venture Capital News update in China

1. 中国风险投资研究院 China Venture Capital Research Institute
风险投资
（Venture Capital）
每周简讯
总第 300 期
(2011 年 3 月 26 日～4 月 1 日)
《内部传阅》
中国风险投资研究院 研究中心 摘编
二〇一一年四月一日

2. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
目 录
政策/评论 .........................................................................................................................................1
系列制度出台外资在华并购门槛提高 间接并购成漏洞 ...................................................1
食品业“十二五”规划编制启动 或加剧行业优胜劣汰 ...................................................4
上海QFLP政策换汇流程即将出台 天津政策或更为优惠 .................................................5
电子支付迎来IC卡利好 产业链龙头公司有望最先受益 ...................................................6
创业板上市公司公开谴责标准已发布 实施较主板严苛 ...................................................7
基金募集 ..........................................................................................................................................8
地产大军“热恋”股权投资 厦门海沧首支创投基金成立 ...............................................8
私募助中国企业海外扩张 首支中国海外投资基金设立 .................................................10
江苏洋河酒厂出资 3 亿参与发起设立中金产业整合基金 ................................................. 11
中银粤财牵手设立股权投资基金 注册资本 1 亿元 .........................................................12
南京文化创业投资基金正式成立.........................................................................................12
广东成立文化产业投资基金 或比专项资金更有钱景 .....................................................13
4 亿元创投基金将落户宝鸡高新区 扶持中小企业上市 ..................................................15
海航联合汉鼎设立规模 50 亿私募基金 投资物流服务等行业 .......................................16
国内首支私募合伙制对冲基金海集方成立 已完成募集 .................................................16
投资案例 ........................................................................................................................................17
5151 团购网再获千万投资 创始人为在校学生 ................................................................17
广州天创鞋业获IDG注资近 1 亿元人民币..........................................................................19
斯波帝卡获联想投资A轮融资 将开拓线下渠道 ..............................................................19
戏逍堂获注资做“直营” 京城话剧业迎来风投第一单 .................................................20
卓越教育获红杉逾千万美元注资.........................................................................................23
浙江天堂硅谷 1500 万元抢饮浙江绿茶 打造绿茶第一股 ...............................................23
雅润传播 3 月完成第二轮融资 秉原秉鸿海通开元入股 .................................................24
中国人寿富兰克林等斥资逾 2 亿港币入股第一视频集团 .................................................25
京东商城获俄罗斯风投 5 亿美元融资 或于 2013 年上市 ...............................................25
汉理联手凯欣与阿里注资宝尊 打造电商运营服务品牌 .................................................25
宠物网站爱狗网B轮融资千万美元 与A轮融资规模相当................................................26
赶集网CEO杨浩涌：4 月份披露C轮融资 暂不涉足电商 ...............................................27
天图创投投资天津川铁电气 总投资额 3000 万元人民币 ...............................................28
资本市场 ........................................................................................................................................29
长荣股份、长海股份、铁汉生态 3 月 29 日在深交所创业板上市 ...................................29
远东宏信 3 月 30 日港交所主板上市...................................................................................30
奇虎 360 3 月 30 日在纽交所上市........................................................................................30
好想你IPO申请获通过 支付帅龙公司 800 万商标转让费...............................................31
“金属包装大王”奥瑞金IPO渐近 6 家外资股东扎堆现身............................................31
股权转让 ........................................................................................................................................32
大童保险股权转让尘埃落定 泛华退出美华平投资进入 .................................................32
企业资讯 ........................................................................................................................................35
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3. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
赶集网融资引入新投资方 人事“地震”无关广告投放 .................................................35
宏梦卡通反思：国内首家获风投民营动漫公司成败得失 .................................................36
湖南颐而康拟募资 2000 万元 冲击中医保健按摩第一股 ...............................................38
融资租赁行业上市萌动 鑫桥联合或成赴港上市第二单 .................................................39
神州租车搭上汽车租赁巨头 向境外中国游客提供服务 .................................................41
万达集团深耕文化产业领域 百块IMAX助万达院线上市 ..............................................41
珠海亿邦制药拟国内上市 多家私募机构提前“潜伏” .................................................43
本山传媒积极筹备择机上市 建设东北本土院线成愿景 .................................................44
行业资讯 ........................................................................................................................................46
中国婴童产业市场前景广阔 成海内外金融资本新目标 .................................................46
药品零售领域资本化迈入酝酿期 未来五年或遍地开花 .................................................47
休闲食品行业创富为风投所追逐 卤制品成为全国通票 .................................................49
创投抢食文化蛋糕：政策背后支持 五大领域深藏机会 .................................................51
独立团购忙“烧钱” ：模式决定胜败 行业洗牌已经开始 ...............................................53
有机农业成PE新食谱 九鼎投资入股天峡鲟业 ................................................................56
核电危机下的太阳能新机遇 中国大规模发展仍然受限 .................................................61
移动互联网受风险投资热捧 LBS爆发时机未到..............................................................64
日本本土原料药生产受损 中国原料药企业或将存机遇 .................................................65
北京本地 26 家乳制品企业获得“准入证” 有 9 家退市 ...............................................67
多家保险中介剑指A股上市 IPO搁浅只因遭遇四大难题................................................67
商务部欲做大电子商务：预计未来 5 年交易额年增 20%.................................................69
新一轮“浏览器大战”即将爆发 搜狐、腾讯抱团应战 .................................................69
中国网络零售商求金若渴 投资人谨慎押宝 .....................................................................70
机构动向 ........................................................................................................................................73
汉能投资宣布新增四位董事总经理 关注医药矿产领域 .................................................73
其他资讯 ........................................................................................................................................73
新兴产业六大着力点明确 新能源汽车产业规划将公布 .................................................73
社保基金管理资产规模 8000 亿元：承诺对PE出资 180 亿 ..............................................74
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4. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
政策/评论
系列制度出台外资在华并购门槛提高 间接并购成漏洞
从 3 月 5 日开始，《商务部实施外国投资者并购境内企业安全审查制度有关事项的暂行
规定》向社会广泛征询意见已经过去了 20 天，其截止日期是 4 月 10 日。这是商务部按照 3
月 6 日国务院办公厅发布的《关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知》制定
的实施方案。
“在外国投资者以并购方式进行的投资逐步增多的趋势下，外资并购境内企业安全审查
系列制度的出台，标志着‘中国正在通过立法的方式优化利用外资结构’”德和衡律师集团
。
外商投资业务部丁旭律师表示。
“从‘两税并轨’到对外资并购的安全审查，中国实现了对外资‘超国民待遇’到‘平
等待遇’的过渡，伴随中国经济结构的深度调整，外资在华的并购环境正在发生重大变化。”
丁旭说。
外资在华投资将受重大影响
外资在华的“斩首式”并购，早已引起了国人的警惕与担忧，比如之前的可口可乐收购
汇源、凯雷收购徐工，都引发了舆论对产业安全的反思。
根据国务院发展研究中心近年来发布的一份研究报告显示，在中国已开放的产业中，每
个产业排名前 5 位的企业几乎都由外资控制；中国 28 个主要产业中，外资在 21 个产业中拥
有多数资产控制权。
有鉴于此，《通知》将并购安全审查的范围做了很宽泛的规定，界定为：外国投资者并
购境内军工及军工配套企业，重点、敏感军事设施周边企业，以及关系国防安全的其他单位；
外国投资者并购境内关系国家安全的重要农产品、重要能源和资源、重要基础设施、重要运
输服务、关键技术、重大装备制造等企业，且实际控制权可能被外国投资者取得。
“这恰恰与外资在华的投资趋势形成呼应，值得注意的趋势是，近年来，外国投资人改
变了在华投资的主战场，逐渐由直接投资建厂的方式，改由借并购进入相关产业领域，因为
直接投资建厂需要进行土地厂房的审批，需要考虑人员技能，以及市场渠道的建立，随着中
国本土涌现出越来越多的各行业优秀企业，外资投资人逐渐意识到，相较于直接并购来说，
投资建厂模式见效慢，而且极易为竞争对手超越。”丁旭表示。
“而在并购方式的选择中，外资逐渐形成了三个‘必须’的并购习惯甚至是并购战略的
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基本要求，即必须绝对控股、必须是行业龙头企业、预期收益必须超过 15%。”
从某种意义上讲，《通知》对外资在华的投资行为也将产生重大影响。
不过，商务部跨国研究中心研究员王志乐表示，
“我们不能片面地理解《通知》，而要将
其与国务院 9 号文连在一起来看，9 号文提到要提高利用外资质量和水平，更好地发挥利用
外资在推动科技创新、产业升级、区域协调发展等方面的积极作用，而《通知》则是在 9
号文的基础上进一步规范外资的投资行为，是规范而非限制。”
《通知》引发了外商投资企业对于并购审查的多重困惑，欧盟商会竞争子工作组主席
Francois Renard 就表示了这方面的担忧，他认为，
“从操作的角度来说，如何将安全审查与
反垄断法中提及的合并控制审查对应仍有待澄清。”
不过，来自君合律师事务所的桑滨学律师对《通知》做出了解读，他认为，
“外资并购
安全审查程序是商务部在外资并购审批中对部分需要进行安全审查的项目额外适用的一项
程序。原来适用外资并购的法律法规，包括并购规则、反垄断、国有产权转让和评估、以及
外商投资项目核准的规定仍将适用于进行安全审查的项目。
”
“一个外资并购项目可能同时在商务部进行三项审查，即常规的外资并购审查，反垄断
审查和最新的外资并购安全审查，商务部如何在一个项目中协调这三项审查仍有待观察。”
桑滨学律师同时指出，“外购安全审查将大大延长一些外资并购项目的审批时间，按照
《通知》所设定的审查程序计算，对于不需要报请国务院决定的审查项目，商务部和联席会
议最长需要 95 个工作日走完安全审查的全部流程，对于报请国务院决定的审查项目，审查
流程可能更长。”
“同时，外国投资者对于判断其并购交易是否适用安全审查依然缺乏明确的指南，对于
一些界限模糊的并购项目，外国投资者为避免违规不得不将其提交商务部进行安全审查，这
将导致审批时间的延长。
”
受到影响的特别交易
值得注意的是，在此之前，外国投资者通过设立外商投资企业购买境内企业股权的交易
通常被视为外商投资企业境内再投资，实践中很少被视为外资并购而适用《并购规则》《通
，
知》的出台，将使这类交易不仅适用外资并购安全审查制度，而且由于所有适用外资并购安
全审查的项目都必须报商务部进行外资并购审批，此类交易也将适用《并购规则》
。
“目前，该项要求是否适用于外商投资企业投资公司制或合伙制人民币基金仍然有待观
察。”陈江律师提醒说。
“此外，《通知》对外国投资者取得实际控制权的解释非常宽泛，由于红筹上市前的股
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6. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
权重组通常无法避免境外拟上市主体通过股权、合同等方式实际控制境内企业，并且外资私
募股权基金在投资境内企业时通常要求对董事会拟议重大事项具有否决权，《通知》可能对
于部分红筹上市和外资私募股权投资交易产生影响。”
而企业界人士显然对商务部门的善后处理条款更为敏感，
《通知》规定：
“外国投资者并
购境内企业行为对国家安全已经造成或可能造成重大影响的，联席会议应要求商务部会同有
关部门终止当事人的交易，或采取转让相关股权、资产或其他有效措施，消除该并购行为对
国家安全的影响。”
“此条规定有些模糊，应当包含了两层意思。并购过程中和并购结束后。那么，之前的
并购行为是否也会受到影响，是否也可能被撤销呢？”一位外商投资企业负责人表示。
“不过，这在国际实践中并不是没有先例，在美国的并购安全审查机制中，就授权美国
总统在法律无法保护国家安全的情况下，可以随时阻止、撤销威胁到国家安全的交易。”丁
旭表示。
间接并购成漏洞
“值得注意的是，在本《通知》中，虽然涉及到了股权投资、增资以及实际控制权的问
题，但对外国投资者的间接并购导致的间接控制却没有谈及，这从某种意义上称得上是《通
知》的漏洞。
”丁旭表示。
因为在 2006 年商务部发布 10 号文之前，中国国内不少企业曾在维尔京群岛等避税岛国
注册了特殊目的公司，并通过该公司控股了国内的资产或企业，以谋求海外上市，这些深具
眼光的企业目前在国内的发展有的还很不错，由此不排除外国投资人通过并购 SPV 来并购
国内的企业，这在一定程度上同样将对国家的产业安全造成影响。
事实上，在私募融资、上市、并购越来越火爆的 2011 年，很多专业机构都在推出各种
各样的专业化结构设计，以规避国内的限制性政策。
值得借鉴的是，美国的并购安全审查机制对间接并购做出了近乎严苛的规定，美国在外
资管理方面的重要法规《埃克森-弗罗里奥法令》对交易是否涉及“国家安全”及“外国控
制”都有详细的规定，其中列明了种种间接性的外国控制情况。
上海小耘律师事务所北京办公室的谈亚军律师就表示，“在中国企业全球化的背景下，
基于国家经济安全审查的法规有必要进一步完善，以避免外国投资人通过法律结构的设计曲
径控盘国内战略性产业。
”
《通知》规定，国务院有关部门、全国性行业协会、同业企业及上下游企业认为特定项
目需要进行并购安全审查的，可通过商务部向联席会议提出建议。
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7. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
对此，君合所律师认为，“由于外资并购项目的当事方通常会在交易文件中约定严格的
保密义务，并且《通知》未规定商务部如何将其受理的并购审批项目向上述单位披露，目前
尚不知道这些单位如何了解特定并购项目及其正在进行并购审批的细节。”
“无论如何，外国投资者或被并购企业在国内外的竞争对手可能会利用这条规定阻止外
国投资者在中国境内的并购活动。”
而一位外资企业负责人表示，“审查制度将只包括外国投资者取得实际控制权的情况，
这与欧美等发达国家的规定是类似的，已经习惯欧美规则的我们并不觉得有什么突然。”
不过，也有分析人士指出，“如果外资在华的并购习惯因安全审查而不得不放弃的话，
在美元贬值，而在人民币利率不断提升的背景下，这些资本很可能会转而成为投机性资本，
转借其他渠道进入国内，成为‘热钱’，这一现象值得警惕。
”返回目录
食品业“十二五”规划编制启动 或加剧行业优胜劣汰
当食品安全问题屡敲警钟之时，加强源头监管，严格准入门槛已成行业发展当务之急。
在此过程中，龙头食品企业或迎重要发展机遇。
3 月 27 日获悉，工信部将会同发改委开展《食品工业“十二五”发展规划》编制工作，
未来肉类、马铃薯、粮食加工等均将列入其中。与此同时，工信部将制定下游消费产品的准
入门槛，包括浓缩果蔬汁（浆）加工的准入条件、葡萄酒行业准入条件等。
业内普遍预期，随着一系列规划和措施的出台，中国食品产业将加速进入优胜劣汰、强
者恒强的格局，一些龙头企业将成为行业的受益者。
在国务院办公厅印发《2011 年食品安全重点工作安排》后，工信部迅速出台了《2011
年食品安全重点工作实施方案》。该方案指出，2011 年，
“将加快规划制定，规范行业管理”。
具体有六大规划：第一，制定行业发展规划。会同发改委开展《食品工业“十二五”发展规
划》编制工作；发布实施《肉类加工业“十二五”发展规划》《马铃薯加工业“十二五”发
、
展规划》、
《粮食加工业发展规划（2011-2020 年） 和
》 《浓缩果蔬汁（浆）加工行业准入条件》
，
启动《葡萄酒行业准入条件》制订工作。
第二，严格执行产业政策。督促各地严格贯彻落实乳品行业审核清理工作，坚决淘汰不
符合国家产业政策的乳制品项目（企业）。
第三，落实企业技术改造专项。
第四，加快淘汰落后产能。继续指导和督促酒精、味精和柠檬酸行业淘汰落后产能工作。
第五，研究制定管理办法。加快修订《农药生产管理办法》，依法做好农药企业核准、
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8. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
换发农药产品生产批准证书等行政许可工作；会同工商总局等部门制定和发布《三聚氰胺生
产流通管理办法》，严格三聚氰胺生产经营管理，从源头上防止三聚氰胺流向食品和饲料生
产业。
第六，加强标准管理。
东兴证券分析师刘家伟表示，继“瘦肉精”事件发生后，中国食品安全问题重要性更为
显现。未来消费者对食品安全的要求将会上升，一些真正保障产品质量和安全的企业，会从
中受益。沱牌曲酒副董事长、舍得酒业总经理张树平表示，保证酒的质量、提升品质，是沱
牌集团“十二五”重要发展规划之一。
值得注意的是，在《2011 年食品安全重点工作实施方案》提及的几大行业规划及管理
中，《浓缩果蔬汁（浆）加工行业准入条件》已经多次讨论、基本成熟。据参与讨论的企业
透露，该政策出台后，将从多方限制小型企业投资，尽可能将资源向优势、龙头企业靠拢。
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上海 QFLP 政策换汇流程即将出台 天津政策或更为优惠
3 月 28 日，据知情人士透露，上海即将出台一份《告知书》
，作为对目前 QFLP 政策，
即《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》
（下称《实施办法》
）的细则
补充。在《告知书》中，将规定境外 LP 在所投基金层面的具体换汇流程。
2011 年 1 月 11 日，上海市金融办公布《实施办法》，规定境外 LP 可根据外管局批准的
额度，直接投资在上海设立的股权投资基金企业。该知情人士表示，目前已经有三家注册于
上海的股权投资管理企业获批，分别是凯雷复星、百仕通和德同资本，但目前这三家均未进
入实际换汇操作流程。
据悉，在《实施办法》最初草案中，上海市金融办曾拟定条款，规定只要境外具有合格
资质的 LP 的资金不超过募集基金总额的 50%，即可在基金层面申请结汇。但这一条款最终
没有明确写入《实施办法》。据此前报道，上海换汇额度约在 30 亿美元左右，每个试点企业
和合格 LP 申请到的额度不可被转让。
业界人士表示，如果《告知书》规定具体换汇流程，将意味着 QFLP 政策进入实际操作
层面。
目前，北京、重庆等地也在积极筹划 QFLP 政策。一位为外资 PE 提供咨询的律师表示，
北京的相关法规已经于 2 月底正式出台，明确规定试点企业必须是在北京市注册的股权投资
企业或管理企业，且投资方向应在七大战略性产业范围之内，但北京的相关文件并未如上海
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9. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
一样，要求境外 LP 应为养老基金、主权基金等长期投资者，也对境外 LP 的身份进行详细
规定。
知情人士介绍，重庆的相关法规应与上海已出台的《实施办法》类似，同时提出更有利
的优惠条件，即符合鼓励类投资方向同时资金又满足一定要求的，可在 5 个工作日内迅速完
成审批程序。但对资本缴纳的要求更为严格，提出试点申请的企业应在 3 个月内完成首期
50%注册资本的缴纳，余额在一年内缴清。同时，重庆还提出“项目池”概念，即股权投资
试点企业在投资前应已经对投资目标项目进行确定，如果实际被投资的项目超出已经拟定的
“项目池”，托管银行有权拒绝划转资金。
另一备受关注的PE聚集地天津的监管人士表示，天津将出台的政策可能比其他各地“更
为优惠”。返回目录
电子支付迎来 IC 卡利好 产业链龙头公司有望最先受益
日前，央行发布《中国人民银行关于推进金融 IC 卡应用工作的意见》，决定在全国范围
内正式启动银行卡芯片迁移工作，“十二五”期间将全面推进金融 IC 卡应用。2011 年 6 月
底前工、农、中、建、交和招商、邮储银行应开始发行金融 IC 卡。考虑到金融 IC 卡应用数
量较大，从产业链的受益程度判断，金融 IC 卡产业链上卡商最先受益；随着国产化率的提
高，国内芯片设计商将加速受益，终端厂商必须向支付平台升级才能获得更大发展。
卡商、芯片厂商、设备制造商均受益
在此次《意见》中，央行为金融 IC 卡的发行和设备的更新都列出了时间表。2013 年 1
月 1 日起全国性商业银行均应开始发行金融 IC 卡， 2015 年 1 月 1 日起在经济发达地区和
从
重点合作行业领域，商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡均应为金融 IC 卡。
2011 年 6 月底前直联 POS（银联布点的销售点终端）能够受理金融 IC 卡，全国性商业
银行布放的间联 POS（商业银行布点的 POS 机）和 ATM（自动柜员机）的受理金融 IC 卡
的时间分别为 2011 年底和 2012 年底前，2013 年起实现所有受理银行卡的联网通用终端都
能够受理金融 IC 卡。
考虑到金融 IC 卡在更换推进的过程中，卡商由于享受相对固定的制度性红利，因此将
直接受益于金融 IC 卡升级。磁条卡时期四大卡商恒宝、金邦达、北京中钞、捷德占据了 90%
左右份额，产业价值链占比 30%～40%。由于体制关系，国内卡商的毛利率基本稳定在 40%～
50%，成本很透明，所以唯一的变数是份额。几大传统卡商的份额会接近磁条卡时期的格局，
最大的变数可能是东信和平的积极进入。东信目前是银联下一代电子支付平台 N3 的唯一合
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10. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
作伙伴，这是其跳出传统卡商能力限制的战略举措，这种合作关系在未来可能使其获得 10%
甚至更多的份额。
龙头公司有望最先受益
未来最受益的应该是芯片厂商大唐微电子、上海复旦等。目前芯片设计核心竞争力已不
仅是性能，更重要的是解决方案。具体到金融 IC 卡升级，除了安全性等性能指标以外，能
否与小额支付、社保、医保、公交等结合，成为消费者是否迅速接受金融 IC 卡的关键因素，
而国内芯片厂商在行业应用领域拥有明显的比较优势。短期国内芯片厂商还不能占到主导份
额，但 3～5 年内必然实现国产化。
2008 年以后POS机都带IC卡插槽，如果要支持金融IC卡，需要加装 180～220 元的读头；
ATM机加读头应该在 300～500 元左右。价值链占比不超过 20%。IC升级对南天、证通、新
国都、新大陆等POS机和广电运通、御银等AMT机厂商影响不大。考虑到银联是金融IC最大
的推动者，所以银联最大的供应商新国都相对会受益更多，而且公司已公告向子公司新国度
软件增资以申请第三方电子支付牌照，凭借其与银联的良好合作关系，获得牌照是大概率事
件，这对公司的估值有直接提升作用。返回目录
创业板上市公司公开谴责标准已发布 实施较主板严苛
近日，深圳证券交易所正式发布实施《创业板上市公司公开谴责标准》（以下简称《公
开谴责标准》，
） 明确和规范了创业板上市公司公开谴责的认定标准，进一步健全和完善了纪
律处分自律监管执法机制。
深交所有关负责人表示，自 3 月 22 日《公开谴责标准》向社会公开征求意见以来，得
到了广大投资者、上市公司、会员、中介机构和专家学者的高度关注和积极参与，截至 3
月 30 日，共收到反馈意见 87 条。同时，深交所还于 3 月 28 日召集部分创业板上市公司召
开座谈会，现场听取了创业板上市公司的修改建议和意见。征求意见结束后，深交所组织相
关部门对反馈意见进行了认真的研究与讨论，并在吸收上述反馈意见中的合理意见的基础
上，对《公开谴责标准》做了进一步的修改和完善。
深交所有关负责人表示，《公开谴责标准》针对创业板上市公司的特点进行了制度创新
和构建，突出从严监管的原则。一是针对创业板公司高成长、高风险的特点，在对创业板公
司具体数据进行测算的基础上，设定了较主板和中小板更为严格的触发指标；二是针对创业
板公司超募资金比例较高的特点，从资金占用、违规担保、募集资金管理三个方面设定明确
的违规标准，确保监管威慑力，从严管理创业板募集资金尤其是超募资金；三是针对上市公
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11. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
司频发的重大事项信息披露违规、定期报告披露违规、资金占用、违规担保等重点违规事项，
作了细化规定，进行重点规制和打击，以强化对创业板上市公司的监管。
该负责人介绍，为充分保护当事人的合法权益，《公开谴责标准》中还专门增加了有关
上市公司对深交所作出的公开谴责决定不服的，可以在收到处分决定之日起的 15 个工作日
内向深交所申请复核的规定。
同时，为确保上市公司申请复核权利的有效行使，提高深交所上诉复核工作的公平性、
科学性、透明度和公信力，深交所对《上诉复核委员会工作细则》同步作了修改，将上诉复
核委员会人数由原来的不超过 14 人增加为不超过 24 人，并依法成立了新一届（第二届）上
诉复核委员会。
在新一届上诉复核委员会委员构成中，所外委员 21 人，占比 87.5%，所内委员 3 人，
占比 12.5%，其中上市公司 6 人（主板、中小板、创业板上市公司各 2 人）、证券公司 2 人、
基金管理公司 2 人，会计师事务所 2 人，律师事务所 2 人，中国国际经济贸易仲裁委员会 1
人，中国证监会 2 人，上交所 1 人，会员理事 1 人，高校学者 2 人，深交所 3 人。
该负责人还指出，率先以创业板为试点向社会公布《公开谴责标准》，是深交所推进创
业板基础性制度创新的新起点，也是推动“依法监管、阳光监管”的新探索。作为尝试和探
索，本次《公开谴责标准》仅适用于对创业板上市公司实施公开谴责，不包括对创业板上市
公司的通报批评以及对股东、实际控制人和董事、监事、高级管理人员等其他主体的纪律处
分。下一步深交所将在总结相关经验的基础上逐步扩大试点范围，拓宽《公开谴责标准》的
适用范围，并以正在进行的主板《股票上市规则》修改为契机，适时向社会公布主板和中小
板上市公司公开谴责标准。返回目录
基金募集
地产大军“热恋”股权投资 厦门海沧首支创投基金成立
楼市前景争论不一，但厦门的不少实力地产企业，却找到了一致的投资新方向——巨资
设立基金，进军股权投资。
两知名地产企业牵头成立海沧首支创投基金
眼下信贷调控趋紧，但不少开发商对于进军新的投资领域时，显然“不差钱”。
3 月 27 日，海沧区发改局介绍，海沧首支创投基金拟于近期成立。值得注意的是，该
基金的三家企业中，其中的两家均为厦门本土地产“龙头”企业集团——海投集团和新景地
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12. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
集团。
据悉，该创投基金预计 4 月份召开募集大会，规模为 2～2.5 亿元，将成为厦门首支专
门定向投资生物医药产业的基金。
“争取筹资 2.5 亿元，在 4 月底之前，资金会到账，并成立一个运营机构。
”海沧发改
局相关负责人介绍。知情人士透露，目前已有 8000 万元资金到账，其另一合作伙伴为上海
冠亚投资，是一家具有外资背景的投资公司，在中国主要致力于实业投资、企业的兼并收购、
风险投资及境内外上市等。
对于巨资参与筹建基金、进军新的投资领域，新景地集团董事长钟江波表示，这是由于
其它领域没有较好的投资机会。
这一基金一旦成立，将以力求推动生物医药产业的实力企业上市作为主要使命。海沧区
发改局解释，生物医药产业是高投入、高风险产业，前期的周期非常长，但也伴随着高回报。
显然，房地产企业是做好了长线作战的准备。
一个月“热恋”三次 地产企业“紧追”股权投资
事实上，这是过去一个多月里，厦门地产企业与股权投资的第三次“热恋”。
早在 2 月 23 日，大洲控股集团与美国 ARC 基金投资公司，共同组建“厦门大洲宏弧投
资管理有限公司”，第一期投资规模为 5 亿元；一周后，同样是以房地产开发为主营业务的
五华集团，投资数千万元入股世达膜科技。
“与地产企业资金可以较快回笼不同，将钱转投其它产业，一般周期较长。
”有业者表
示，股权投资的最大诱惑，则是一旦选准投资对象，则可能迎来数十倍的投资回报。让厦门
业界津津乐道的是，泉州的七匹狼集团，数次股权投资，均满载而归，其投资兴业银行更是
一口气获得数十亿元的回报。
显然，厦门地产企业进军股权投资的“冲动”，与厦门不少民营企业正摩拳擦掌冲刺上
市有关。目前厦门有几十家民营企业进入或处于上市辅导期，“十二五”厦门民营企业或再
掀一股上市高潮。
来自厦门市发改委的数据显示，2010 年厦门市 10 家企业在境内外资本市场上市融资、
再融资 79 亿元，2011 年厦门还将推动和引导更多优质企业上市融资。
“股权投资，往往被业界视为未来几年可能还有‘暴利’的一大领域。”上述业者表示，
一旦创投基金成功推动企业实现上市，就可以赚得盆满钵满。
值得注意的是，为弥补投资经验的不足，这些地产企业一般选择与专业投资公司合作，
强强联合。返回目录
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13. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
私募助中国企业海外扩张 首支中国海外投资基金设立
3 月 28 日消息，世界资本挤破脑袋要进入中国，这厢却反向操作，想方设法让人民币
出海入股海外企业。这些私募股权基金（PE）意欲何为？
近日，亚欧联合资本与北京市金融工作局就在北京设立了首支中国海外股权投资基金。
“在中国企业海外并购屡屡受制约之际，需要一种新的战略思维，产业资本必须跟金融资本
结合。”北京安控投资有限公司执行董事王世渝如此解读，目前 PE 服务中国企业海外并购
重组是大势所趋。
首创人民币海外投资
近日，亚欧联合资本与北京市金融工作局就在京设立人民币基金的事宜签署了合作谅解
备忘录。北京市政府已同意与亚欧联合资本合作设立用于海外投资的人民币基金，以支持中
国企业的海外扩张。这意味着，我国首支海外投资人民币基金成立。
亚欧联合资本董事长和执行合伙人龙博望表示，他们募集的这支规模达 30 亿元人民币
的基金将全部投资海外企业。
旗帜鲜明地打出投资海外企业，这在发热的人民币私募股权基金市场引起不少的关注。
“我们相信最好的投资回报不是通过‘随大流’来获得，而是通过对投资趋势有敏锐的
洞察力和预测来获得。”龙博望认为，现在美元和欧元想进入中国做 PE 变得越来越难。2010
年由于融资货币汇率差异以及资本的有效配置等问题带来的资本过剩已经将近 100 亿美元，
这使得企业估值变得过高。
据了解，亚欧联合资本中国海外投资人民币基金的投资者（LP）主要是国企和民企。
龙博望将帮助有需要的企业，寻找在技术、品牌或者分销渠道领域拥有领先地位的盈利欧洲
企业。
“曲线救国”的技巧
当全球基金都向新兴市场聚焦，尤其进入中国市场之时，为什么亚欧联合资本却反向操
作？
龙博望坦承，希望这支海外投资基金可以为中国企业走出去提供一种新模式。他所说的
模式，即通过 PE 先占有少数重要股权，以此作为并购的起点。
汉能投资集团执行董事宋良静认为，这种先通过 PE 入股，等时机成熟再转手给国内的
战略投资者模式，是一种多赢的结果。
中国企业的海外并购市场遭遇壁垒。2008 年华为与贝恩资本合作收购 3Com，却没有通
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14. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
过美国审核。正因如此，宋良静看好海外投资基金的新模式。“在中国企业海外并购受到国
外严格审查的情况下，与国企直接入股相比，通过完全市场化 PE 入股再倒手。这叫‘曲线
救国’。
”
“多数股股东一步到位也不一定是好的起点，因为有时候欧洲和美国企业会比较抵触。
这并不是因为中国的原因，而是因为中国公司并未被充分了解。我们相信少数重要股权作为
并购起点会带来一些优势：通过成为主要或者最大股东可以取得足够有效的影响力；可以激
励管理层的自主性，减少政治风险；如果合作成功可以增加股份。”龙博望表示。
风险不可小觑
但走出去的中国企业面临着全然陌生的产业环境，PE 并非是万灵药。
在北京安控投资有限公司执行董事王世渝看来，帮助企业走出去的 PE 基金需要做好国
内外产业资本的结合、国内外金融资本的结合，以及国内外产业资本与金融资本的结合。
“这
些要求基金的操盘者具有较高智商和能耐，熟悉国内外的产业结构、现状和金融市场。”
此外，人民币基金投资海外还不可避免地涉及到换汇的问题。
服务过多家 PE 基金的美国凯威莱德国际律师事务所的李大诚律师称：“据我所知，到
目前为止人民币基金直接投资海外是不可能的。PE 这种组织形式在中国时间不长，外管局
的管理还没有这么快跟上。”
不过随着人民币国际化进程的加快，在温州等地已经放开个人投资海外的限制，加上北
京、上海等地为争夺 PE 中心，都有意在金融创新方面先行先试。业内人士表示，在目前的
监管条例之下，已经出现了一些变通的做法。
据悉，存续期 3 年的亚欧联合资本中国海外投资人民币基金，就是采取平行基金的运作
模式——在海外募集一个规模与 30 亿元人民币相当的欧元基金，通过亚欧联合资本的管理
把两个基金模拟成一个基金进行分配和清算。
“这种平行基金操作模式的好处在于，可以避免资本项目下的本外币大量进出兑换的问
题。美元基金进入中国时亦有采用。
”上述业内人士称，
“还有一种可能就是北京金融监管当
局对亚欧联合资本进行特别额度审批。”返回目录
江苏洋河酒厂出资 3 亿参与发起设立中金产业整合基金
江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称“洋河酒厂”）第三届董事会第十三次会议于 3
月 29 日召开，会议通过了关于出资参与发起设立“中金产业整合基金（暂定名）”的议案。
洋河股份同意以自有资金 3 亿元参与设立“中金产业整合基金”
（暂定名），成为该基金
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15. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
的有限合伙人。基金总规模 50 亿元，基金还在筹备阶段。由中金佳成投资管理有限公司拟
作为管理人。中金佳成为中国国际金融有限公司全资子公司。
中金产业整合基金是一支以参与产业整合、参与以购买资产为目的的上市公司非公开发
行股份认购以及未上市企业股权为主要投资范围的有限合伙性质的投资基金。
公告显示，在审议本议案之前的十二个月内，公司没有将募集资金投向变更为补充流动
资金，也未将募集资金补充流动资金。公司承诺在此项投资后的十二个月内，不使用募集资
金补充流动资金或将募集资金投向变更为补充流动资金。
本议案尚需提交股东大会审议。如股东大会批准本议案，公司将适时与有关方面签署正
式投资协议。公司将就项目进展情况，及时履行信息披露义务。返回目录
中银粤财牵手设立股权投资基金 注册资本 1 亿元
3 月 29 日，由广东粤财投资控股有限公司（粤财控股）和中银集团投资有限公司（中
银投资）联合发起设立的中银粤财股权投资基金管理（广东）有限公司（下称“中银粤财”）
及广东中小企业股权投资基金有限公司在广州正式成立。中银粤财注册资本 1 亿元，其中，
粤财投控（中方）出资 6000 万元占 60%股权；中银投资（外方）以等值 4000 万元人民币
的港币出资，占 40%股权。
作为广东省政府授权经营的金融性控股企业，粤财控股管理资产规模超过 1600 亿元。
而中银投资系中行旗下全资附属机构，先后参股渤海产业投资基金、中国基础建设和交通基
金等投资，成为中国银行对外直接投资和投资资产管理的载体，投资资产规模超过 500 亿元。
据粤财控股董事长梁棠介绍，中银粤财目前主要管理的基金是广东中小企业股权投资基
金，该基金由粤财控股旗下广东省融资再担保有限公司和中银投资旗下中银投资资产管理有
限公司共同发起设立，基金规模为 50 亿元，主要投资于广东省内优质中小企业和战略性新
兴产业。返回目录
南京文化创业投资基金正式成立
3 月 29 日，南京文化创业投资基金正式成立，这一初始规模为 1 亿元的投资基金将主
要用于扶持本地文化类企业上市。在成立仪式上，该创投基金宣布入股南京乐博乐器公司。
据了解，这一基金是由南京市文化集团与南京市高新技术风险投资公司联合南京今维宁
投资发展有限公司、南京三宝科技股份有限公司、江苏四方文化实业集团有限公司、德兰集
团有限公司等共同发起设立的文化类创业投资基金。这一基金主要投资方向为出版传媒、文
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16. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
化产业连锁、动漫网络游戏、数字音乐及电影、移动多媒体等新兴文化产业。
据介绍，在未来 3～5 年，南京文化创业投资基金将在打造乐博琴行上市的基础上，继
续扶持 2～3 家有一定规模、管理规范、发展前景较好的文化类企业上市。返回目录
广东成立文化产业投资基金 或比专项资金更有钱景
3 月 30 日消息，近日，广东文化产业投资基金的组建工作正式启动，据了解，其基金
总规模为 50 亿元人民币，首期规模 10～13 亿元，由工商银行广东分行、南方报业传媒集团、
南方广播影视传媒集团和工银国际投资管理有限公司等发起，初定于 2011 年 6 月底正式成
立。
这并非个别现象，据了解，投资基金已经成为国内文化产业重要的融资渠道之一。而随
着浙江东方星空文化基金、上海华人文化产业投资基金等文化产业投资基金近两年在市场上
的频频出手，国内文化产业基金引来了越来越多的关注。
第 11 支文化产业投资基金
这支正在组建的广东文化产业投资基金将成为国内第 11 支文化产业投资基金。据统计，
在 2009～2010 年间，国内共组建了 10 支产业文化投资基金。而据文化部的不完全统计，目
前已募集及已设立的文化产业投资基金超过 300 亿元，一个覆盖全国的文化产业金融服务体
系正在逐步建立。
资料显示，这 10 支基金多数由地方政府主导设立，其投资范围为基金所在地区的文化
企业。其余少数则是“民字头”的基金，如中国炎帝发展基金是设立于香港、投资于湖南及
全国文化产业的投资基金；浙江泛城文化创意产业基金是由泛城科技有限公司发起的一支文
化产业孵化基金。此外，据了解，北京、山东等地也正筹备由政府主导设立的文化产业基金，
单支基金的规模将在 10～30 亿元之间。
截至 2010 年底，已设立的 10 支文化产业投资基金有一半仍在募资当中。据调查发现，
目前仅有东方星空文化基金、华人文化产业投资基金、江苏紫金文化产业发展基金、中国影
视出版产业投资基金、中科·安广股权投资基金 5 支向外界透露过自己的投资案例。
“我国近几年机构投资者规模和市场成熟程度都有了很大发展。保险公司、政策性银行、
商业银行、证券公司等金融机构都希望介入产业投资基金。虽然文化产业投资具有高风险性，
但从整体来看，它也是最具潜力的投资对象之一。”中融国际信托有限公司信托业务部信托
经理房伟标说。
同时发现，投资基金和其他形式的金融支持一样，偏爱“不差钱”的文化企业。据了解，
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17. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
浙江东方星空文化基金组成后的首批意向投资对象分别是浙江横店影视制作有限公司、杭州
宋城旅游发展股份有限公司等文化企业。实际上，横店和宋城都是实力雄厚且“不差钱”的
文化企业。东方星空为何不选择众多“嗷嗷待哺”的中小企业，反而选择了“不差钱”的“大
牌”？业内人士表示，并非投资基金“嫌贫爱富”，只投“大牌”，而是因为文化产业和一般
产业相比，具有成长周期较长、收益滞后等特点。而东方星空作为浙江省首支文化创意基金，
在选择第一批投资对象时首先要考虑的是项目的稳健性和成熟性。
弥补专项资金之不足
近年来，根据国家有关支持文化产业发展的财税政策，不少省市设立了文化产业发展专
项资金。例如广东省就设立了总额为 2 亿元的广东文化产业发展专项资金，在促进广东文化
产业发展上起到重大作用。但专项资金在性质上和资金数量上都有局限性，如多数省市设立
的文化产业专项资金其资金总额最高也不过亿元，而投资基金动辄都是 10 亿元以上。因此
单靠文化产业专项资金的运用范围和方式，难于对整个文化产业的发展起到全面的资金催化
效应。而各种文化产业投资基金正好弥补了这个空缺。
据房伟标介绍，产业投资基金与一般意义上所认知的风险投资基金的定位是不同的。资
本市场上，作为重要的融资工具，基金是相对较长的资本链，与风投不同，产业投资基金多
注重“产业”而非“创业”，具有明确的产业导向，多投资于已经产业化、规模化的企业，
特别是处于成长中后期向相对成熟期发展的企业，或者风险性较小、收益稳定的产业基础建
设等。“这也就能解释目前已成立的文化产业投资基金‘忽视’中小文化企业的原因了。”
同时，产业投资基金的投资与产业的成长期和扩张期相适应，这是比较符合国内文化产
业所处阶段的特征。广东省社会科学院产业经济研究所研究员向晓梅表示：“因为要使中国
文化产业能够面向全球化的国际竞争，必须要推动文化产业快速由成长期进入扩张期。文化
产业的投资特点是投资周期长、投资所需资本较多且较为分散，需要长期稳定的资金支持。
并且中国文化产业中处于主导地位的是国有企业，产业投资的政府导向性较强。因此，文化
产业投资基金必须与文化产业的这些特性相结合，选择管理方便，稳定性比较强的组织形式。
因而，产业基金相对风险基金而言更符合中国文化产业发展的需要。”
政府角色至关重要
根据目前的文化产业投资基金募资情况以及投资情况而言，大部分文化产业投资基金的
投资主要领域尚未明晰。“一方面是由于大部分的募资未到位，另一方面也是因为文化产业
基金成立时间短，操作经验少，并且在国内属于首次尝试，无先例可循。”房伟标表示。
此外，如何对国有文化产业投资资金监管，也对非国有基金投资者影响较大。业内人士
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18. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
也担心，如果基金与基金投资两个层面都严格适用国资监管模式，则可能限制基金投资决策
的灵活性以及相关资产的流动性。
目前虽然已有 10 支文化产业投资基金，但其在国内仍处于起步阶段，尤其是多数基金
为政府主导，因此不管从何种角度来说，政府的角色定位都至关重要。“政府应该是资金供
给者、政策支持者和监管者三个角色。一方面，政府应该通过资金注入和政策支持，扶持文
化基金的发展，并建立起协调、统一、高效的审批与运作监管体系，以确保基金投资者权益。
另一方面，文化产业投资基金作为按市场原则运作的商业性投融资主体，政府不宜干预其具
体运作，而只能通过相应的财政金融政策对其加以必要的扶植。”向晓梅表示。
也有业内人士指出，对于目前发展并不成熟的文化产业投资基金，要制定相关引导基金
投向和扶持基金发展的税收优惠、豁免及财政贴息等政策，制定文化产业投资基金监督管理
办法和基金投资绩效评估体系；制定鼓励投资文化产业目录及融资申报标准等配套政策和措
施。
“同时应该大力培养文化产业投资基金复合型专业人才。突出产业基金‘行家投资、专
家理财’的特点，大力培养一批既熟悉文化产业的发展规律又具备基金投资和管理专业知识
的复合型人才。”向晓梅说。返回目录
4 亿元创投基金将落户宝鸡高新区 扶持中小企业上市
3 月 30 日获悉，陕西省新材料创业投资基金将落户宝鸡市高新区， 亿元创投基金将为
4
新材料企业发展和中小企业上市打通投融资瓶颈。
宝鸡市高新区是 1992 年经国务院批准设立的国家级高新技术产业开发区。近年来，宝
鸡市高新区不断推进产业聚集、技术创新和环境建设，开发面积由 1.49 平方公里拓展到 35
平方公里，经济总量已占宝鸡全市的三分之一。
宝鸡市高新区的很多企业，尤其是科技创新型中小企业，仍面临缺乏充足现金流、融资
难、发展后劲不足的问题。
这些企业往往缺乏抵押物，无法担保融资，而传统银行出于控制风险，在资金的支持上
非常谨慎，因此，他们迫切需要股权投资。
为尽快打通这一瓶颈，宝鸡市高新区及时转变思路，通过省创业投资引导基金的政策扶
持，争取到省上的 5000 万资金，又吸引本地大企业、创投基金公司等作为股东，计划成立
资金规模为 4 亿元的创业投资基金，为陕西省特别是宝鸡市具备高科技和高回报率的新材料
企业及中小型企业，提供风险投资等多种形式的股权投资。
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19. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
30 日，总出资 3 亿元的各方股东在宝鸡市高新区召开了第一次股东大会，讨论了出资
协议、管理模式、分红办法及董事会构成等事项，并确定了对宝鸡市内企业投资额超过基金
总额 60%的原则。
宝鸡市高新区党工委书记、管委会主任王琳透露，3 亿元出资将于 4 月底前到位，接下
来他们将把基金成立方案提交国家发改委评审，评审通过后，还将争取到国家的 5000 万资
金。
据了解，这一基金将实现市场化运作，项目选择实行双向互动，企业可向创投基金提出
申请，基金也会筛选有潜力的企业，最后由专家评审委员会决定投资的额度及方式，帮助企
业做大做强。
“‘十二五’期间我们将扶持几十家中小企业上市，创投基金的成立将在这个目标上起
到重要作用。
”王琳说。返回目录
海航联合汉鼎设立规模 50 亿私募基金 投资物流服务等行业
中国海南航空集团旗下大新华投资和汉鼎亚太基金 3 月 30 日宣布，共同成立一支 50
亿元人民币的私募股权投资基金，将主要投资于物流、服务及消费行业。
海航集团董事局陈峰董事长表示，此次双方再度牵手合作，意在募集管理成熟的较大规
模基金，组建业内知名的国际化管理团队。海航集团及大新华物流将从项目资源、投资管理
等方面对合作基金进行支持，汉鼎亚太将从基金专业管理团队的投资经验，海外资源等方面
优先支持该合作基金。合作双方将在实现企业自身的发展战略和经营目标的同时，为物流金
融体系创新和物流产业的优化升级做出积极尝试。
海航集团以航空运输业为主体，产业覆盖航空运输、旅游服务、机场管理、物流、酒店
管理、金融服务、地产、商贸零售、航空食品和其他相关产业。当前，集团资产总值超过
2100 亿人民币。汉鼎亚太为亚洲居领导地位的私募股权投资公司，由徐大麟博士创办。自
1985 年成立以来，汉鼎亚太成立 23 支基金，累计管理资金已高达 27 亿美元。返回目录
国内首支私募合伙制对冲基金海集方成立 已完成募集
4 月 1 日消息，国内第一支私募合伙制对冲基金“海集方”日前完成募集宣告成立。
该合伙制对冲基金依《合伙企业法》由不超过 50 位投资合伙人组建，其普通合伙人及
管理人为上海富晶资产管理中心。
上海富晶资产管理中心执行合伙人、总经理王林及其团队在 2010 年 4 月 16 日股指期货
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20. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
上市第一天率先进场拿下期现套利第一单。
该合伙制对冲基金引入银行资产托管及第三方风险控制机制，由东海证券及东海期货提
供经纪服务，使用龙软信息 DTS 技术平台。
“海集方”对冲基金投资策略为市场中性，以股指期货期现套利为主要投资模式，追求
低风险的绝对收益。返回目录
投资案例
5151 团购网再获千万投资 创始人为在校学生
由中山大学在校学生潘文伟一手创办的团购网站 5151 团， 2010 年上线以来，
至 得到了
很多网友的追捧，目前，网站注册用户已经超过 60 万人，每天活跃的用户也超过 1 万人，
一跃成为华南地区最大的团购网站。
3 月 21 日，5151 团于中国大酒店钻石厅举办了隆重的周年庆典，公司负责人潘文伟在
周年庆典上发布了全新的战略规划，宣布获得浙商 1000 万元现金注资，并和国内化妆品行
业中率先专注于电子商务的 VANCL 化妆品（www.pf.com.cn）达成战略合作关系。
潘文伟是在 2010 年 3 月份出任中山大学创业大赛“赢在中大”初赛评委的时候，接触
到的这个项目，当时他就觉得这个模式很好，决定投资这个项目，于是就有了后来的 5151
团。
“3 月份开始接触到这个项目，4 月份网站就上线了，那时候团购行业刚刚起步，我们
是全国第五家上线的团购网，大家都还不知道什么是团购网站。”潘文伟说：
“我们是 5 月份
得到的第一笔投资，2000 万元，这之后 5151 团就进入了高速的发展期，到 6 月份，我们已
经在全国开设了 100 个城市分站，规模远大于当时的美团网和拉手网。从 CNZZ 站长统计
的数据来看，5 月中旬到 6 月中旬，我们的网站流量一直都是高于美团网和拉手网的。”
据悉，在网站成立初期，5151 团除了技术部门之外，其他部门均以学生团队为主，成
立初期，团队有 9 个人，到 6 月中旬，团队已经发展到 300 多人。
股东意见分歧，网站发展一度停滞
公司创始团队里学生太多，缺少经营，成为了团队的一个致命的弱点。
6 月份，团购进入了一个高速的发展期，几家团购网站斗得非常激烈，拉手网为了和 5151
团竞争地方市场，在全国多个站点，都出现了和 5151 团同期推出同一款产品，然后以低于
成本的价格进行销售的情况。5151 团已经小有名气，国内多家知名投资机构开始与 5151 团
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21. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
接触，包括盛大投资等。
6 月底，潘文伟在哈尔滨出差，准备和黑龙江电视台都市频道进行合作，开拓东北三省
市场，突然接到电话，说公司法人冻结了公司的账户，公司很多业务无法正常开展了。
“当时我整个人都懵了，立刻联系了公司的投资人，然后结束了手头还在谈判的工作，
飞回了广州。当时公司的法人是在校大学生，也是一个富二代，项目最初是他发起的，后来
的投资他也有参与，出了一部分资金，所以当时他是最大的股东。我们之间的问题也不是没
有预见的，因为公司实际运营都是我在操作，包括市场开拓，融资洽谈等。因为没有经验，
他也就没有参与我们的实际运营。当时公司里的学生团队都是他带进来的，也都是他的好朋
友。因为学生经营缺乏，并且难于管理，我便开始逐一清理学生成员，希望搭建一个专业的
团队。这引起了他很大的不满，大家的想法就开始分歧，后来逐渐衍生成防备心理。我从哈
尔滨回到公司以后，他就罢免了我的职位，但是我们的投资人不同意他的做法，大家进入了
僵持阶段。”潘文伟表示：
“事情发展到最后投资人就撤资了，我辞职离开了 5151 团。大约
是 7～9 月份的事吧，公司开始走下坡路，地方站都关掉了，到 9 月中旬就只剩下广州站。
后来他看到公司巨亏了，他也撒手不管了，剩下 10 多个从公司创立开始就进入公司的同事，
艰难地维持公司的运营，毕竟也是他们的心血，谁都不甘心。”
重回 5151 团，实施新战略获高速发展
国庆假期，5151 团的同事找到潘文伟，告诉他因为公司负债，原来的法人愿意将公司
转让出来，只要接手人愿意替公司解决债务问题，同事们希望潘文伟能重回 5151 团。
当天晚上潘文伟就在自己的住所约见了留下来的所有同事，大家聊了一个晚上，潘文伟
决定重回 5151 团。
那段时间，潘文伟自己拿出了一笔资金，解决了公司的债务问题，然后根据自己的资金
实力调整了公司的战略方向，由实体的团购转向百货的团购。
10～12 月份，5151 团的销售额成倍的增长，12 月份，注册用户突破 50 万，月销售额
突破了 100 万。
新年之后，潘文伟和他的团队认真分析了注册用户的情况和产品的销售情况，决定将
5151 团重新定位，主打女性丽人市场。在潘文伟的努力下，网站获得了浙商 1000 万元的投
资，并邀请了广州知名的平面设计师对网站进行了改版。
“我们现在每个月的销售额都在以高于 30%的速度增长，2010 年，我们全年的销售额
是 500 多万，2011 年应该会在 3000 万左右，甚至更高。我们现在已经在广州建立了自己的
仓库，从 3 月 21 日开始，我们将会自己采购、验货、仓储与发货，这样我们可以让我们的
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22. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
用户以更低的价格体验更好的质量与更快的物流。我想再给我们两年吧，我们希望做中国最
年轻的上市公司”潘文伟的眼里充满了希望。返回目录
广州天创鞋业获 IDG 注资近 1 亿元人民币
3 月 25 日，广州天创鞋业有限公司和 IDG 资本在广州太古仓完成了战略合作签约仪式，
广州天创鞋业有限公司将获得 9700 万人民币的投资。
IDG资本是最早进入中国市场的国际投资基金之一，目前管理着 25 亿美金和 35 亿人民
币。自 1992 年以来，已投资包括携程、如家、百度、搜房、腾讯、金蝶、金融界、搜狐、
物美、伊芙心悦、九安、凡客诚品、汉庭等 200 家各行业的优秀企业。据悉，此次IDG资本
将用其管理旗下的和谐成长基金和IDG-Accel成长基金作为投资主体，和谐成长基金是IDG
资本 2010 年募集完成的人民币基金，募集资金 35 亿元，其中社保基金投资 12 亿元。返回
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斯波帝卡获联想投资 A 轮融资 将开拓线下渠道
3 月 26 日，国内美式休闲男装的领导品牌斯波帝卡与联想投资在厦门共同宣布，斯波
帝卡正式获得后者 A 轮投资。藉此，斯波帝卡将大力拓展其线下渠道。
该消息是在斯波帝卡新品发布会上对外正式披露的。斯波帝卡创始人吴诗辉、联想投资
董事总经理刘二海共同出席了发布会。
2010 年，中国电子商务市场发展异常火爆，投资电子商务呈现“井喷”状态，行业中
的佼佼者——凡客、麦包包等都拿到了一笔不小的融资。国内领先的线上男装品牌斯波帝卡
同样得到了风投的青睐。
斯波帝卡是斯波帝卡（厦门）服装有限公司推出的男装品牌，该公司是一家集产品设计、
开发、生产、营销一体化的品牌服饰企业，拥有强大的生产基地做后盾。近年来，借力快速
增长的男装市场和电子商务，斯波帝卡成为国内电子商务的领先企业。
作为男装电子商务的开拓者，2008 年，斯波帝卡即进驻亚洲最大的网络购物平台淘宝
网，成为第一批商户。随后，斯波帝卡又广铺销售网络，在互联网 98%以上的大型购物平
台进行线上销售。
短短几年，斯波帝卡凭借其精准的市场定位、国际化的高品质以及高性价比，获得众多
消费者的热烈追捧，并成为各平台时尚男装的领军品牌。并且，斯波帝卡曾获国家电子商务
协会“全球十佳网货品牌”“最具创业精神网商”等诸多荣誉。
、
第 19 页

23. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
斯波帝卡的迅猛发展，吸引了众多风投的注意力。“陆续和我们接触的风投将近 30 家，
联想投资并不是所有风投中出资最高的，但最后我们选择联想投资，看中的是联想投资的品
牌和背景。”斯波帝卡的创始人吴诗辉说。
据悉，联想投资已在网购企业的投资上有所斩获，曾投资同样发迹于淘宝的网购品牌麦
包包。
“有联想投资助力，斯波帝卡将迎来更快的发展势头。”吴诗辉透露，联想投资的首轮
资金，将主要用于供应链管理和营销推广，以及引进高端人才，扩建仓库和扩大生产规模等。
吴诗辉坦承，斯波帝卡自创立以来的迅速发展，主要得益于覆盖全网的多渠道销售，以
及集产品设计、生产、营销一体化的产业链。接下来，斯波帝卡会着力发展连锁实体店，2011
年，将力争在全国开出 80～100 家实体门店。
“实体店重在用户体验上下工夫，更多强调服务的多样化，运用线上线下的互动营销新
模式，保持斯波帝卡的优势和领先地位。”吴诗辉称，在网购爆发之年，联想投资将助力斯
波帝卡实现销售 4 倍的增长。返回目录
戏逍堂获注资做“直营” 京城话剧业迎来风投第一单
3 月 28 日消息，风险投资（包括 VC 和 PE）进入电影产业已不是新鲜事，但近日北京
戏逍堂在其即将启动的大型院线计划中吸引到了一笔大型风险投资，这是京城话剧和风投联
姻的第一例。风投俨然已有进入话剧产业的趋势，各团体经营者们对风投也有自己的看法。
戏逍堂：借力资本做“直营”
由于和投资方的保密协定，戏逍堂不能单方面公布投资方和投资的具体规模，但其堂主
关皓月表示，正在经营的戏剧院线将一改戏逍堂以前通过版权联盟方式把话剧产品输出到全
国各地的情况，所有在建和拟建剧院都将进行直营。
“我们预计在三年内开设 100 家剧场，2011 年先行启动第一期 11 家剧场。剧院院线名
称叫戏逍堂巨像戏剧艺术院线。”关皓月介绍，戏逍堂除了枫蓝剧场之外，在北京又将新开
两家剧院，它们分别位于东方梅地亚中心和机场生活区，并且将在全国率先投入运营，演出
其经典戏剧《有多少爱可以胡来》“我们的院线概念跟商业地产非常相似，就像电影院线要
。
占领都市最繁华地区的资源一样，我们的标准也是选在市中心，办公楼日租金每平方米 10
元的楼盘我们也会进驻，这与目前电影院选址的楼盘租金差不多持平。”关皓月解释着自己
抢夺市中心资源的高标准。而这么大规模的投入，无疑也在衡量着戏逍堂的运营能力，其投
入产出比能否满足以“逐利”为目标的风投的需求呢？
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24. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
“相较于电影，话剧确实还属于微利行业，但做成规模潜力无穷。而且我们的院线将不
止运营戏逍堂的戏剧。”关皓月解释，未来院线可以做成三种业务，作为保本生意的租赁，
他当然不会放弃，与此同时，他也正在跟一些电影版权方洽谈，未来也会在剧院内播放电影。
“我们播的电影必须符合文艺院线的气质，以老电影和文艺片为主。”而第三块业务，剧院
也将具备话剧演出、艺术培训、会议活动等多重功能。
在实践“院线制”之前，戏逍堂对外扩张主要是依靠版权加盟的方式，把戏逍堂出品的
戏剧交给外地演出商操作。“但加盟的合作形式松散，而且对演出商难以控制，长期下来对
戏逍堂的品牌也会造成伤害。”在为自己的话剧找演出场地之时，也使戏逍堂饱受“扼喉”
之苦。之前三年多他们一直在北京人艺演出，不仅是场次不固定，他们也不再愿意跟人争抢
剧场，因此之前就盘下了枫蓝剧场。
对于院线的盈利前景，关皓月信心满满：“从 2011 年的投资规模看，2011 年就能实现
盈利。”他认为，通过几年的市场打拼，他们已经积累了 30 多出剧的自有版权，也可能通过
跟演员经纪公司和话剧工作室长期合作，而盘聚下 100 多个演员的阵容，已经具备在多地同
时演出的能力。
“引入风投是压力也是考验。通过直营，我们相信自己有实现盈利的能力。
”关皓月直
言，他的角色也已不再是戏剧出品人，而是一个公司的运营主体，未来的路有挑战也有希望。
风投目光：聚集话剧产业
繁星戏剧村董事长樊星表示，他们将在全国开始的戏剧院线，目前前期投入都靠他们的
自有资金，但由北交所出面为其介绍的两家风投机构他们也在接洽中。
“应该说，风投对开心麻花的关注一直都有，也有风投机构明确表示想投资我们公司。
银行也有给我们的授信，但我们一直没用，开心麻花主要先想把自己做成依靠自身现金流进
行良性运转的公司。”开心麻花总经理张晨则表示，开心麻花 2011 年的重点仍是在北京继续
做强品牌。张晨表示，他们的工作重点一直是戏剧出品，在整个文化产业来讲，还属于轻资
产公司，目前院线投资可能需要大资金，但他们主要是跟剧院合作，并没有想法要亲自去做
院线。
作为开辟了戏剧贺岁档的一家老牌民营话剧公司，同样要面临民营团体“找演出剧院难”
的问题。而张晨表示，他们正是通过“低成本低压力”的剧院联盟方式，巩固自己在北京阵
地的地位。“2010 年的《乌龙山伯爵》在 2011 年初的贺岁档上表现依然不俗，我们除了继
续加强开心麻花既有的‘戏剧贺岁档’品牌，也在通过跟剧场的合作使自己能保持在全年演
出的状态。”张晨介绍，在攻占剧院这个“终端”窗口上，通过几年“话剧贺岁档”在海淀
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25. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
剧院的演出，他们双方已经成为战略伙伴，海淀区政府也给这个“做火”了海淀剧院的民营
团体以更多支持。2011 年，他们更盘下了地质礼堂，已经开始运营。
“我们想先把品牌做大。”张晨认为，目前他们的内容出品很强，和剧院的合作也很顺
利，关键在于品牌。品牌强了，民营团体不用再忧心“找剧场难”的问题，因为剧场自然会
同你合作。这样，从内容生产到输出就实现了良性循环。
2011 年开心麻花已不再满足于出品“贺岁话剧” 他们更涉足被业内视为
， “赔钱玩意儿”
的音乐剧，处女作《爷们儿》已经在地质礼堂开演。“要做一个成熟的戏剧品牌，不可能一
窝蜂地做同一门类，需要着眼于未来。我们和投资方都了解，音乐剧的开发周期和生命周期
都要比话剧长，是一个长线投资和回收的过程。”这番话似乎在解释张晨的“风险投资”意
识。“我们只是目前不需要风险投资，并不是拒绝，说穿了任何文化产业都是风险投资，一
个公司不可能所有剧都盈利，一个项目的成败对于一家想做长期的公司来说并不应该特别看
重。”张晨说，事实上，他们也一直在做着“风险投资”侧重的投资回报比的衡量，即使是
像音乐剧《爷们儿》《白日梦》这样的“风险项目”
、 ，他们也有信心在两三年之内把它们做
成良性循环的产品。
话剧：应谨慎接触“资本”
对于自己是否需要风险投资的介入，自己是否做好了迎接资本的准备，据了解，北京市
场一些初具影响的戏剧品牌，都已经在心里算过一笔账。
“从目前来看，我们不需要大资金投入。作为一个剧目出品公司，我们都靠自有资金滚
动积累。”哲腾文化制作人傅若岩认为，要吸纳大资本关键看产业的规模。从目前看，戏剧
市场的环境还不是很好，整体回报率低，需要长时间培养，这恐怕不是风投所喜欢的。“其
实现在国内已经有初步的金融体系，话剧也可以从中借力，但是我觉得，现在的话剧产业，
不是产品好不好的问题，而是大的文化环境的问题。”傅若岩说，别看北京 2010 年年产剧目
300 多部，政府和业界对戏剧的投入资金在增量。但据某行业机构数据显示，北京市看话剧
的人群才 150 万人，还不如北京市的汽车数量多，戏剧的消费环境并不乐观。“更何况戏剧
还有不可复制性，包括找剧场难，如果一年的演出量都保证不了，当然谈不上盈利。”对傅
若岩来说，踏踏实实地做好戏剧出品，保持公司良性运转，是目前的关键。
道略文化产业研究中心咨询总监毛修炳认为，话剧吸引风投需要谨慎。“以电影院线做
参考，其商业模式非常简单，因为影院建好之后，院线通过简单的拷贝发放就可以做到全国
同步放映，但演出面临诸多特殊情况，比如剧院建好以后是否有大量有品质的剧目可以演出，
对演出人员的水平管理、各地文化需求和口味差异等，要实现产业化操作，比电影产业要难
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上加难。”返回目录
卓越教育获红杉逾千万美元注资
华南课外辅导培训机构卓越教育与全球投资基金红杉资本 3 月 29 日在广州正式签署融
资合作协议。据融资协议，红杉资本将向卓越教育注资逾千万美元。
卓越教育此次获得红杉资本的注资，是继 2007 年与达鑫投资进行首轮融资后，成功进
行的第二轮融资。
在融资签约仪式上，卓越教育总裁唐俊京表示，红杉资本注资后，卓越教育或有望比预
期计划提前实现上市，成为华南首家上市的教育机构。
卓越教育成立于 1997 年，目前已经发展成为华南最大课外辅导培训机构，在广州、上
海、深圳、成都等国内一线城市拥有 76 间教学中心，年培训学生超过 26 万人次。返回目录
浙江天堂硅谷 1500 万元抢饮浙江绿茶 打造绿茶第一股
一笔总金额为 1500 万元的风投资金即将打破浙江茶行业多年的沉寂。
3 月 29 日，浙江天堂硅谷股权投资管理有限公司与杭州山地茶业有限公司正式签约，
由天堂硅谷注资 1500 万元给山地茶业，成为资本与浙江绿茶的首次牵手。
天堂硅谷缘何牵手山地茶业
据了解，山地茶业是杭州近年来快速崛起的现代化茶叶制造企业，是目前杭州专业的西
湖龙井茶种植、加工企业之一。其在杭州龙坞有 50 亩西湖龙井茶种植基地。就种植面积、
生产能力来说，山地茶业并不是杭州最大的龙井茶生产企业。天堂硅谷为何投资山地茶业？
更让外界费解的是，风投资金一般比较垂青成长型高的科技、制造类项目。作为 2010
年度浙江本土排名第一、全国排名前十的投资机构，天堂硅谷缘何选择了一家农业企业？
“我们选择投资对象看中的是人和事，山地茶业拥有优秀的管理团队，还有西湖龙井这
张金名片，今后走产业化道路，可以打破以往茶业小而分散的格局，未来还是有前景的。”
天堂硅谷股权投资管理有限公司执行总裁蔡杭卫表示，农业不同于新兴制造业或者传媒
业，现在投资的农业项目相对而言还处于早期、中期，不一定马上就立竿见影，还有很长的
路要走。
1500 万将用于收购项目
山地茶业能吸引到风投的垂青，前提是自己有“两把刷子”
。
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27. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
据了解，山地茶业聚合了一大批出身于医药行业的营销管理高手，短短 4 年时间，已经
将山地牌西湖龙井打造成为与二三十年历史的老字号并驾齐驱的品牌。
杭州山地茶业有限公司董事长刘志荣也毫不掩饰自己是半路从医疗行业转行到茶叶行
业的。
另外，山地茶业还有一招“杀手锏”。2011 年初，山地茶业接手管理了绍兴御茶村茶业
有限公司，目前正在对该公司进行收购。
通过查阅资料发现，绍兴御茶村茶业有限公司是 1993 年成立的一家中日合资企业，是
全球最大的绿茶种植和加工企业，拥有中国面积第一的企业直管茶园 1 万余亩，是康师傅、
统一、联合利华等茶饮料巨头的原料茶供应商，是中国茶饮料和含茶食品企业身后的“隐形
冠军”。
刘志荣称，1500 万元的风投资金将用于完成绍兴御茶村的收购项目。
“御茶村一年生产
3500 吨绿茶，相当于西湖区所有茶叶产量的 5 倍，我们要把这个产地盘活，满足世界对绿
茶需求的高峰。”
天堂硅谷注资 目标直指上市
据了解，目前，全国只有云南一家普洱茶企业在香港上市，国内资本市场尚没有茶企业
的身影。因此，山地茶业获得注资后马上受到资本市场的关注，纷纷看好这只未来的“中国
绿茶第一股”
。
在 29 日的签约仪式上，天堂硅谷方面也直言，助推山地茶业上市是最终目标。具体什
么时候上市，上哪个板块，现在还没有具体细化。
不过刘志荣在获得风投后的感言倒是透露出山地茶业未来的发展方向。他说，未来几年，
将借助风投把杭州山地品牌运营模式复制到绍兴御茶村，三年后，准备复制到全国其他产茶
地。用五到十年的时间，让山地茶业在中国乃至世界小有名气。
“龙井茶这三个字不亚于贵州茅台、青岛啤酒，浙江绿茶的知名度也不低于金华火腿，
这两块品牌都非常值得投资。 浙江省农业厅经作局局长毛祖法说，
” 浙江绿茶产量全国第一，
出口量也比较大，知名度和地位都相当高。他希望天堂硅谷和山地茶业的首次牵手，能吸引
更多的资本关注浙江茶企。返回目录
雅润传播 3 月完成第二轮融资 秉原秉鸿海通开元入股
3 月 29 日消息，上海雅润文化传播有限公司（以下简称“雅润传播” 月完成第二轮
）3
融资，投资方包括上海秉原秉鸿股权投资管理有限公司、海通开元等。
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28. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
据悉，此次融资所得将用于进一步购买电视媒体资源，打造国内二线电视媒体经营平台。
此前，雅润传播引进了北京嘉诚资本、深圳高特佳等投资机构。
上海秉原秉鸿股权投资管理有限公司首席合伙人孔强表示，雅润传播所处传媒行业属于
国家重点支持行业，发展潜力较好，同时雅润传播管理团队优秀，有丰富的广告行业从业经
验，对国际 4A 广告公司和国内电视台的业务需求有深刻理解。
雅润传播成立于 2005 年，是一家专业从事广告代理的传媒企业，是国内最大的二线电
视媒体广告代理企业，已经形成跨区域的电视媒体资源网络，电视媒体经营能力处于行业内
领先水平。返回目录
中国人寿富兰克林等斥资逾 2 亿港币入股第一视频集团
3 月 30 日消息，第一视频集团有限公司宣布分别与中国人寿富兰克林资产管理及与
Evenstar 和复耀订立认购协议，以港币 2.26 元代价，合共认购公司 9000 万股新股，是次认
购所得款净额约为港币 2.03 亿元。
根据协议中国人寿富兰克林将认购 8000 万股新股份，紧随认购后，中国人寿富兰克林
将占本公司股票总发行量 3.05%，至於 Evenstar 和复耀将分别认购 9 150 000 股及 850 000
股本公司新股份，分别占紧随认购后之本公司股票总发量 0.35%及 0.03%.
第一视频集团董事局主席张力军认为认购事项是公司扩大股东基础、巩固本公司的资本
基础及财政状况及为日后业务发展的良机，将利用认购事项所得款项净额作为进一步扩充本
集团的中国博彩业务、为潜在收购机会提供资金及作为本集团一般营运资金。返回目录
京东商城获俄罗斯风投 5 亿美元融资 或于 2013 年上市
3 月 30 日，京东商城 CEO 刘强东在其搜狐微博确认，京东商城获得俄罗斯投资集团
DST（Digital Sky Techghonies）5 亿美元融资，而 C 轮融资的总额远超 10 亿美金，DST 成
为京东本轮融资投资最多的基金。京东商城最早或于 2013 年在香港或美国上市。
DST是一个总部位于俄罗斯莫斯科的投资集团。公司是俄罗斯和东欧互联网市场的主要
投资商。拥有众多互联网公司并占领超过 70%的互联网市场。主要投资的公司包括大型的
社交网站Vkontakte、俄语的互联网门户、邮件和社交网络公司Forticom等。返回目录
汉理联手凯欣与阿里注资宝尊 打造电商运营服务品牌
3 月 30 日消息，汉理资本旗下汉理前景基金近日宣布，已联手凯欣投资与阿里巴巴创
投共同投资上海宝尊电商，欲打造中国电子商务运营服务第一品牌。
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29. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
宝尊电商成立于 2007 年，在短短几年里，公司业务依托电子商务的大潮，迅速崛起，
替众多世界 500 强品牌运营其官方商城以及”淘宝商城”旗舰网店。目前已开辟并提供五大
频道电商运营服务：Life Style（生活家居频道）、Outlets（精品折扣）、Fashion（时尚服饰）、
。公司还运营淘宝商城“淘特莱斯”折扣
Technology（电脑数码）以及 Construction（建材）
商城。
宝尊电商董事长/CEO 仇文彬表示，电子商务近来发展迅猛，传统品牌商纷纷“触网”，
而宝尊在理解品牌商客户需求（尤其是供应链管理方面）以及网民消费需求方面有多年的积
累，凭借阿里巴巴的战略支持，此时公司引进知名的凯欣投资与汉理前景，欲共同打造中国
领先的电商运营服务体系，为电子商务的健康发展与持续繁荣做力所能及的事情。
汉理资本董事长钱学锋表示，汉理前景有幸联手国内电子商务龙头企业阿里巴巴的创投
部门和知名国际基金凯欣投资，与宝尊电商结为合作伙伴，助其成长、腾飞，也为中国电子
商务贡献绵薄之力。
汉理前景是汉理资本旗下第一支人民币基金，总规模为 1.5 亿元，专注投资国内高成长
型、
“低碳、创新、科技”驱动型企业，侧重“新能源、节能环保、新消费和新媒体”产业。
自 2010 年 10 月成立以来，汉理前景已投资多利农庄、神雾热能、摩威水环境、宝尊电商与
小马奔腾影视。返回目录
宠物网站爱狗网 B 轮融资千万美元 与 A 轮融资规模相当
3 月 31 日消息，宠物行业网站爱狗网 CEO 周汉东表示，千万美元级别的第二轮融资即
将到账，出资方仍为第一轮参与投资的软银、IDG 及阿里巴巴三家。
周汉东介绍，此轮融资于 2010 年 12 月启动，2011 年 3 月 21 日正式签订合约，马上可
以到账，总金额约 1000 万美金，与第一轮融资规模大致相当。这笔资金将用于扩展其电子
商务业务，包括强化代销平台“爱狗大仓”的仓储、团队，及研发中的“爱狗分享”平台前
期筹备工作等。
爱狗网前身是成立于 2005 年 4 月的狗宝宝网，是目前国内最大的犬类行业网站。2009
年 3 月爱狗网获得第一轮融资约 1000 万美元，出资方正是 IDG、软银及阿里巴巴投资部。
与一般论坛网站采取的广告盈利模式不同，周汉东一直坚持走电子商务路线。目前爱狗
网的电商业务有两个部分：爱狗商城与爱狗大仓，主要商品均为犬类用品。其中爱狗商城为
B2C 业务，被整合在爱狗网之中；爱狗大仓则与 2000 家淘宝中小商家合作，提供进货渠道
与仓储业务，赚取差价。加盟爱狗大仓的淘宝分销商接到订单后，仅需向爱狗网反馈，由爱
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30. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
狗网完成发货及配送环节，分销商本身不存货、不发货。据了解，目前爱狗商城与爱狗大仓
每月营收在 300～400 万元之间。
另一个研发中的“爱狗分享”平台则以爱狗论坛为基础，提高论坛用户在电商业务上的
转换率，强调分享机制。以某款热销犬类洗浴用具为例，网友 A 在论坛中贴出使用心得或
评价，他将获得该产品 1～3%的返点（或商城积分），若网友 B 点击 A 的帖子进入商城并购
买该产品，网友 A 还将获得该产品 3～10%的返点。
此前有消息称，宠物行业网站爱狗网与狗民网计划于 2012 年赴美上市，周汉东否定了
这一说法，称自身规模仍然太小，没到考虑上市的时候。据了解，爱狗网目前拥有注册用户
400 万，其中 20%为活跃用户。宠物论坛用户对宠物商品需求量较大，粘性较高，但宠物用
品销售仍然是一个小众行业——2010 年淘宝“宠物用品”品类年成交量仅 15 亿元，这其中
还包括猫类、鱼虾类、鸟类、爬行类用品等，犬类商品只占到很小的比例。返回目录
赶集网 CEO 杨浩涌：4 月份披露 C 轮融资 暂不涉足电商
3 月 31 日消息，日前，赶集网创始人兼 CEO 杨浩涌透露，赶集网已于 2010 年 12 月完
成了新一轮融资，这是继 2010 年 1 月获得诺基亚成长伙伴基金与蓝驰创投近 2000 万美元联
合投资之后的第三轮。杨浩涌表示，公司将于 4 月份正式披露详情及新的发展战略。
上市计划和员工股权状况
杨浩涌表示，赶集网在 2011 年底就可做到上市规模，但对于上市安排暂无具体时间表。
他认为，目前二级市场与公开市场融资的差不多，4 月份会有新的融资计划，但不肯透露融
资具体细节，只表示投资方是投资界的第一品牌，融资规模不亚于小规模上市，而且是有新
的融资方进入。
杨浩涌还透露了赶集员工持股状况：加入赶集 2～3 年的员工都会获得股权奖励。他甚
至乐观的估计，赶集上市后制造的千万富翁可能比优酷的还要多。
自身规模和行业格局
据杨浩涌介绍，赶集在全国目前拥有 343 个分站，共有 50 多人的编辑团队在审核信息，
北上广三家分公司在于代理商进行合作。分站的主要流量贡献来自省会城市，对于 2～3 级
市场基本覆盖，对于信息分类接下来会是精耕细作。
谈及目前的信息分类网站格局，杨浩涌很直白的指出，赶集和 58 属于第一梯队，百姓
网是第二梯队。对于各自的前景，他表示信息分类处在高速上行阶段，“这如同视频行业，
第一梯队对投资方的效应最强，第一名一定会上市，第二名也能上市，但第三名就可能面临
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31. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
并购结局”。
无线互联网的关键一年
谈到赶集无线互联网发展策略时，杨浩涌表示，继 2010 年全面进军移动互联网客户端
后，当时日增用户数为三千，一个月后达到上万，目前每个月已月激活用户数百万，因此移
动互联网和地域的拓展已成为赶集网接下来着重发展的方向。
杨浩涌认为，2011 年对赶集移动是关键一年，2012 年将会是收获的季节。他预计移动
互联网用户 5 年内总数会超过 PC，赶集网的市场空间至少还有 10 倍的潜力。他表示，移动
市场初期不能考虑盈利，要用户规模。其中对于诺基亚与微软的合作，赶集将紧紧跟随。他
同时表示，生活服务基于 LBS 的应用会是移动互联网最重量级的应用之一，将会持续投入，
不断改善用户体验。
暂不涉足电商
对于赶集近日推出的团购频道，杨浩涌做出纠正，并非与外界雷同，而是对商家推出的
整合功能，包含招聘或者做店铺（服务信息为主）的需求。这是基于团购是用户生活需求之
一，也是商家的广告需求之一。他同时表示，赶集的团购不会亏钱去买用户，因为赶集本身
用户已足够多。
杨浩涌认为，赶集看到的是本地生活服务商家的推广需求，团购只是其中一部分，将来
希望能够为他们提供整合营销方案。他强调赶集网暂时没有进入电子商务行业的打算。返回
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天图创投投资天津川铁电气 总投资额 3000 万元人民币
4 月 1 日消息，天图创投旗下天津天图兴盛股权投资基金合伙企业（有限合伙）宣布于
2011 年 3 月完成了对川铁电气（天津）集团有限公司的投资，总投资额 3000 万元人民币。
天图创投高级合伙人杨辉生代表投资方出任川铁电气（天津）集团有限公司董事。
川铁电气（天津）集团有限公司成立于 2009 年 12 月，座落于天津市东丽区金桥工业园，
占地 45 亩，资产超过 2 亿元，主要致力于研发、制造铁路、城轨交通电力及电气化铁路设
备。其下属公司有西安力华铁路科技发展有限公司、斯第华电气（天津）有限公司、西安川
铁轨道交通科技有限公司、兰州川铁电气有限公司、北京川铁博锐电气装备有限公司。
天图创投成立于 2002 年，是国内最早从事创业投资的专业机构之一，在深圳和北京设
有办公室。天图创投重点投资领域包括医疗健康、低碳经济、消费品和TMT行业，目前管
理着四支人民币基金，资产规模达人民币 40 亿元。返回目录
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32. VC 每周简讯 2011 年总第 300 期
资本市场
长荣股份、长海股份、铁汉生态 3 月 29 日在深交所创业板上市
3 月 29 日，天津长荣印刷设备股份有限公司、江苏长海复合材料股份有限公司、深圳
市铁汉生态环境股份有限公司在深圳证券交易所创业板上市，证券代码分别为“300195”、
“300196”“300197”
、 。
长荣股份发行价为 40 元/股，对应市盈率 53.33 倍。公司本次发行股份数量为 2500 万股，
发行后总股本为 1 亿股。公司是国内印刷设备的领先企业，主要集中于印后加工设备的设计
与制造。公司主要产品主要包括模烫机、模切机和糊盒机。据披露，2009 年 12 月 24 日，
自然人李莉分别与天创资本及其旗下基金天保成长签署《股权转让协议》。协议约定，李莉
向天保成长转让其所持有的长荣股份 150 万股（占股 2%）
，向天创资本转让 4.5 万股（占股
，每股转让价格均为 12 元。
0.06%）
长海股份发行价为 18.58 元/股，对应市盈率 46.45 倍。公司本次发行股份数量为 3000
万股，发行后总股本为 1.2 亿股。公司专业从事玻纤制品及玻纤复合材料的研发、生产和销
售，主要产品包括短切毡、湿法薄毡、复合隔板三大系列，是国内最大的无纺玻纤制品综合
生产企业之一，也是国内最大的玻纤复合隔板生产企业。据披露，2008 年 6 月 26 日，高睿
创投、江苏高投管理投资常州市长海玻纤制品有限公司（长海股份前身） 分别以 2600 万元、
，
2200 万元认缴长海玻纤新增注册资本 650 万元、 万元，
550 占发行后总股本的 11.4%、9.65%。
截至上市前，高睿投资占发行前总股本的 8.13%，账面退出回报 1.81 亿元；江苏高投管理
占发行前总股本的 6.88%，账面退出回报 1.53 亿元。两者的账面回报率均为 5.97 倍。
铁汉生态发行价为 67.58 元/股，对应市盈率 110.07 倍。公司本次发行股份数量为 1550
万股，发行后总股本为 6156.06 万股。公司致力于被破坏地表植被的修复及城市景观环境营
造事业。经营范围包括：水土保持，生态修复，园林绿化工程施工和园林养护，生态环保产
品的技术开发，是国内最早从事生态修复业务的企业。据披露，2009 年 9 月 28 日，建银国
际、深创投、力合创投及中国风投联合投资铁汉生态，总投资金额约 4000 万元，占发行后
总股本的 10.53%。2009 年 12 月 29 日，建银国际与深创投投签署股权转让协议，建银国际
将其所持铁汉生态 1 212 120 股股份（占股 2.63%）以 11.385 元/股的价格转让给深创投，转
让价款共计 1380 万元。截至上市前，建银国际占发行前总股本的 2.60%，账面退出回报 1380
万元，账面回报率 0.38 倍；中国风投占发行前总股本的 1.97%，账面退出回报 8191.51 万元，
账面回报率为 7.27 倍；力合创投占发行前总股本的 1.97%，账面退出回报 8191.51 万元，账
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