tendencias de mediano y corto plazo:
El desempeño real de la economía
Análisis de la economía a
marzo 2014
Evaluación del desempeño
del último quinquenio

4. El crecimiento fue el menor en el último quinquenio, desde 1989
(Porcentajes y promedios quinquenales por gestión)
4.9
4.4
2.4
2.9
0.8
-4
-2
0
2
4
6
8
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
5.8
Fuente: BCR
1.8
3.3

5. El Salvador creció menos que Centroamérica y Latinoamérica
Se pronostica que seguirá igual 2014-2015 (FMI)
-4
-2
0
2
4
6
8
10
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
El Salvador Centroamérica América Latina y el Caribe
Fuente: FMI

6. La inversión siguió disminuyendo, lo que reduce el potencial futuro
15.43
17.15
16.54
15.74
14.07
10
12
14
16
18
20
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Fuente: BCR
Inversión/PIB
(Porcentajes y promedios quinquenales por gestión)

7. Exportaciones bienes y servicios: el peor quinquenio
(Porcentajes y promedios quinquenales por gestión)
-0.5
8.0
13.5
6.9 4.9
0.4
-20
-10
0
10
20
30
40
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Fuente: BCR

8. Empleo privado ISSS, crecimiento moderado
(Porcentajes y promedios quinquenales por gestión)
11.69
6.38
1.93
3.33
2.63
-6
-2
2
6
10
14
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Fuente: BCR

9. El Salvador retrocedió respecto a otros países en
desarrollo humano, competitividad y corrupción
Rankings países 2008 2013 Retroceso
Desarrollo Humano 97 107 -10
Competitividad Global 79 97 -18
Clima de Negocios 69 113 -44
Libertad Económica 33 53 -20
Transparencia internacional 67 83 -16
Fuente: PNUD, WEF, Doing Business, The Heritage, Transparency International

10. El próximo quinquenio debe ser diferente
• Sin crecimiento no hay desarrollo, el último quinquenio
fue el más bajo desde la firma de la Paz.
• Detrás de un nuevo empleo hay una inversión; pero fue la
más baja, afectando el potencial de crecimiento y de
empleos futuro.
• El Salvador retrocedió globalmente, perdió 10 posiciones
en desarrollo humano y 44 en clima de negocios.

12. -30
-20
-10
0
10
20
30
40
I-10 II III IV I-11 II III IV I 12 II III IV I-13 II III IV I-14
% de empresas
El primer trimestre 2014, señales de debilitamiento
Indicador trimestral de ventas, saldo neto
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial

13. Se pierden 6,536 empleos al primer trimestre de 2014
Cotizantes ISSS
-10
-5
0
5
10
15
500
550
600
650
700
750
800
Ene08
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene09
Mar
May
Jul
Sept
Nov
Ene10
Mar
May
Jul
Sept
Nov
Ene11
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene12
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene13
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene14
mar
Total cotizantes
Tasa de crecimiento (Eje derecho)
Milesdecotizantes
Variaciónanual(%)
Fuente: FUSADES, con información del ISSS

14. Las exportaciones se contraen,
las importaciones con crecimiento moderado
(enero-marzo)
1,090
1,395 1,403 1,362 1,289
1,952
2,395
2,537 2,542 2,615
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
2010 2011 2012 2013 2014
Exportaciones Importaciones
Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva
2.9%
-5.4%
0.2%
-2.9%
5.9%
0.6%
Millones US$

15. La percepción del clima de inversión,
continuó negativa y acumula 6 años
-80
-60
-40
-20
0
20
40
I-08 II III IV I-09 II III IV I-10 II III IV I-11 II III IV I-12 II III IV I-13 II III IV I-14
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial

16. Se incrementó las empresas sin interés para invertir
2011 2012 2013 2014
Ejecuta inversión 19.9 17.3 23.1 20.5
Evalúa ejecutar inversión 28.5 24.8 24.3 19.5
Ha detenido inversión que planeaba 15.9 11.9 13.6 11.6
No tiene interés en invertir 41.7 48.6 47.0 58.2
No respondió 0.7 0.7 0.7 0.5
Todas las empresas
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial

17. La inversión extranjera cae en 2013
se consolida como la más baja de Centroamérica
2,409
1,275
1,033
784
140
-500
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
Costa Rica Guatemala Honduras Nicaragua El Salvador
2010 2011 2012 2013
Fuente: Secretaria del Consejo Monetario Centroamericano
-70.9%
26.5%
9.2%
2.9%
3.1%

18. Inventario de oportunidades 2014
• FOMILENIO II cumplir pre-requisitos, y acelerar su implementación.
• Concesionar Puerto La Unión y desarrollar zona extraportuaria
• Finalizar las inversiones en Aeropuerto, y promover su modernización
vía APP
• Facilitar y apoyar la inversión de 300 Mw y lograr licitar 100 Mw.
• Predictibilidad: Fortalecer agenda de competitividad sector privado-
público
– Atraer inversiones
– Facilitar trámites
– Acelerar leyes Pro inversión
– Consolidar como centro logístico
– Definir agenda de productividad

19. Tendencias de mediano y corto plazo:
El desempeño de las finanzas públicas
Análisis de las finanzas a
marzo 2014
Evaluación del desempeño
del último quinquenio

20. El deterioro fiscal de los últimos años: el déficit se mantiene alto y la
deuda ha crecido rápidamente
19.3
23.3
58.3
0
10
20
30
40
50
60
10
15
20
25
30
35
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Ingresos Gastos Deuda SPNF (eje derecho)
% del PIB

21. Concepto
Junio 2004
Mayo 2009
Junio 2009
Marzo 2014
Cambio
Ingresos totales 269.7 349.8 29.7%
Ingresos tributarios 207.0 268.2 29.6%
Donaciones 4.2 12.4 195.4%
Resto Ingresos 58.4 69.1 18.3%
Gasto total 316.1 429.4 35.8%
Remuneraciones 113.5 159.9 40.9%
Transferencias 27.3 51.4 87.9%
Bienes y Servicios 61.2 79.5 30.0%
Gasto Capital 46.3 59.6 28.6%
Intereses 37.6 45.6 21.3%
Pensiones 27.1 33.5 23.5%
Resto 3.1 0.0 -101.2%
Comparación de flujos de ingresos y gastos del SPNF
(promedio mensual, US$ millones)

22. Comparación del incremento del saldo de la deuda
(US$ millones)
Mayo 2004
Mayo 2009
Mayo 2009
Marzo 2014
Deuda SPNF 3,234.3 4,658.7
Deuda pensiones 885.7 1,822.2
Eurobonos 1,286.0 2,254.0
Deuda SPNF incluye deuda por pensiones y Fosedu

23. La recaudación tributaria ha crecido aceleradamente por Renta
0
5
10
15
20
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
IVA Renta Resto
15.4%
13.5%12.5%
10.2%
Carga Tributaria Neta

24. El incremento más importante del gasto son las remuneraciones y no
las pensiones ni programas sociales
1.7
0.8
0.7 0.7
0.4
0.20
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
Remuneracciones Subsidios indirectos Programas asistenciales Bienes y servicos Gasto Capital Pensiones
Incremento gasto comparando 2007 y 2013
(% PIB)

25. La participación de programas asistenciales es reducida:
3.2% del gasto total del gobierno en 2013
12%7%
10%
30%
8% 1%
32%33%
2008
11%8%
6%
33%
7% 3%
32%
35%
2013
Fuente: Elaborado con datos del Banco Central de Reserva, Informe de Gestión Financiera del Estado
del Ministerio de Hacienda, e Informe de Cuentas Nacionales de Salud, del Ministerio de Salud.
Gasto Social Gasto Social

26. El gasto en remuneraciones subió por el aumento del empleo público e
incrementos salariales
90,000
100,000
110,000
120,000
130,000
140,000
150,000
160,000
170,000
0
50
100
150
200
250
300Cotizantes sector público
eje izquierdo
2003 20042001 2002 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20122000 2013
Fuente: ISSS
Cifras a febrero de 2014
2014
Númerocotizantes
MillonesUS$pormes
Remuneraciones SPNF
eje derecho

27. Casi todo el aumento del gasto en educación y salud es debido a
incremento en remuneraciones, incluyendo escalafones
0
500
1,000
1,500
2,000
2008 2013
Resto Remuneraciones Escalafón
No incluye costo paquete escolar
57.9%
42.1%
54.4%
34.0%
11.5%
US$ millones
Gasto total en Salud y Educación

29. Sector Público no Financiero (SPNF)
Enero-marzo (millones de US$)
Fuente: Cálculos con datos del BCR
Concepto 2013 2014 Variación Var %
A. Ingresos y donaciones 1,102.7 1,161.1 58.5 5.3
Tributarios netos 885.7 895.9 10.3 1.2
Renta 320.6 333.8 13.2 4.1
IVA 437.9 431.9 -6.0 -1.4
No tributarios 72.8 116.8 44.1 60.6
Donaciones 13.6 8.0 -5.6 -41.2
B. Gastos 1,333.8 1,271.9 -61.9 -4.6
Bienes y servicios 236.4 230.7 -5.7 -2.4
Transferencias 156.4 126.1 -30.3 -19.4
Gasto de capital 204.4 151.4 -53.0 -25.9
C. Déficit del SPNF -231.2 -110.8 120.4 -52.1

30. Se prevé que la reducción del déficit en el primer trimestre se revertirá
en los siguientes meses
• Ingresos tributarios limitados
• Se desaceleran y por debajo de lo presupuestado
• Inconstitucionalidad de tres impuestos
• Presión a aumentar gasto
• Pagos atrasados de 2013 se harán en 2014
• Presupuesto 2014 es incompleto
• Nuevos préstamos:
– Aprobación de US$16.2 millones
– Gestiones por más de US$1,300 millones

31. En el primer trimestre 2014 la brecha de ingresos tributarios con lo
presupuestado se amplía
-60
-40
-20
0
20
40
2011 2012 2013 2014
Enero-Marzo
Diferencia ingresos tributarios percibidos y presupuestados

32. A partir de 2009, la utilización de Letes para gastos corriente se
intensifica
671.4
73
899.4
147.9
866.8
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,000
ene-02
jun-02
nov-02
abr-03
sep-03
feb-04
jul-04
dic-04
may-05
oct-05
mar-06
ago-06
ene-07
jun-07
nov-07
abr-08
sep-08
feb-09
jul-09
dic-09
may-10
oct-10
mar-11
ago-11
ene-12
jun-12
nov-12
abr-13
sep-13
feb-14
Fuente: Ministerio de hacienda y Sistema de Colocación de Valores
8 años 3 años
Mill. US$

33. Se acelera el número y monto de las colocaciones de Letes en el primer
trimestre
0
2
4
6
8
10
12
14
16
0
50
100
150
200
250
300
350
400
2010 2011 2012 2013 2014
Monto Número subastas
NúmeroSubastas
Fuente: Sistema de Negociación Bursátil
MillonesUS$
Enero-marzo de cada año

34. Aumento de Letes y bonos por $335 millones que vencen en 2014,
incrementan necesidad actual de efectivo
27 3.9
124.4
62.0
88.2
61.8 54.4
74.2
51.4 46.6
70.2
43.3 30.9 9.1
185
150
0
50
100
150
200
250
300
15-Abr 29-Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene-15 Feb Mar Abr
Bonos LETES
Fuente: Sistema de Negociación Bursátil y
http://emisiones.ssf.gob.sv/EmisionesporEntidadEstado/EmisionesporEntidadEstado/21122
US$897 mill.
Barra en verde
monto de vencimiento
bonos en 2014

35. Propuestas para estabilizar las finanzas
• Acuerdo de sostenibilidad fiscal
– Programa de mediano plazo déficit y deuda pública
– Proceso presupuestario transparente
– Ley de responsabilidad fiscal
– Medidas de ingresos y gastos
– Consensuar una reforma de pensiones
• Modernización del Estado
– Ley de la función pública
– Implementar Presupuesto con base a resultados

36. ¿Cómo salir de esta situación difícil?

37. No hay que apresurarse en aprobar las medidas fiscales
de este gobierno
Nueva deuda
por más de US$1,156 millones
1
Paquete de reformas tributarias en un
contexto de bajo crecimiento
2

38. Oportunidad para hacer las cosas de manera diferente
Invitación
al diálogo
1 Medidas para restablecer:
Crecimiento
Empleos
Sostenibilidad de políticas sociales
2 Confianza para clima
de inversión
Visión de país
Oportunidades para todos
3