1. INSTITUTO
TECNOLOGICO
SUPERIOR DE
COATZACOALCOS
Alumno:
Francisco Javier Lozano Padua
Grado: Grupo:
8 B
Docente:
M.I. Patricia Gamboa Rodríguez
Materia:
Formulación y Evaluación de Proyectos
de Inversión.
Unidad 4: Estudio financiero

2. 4.1.1. Objetivo general y
estructuración.
 Su objetivo es ordenar y sistematizar la información de
carácter monetario que proporcionan las etapas anteriores y
elaborar los cuadros analíticos que sirven de base para la
evaluación económica.
 La inversión neta es el monto de recursos que se utilizará en
el proyecto de inversión. Pueden ser el total de los activos
utilizados en la empresa o el proyecto de inversión, de tal
manera que se pueden incluir tanto los activos circulantes
como los no circulantes, ya que son necesarios para que se
lleve a cabo tanto la generación de los productos como la
distribución y venta de ellos.

3.  La inversión comprende desde los desembolsos en
edificios, maquinaria, equipo, gastos de
organización, patentes y marcas, hasta aquellos que
pertenecen a los activos circulantes, como son los
recursos que se utilizan en cuentas por cobrar por los
créditos otorgados a los clientes, los destinados a caja
y bancos que se necesitan para generar nóminas
iniciales, servicios que consume la empresa, entre
otros. De tal manera, la inversión inicial neta implica la
totalidad de los activos utilizados por la empresa.
 Cronograma de inversiones
Es importante que si la inversión que se va a realizar
para echar andar el proyecto, se va a constituir con
diversas adquisiciones, y que no se efectuarían en los
mismos tiempos, se haga una programación que ayude al
momento de realizar los flujos de efectivo, a efectuar las
erogaciones en el tiempo en que se efectúan y así se
consideren estos egresos dentro del proyecto cuando se
vayan a efectuar.

4.  La depreciación es la reducción de valor contable o de
mercado de un activo. Representa un gasto no erogable, por
lo que no afecta el flujo de fondos de la empresa. El importe
de cada depreciación, es la suma de dinero que debe
reservar el empresario para ir juntando durante los años de
vida útil del activo, para que al final, tenga lo suficiente y
logre con ese importe reponer el mismo bien. Es la pérdida o
disminución en el valor material o funcional del activo fijo
tangible, la cual se debe fundamentalmente al desgaste de la
propiedad porque no se ha cubierto con las reparaciones o
con los reemplazos adecuados.
 La amortización es una reducción al valor en libros de
una partida de activo diferido; un término genérico para
depreciación, agotamiento, baja en libros o la extinción
gradual en libros de una partida o grupo de partidas de
activos y de vida limitada, bien sea, mediante un crédito
directo o por medio de una cuenta de valuación; por
tanto, el importe de esta reducción constituye
genéricamente una amortización

5.  El punto de equilibrio es la cantidad de ingresos que
igualan a la totalidad de costos y gastos en que incurre
normalmente la empresa.
 En términos generales, el punto de equilibrio tiene
varias ventajas, pues permite:
 Conocer el volumen de ventas o ingresos necesarios
para cubrir los costos totales de la empresa.
 Fijar el nivel mínimo necesario de los precios de los
productos a fin de recuperar los costos.
 Establecer la relación costo-volumen-utilidad, es
decir, la variación que sufre el punto de equilibrio a
medida que cambian dichos costos.
 Identificar los costos fijos y variables de las erogaciones
que efectúa la empresa en el proceso de operación.

6. 4.2 Determinación de los costos
4.2.1 Costo de producción
Los costos de producción representan todas las
erogaciones realizadas desde la adquisición de la materia
prima hasta la transformación en artículos finales para el
consumo. También incluyen a los servicios que se venden
a los consumidores, como es el caso de la energía
eléctrica, servicio de televisión, servicio de telefonía, etc.
Los costos de producción se dividen en gastos directos y
gastos indirectos.

7.  4.2.2 Costo de administración
 Siendo un renglón del estado de resultados, deben
agruparse los gastos causados por las actividades de
planeación, organización, dirección y control de la
empresa en general.
 Por lo general, entre los gastos administrativos se
incluyen sueldos de directivos, ejecutivos, auxiliares y
empleados, así como sus prestaciones sociales, los
gastos de oficina y de representación para la
promoción de la empresa y relaciones públicas, la
depreciación de los muebles, maquinas, equipos e
instalaciones de oficinas, la amortización de los gastos
relacionados con la constitución legal de la empresa y
su organización, realización de estudios, servicios
legales, etc.

8.  4.2.3 Costo de venta y operación.
 Se debe considerar gastos de venta cuando se
trata de vender un producto y/o servicio. Cuando
las empresas tienen área encargada de la venta y
distribución de los productos incurren en diversos
gastos de venta como: sueldos de gerentes de
ventas, gastos de vehículos o gastos de
representación, etc.
Presupuesto de
gastos de venta
Salarios y comisiones de agentes de ventas, incluyendo
prestaciones
Sueldos del gerente de ventas y de las secretarias
Gastos de representación y viáticos pagados a los
vendedores
Gastos de vehículos utilizados para realizar ventas y
distribución de los productos
Gastos de promoción, tales como publicidad, letreros,
volantes, etc.
Útiles de oficina y papelería usados en la oficina
Otros gastos: teléfono, energía eléctrica, renta, seguros,
etc.

9.  4.2.4 Costo financiero
 El costo integral de financiamiento (CIF), también conocido por
resultado integral de financiamiento (RIF), esta integrado por
cinco rubros:
 Intereses pagados
 Intereses ganados
 REPOMO (Resultado por posición monetaria)
 Ganadas y pérdidas cambiarias
 Ganancias y pérdidas por tenencia de UDI

10. 4.3 Cronograma de
Inversiones
 El estado de situación financiera, el estado de
resultados y el estado de flujos de efectivo son las
herramientas básicas para analizar la posición de
solvencia, rentabilidad y liquidez de cualquier
empresa. A partir del análisis de la información que
proporcionan, el administrador financiero puede
predecir cómo se comportará la empresa en el
futuro y planear las actividades a corto, mediano y
largo plazo que tienen mayor probabilidad de
incrementar la rentabilidad y productividad de la
organización.

11.  Los estados financieros proforma, que también se conocen
como estados financieros proyectados, pronosticados o
presupuestados, son una herramienta de planeación
financiera utilizada para resumir información relevante
asociada a eventos que ocurrirán en el futuro; constan
básicamente de un balance general, un estado de resultados
y un estado de flujo de efectivo, elaborados sobre la base de
proyecciones de ventas, precios y costos. Por lo general un
plan financiero comienza con un pronóstico de ventas a partir
del cual se elaboran los presupuestos operativos y
financieros, y concluye con la integración de los estados
financieros proforma.
 Además de ser un elemento indispensable en los planes
financieros, uno de los principales usos que se le da a los
estados proforma es en la evaluación de proyectos de
inversión. Para determinar si un proyecto es viable, desde el
punto de vista financiero, es necesario elaborar los estados
financieros presupuestados y calcular los flujos de efectivo
esperados del proyecto, para después aplicar algún método
de evaluación que permita determinar la rentabilidad de la
inversión.

12. 4.4 Depreciaciones y
amortizaciones.
 La depreciación bajo el concepto indicando, se refiere
únicamente a un fenómeno físico: la desintegración o
desgaste. El pensamiento actual es que la depreciación se
relaciona con todas las fuerzas, tanto físicas como
económicas, que terminan con la utilidad mercantil de un
activo físico.
 Factores de la depreciación
Los factores que deben tomarse en consideración al estimar los
importes que deben cargarse periódicamente a gastos son:
 La base de la depreciación
 El valor del desecho
 La vida útil estimada

13.  1. La base de la depreciación: la depreciación debe
calcularse sobre base y métodos constantes a partir de la
fecha que empiezan a utilizarse los activos fijos, salvos que
circunstancias especiales justifiquen un cambio. La base
para el cálculo de la depreciación generalmente lo constituye
el costo de adquisición o de producción del bien, incluyendo
la erogaciones por instalación, montaje y otros similares; y en
su caso, los desembolsos por conceptos de mejoras
incorporadas con carácter permanente.
 2. El valor del desecho: este valor también se conoce con
los nombres de: valor residual, el valor de salvamento, valor
recuperable y valore de rescate. Representa el valor que se
estima que puede obtenerse de la venta de un activo fijo ya
fuera de servicio. En otras palabras puede decirse que, valor
de desecho, es el valor que se estima que va a tener un bien
al estar totalmente depreciado. Previamente al cálculo de la
depreciación de un activo fijo, el valor de desecho se deduce
a dicho activo

14.  3. La vida útil estimada: para estimar la vida útil de un activo
fijo deben tomarse en consideración los siguientes
elementos:
 Uso y desgaste físico esperado
 Reparaciones a que será sometido
 Límites contractuales o de otro tipo para el uso del activo
 Obsolescencia
 Amortización
 La amortización es la reducción parcial de los montos de una
deuda en un plazo determinado de tiempo. La amortización
toma curso cuando un prestatario le paga a su prestamista
un monto del dinero prestado en un cierto lapso de tiempo,
incluyendo las correspondientes tasas de interés. La deuda
puede extinguirse de una sola vez, o bien, hacerlo en forma
gradual por medio de pagos parciales por una determinada
cantidad de tiempo, la que ha sido previamente establecida.

15.  Tomando en cuenta esta última definición, es
necesario mencionar que los medios
fundamentales de trabajo sufren un constante
desgaste, que no es sólo material, ya que su
propio valor se va transfiriendo al producto en el
que se involucra su trabajo. Por otra parte, como
consecuencia de la baja en el precio de la
producción de medios de producción
análoga, sufren un desgaste moral. Por último, es
posible considerar el desgaste de éstos, producto
de su envejecimiento a través de los avances
científicos y técnicos.

16. 4.5 Capital de trabajo.
 El Capital de Trabajo considera aquellos recursos que
requiere el Proyecto para atender las operaciones de
producción y comercialización de bienes o servicios
y, contempla el monto de dinero que se precisa para dar
inicio al Ciclo Productivo del Proyecto en su fase de
funcionamiento. En otras palabras es el Capital adicional con
el que se debe contar para que comience a funcionar el
Proyecto, esto es financiar la producción antes de percibir
ingresos.
 En efecto, desde el momento que se compran insumos o se
pagan sueldos, se incurren en gastos a ser cubiertos por el
Capital de Trabajo en tanto no se obtenga ingresos por la
venta del producto final. Entonces el Capital de Trabajo debe
financiar todos aquellos requerimientos que tiene el Proyecto
para producir un bien o servicio final. Entre estos
requerimientos se tiene:

17.  La Inversión en activos fijos y diferidos se financia con
créditos a mediano y/o largo plazo y no así con créditos a
corto plazo, ello significaría que el Proyecto transite por
serias dificultades financieras ante la cuantía de la deuda y la
imposibilidad de pago a corto plazo. Pero el Capital de
Trabajo se financia con créditos a corto plazo, tanto en
efectivo como a través de créditos de los proveedores.
 La definición contable del Capital de Trabajo se entiende
como la asignación de recursos Financieros para activo
corriente del Proyecto. Este concepto es válido para
Empresas que generan recursos a corto plazo, no tomando
en cuenta la naturaleza del Financiamiento ni las fuentes de
procedencia que por lo general son de larga duración.

18. 4.6. Estimación de
presupuestos.
4.6.1. Ingreso.
 Un Presupuesto es la previsión de gastos e ingresos para un
determinado lapso. Permite a las empresas, los
gobiernos, las organizaciones privadas y las familias
establecer prioridades y evaluar la consecución de sus
objetivos. Para alcanzar estos fines puede ser necesario
incurrir en déficit (que los gastos superen a los ingresos)
o, por el contrario, puede ser posible ahorrar, en cuyo caso el
presupuesto presentará un superávit (los ingresos superan a
los gastos).
 En el ámbito del comercio es también un documento o
informe que detalla el coste que tendrá un servicio en caso
de realizarse. El que realiza el presupuesto se debe atener a
él.

19.  El presupuesto es un instrumento importante, utilizado
como medio administrativo de determinación adecuada
de capital, costos e ingresos necesarios en una
organización, así como la debida utilización de los
recursos disponibles acorde con las necesidades de
cada una de las unidades y/o departamentos. Este
instrumento también sirve de ayuda para la
determinación de metas que sean comparables a través
del tiempo, coordinando así las actividades de los
departamentos con la consecución de dichas
metas, evitando costos innecesarios y mala utilización de
recursos.
 En el caso de un presupuesto para cualquier
persona, empresa o gobierno, es un plan de acción de gasto
para un período futuro, generalmente de un año, a partir de
los ingresos disponibles. Un año calendario para un gobierno
se le denomina "año fiscal".

20.  Presupuesto de ingresos
El computo anticipado de los ingresos es el primer paso en
implantación de todo programa presupuestal ya que este
renglón es el que proporciona los medios para poder llevar a
cabo las operaciones.
El presupuesto de ingresos está formado por:
 El presupuesto de ventas.
 El presupuesto de ingresos.
 Presupuesto de otros ingresos.
Se refiere a ingresos propios y ajenos que no son los normales
que tiene una entidad como son:
Préstamos y operaciones financieras, en las que se integran
aspectos bancarios, refaccionarios, de habilitación y
avío, emisión de obligaciones, hipotecarios, etc.
Aumentos de capital por entregas en efectivo, etc.

21. 4.6.2. Egreso
 Presupuesto de inventarios: una vez predeterminadas las
ventas cuyo presupuesto es un elemento indispensable en la
formalización del programa de casi todas las funciones de la
empresa es necesario presupuestar la cantidad de artículos
para cubrir la demanda del presupuesto de ventas.
 Presupuesto de producción: está basada en las ventas
previstas y en la determinación de un inventario base o sea
que primero se deberá calcular las ventas y un inventario
base para posteriormente poder determinar la producción
 Presupuesto de compras: este presupuesto se refiere
exclusivamente a las compras de materia prima para la
elaboración de los productos, pero antes hay que hacer el
presupuesto de materiales con el objeto de determinar
cuantas unidades de materiales se requiere para producir el
volumen indicado y con esto se sacara el presupuesto de
compras

22.  Presupuesto de costo de distribución: comprende las
operaciones realizadas desde que el producto fue fabricado
hasta que estén en manos del cliente, por lo tanto integran
los gastos de vendedores, gastos de oficina de
ventas, publicidad, transporte, gastos de almacén, etc.
 Presupuesto de gasto de administración: en este
presupuesto van aquellos gastos que se derivan de las
funciones de la dirección y control como son los de pagar
honorarios de consejeros, contadores, directores, abogados
y directivos de la administración.
 Presupuesto de inversiones fijas: son de vital importancia
para necesidades presentes y futuras que deben ser
previstas en funciones del plan de operación a corto y largo
plazo en un momento dado pueden ser cuantiosas, dado en
aquellas industrias cuyas inversiones representan la mayoría
de su inversión total .

23.  Presupuesto de impuestos sobre la renta: se toman como
base para realizar su cálculo los resultados predeterminados
que se derivan de los presupuestos de ventas y de costos
para aplicar la tasa vigente a las fechas de realización.
 Presupuesto de aplicación de utilidades: este es con base a
las utilidades presupuestadas, resulta importante la
elaboración de un presupuesto de aplicación de utilidades,
de acuerdo con los planes proyectados y los datos derivados
de los demás presupuestos tales como planes de expansión
a largo plazo, presupuesto de inversiones, así como las
restricciones de carácter legal y estatuario que condiciones
tal aplicación.
 Presupuesto de otros egresos: es la proyección de
actividades de otra naturaleza distintas a las operaciones de
la entidad y que en un momento dado hayan sido
presupuestadas con el fin de ayudar a la realización de los
fines de la misma o bien por aspectos meramente
convencionales pueden dar lugar a la elaboración de un
presupuesto para el control de egresos.

24. 4.6.3. Utilidades
 Utilidad Contable es un término utilizado en el área
de la contabilidad, Auditoría y contabilidad
financiera.
 Utilidad Contable son las Utilidades que arrojan los
libros de contabilidad de una Empresa en un
ejercicio.
 Es posible que, para evitar descapitalizaciones, la
Empresa siga procedimientos de Depreciación y
amortizaciones diferentes a los aprobados
fiscalmente, en esos casos y por otras ligeras
variantes, la utilidad contable y la fiscal difieren.

25. 4.7. Punto de equilibrio.
4.7.1. Estado de resultados.
Punto de Equilibrio: Se dice que una Empresa está en su Punto
de Equilibrio cuando no genera ni Ganancias, ni Pérdidas. Es
decir cuando el Beneficio es igual a cero.
 El punto de equilibrio es aquel punto de actividad (volumen
de ventas) donde los ingresos totales y los gastos totales son
iguales, es decir no existe ni utilidad ni pérdida.
 Existen tres métodos para conocer el punto de equilibrio y
son:
 Método de la ecuación
 •Método del margen de contribución
 •Método gráfico

26.  Es conveniente para una mayor comprensión dejar claro lo
que entendemos como punto de equilibrio. Decimos que es
aquel nivel en el cual los ingresos “son iguales a los costos y
gastos, y por ende no existe utilidad”, también podemos decir
que es el nivel en el cual desaparecen las pérdidas y
comienzan las utilidades o viceversa.
Estado de Resultados
 El Estado de Resultados, es el instrumento que utiliza la
administración de la empresa para reportar las operaciones
efectuadas durante el periodo contable. De esta manera la
utilidad (pérdida) se obtiene restando los gastos y/o pérdidas
a los ingresos y/o ganancias.
 La contabilidad financiera utiliza el enfoque de ingresos y
gastos para determinar la utilidad del ejercicio. Sin embargo,
eso no quiere decir que sea la única manera o la mejor
manera de determinarla. Las opiniones pueden dividirse al
respecto.

27.  El estado de resultados muestra, un resumen de los
resultados de operación de un negocio concernientes a un
periodo de operaciones. Su objetivo principal es medir u
obtener una estimación de la utilidad o pérdida periódica del
negocio, para permitir al analista determinar qué tanto ha
mejorado dicho negocio durante un periodo de
tiempo, generalmente un año, como resultado de sus
operaciones.
 En lo que se refiere a la forma de presentar el estado de
resultados existen, básicamente, dos formas. La primera y la
más sencilla consiste en un formato de una sola resta en la
cual se agrupan por un lado todos los ingresos y/o ganancias
y por otro todos los gastos y/o pérdidas. Al total de ingresos
y/o ganancias se le resta el total de gastos y/o pérdidas y se
obtiene la utilidad neta.

28. 4.7.2. Balance general pro forma.
 ¿Qué es el Balance General?
Es un resumen de todo lo que tiene la empresa, de lo que
debe, de lo que le deben y de lo que realmente le pertenece a su
propietario, a una fecha determinada.
 Al elaborar el balance general el empresario obtiene la
información valiosa sobre su negocio, como el estado de sus
deudas, lo que debe cobrar o la disponibilidad de dinero en el
momento o en un futuro próximo.
 En resumen, es una fotografía clara y sencilla de lo que un
empresario tiene en la fecha en que se elabora.

29. ¿Qué partes conforman el balance general?
 Activos
 Pasivos
 Patrimonio
ACTIVOS
Es todo lo que tiene la empresa y posee valor como:
 El dinero en caja y en bancos.
 Las cuentas por cobrar a los clientes
 Las materias primas en existencia o almacén
 Las máquinas y equipos
 Los vehículos
 Los muebles y enseres
 Las construcciones y terrenos
 Los activos de una empresa se pueden clasificar en orden de
liquidez en las siguientes categorías: Activos
corrientes, Activos fijos y otros Activos.

30.  Activos Fijos
Es el valor de aquellos bienes muebles e inmuebles que la
empresa posee y que le sirven para desarrollar sus actividades.
 Maquinaria y Equipo
 Vehículos
 Muebles y Enseres
 Construcciones
 Terrenos
PASIVOS
 Es todo lo que la empresa debe. Los pasivos de una
empresa se pueden clasificar en orden de exigibilidad en las
siguientes categorías.
 Pasivos corrientes, pasivos a largo plazo y otros pasivos.

31. Pasivos corrientes
 Son aquellos pasivos que la empresa debe pagar en un
período menor a un año.
 Sobregiros:
 Es el valor de los sobregiros vigentes en la fecha de
realización del balance.
 Obligaciones Bancarias
 Es el valor de las obligaciones contraídas (créditos) con los
bancos y demás entidades financieras.
 Cuentas por pagar a proveedores
 Es el valor de las deudas contraídas por compras hechas a
crédito a proveedores.
 Es el valor del dinero que un cliente anticipa por un trabajo
aún no entregado.

32. PATRIMONIO
 Es el valor de lo que le pertenece al empresario en la fecha
de realización del balance. Este se clasifica en:
 Capital
Es el aporte inicial hecho por el empresario para poner en
funcionamiento su empresa.
 Utilidades Retenidas
Son las utilidades que el empresario ha invertido en su
empresa.
 Utilidades del Período Anterior
Es el valor de las utilidades obtenidas por la empresa en el
período inmediatamente anterior. Este valor debe coincidir con
el de las utilidades que aparecen en el último estado de
pérdidas y ganancias.

33. 4.7.3. Estado de origen y aplicación
de recursos pro forma.
 Es el Estado que muestra:
 a) El origen de los Recursos, constituido por
disminuciones al Activo, aumentos al Pasivo y
aumentos al Capital (Ingresos o productos).
 b) La aplicación dada a los Recursos obtenidos, o
sea, si éstos se han empleado en aumentos al
Activo, disminuciones al Pasivo y disminuciones al
Capital (egresos o Gastos).
 Aunque existan muchas definiciones para este
estado, el principal objetivo es mostrar, en un
determinado periodo, cuál ha sido el origen de los
Recursos con que ha contado la Empresa y qué
aplicación se les ha dado, lo que lo hace esencialmente
dinámico.

34.  RECURSOS O FONDOS
 Muchos entienden que recursos o fondos (especialmente esta
ultima palabra) son las cantidades representativas de las
disponibilidades de una empresa, o sea, su efectivo en caja y
bancos; el sentido es muy amplio y aun cuando tampoco en
este caso es posible encontrar criterio uniforme respecto a la
definición de recursos, creemos que la siguiente es bastante
concreta: "Conjunto de medios al alcance de una empresa, para
que esta al trabajarlos pueda cumplir con su objeto".
 ORIGEN DE RECURSOS
Son cuatro los que pudiéramos denominar fuente de recursos:
 a) Utilidades obtenidas.
 b) Nuevas aportaciones al capital.
 c) Aumento en los valores del pasivo
 d) Disminuciones de los valores del activo.

35.  APLICACIÓN DE LOS RECURSOS
Son también cuatro las causas de aplicación:
 a) Pérdidas en los resultados del ejercicio
 b) Disminuciones en el capital
 c) Disminuciones de valores del pasivo
 d) Aumento en los valores del activo

36. 4.7.4. Estados financieros pro forma.
 La calidad de una buena toma de decisiones está en función
de contar con información veraz y oportuna, ya que sin
ella, se corre el peligro de tomar decisiones erróneas que
pudieran afectar la rentabilidad de los negocios e incluso
generar una crisis que lleve a la quiebra.
 Es importante contar con un sistema de información que
mantenga al tanto a los administradores de las PYMES, en
especial, el aspecto financiero a través de informes
denominados Estados Financieros.
 La disciplina que da origen a los estados financieros es la
contabilidad, y ésta se define como “el arte de
registrar, clasificar, resumir e interpretar los datos
financieros, con el fin de constituir una herramienta de control
y análisis”.

37.  Los estados financieros se preparan para presentar un
informe periódico acerca de la situación del negocio, los
procesos de la administración y los resultados obtenidos
durante un determinado periodo.
Los estados financieros básicos son:
 El balance general.
 El estado de resultados.
 El estado de cambios en el patrimonio.
 El estado de cambios en la situación financiera.
 El estado de flujos de efectivo

38. Bibliografia
 “Formulación y evaluación de proyectos de
inversión”, (Abraham Hernández Hernández, Abraham
Hernández Villalobos y Alejandro Hernández Suárez)
de la editorial Cengage Learning
 “Proyectos de inversión”, (Arturo Morales Castro y José
Antonio Morales Castro) de la editorial McGraw Hill
 “Modelos financieros en Excel”, (Ma. Cristina Alemán
Castilla y Edmundo González Zavaleta,) de la editorial
CECSA
 “Proyectos de inversión”,( Arturo Morales Castro y José
Antonio Morales Castro) de la editorial McGraw Hill