BMCE Capital Research                                                            Screening                                ...
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ANALYSE & RECHERCHE           Youssef Benkirane – Président du Directoire              Fadwa Housni – Directeur Analyse & ...
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Screening du marché par bmce capital juillet 2012

  1. 1. BMCE Capital Research Screening Screening 16 juillet 2012 Screening boursiers …………………………………………………………………………………………………………………………4 Nuages cartographiques E E PER 2012 vs. D/Y 2012 ..………………………………………………………...............................................6 E PER 2012 vs. Perf. Y-O-Y…………………………………………………………………………………………7 E E PER sectoriel 2012 vs. Croissance Bénéficiaire sectorielle 2012 ……………………………….…………...9 Triptyques E Triptyque des valeurs 2012 ………………………………………………………………………………………10 E Triptyque sectoriel 2012 ………………………………………………………………………………………….11 Veuillez vous référer aux importantes informations légales en fin de document et sur notre site internet : http://www.bmcecapitalbourse.comPage 1
  2. 2. Screening 16 juilletAbréviationsBPA Bénéfice Par ActionD/Y Dividend YieldE EstiméPER Price Earning RatioY-O-Y Year-on-YearEx. Ex aequo Page 2
  3. 3. Screening 16 juilletTickers des valeurs traitéesADH ADDOHA EQD EQDOM RIS RISMAADI ALLIANCES FBR FENIE BROSSETTE S2M S.M MONETIQUEAFI AFRIC INDUSTRIES FRT FERTIMA SBM BRASSERIES DU MAROCAGM AGMA LAHLOU GAZ AFRIQUIA GAZ SDWAY DISWAYALM ALUM DU MAROC HOL HOLCIM MAROC SID SONASIDATH AUTO HALL HPS HPS SNA STOKVISATL ATLANTA IAM MAROC TELECOM SNP SNEPATW ATTIJARIWAFA BANK IBMC IB MAROC SOF SOFACBCI BMCI INV INVOLYS SOT SOTHEMABCP BCP JALU JET ALU MAROC SRM SRMBNM BRANOMA LAC LAFARGE CIMENTS STR STROC INDUSTRIECDM CDM LBV LABEL VIE TIM TIMARCGI CGI LES LESIEUR CRISTAL TSF TASLIFCIH CIH LYD LYDEC UMR UNIMERCLT CENTRALE LAITIERE M2M M2M Group WAA WAFA ASSURANCECMA CIMENTS DU MAROC MDP MED PAPERCMT MINIERE TOUISSIT MIC MICRODATACNIA CNIA SAADA MLE MAROC LEASINGCOL COLORADO MNG MANAGEMCRS CARTIER SAADA MOX MAGHREB OXCSR COSUMAR NAKL ENNAKLCTM CTM NEJ AUTO NEJMADARI DARI COUSPATE NEX NEXANS MAROCDHO DELTA HOLDING OUL OULMESDLM DELATTRE LEVIVIER PRO PROMOPHARM Page 3
  4. 4. Screening 16 juilletScreening boursiers1 (1/2) Rang Valeurs D/Y 2012 Croissance du BPA Vitesse de circulation 1 S.M MONETIQUE 11,0% 50,5% 4,1% 2 MINIERE TOUISSIT 7,0% 11,5% 6,1% 3 OULMES 2,5% 58,3% 58,0% 4 CGI 3,0% 49,0% 28,6% 4 Ex. DELTA HOLDING 6,5% 15,9% 3,4% 6 JET ALU MAROC 5,4% 30,4% 2,6% 7 STROC INDUSTRIE 5,8% 363,8% 0,8% 8 DISWAY 6,4% 52,4% 0,6% 9 MAGHREB OX 4,1% 14,8% 6,9% 9 Ex. STOKVIS 5,9% 51,5% 0,9% 11 HOLCIM MAROC 7,5% 11,1% 1,5% 12 ALUM DU MAROC 7,8% 3,1% 8,5% 13 FENIE BROSSETTE 2,2% 13,2% 141,9% 14 SONASID 4,1% 100,7% 1,0% 15 AFRIQUIA GAZ 5,1% 6,0% 5,4% 15 Ex. MANAGEM 1,2% 20,5% 15,7% 17 LESIEUR CRISTAL 4,5% 378,1% 0,3% 18 NEXANS MAROC 4,6% 25,5% 1,2% 19 AFRIC INDUSTRIES 10,4% 2,8% 2,6% 19 Ex. AUTO HALL 6,1% 19,2% 0,6% 21 CTM 9,2% 9,0% 0,3% 22 ADDOHA 3,0% 41,1% 1,3% 23 ALLIANCES 2,3% 21,5% 2,2% 24 LAFARGE CIMENTS 4,9% 10,9% 0,9% 25 AGMA LAHLOU 8,9% 3,8% 0,4% 25 Ex. COSUMAR 4,7% 5,9% 1,4% 25 Ex. LABEL VIE 1,8% 269,9% 0,5% 28 BCP 2,4% 4,8% 9,8% 28 Ex. COLORADO 5,4% 6,2% 0,6% 28 Ex. MICRODATA 9,2% -73,5% 2,9% 31 MAROC TELECOM 8,5% -2,3% 1,6% 31 Ex. SNEP 3,3% 12,1% 0,9% 33 AXA CREDIT 6,4% 6,0% 0,0% 34 DARI COUSPATE 6,2% 5,8% 0,1% 34 Ex. LYDEC 8,0% -1,6% 1,2% 36 M2M Group 6,1% 2,9% 1,1% 37 ATTIJARIWAFA BANK 2,7% 1,4% 12,6% 37 Ex. BMCI 3,1% 5,1% 1,9%1 La détermination du rang attribué à chaque titre repose sur l’ordonnancement de l’échantillon de valeurs et l’affectation d’un coefficient similaire à chacun desindicateurs.Pour des raisons déontologiques, les valeurs BMCE BANK, SALAFIN et MAGHREBAIL ont été écartées de notre échantillon d’observations.La vitesse de circulation correspond au rapport entre le volume transigé sur le Marché Central et la capitalisation flottante.Chiffres calculés sur la base des données au 13/07/2012. Page 4
  5. 5. Screening 16 juilletScreening boursiers2 (2/2) Rang Valeurs D/Y 2012 Croissance du BPA Vitesse de circulation 37 Ex. EQDOM 6,5% 1,9% 0,8% 37 Ex. SAMIR 2,5% 16,0% 0,5% 41 CIH 5,8% 4,2% 0,6% 42 SM IMITER 3,3% -1,0% 4,9% 43 ATLANTA 3,5% -1,1% 4,6% 43 Ex. CENTRALE LAITIERE 3,1% 10,0% 0,5% 45 TIMAR 3,1% 5,6% 1,1% 46 PROMOPHARM 6,3% 2,6% 0,3% 47 CIMENTS DU MAROC 2,9% 9,0% 0,5% 47 Ex. CNIA SAADA 2,3% 4,6% 2,5% 49 DELATTRE LEVIVIER 4,3% 5,9% 0,0% 49 Ex. WAFA ASSURANCE 2,7% 6,1% 0,7% 51 BRANOMA 6,8% -8,1% 0,6% 51 Ex. SOTHEMA 2,9% 10,7% 0,0% 53 CDM 5,2% 1,6% 0,2% 53 Ex. INVOLYS 3,7% NS 4,0% 55 BRASSERIES DU MAROC 6,3% -3,9% 0,1% 55 Ex. ENNAKL 0,0% -12,6% 11,4% 55 Ex. MAROC LEASING 3,5% 4,2% 0,1% 58 MED PAPER 0,0% NS 48,6% 58 Ex. SRM 3,3% 3,6% 0,3% 60 AUTO NEJMA 3,2% 4,4% 0,0% 61 CARTIER SAADA 2,6% 1,9% 0,7% 62 RISMA 0,0% -30,0% 2,8% 63 UNIMER 1,5% -56,3% 2,6% 64 TASLIF 1,5% 1,5% 0,4% 65 HPS 0,0% NS 0,7% 66 FERTIMA 0,0% NS 0,6% 67 SOFAC 0,0% -35,1% 0,0% 68 IB MAROC 0,0% NS 0,0%2 La détermination du rang attribué à chaque titre repose sur l’ordonnancement de l’échantillon de valeurs et l’affectation d’un coefficient similaire à chacun desindicateurs.Pour des raisons déontologiques, les valeurs BMCE BANK, SALAFIN et MAGHREBAIL ont été écartées de notre échantillon d’observations.La vitesse de circulation correspond au rapport entre le volume transigé sur le Marché Central et la capitalisation flottante.Chiffres calculés sur la base des données au 13/07/2012. Page 5
  6. 6. Screening 16 juillet Nuages cartographiques PER 2012E VS. D/Y 2012E Marché Principal D/Y Marché 30 MNG 25 FBR SID OUL CGI NAKL LBV ATL 20 LES CDM BCP GAZ 15 HPS SMI CIH ATWPER 2012E PER Marché WAA SNP NEX LAC SBM CNIA ATH IAM HOL BCI DHO DWAY 10 SAM CMA EQD CSR COL LYD PRO JALU CTM ADI ADH CMT 5 Valeurs offrant un PER inférieur au marché et une performance supérieure en terme de rendement boursier 0 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% MDP -5 D/Y 2012E Marché Développement D/Y Marché 90 85 UMR 80 75 70 65 SOF 60 55 50 PER 2012E 45 40 35 30 SOT 25 20 IBMC MLE SNA DLM 15 CRS PER Marché NEJ ALM MOX MIC 10 M2M S2M Valeurs offrant un PER inférieur au 5 STR marché et une performance supérieure en terme de rendement boursier 0 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% D/Y 2012E Page 6
  7. 7. Screening 16 juillet Marché Croissance D/Y Marché 40 TSF 35 30 FRT CLT 25PER 2012E 20 15 TIM PER Marché BNM AFI DARI AGM 10 SRM AXC Valeurs offrant un PER inférieur au INV 5 marché et une performance supérieure en terme de rendement boursier 0 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% D/Y 2012E PER 2012E VS. PERF. Y-O-Y Marché Principal Perf. Y-O-Y Marché 30 MNG SID FBR 25 OUL NAKL LBV CGI ATL 20 LES PER 2012E CDM BCP SMI CIH GAZ 15 SBM HPS ATW ATH BCI LAC PER Marché SNP CNIA NEX WAA DHO EQD IAM PRO HOL DWAY CMA LYD CSR 10 COL SAM CTM PER inférieur à celui du marché et Perf. Y-O-Y JALU ADH ADI supérieure à celle du MASI CMT 5 -53% -43% -33% -23% -13% -3% 7% 17% 27% 37% 47% Perf. Y-O-Y Page 7
  8. 8. Screening 16 juillet Marché Développement Perf. Y-O-Y Marché 90 UMR 80 70 60 SOF 50 PER 2012E 40 30 SOT IBMC 20 NEJ SNA DLM MLE MOX PER Marché 10 CRS S2M MIC ALM STR M2M PER inférieur à celui du marché et Perf. Y-O-Y supérieure à celle du MASI 0 -50% -45% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% Perf. Y-O-Y Marché Croissance Perf. Y-O-Y Marché 45 40 TSF 35 30 CLT FRT 25PER 2012E 20 15 TIM PER Marché BNM AGM DARI 10 AFI AXC SRM 5 PER inférieur à celui du marché et Perf. INV Y-O-Y supérieure à celle du MASI 0 -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Perf. Y-O-Y Page 8
  9. 9. Screening 16 juillet PER SECTORIEL 2012E VS. CROISSANCE BENEFICIAIRE SECTORIELLE 2012E Croissance bénéficiaire 2012E du marché 25 DISTR. ALIM. (269,9% ; 21,9x) 20 SANTE MINES AGRO & BOIS.PER 2012E BANQUES DISTR. SPEC. 15 GAZ PER Marché ASSUR. CONSTR. & MATER. SERVICES FIN. MATER. ELECTR. & ELECTR. TELECOMS CHIMIE HOLDING SERV. AUX COLLECT. IMMO 10 TRANSPORT PETROLE PER inférieur à celui du marché et meilleures perspectives de croissance 5 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Croissance bénéficiaire 2012E Page 9
  10. 10. Screening 16 juilletTriptyque Valeurs 2012E E P/E 2012 INVOLYS 5,8x MINIERE TOUISSIT 6,3x M2M Group 7,4x STROC INDUSTRIE 7,7x ADDOHA 8,1x ALLIANCES 8,3x JET ALU MAROC 8,4x S.M MONETIQUE 8,5x SRM 9,0x MAGHREBAIL 9,1x CTM 9,3x COLORADO 9,4x SAMIR 9,5x AXA CREDIT 10,0x PROMOPHARM 10,0x ALUM DU MAROC 10,6x CARTIER SAADA 10,7x COSUMAR 10,7x MICRODATA 10,7x LYDEC 10,9x TOTAL MARCHE 13,8x E P/B 2012 SNEP 0,6x INVOLYS 0,7x DISWAY 0,8x MAGHREB OX 0,8x M2M Group 0,8x NEXANS MAROC 0,8x MED PAPER 0,9x SAMIR 0,9x TASLIF 1,0x FENIE BROSSETTE 1,0x STROC INDUSTRIE 1,0x CTM 1,0x RISMA 1,1x DARI COUSPATE 1,1x SRM 1,1x STOKVIS 1,1x CARTIER SAADA 1,1x AXA CREDIT 1,1x CDM 1,2x CIH 1,2x TOTAL MARCHE 2,2x E D/Y 2012 S.M MONETIQUE 11,0% AFRIC INDUSTRIES 10,4% MICRODATA 9,2% CTM 9,2% AGMA LAHLOU 8,9% MAROC TELECOM 8,5% LYDEC 8,0% ALUM DU MAROC 7,8% HOLCIM MAROC 7,5% MAGHREBAIL 7,4% MINIERE TOUISSIT 7,0% BRANOMA 6,8% EQDOM 6,5% DELTA HOLDING 6,5% DISWAY 6,4% AXA CREDIT 6,4% BRASSERIES DU MAROC 6,3% PROMOPHARM 6,3% SALAFIN 6,3% DARI COUSPATE 6,2% TOTAL MARCHE 4,4% Page 10
  11. 11. Screening 16 juilletTriptyque sectoriel 2012E E P/E 2012 PETROLE 9,5x IMMOBILIER 10,1x TRANSPORT 10,3x LOG. & SERV. INFO. 10,5x SERV. AUX COLLEC. 10,9x HOLDING 11,0x TELECOMS 11,8x CHIMIE 12,0x MAT. ELECTR. & ELECTRO. 12,2x CONSTR. & MAT. 13,0x SERV. FIN. 13,2x ASSURANCES 13,5x TOTAL MARCHE 13,8x GAZ 14,7x DISTR. SPEC. 15,3x BANQUES 16,3x MINES 17,3x AGRO & BOISSONS 17,5x SANTE 18,0x DISTR. ALIM. 21,9x INDUSTRIE-SERVICES 24,1x E P/B 2012 MAT. ELECTR. & ELECTRO. 0,8x PETROLE 0,9x CHIMIE 1,1x TRANSPORT 1,1x INDUSTRIE-SERVICES 1,2x LOG. & SERV. INFO. 1,2x BANQUES 1,5x SERV. AUX COLLEC. 1,6x SERV. FIN. 1,7x DISTR. SPEC. 1,9x IMMOBILIER 2,0x HOLDING 2,0x TOTAL MARCHE 2,2x ASSURANCES 2,2x GAZ 2,6x DISTR. ALIM. 2,8x SANTE 2,8x CONSTR. & MAT. 2,9x AGRO & BOISSONS 3,2x MINES 4,2x TELECOMS 5,3x E D/Y 2012 TELECOMS 8,5% SERV. AUX COLLEC. 8,0% TRANSPORT 7,4% HOLDING 6,5% LOG. & SERV. INFO. 5,9% SERV. FIN. 5,5% GAZ 5,0% CONSTR. & MAT. 4,8% MAT. ELECTR. & ELECTRO. 4,6% TOTAL MARCHE 4,4% INDUSTRIE-SERVICES 4,3% AGRO & BOISSONS 4,0% SANTE 3,8% DISTR. SPEC. 3,6% CHIMIE 3,6% IMMOBILIER 2,9% BANQUES 2,9% ASSURANCES 2,7% PETROLE 2,5% MINES 2,4% DISTR. ALIM. 1,8% Page 11
  12. 12. ANALYSE & RECHERCHE Youssef Benkirane – Président du Directoire Fadwa Housni – Directeur Analyse & Recherche Sales Mehdi Bouabid, Anass Mikou Hicham Saâdani - Directeur Bourse & Développement Abdelilah Moutassedik Trading Electronique Analystes Badr Tahri - Directeur Zahra Lazrak, Zineb Tazi, Aïda Mejatti Alami, Ghita Benider, Hajar Tahri, Ismail El Kadiri, Dounia FilaliDisclaimerLa Direction Analyse & Recherche de BMCE Capital est désignée par BMCE Capital Bourse, société de bourse constituée sousforme de société anonyme au capital social de MAD 10 000 000, dont le siège social est sis 140, Avenue Hassan II, Tour BMCE,Casablanca, inscrite au Registre de Commerce de Casablanca sous le N° 77 971, autorisée par l’agrément du Ministère desFinances N° 3/26, en tant qu’entité en charge de la production de l’ensemble des publications boursières de BMCE Capital Bourse.Le détachement du bureau Analyse & Recherche de la société de Bourse a été opéré courant l’exercice 2000, afin de garantir uneplus grande indépendance éditoriale dans l’exercice des fonctions de production et d’éviter ainsi, de manière maximale, lasurvenance de risques de conflits d’intérêts.La Direction Analyse & Recherche a mis en place une organisation et des procédures, notamment une muraille de Chine,destinées à garantir l’indépendance des analystes financiers et la primauté des intérêts des clients. Aussi, Il est instauré unepériode de black-out, allant de la date de début de l’élaboration de la note de recherche jusqu’à trois mois après sa publication,durant laquelle les analystes financiers s’interdisent de négocier des actions pour leur propre compte en relation avec les émetteurset les secteurs qu’ils suivent.Le présent document a été préparé par la Direction Analyse & Recherche et publié conformément aux procédures en vigueur. Lescontenues dans le présent document proviennent de différentes sources dignes de foi, mais ne sauraient en cas de préjudicerésultant de l’utilisation de ces informations, engager la responsabilité de la Direction Analyse &Recherche, ni de BMCE Capital nide BMCE Capital Bourse, y compris en cas d’imprudence ou de négligence.Les informations contenues dans le présent document, et toute opinion exprimée dans celui-ci ne constituent en aucun cas uneincitation à l’investissement en bourse. Elles ne sont données qu’à titre indicatif et ne sauraient être assimilées à un quelconqueconseil.En particulier, tout revenu provenant des titres objet de la présente analyse peut fluctuer et les cours de ces titres peuvent évoluerà la hausse comme à la baisse. Ainsi, les investisseurs peuvent récupérer moins que leur investissement initial et les performancespassées ne présument en rien des performances futures. Aussi, les taux de change des devises peuvent avoir une incidencenégative sur la valeur, prix ou revenus des titres mentionnés dans le présent document. En outre, les investisseurs étrangers quidétiennent des titres assument effectivement un risque devises. © BMCE Capital – Juillet 2012Le présent document a été préparé à l’intention des seuls clients de BMCE Capital et BMCE Capital Bourse ; il est destiné au seulusage interne des destinataires. Ce document s’adresse à des investisseurs avertis aux risques liés aux marchés financiers. Si unparticulier venait à être en possession du présent document, il ne devra pas fonder son éventuelle décision d’investissementuniquement sur la base dudit document et devra consulter ses propres conseillers.Les investisseurs devront solliciter des conseils financiers pour s’assurer des stratégies d’investissement examinées ourecommandées dans le présent document, et devraient comprendre que des opinions relatives aux perspectives futures peuvent nepas se réaliser.La Direction Analyse & Recherche, BMCE Capital et BMCE Capital Bourse déclinent individuellement et collectivement touteresponsabilité au titre du présent document et ne donnent aucune garantie quant à la réalisation des objectifs et recommandationsformulés dans la présente note ni à l’exactitude et la véracité des informations qui y sont contenues. Page 12Toute utilisation, communication, reproduction ou distribution non autorisée du présent document est interdite. Les informations etexplications reproduites dans cette étude sont l’expression d’une opinion; elles sont données de bonne foi et sont susceptibles

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