4. El bajo crecimiento del PIB se consolida como problema
estructural
%
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
1.8
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: BCR

5. El crecimiento se estanca en el último trimestre de 2013
%
Indicador
6
60
Crecimiento PIB
4
Indicador de Ventas de FUSADES (eje derecho)
40
2
20
0
0
Fuente: Banco Central de Reserva y Encuesta de Dinámica Empresarial de Fusades.
IV
III
II
2013
IV
III
II
2012
IV
III
II
2011
IV
III
II
2010
IV
III
II
-60
2009
-6
IV
-40
III
-4
II
-20
2008
-2

6. El Salvador se quedó en el sótano del crecimiento regional
2010
2013
2014
Paraguay
Panamá
Panamá
Paraguay
Panamá
Segundo
Argentina
Argentina
Perú
Bolivia
Perú
Tercero
Uruguay
Ecuador
Chile
Perú
Bolivia
Antepenúltimo
Guatemala
Honduras
El Salvador
El Salvador
Brasil
Penúltimo
El Salvador
Brasil
Brasil
México
El Salvador
Último
Sótano
2012
Primero
Líderes
2011
Venezuela
El Salvador
Paraguay
Venezuela
Venezuela
Fuente: CEPAL

7. Desde Julio 2008, 188 mil trabajadores adicionales no
encontraron empleo formal
800
775
82,000
Nuevos
750
725
30,000
Públicos
710.7
700
40,000
Post crisis
675
Fuente: BCR
O
J
A
E 2013
O
J
A
E 2012
O
J
A
E 2011
O
J
A
E 2010
O
J
A
E 2009
O
J
A
670.9
E 2008
650
52,000
Privados

8. La pobreza se mantiene alta y estancada, acorde con el bajo
crecimiento económico
Tasa de pobreza por personas
%
50
45
40
40.7
35
30
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: DIGESTYC

9. Detrás de cada nuevo empleo, hay una inversión y ésta se ha
reducido
Inversión bruta en capital fijo/PIB
% del PIB
18
17
16.9
16
15
14.2
14
13
12
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: BCR

10. Los flujos netos de IED son los más bajos de Centroamérica
Mill. US$
2300
1800
2011
2012
2013
1,674
1300
980
712
800
661
287
300
-200
Costa Rica
Guatemala
* Al tercer trimestre de cada año
Fuente: Elaborado con base en datos de SCMCA.
Honduras
Nicaragua
El Salvador

11. El crecimiento de las exportaciones se ha desacelerado
%
40
Promedio
30
16.7
20
6.0
10
4.2
0
2.8
-10
Fuente: BCR
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
-20

12. La deficiente atención a la roya agrava el problema estructural de
café
Producción de café
Mill. qq oro-uva
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
00/01
01/02
02/03
03/04
04/05
* Proyección
Fuente: Consejo Salvadoreño del Café
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
10/11
11/12
12/13
13/14*

13. El clima de inversión negativo acumuló 6 años
80
60
Desfavorable
Favorable
Saldo neto
40
20
0
-20
-40
-60
-80
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
1/ Nota: saldo neto entre el porcentaje de empresas que lo percibe favorable y el que lo percibe desfavorable.
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial.

14. A partir de 2008, ha habido salida neta de capitales coincidente
con el clima de inversión adverso
Flujos externos de inversión y depósitos a plazo
Mill. US$
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
-1,000
-2,000
-3,000
Promedio: 3,055
Ingresos
Promedio: 2,212
Promedio: 1,927
Promedio: 1,782
Egresos
Promedio: 430
Promedio: -1,127
Neto
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
* Incluyen: Inversión Extranjera en el país, Inversión Nacional en el Exterior y Depósitos en el Exterior.
Excluyen prestamos internacionales y sus amortizaciones
Fuente: Elaborado con base en la Balanza de Transacciones Internacionales. Revista Trimestral BCR.
2012

15. El déficit de Cuenta Corriente ha tendido a aumentar
% del PIB
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
-1.5
-2.7
-4.9
-5.3
-6.8
-7.1
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Al III trimestre
Fuente: BCR

16. Agencias rebajaron varias veces la calificación de riesgo soberano a
El Salvador principalmente por deterioro fiscal y bajo crecimiento
BBB
Baa2
Degradada
Nov. 2009
BBB-
Disminuye
Jul. 2009
Estable
Feb. 2005
BB+
Disminuye
May. 2009
Ratifica
Sep. 2004
BB
Degradada
Abril 2011
Degradada
Jul. 2013
Degradada
Nov. 2009
Standard & Poor's - eje izquierdo
Ba3
Degradada
Nov. 2012
Moody's
Ba1
Ba2
Negativa
Jul. 2012
Degradada
Dic. 2010
FitchRatings - eje izquierdo
BB-
Baa3
B
B1
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Fuente: Elaboración propia con información de cada una de las calificadoras.
2011
2012
2013

17. La percepción de riesgo del país aumenta por incertidumbre política y
económica, encareciendo el financiamiento para los salvadoreños
EMBI
Puntos básicos
1,000
El Salvador
800
A.Latina
Panamá
Costa Rica
600
400
200
Fuente: Elaborado con datos de Bloomberg
03/02/2014
29/01/2014
24/01/2014
21/01/2014
2013
15/01/2014
O
J
A
E
O
j
A
2012
10/01/2014
2011
E
O
J
A
E
O
J
A
2010
07/01/2014
2009
E
O
J
A
E
O
J
A
2008
02/01/2014
2007
E
O
J
A
2014
E
0

19. El déficit se amplió significativamente en 2013
(US$171 millones, 21%), permanece más alto que en años anteriores
% del PIB
0
-1
-2
-3
-2.8%
-4
-3.9
-5
-6
2000
2001
2002
Fuente: Banco Central
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013

20. No es un problema de ingresos tributarios, han crecido a tasas
altas
Carga tributaria bruta
% del PIB
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
15.8
Fuente: Ministerio de Hacienda,BCR
16.1

21. Es un problema de aumento de gasto corriente e inversión
estancada
% del PIB
25
Gasto de Capital
Gasto corriente
19.0
16.5
20
15.0
15
10
5
6.5
4.6
15.5
3.2
4.9
2.3
19.8
3.1
3.2
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
0
Fuente: Banco Central de Reserva

22. Entre 2007 y 2013 lo que más ha crecido son las remuneraciones,
las transferencias y los bienes y servicios.
Incrementos de gastos
% del PIB
2
1.6
1.5
1.1
1
0.7
0.5
0.2
0
Remuneraciones
Transferencias
Bienes y servicios
Pensiones

23. Entre 2007 y 2013 la deuda SPNF aumentó 20.3 % del PIB
% del PIB
60
55
50
45
40
35
30
25
20
6.4
Por hogar en 2013 equivale a US$8,600
13.9
57.7
51.3
42.2
37.4
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
*Incluye deuda BCR, CIP A y Fosedu
SPNF: Sector Público No Financiero

24. Los depósitos del gobierno están a niveles bajos
Depósitos del gobierno central en BCR
Mill. US$
1,000
879.7
800
600
400
121.4
200
67.7
126.8
0
2008
2009
Fuente: Banco Central de Reserva.
2010
2011
2012
2013

25. El saldo de la deuda de corto plazo es alto, se necesitará
reestructurarla
Saldo Letes
Mill. US$
8 años
866.8
3 años
899.4
699.8
671.4
Fuente: Ministerio de hacienda y Sistema de Colocación de Valores
Sep-13
Apr-13
Nov-12
Jun-12
Jan-12
Aug-11
Mar-11
Oct-10
May-10
Dec-09
Jul-09
Feb-09
Sep-08
Apr-08
Nov-07
Jun-07
Jan-07
147.9
Aug-06
Mar-06
Oct-05
May-05
Dec-04
Jul-04
Feb-04
Sep-03
Apr-03
Nov-02
Jun-02
73
Jan-02
1,000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0

26. El presupuesto 2014, no refleja la necesidad real de
financiamiento
Mill. US$
Subestimación de gastos
Omisión de pago de vencimiento de deuda
Sobrestimación de ingresos tributarios
Emitir eurobonos para rollover de Letes
Financiamiento adicional requerido
Financiamiento contemplado en presupuesto
Necesidad total de financiamiento
419.9
335.0
138.7
800.0
1,693.0
341.2
2,034.2

27. Camino equivocado: más endeudamiento con menor crecimiento
Incremento deuda (%PIB)
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
2005-09
2000-04
Terremotos
2010-13
1995-99
0%
1%
2%
3%
4%
Crecimiento real PIB
Fuente: Banco Central de Reserva
1991-94
5%
6%
7%

28. Ya estamos pagando los costos del deterioro fiscal en la
competividad del país
Posición El Salvador en variables fiscales del Índice de Competitividad
140
115
120
80
65
60
40
97
94
100
44
35
20
0
Exceso de Gasto Público
2005
2008
Balance Fiscal
2009
2010
Fuente: Informe del Índice Global de Competitividad del FEM
Deuda gobierno
2011
2012
2013

29. Si no se corrige rumbo el costo será alto para todos los
salvadoreños
Exceso de Gasto
Incertidumbre
Riesgo país
Déficit Fiscal Alto
Alto Endeudamiento
Desvía Recursos de programas sociales e
infraestructura
Competitividad
Problema liquidez gobierno
Menos inversión,
empleo y crecimiento
Se limita acceso a financiamiento
Largo plazo
Insolvencia, crisis fiscal
Despidos masivos, ingobernabilidad, eliminación programas sociales
Desdolarización forzada

30. La deuda ha seguido el camino pasivo hacia la insostenibilidad,
pero todavía podemos cambiar rumbo
Deuda SPNF como % del PIB
%
80
Observada
70
Escenario pasivo: no hacemos nada
60
Escenario conservador: se reduce déficit fiscal a
2 % y crecimiento mayor al 2% a partir de 2015
Acuerdo Stand by FMI
50
62.7
52.6
55.1
65.9
68.8
57.7
54.2
55.4
53.6
47.0
40
30
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Fuente: MMF del GTSF

32. Si continuamos este descenso las consecuencias serán
irreversibles
• Menor crecimiento, menos empleo y la pobreza
no baja lo suficiente
• Menos exportaciones e inversión
• Incremento de vulnerabilidades externas
• Continuo deterioro fiscal

33. 1. No hay avance si no hay una visión compartida

34. 2. Construcción de confianza
• Fomento del respeto y la tolerancia
• Cumplimiento de la ley y de los contratos
• Promoción de la transparencia
• Gestión con base a resultados

35. 3. Clima de inversión y competitividad
• Seguridad jurídica, institucional y ciudadana
• Infraestructura y una ley APP atractiva
• Reducción de trámites
• Acceso a mercados internacionales
• Mejorar la calidad de la educación

36. 4. Sostenibilidad fiscal y buena gestión pública
• Negociar el financiamiento para enfrentar
problemas de liquidez del gobierno…
• … sujeto a un acuerdo para la disciplina fiscal:
– Reducir gastos y aumentar ingresos
– Proceso presupuestario transparente
– Aprobar leyes de responsabilidad fiscal y de la función
pública.
• Resolver el problema de la deuda previsional