1. Fuzje i przejęcia: światowe
perspektywy wzrostu
Międzynarodowy Raport Biznesowy 2011

2. Spis treści
01 Wstęp
02 Sytuacja na świecie
05 Ameryka Północna
06 Europa
08 BRIC
10 Reszta świata
12 Nasz potencjał M&A
Nasza organizacja
Zawarte w niniejszej publikacji odniesienia do "Grant
Thornton", "my" i "nasz", odnoszą się do Grant Thornton
International Ltd, światowej organizacji firm
członkowskich, lub też do jednej lub więcej
poszczególnych firm członkowskich globalnej
organizacji, z których każda jest odrębną osobą prawną i
nie ponosi odpowiedzialności za czyny lub zaniedbania
innych.

3. Wstęp
Wraz z stopniowym wyłanianiem się Co istotne, na rynku opartym w tak znacznym stopniu na
gospodarki światowej z kryzysu, oczekiwaniach co do przyszłości, znacząca liczba
przedsiębiorstw prywatnych wierzy, że inwestorzy branżowi
prywatne przedsiębiorstwa (PHB –
i/lub finansowi są skłonni do współpracy ze sprzedającymi.
Privately Held Businesses) wspierane
przez silniejszy rynek kredytowy i Wraz z powracaniem przedsiębiorstw prywatnych na rynek
kapitałowy, wkraczając w 2011 r. M&A, międzynarodowa organizacja Grant Thornton
wykazują powracającą pewność, co do składająca się z ponad 100 firm członkowskich, oferuje
swoich planów związanych z fuzjami i profesjonalne doradztwo w dziedzinie M&A w każdej z
przejściami. ważniejszych gospodarek na świecie.
Grant Thornton International, poprzez International Business
Report (IBR), już od 19 lat bada zamiary zapatrywań
przedsiębiorstw prywatnych. Z najnowszych badań
przeprowadzonych w grudniu 2010 r., wnika, że 34 procent z
6000 respondentów z 39 gospodarek planuje przejęcia, co
oznacza wzrost o osiem punktów procentowych w stosunku Mike Hughes
Mike Hughes
Global service line leader - mergers
do ubiegłego roku. W okresie poprawy koniunktury &Global service line leader – mergers & acquisitions
acquisitions Grant Thornton
gospodarczej i warunków finansowych, w wyniku zmiany International
Grant Thornton International
nastawienia - z chęci przetrwania - do chęci wzrostu
strategicznego, PHB ponownie szykują się do przejęć.
Ambitne przedsiębiorstwa wyczuwają, że stabilniejsza
gospodarka i większe otwarcie sprzedających stwarzają
ciekawe możliwości przejęć. Ponadto fundusze private
equity, wyposażone w znaczne zasoby kapitału, również
wykazują duży apetyt na transakcje. Firmy członkowskie
Grant Thornton wskazują na znaczące ożywienie na rynku
M&A. Zmiany widoczne są zarówno w liczbie zakończonych
transakcji jak i w ogólnej zmianie nastrojów, co sugeruje, że
tendencja ta będzie trwała przez cały 2011 rok.
.
1

4. Sytuacja na świecie
Jako, że globalna gospodarka
wychodzi ze spowolnienia, badania Wykres 1: Planowany wzrost poprzez przejęcia
Średni procent przedsiębiorstw
wykazują oznaki wzrostu zaufania
przedsiębiorstw prywatnych. 44
BRIC
Nasze badania sugerują, iż w 27
2011 nastąpi poprawa na rynku 41
Ameryka Pólnocna
fuzji i przejęć, ponieważ około 34 32
procent respondentów twierdzi, że 36
Wielka Brytania i Irlandia
planuje rozwijać się poprzez 27
nabycia. Należy podkreślić, iż w 28
Europa kontynentalna
badaniu przeprowadzonym w 25
ubiegłym roku zaledwie 26 procent 23
Reszta świata
respondentów planowało aktywnie 20
działać na rynku fuzji przejęć 34
Cały świat
(patrz wykres 1). 26
Prywatne przedsiębiorstwa w 2011 2010
każdym większym regionie świata
Źródło: Grant Thornton IBR 2011
są w tym roku pozytywniej
nastawione do przejęć niż w roku w 2010 roku. Perspektywy są równie Z przedsiębiorstw prywatnych,
poprzednim. Liderem są tutaj Kraje optymistyczne w innych częściach skłonnych do przejęć, około 66 procent
BRIC (Brazylia, Rosja, Indie i Chiny) z świata, z 23 procentami tamtejszych twierdzi, że jednym z kluczowych
44 procentami twierdzących, że przedsiębiorstw prywatnych czynników w ich planie rozwoju jest
zamierzają rozwijać się przez fuzje i rozważających przejęcia (2010: 20 dążenie do rozwijania skali: tylko 48
przejęcia – co jest znaczącym wzrostem procent). procent wymieniło ten powód w 2010 r.
w stosunku do ubiegłego roku, gdy Przez ostatnie 18 do 24 miesięcy, 66 procent wymienia również dostęp do
tylko 27 procent odpowiedziało w ten większość firm dokonujących przejęć nowych rynków w porównaniu do 57
sposób. W Ameryce Północnej 41 koncentrowała się na osiąganiu efektów procent w roku ubiegłym. Dla
procent przedsiębiorstw prywatnych synergii poprzez redukcję kosztów, by gospodarek BRIC, nabycie nowych
rozważa przejęcia (2010: 32 procent), móc łatwiej prosperować w trudnym technologii lub umacnianie marki jest
podobnie jak 36 procent przedsiębiorstw środowisku gospodarczym. Obecnie, na równie ważne skoro 63 proc. wymieniło
prywatnych w Wielkiej Brytanii (2010: początku 2011 r., gdy wiele je jako bodziec rozwoju (2010: 44
26 procent). PHB w Europie przedsiębiorstw wychodzi z globalnego procent).
kontynentalnej także planują być spowolnienia, wzrost strategiczny, a nie W poszukiwaniu wzrostu, około 32
bardziej agresywne - 28 procent chce cięcie kosztów i chęć przetrwania, procent firm planuje rozwój poprzez
rozwijać swoją działalność poprzez wysuwają się na pierwszy plan. akwizycje za granicą, w porównaniu z
przejęcia w porównaniu do 25 procent 28 procent w zeszłym roku. Zachowania
2

5. te są szczególnie silne w Europie, gdzie powody, aby bardziej optymistycznie przedsiębiorstwa inwestorowi
41 procent respondentów planujących patrzyć na perspektywy sprzedaży branżowemu lub finansowemu."
zakup twierdzi, że biorą pod uwagę
Wykres 2: Główne przesłanki planowanych przejęć
międzynarodowe oferty (2010: 34 Procent przedsiębiorstw
procent), co być może odzwierciedla
ograniczone możliwości wzrostu
66
krajowego. Dostęp do nowych rynków
57
Co istotne, nastąpiła niewielka rok
roczna zmiana w liczbie przedsiębiorstw
66
prywatnych przewidujących zmianę w Wzrost skali działania
48
własności (patrz rysunek 3). Jednak na
ważnych rynkach, takich jak Stany
Zdobywanie nowych 46
Zjednoczone, Wielka Brytania, technologii 38
kontynentalne Chiny i Indie zauważono
wzrost liczby właścicieli chcących Osiągnięcie niższych kosztów 46
sprzedać udziały inwestorowi operacyjnych 31
strategicznemu lub funduszowi private
2011 2010
equity.
Komentując wyniki, Mike Hughes, Źródło: Grant Thornton IBR 2011
stwierdza: "Dobrze zarządzane
przedsiębiorstwa stanowią naturalny cel
Wykres 3: Przewidywani nabywcy w przypadku zmiany
przejęć i będą przyciągać duże własności
zainteresowanie. Obserwujemy ostatnio, Procent przedsiębiorstw
iż firmy dobrej jakości ponownie
otrzymują wyższe ceny od inwestorów
29
korporacyjnych. Dzięki znacznej ilości Nabywca branżowy
27
środków pieniężnych zgromadzonych
na rachunkach przedsiębiorstw oraz w 29
Inwestor finansowy
funduszach private equity chętnych 25
lokować kapitał, PHB mają wszelkie
16
Zarząd
20
16
Rodzina
17
2011 2010
Źródło: Grant Thornton IBR 2011
3

6. Tymczasem nasza ankieta
Wykres 4: Plany wejścia na giełdę
pokazuje, iż 69 procent respondentów Procent przedsiębiorstw
planuje rozwój z zysków zatrzymanych,
54 procent z finansowania bankowego,
16
a 18 procent zamierza wykorzystać BRIC
15
private equity. Zainteresowanie
wejściem na giełdę nieznacznie spadło - 3
Reszta świata
5
tylko pięć procent twierdzi, że planuje
ofertę publiczną w ciągu najbliższych Ameryka Północna
3
4
trzech lat w porównaniu do siedmiu
procent w 2010 roku. W Chinach, 3
Europa kontynentalna
będących jednym z najbardziej 3
wzrostowych rynków, 24 proc PHB
2
planuje zadebiutować na rynku Wielka Brytania i Irlandia
4
publicznym, w porównaniu do 13
procent w ubiegłym roku, co 5
Świat
7
odzwierciedla możliwości wzrostu
obecne w tym kraju.
Na początku 2011 r. PHB 2011 2010
wykazują oznaki prawdziwego Źródło: Grant Thornton IBR 2011
optymizmu zarówno w kwestii
akwizycji jak i przekonania, że
tradycyjne drogi wyjścia z rynku są
ponownie otwarte. Naturalnie, dopiero
po pewnym czasie to zaufanie przełoży
się na liczbę transakcji, ale rok 2011
powinien być rokiem wzrostu liczby
transakcji fuzji i przejęć.
Dzięki wzrostowi zaufania i
poprawie sytuacji firm wynikającej z
lepszych warunków gospodarczych i
dostępu do źródeł bardziej stabilnego
„Obserwujemy ostatnio, iż firmy
finansowania, globalne perspektywy są
coraz bardziej pozytywne.
dobrej jakości ponownie
otrzymują wyższe ceny od
inwestorów korporacyjnych.”
Mike Hughes
Global service line leader – mergers & acquisitions
Grant Thornton International
4

7. Ameryka północna
Wykres 5: Planowany wzrost poprzez przejęcia
Procent przedsiębiorstw
44
Kanada
35
41
Stany Zjednoczone
32
Świat
34 „Istnieje znaczny, skryty
26
popyt na przejęcia”
2011 2010
Stephen McGee
Źródło: Grant Thornton IBR 2011 Grant Thornton, Stany Zjednoczone
korporacyjni jak i private equity,
wracają na rynek szukając rozwoju
Wykres 6: Przewidywani nabywcy w przypadku zmiany własności poprzez akwizycje w okresie
Procent przedsiębiorstw anemicznego wzrostu PKB. "
50 Co ciekawe badanie pokazuje, że 50
Inwestor finansowy 29 procent poszukujących kupca wierzy, że
inwestor finansowy jest najbardziej
Nabywca branżowy 16
29 prawdopodobnym kupującym – jest to
dwukrotnie więcej niż w zeszłym roku.
Zarząd 15 Komentując wyniki, Stephen dodaje:
16
"Wiele funduszy private equity
Rodzina 14 zgromadziło środki jeszcze przed
16
kryzysem i miało trudności z ich
2011 2010
alokacją. Wzrost akcji kredytowej, a i
Źródło: Grant Thornton IBR 2011 zapewne pewna presja czasu, by
Przejęcia są silnie zakorzenione w napędową jest chęć rozwoju skali inwestować środki, spowodowała, że
większość funduszy private equity
strategii firm w Stanach Zjednoczonych działalności, wskazywana przez 70
rozkręca swoją działalność
i Kanadzie, nie dziwi więc fakt, że 41 procent respondentów w tym roku w inwestycyjną. Wraz z poprawiającymi
procent przedsiębiorstw prywatnych w porównaniu z tylko 51 procent w roku się wynikami finansowymi i wyższymi
tym regionie (zdecydowanie powyżej ubiegłym. wycenami, można spodziewać się
średniej światowej) planuje przejęcia. Stephen McGee, National Practice więcej sprzedających na rynku,
Wzrost o dziewięć punktów Leader w Corporate Finance w Grant zwłaszcza, że Waszyngton przewiduje
Thornton USA zauważa: "Po dwóch reformy kodeksu podatkowego i wzrost
procentowych w stosunku do ubiegłego
latach zastoju, wraz z poprawą stawki opodatkowania zysków
roku oraz rosnące zaufanie w regionie gospodarki i złagodzeniem rynku kapitałowych w 2013 r. lub nawet
znajduje odzwierciedlenie w fakcie, że kredytowego, istnieje znaczny, skryty wcześniej.”
zdecydowanie największą siłą popyt na przejęcia. Kupujący - zarówno
5

8. Europa
Europejskie dane zasadniczo ubiegłym. Podobna tendencja dokapitalizowane PHB nabywające
odzwierciedlają globalne średnie, tym obserwowana jest w Wielkiej Brytanii,
niemniej między krajami europejskimi gdzie 36 procent ankietowanych planuje
występują pewne interesujące różnice. wzrost poprzez akwizycje. Polska, która
Badanie wykazało, że PHB w Wielkiej zanotował jeden z najwyższych
Brytanii są bardziej otwarte na pomysł odsetków PHB zamierzających dokonać
sprzedaży: 16 procent przewiduje przejęć w 2010 roku, w 2011 r.
zmianę właściciela w porównaniu do 9 ponownie znalazła się górnej części
procent w Europie kontynentalnej. W tabeli, z 59 procent przedsiębiorstw,
przypadku przedsiębiorstw prywatnych twierdzących, że zamierza rosnąć
w Wielkiej Brytanii, które przewidują poprzez przejęcia. Maciej Richter,
wyjście z rynku, zauważalny jest wzrost partner w Grant Thornton Polska,
liczby tych, które uważają, że wyjaśnia: "Przejęcia pozostają “Spodziewam się ożywienia
najbardziej prawdopodobny jako kluczowym narzędziem w strategii
w transakcjach w 2011 roku,
kupujący jest inwestor strategiczny (56 polskich przedsiębiorstw, szczególnie w
procent w tym roku w porównaniu do sytuacjach, w których mogą uzyskać jak tylko właściciele zaczną
jedynie 36 procent w 2010 roku). synergie kosztowe poprzez realizować zyski”
Zastanawiając się nad wynikami, Geoff przemieszczanie do Polski działalności
Kai Bartels
Davies, partner w Grant Thornton UK wytwórczej z gospodarek o wyższych
Grant Thornton, Germany
zauważa: "W ciągu ostatnich 12 kosztach."
miesięcy odnotowano poprawę apetytu i Co ciekawe w Irlandii, która biorąc pod
możliwości finansowych inwestorów uwagę ostatnie wydarzenia, stoi w
strategicznych. Spodziewamy się obliczu wyzwań gospodarczych, więcej
wzrostu transakcji w 2011 r., z silną przedsiębiorstw prywatnych przewiduje
konkurencją o najlepsze nabycia w porównaniu do roku 2010.
przedsiębiorstwa. Wyceny M&A rosną, Michael Neary, partner w Grant
ale raczej nie dotrą do punktu, w którym Thornton Ireland, zauważa: "Jest kilka
będą w stanie zdusić rynek. W sumie głównych motywów na irlandzkim
jest to rynek sprzyjający podejmowaniu rynku, ale przede wszystkim PHB
transakcji. " uważają, że mimo niskiego
W wielu krajach europejskich PHB w przewidywanego wzrostu PKB w 2011
coraz większym stopniu rozważają r., pojawiły się także pozytywne
przejęcia jako metodę wzrostu. Na sygnały jak na przykład rekordowe
przykład 39 procent francuskich wyniki irlandzkich eksporterów w 2010
przedsiębiorstw planuje przejęcia, w roku. Wierzymy, że w 2011 roku
porównaniu z 27 procent w roku zobaczymy dobrze prowadzone i
6

9. potencjalnie niedowartościowane porównaniu do średniej europejskiej wyjścia z inwestycji raczej wcześniej
aktywa. Ponadto możemy spodziewać wynoszącej 22 procent. Komentując niż później."
się wielu konsolidacji w związku z wyniki, Arnaud Limal, partner w
chęcią zwiększania skali przez GrantThornton Francja, zauważa:
przedsiębiorstwa, by poprawić "Nabywcy private equity powracają,
wydajność i zwiększyć marże."
W Europie wśród PHB poszukujących Wykres 7: Planowany wzrost poprzez przejęcia
Procent przedsiębiorstw
wzrostu poprzez akwizycje, 41 procent
59
rozważa inwestycje zagraniczne, w Polska
66
porównaniu do 34 procent w roku Holandia 55
41
ubiegłym. W przeszłości działalność
Francja 39
transgraniczna wśród przedsiębiorstw 27
prywatnych często zakłócana była Dania 36
29
brakiem wiedzy na temat potencjalnych
Wielka Brytania 36
celów. W ciągu ostatnich kilku lat 26
sytuacja zmieniła się znacząco dzięki Irlandia 35
29
współpracy międzynarodowych
Szwecja 29
doradców M&A. Z 48 procentami 30
przedsiębiorstw prywatnych w Holandii Włochy 23
19
planujących międzynarodowe nabycia, 11
Niemcy
Peter den Hertog, partner w Grant 17
Thornton Netherlands stwierdza: "Coraz UE 29
25
łatwiej prowadzić firmom działalności 34
Świat
w skali globalnej. Ja i mój zespół 26
2011 2010
regularnie rozmawiamy z naszymi
kolegami z firm Grant Thornton na Źródło: Grant Thornton IBR 2011
całym świecie w celu przedyskutowania ponieważ finansowanie staje się
w imieniu klientów odpowiednich bardziej dostępne i jest niżej
celów przejęcia lub znalezienia oprocentowane. Sponsorzy są chętni do
nabywców. " inwestowania w dobrej jakości
Wyjątkiem wśród większości krajów są przedsiębiorstwa, w których dobre
Niemcy, gdzie tylko 11 procent PHB perspektywy wzrostu są wspierane
planuje rozwój poprzez akwizycje. Kai przez rosnącą gospodarkę."
Bartels, partner w Grant Thornton Arnaud dodaje, że private equity znajdą
Niemcy zauważa: "Spadkiem po się również po stronie sprzedaży. „Sponsorzy są chętni
kulturze niemieckiej firmy rodzinnej "Jednocześnie w rękach sponsorów
jest to, że wielu przedsiębiorców jest z
do inwestowania w
występuje skumulowany zapas dawno
natury ostrożnych, jeśli chodzi o M&A. nabytych aktywów finansowych, a dla
dobrej jakości
Jednakże z sukcesją jako głównym instytucji finansowych, które podjęły przedsiębiorstwa, w
czynnikiem transakcji na niemieckim
rynku spodziewam się ożywienia w
inwestycje w latach boomu 2006 i 2007, których dobre
zbliża się bariera refinansowania długu
2011 roku, jak tylko właściciele zaczną w latach 2013-2014. W warunkach
perspektywy wzrostu są
realizować zyski.” niższej dźwigni finansowej, nie będzie wspierane przez
W przypadku francuskich PHB, private
equity jest wysoko na liście priorytetów
wystarczająco dużo długu na rosnącą gospodarkę."
refinansowanie wszystkiego, więc
z 47 procentami wskazujących je, jako instytucje będą musiały rozważyć Arnaud Limal
środek finansowania wzrostu, w Grant Thornton, France
7

10. BRIC
PHB w Brazylii, Rosji Indiach i Wykres 8: Planowany wzrost poprzez przejęcia
Chinach należą do najbardziej Procent przedsiębiorstw
agresywnych na świecie, średnio 44
47
procent z nich rozważa przejęcia, co Brazylia
30
stanowi wzrost o około 17 punktów
45
procentowych w porównaniu z zeszłym Chiny kontynentalne
26
rokiem.
41
Dongdong Liu, partner w Grant Indie
22
Thornton China, zauważa: "Podczas gdy
inwestycje przychodzące rosną, rynek 37
Rosja
34
krajowy jest również bardzo aktywny.
Nadal pozostaje ogromny 44
BRIC średnio
27
niewykorzystany potencjał w zakresie
M&A w regionie Chin. Chińskie firmy Świat
34
są bardzo pewne siebie, optymistycznie 26
oceniają swoje perspektywy rozwoju i
2011 2010
poważnie podchodzą do kwestii M&A "
Przejęcia w gospodarkach krajów BRIC Źródło: Grant Thornton IBR 2011
są napędzane głównie przez chęć
dostępu do nowych rynków, budowanie Wykres 9: Główne przesłanki planowanych przejęć
Procent przedsiębiorstw
skali i zdobywanie nowych technologii
lub rozwijanie marki. Indyjskie PHB
należą do najchętniej 71
Dostęp do nowych rynków
przeprowadzających inwestycje za 46
granicą - aż 40 procent spodziewa się
przejęć mających charakter Wzrost skali działania 69
41
międzynarodowy. Indyjskie firmy mają
duże doświadczenie w kontaktach z 63
Zdobywanie nowych technologii
zagranicznymi rynkami M&A i są z 44
powrotem na ścieżce przejęć po ciszy
Osiągnięcie niższych kosztów 59
wywołanej kryzysem finansowym. operacyjnych 26
2011 2010
Źródło: Grant Thornton IBR 2010
8

11. Chociaż wiele przedsiębiorstw procent, znacznie powyżej średniej
prywatnych w gospodarkach krajów światowej, planuje finansowanie
BRIC koncentruje się na budowaniu rozwoju poprzez giełdę. Około 24
wartości, a nie jej realizacji na tym procent firm w Chinach wymieniło to
etapie, badanie w 2011 r. pokazuje, iż źródło, w porównaniu do 11 procent w
nastąpił zauważalny wzrost podmiotów zeszłym roku, jednakże mniej
przewidujących zmianę własności, a 14 indyjskich PHB ujawniło w tegorocznej
procent z nich rozważa sprzedaż - w ankiecie plany wejścia na giełdę. Mahad
porównaniu do dziewięciu procent w komentuje: "Jestem nieco zaskoczony
roku ubiegłym. Mahad Narayanamoni, tym wynikiem, jako że pierwsza połowa
partner w Grant Thornton India, 2011 roku może być dobrym czasem dla
zauważa: "Od dawna wyzwaniem w firm, aby zebrać pieniądze w drodze
Indiach był brak sprzedających, sytuacja publicznej emisji. Faktem jest jednak, iż „Indyjskie firmy są
poprawia się, ponieważ indyjskie firmy kilka istotnych emisji zostało coraz bardziej otwarte
są coraz bardziej otwarte na zmiany przełożonych na koniec 2010 r., co
własności. Sytuacja ta w połączeniu z mogło ostudzić entuzjazm w bardzo na zmiany własności.”
ograniczonymi możliwościami wzrostu krótkim okresie i sprowokować
Mahad Narayanamoni
firm międzynarodowych na rynkach ostrożne odpowiedzi. Widzimy także
Grant Thornton, India
krajowych powoduje napływ kapitału, coraz więcej firm poszukujących
jako że kupujący dążą do ustanowienia finansowania typu private equity lub
lub zwiększenia swojej pozycji na rynku planujących ofertę prywatną, jako
w Indiach ." przygotowanie do wejścia do obrotu
Firmy w krajach BRIC również publicznego na początku 2012 roku. "
przewidują konieczność pozyskania
kapitału na finansowanie wzrostu. 16
9

12. Reszta świata
Wykres 10: Planowany wzrost poprzez przejęcia
Procent przedsiębiorstw
58
Chile
47
55
Meksyk
34
46
Filipiny
27
41
RPA
37
“Wiele organizacji na ZEA*
41
Bliskim Wschodzie ma
37
duże pozycje Nowa Zelandia
38
gotówkowe i jest Malezja
33
19
dobrze przygotowane 30
Australia
do realizacji krajowych 35
i międzynarodowych Argentyna
29
31
ofert.” 15
Tajlandia
11
David Fisher 12
Japonia
9
Grant Thornton, Middle East Advisory
Services 34
Świat
26
2011 2010
*dane za 2010 niedostępne
Źródło: Grant Thornton IBR 2010
PHB w pozostałej części świata Analizując prognozy M&A w
prezentują zróżnicowany obraz - Zjednoczonych Emiratach Arabskich,
począwszy od dynamicznych David Fisher w Grant Thornton Middle
przedsiębiorstw Ameryki Łacińskiej i East Advisory Services, stwierdza: "W
Zjednoczonych Emiratów Arabskich, dużej części regionu majątek jest w
aż do bardziej ostrożnych w Japonii. rękach organizacji rządowych, dlatego
kluczem do wzrostu gospodarczego jest
ich wizja regionu.
10

13. Dokonawszy niedawno kilku istotnych
Wykres 11: Plany pozyskania kapitału przez private equity i iwejście na giełdę
Wykres 11: Plany pozyskania kapitału przez private equity
przejęć organizacje te są obecnie wejście na giełdę
Procent przedsiębiorstw
bardziej ostrożnie w podejściu do Procent przedsiębiorstw
inwestowania i koncentrują się na 38
Filipiny 11
inwestycjach w infrastrukturę, które
29
mają kluczowe znaczenie w regionie. Wietnam 13
Duzi inwestorzy rodzinni nie 27
RPA
postrzegają już funduszy 3
inwestycyjnych, jako przeboju sezonu, 20
Meksyk 5
zamiast tego zwracają się ku bardziej
bezpośrednim inwestycjom.” ZEA 17
8
W Afryce w następstwie dynamicznego
11
roku mistrzostw świata FIFA World Malezja 14
Cup 2010 i wezwań, aby uznać ją za
8
jeden z wiodących rynków Tajlandia 11
wschodzących, takich jak gospodarki 3
Japonia
BRIC, nastroje w biznesie są 2
pozytywne, zwłaszcza na ważnym Świat 18
5
rynku Republiki Południowej Afryki,
gdzie 41 procent PHB poszukuje przejęć Wejście na giełdę Private equity
(37 procent 2010). Co ciekawe, 27 Źródło: Grant Thornton IBR 2011
procent, w porównaniu do średniej
światowej wynoszącej 18 proc., firm z transakcje, w porównaniu z 27
RPA rozważa wykorzystanie private procentami w 2010 roku, i około 33
equity. Jeanette Hern w Grant Thornton procent w Malezji, w porównaniu z
South Africa stwierdza: "Na rynku 19 procent w zeszłym roku.
istnieje silna konkurencja pomiędzy Coraz większy udział (20 procent w
różnymi lokalnymi i globalnymi porównaniu do 12 procent w 2010 r.)
funduszami private equity chcącymi z PHB ankietowanych w Wietnamie
wdrożyć kapitał w Republice spodziewa się zmiany właściciela, co
Południowej Afryki. Wiele z nich nie stanowi w sumie zaskoczenia, gdy
uważa RPA za bramę do reszty Afryki. 29 procent planuje finansowanie
Sprawia to, że private equity jest coraz rozwoju poprzez private equity. Ken
bardziej atrakcyjną opcją dla firm z Atkinson partner w Grant Thornton „Wielu postrzega RPA jako
RPA poszukujących możliwości Vietnam komentuje: "Ogólne bramę do reszty Afryki.”
wzrostu. " zainteresowanie private equity w
W krajach azjatyckich, nawet poza Wietnamie jest wysokie, z wieloma Jeanette Hern
szybko rosnącymi rynkami Chin i Indii, inwestorami pozyskującymi nowe Grant Thornton, South Africa
PHB są gotowe do zwiększenia środki - dlatego wartość transakcji
zainteresowania przejęciami. Około 46 powinna w dalszym ciągu wzrastać."
procent firm z Filipin planuje
11

14. Nasze możliwości M&A
Grant Thornton International jest jedną Ponad 2600 firm partnerskich dostarcza Nasze zespoły Corporate Finance
z wiodących organizacji światowych, klientom zindywidualizowane usługi oferują usługi: M&A, usługi
zrzeszającą niezależnie zarządzane wysokiej jakości w ponad 100 krajach. transakcyjne, wycen oraz doradztwo w
firmy księgowe i doradcze oferujące Daje to możliwość działania zarówno zakresie rynku kapitałowego w ponad
usługi poświadczające, doradztwa jako globalny i lokalny partner, oferując 60 krajach.
podatkowego, a także udzielające swoją wiedzę, umiejętności i zasoby Szczegółowy wykaz listy członków
specjalistycznych porad dla klientom korporacyjnym i Grant Thornton International można
przedsiębiorstw prywatnych i jednostek przedsiębiorcom z całego świata. znaleźć pod adresem: www.gti.org
interesu publicznego.
12

15. Kontakt M&A
Argentina Dominican Republic Israel Singapore
Grant Thornton Grant Thornton, República Fahn Kanne Consulting Ltd Grant Thornton
Alejandro Chiappe Dominicana, S.A. Shlomi Bartov Kon Yin Tong
T +54 11 4105 0079 José Luis De Ramón T +972 3 7111690 T +65 6304 2301
E achiappe@ar.gt.com T (809) 563 6183 E shlomi.bartov@il.gt.com E yintong.kon@sg.gt.com.
E jose.deramon@do.gt.com
Armenia Italy South Africa
Grant Thornton Amyot LLC Egypt Grant Thornton Bernoni & Partners Grant Thornton
Gagik Gyulbudaghyan Grant Thornton Mohamed Hilal Stefano Salvadeo Jeanette Hern
T +374 (0) 10 260 964 Hossam El Besher T +39 02 76 00 87 51 T +27 11 322 4562
E ggl@gta.am T +2 (02) 25770785 | E stefano.salvadeo@gtbernoni.it E jhern@gt.co.za
E hbesher@gtegypt.org
Australia Lebanon Spain
Grant Thornton France Grant Thornton Grant Thornton
Scott Griffin Grant Thornton Leila Hammoud Ramón Galcerán
T +61 (0)2 8297 2755 Arnaud Limal T +961 1 741614 T +34 93 206 39 00
E sgriffin@grantthornton.com.au T +33 (0) 1 56 21 05 95 E lhammoud@gtleb.com E ramon.galceran@es.gt.com
E arnaud.limal@grant-thornton.fr
Austria Macedonia Sweden
Grant Thornton Finland Grant Thornton Grant Thornton
Walter Platzer Grant Thornton Slavco Filipcev Isac Stenborg
T +43 1 914 42 56 21 Kari Niemenoja T +389 2 3214 700 T +46 8 563 070 47
E wlter.platzer@grantthornton.at T +358 9 5123 3316 E slavco.f@grant-thornton.com.mk E isac.stenborg@grantthornton.se
E kari.niemenoja@gtfinland.com
Botswana Mexico Thailand
Grant Thornton Germany Salles, Sáinz – Grant Thornton S.C. Grant Thornton
Vijay Kalyanaraman Warth & Klein Grant Thornton AG Miguel Quintero Ian Pascoe
T +267 395 2313 Kai Bartels T +52 55 5424 6500 T +66 2205 8100
E vijay@grantthornton.co.bw T +49 151 5444 0104 E mquintero@ssgt.com.mx E ian.pascoe@gt-thai.com
E kai.bartels@wkgt.com
Brazil Netherlands United Arab Emirates
Grant Thornton Greece Grant Thornton Grant Thornton Middle East
Link Costa Grant Thornton Greece Peter den Hertog Advisory Services
T +55 11 9142 8206 George Deligiannis T +31 010 270 5111 David Fisher
E link.costa@br.gt.com T +30 2 10 72 80 000 E peter.den.hertog@gt.nl T +971 4 447 3874
E george.deligiannis@gr.gt.com E david.fisher@ae.gt.com
Canada New Zealand
United Kingdom
Grant Thornton Hong Kong Grant Thornton
Grant Thornton
Troy MacDonald Grant Thornton Brendan Lyne
Geoff Davies
T +1 416 369 6401 Alison Wong T +64 9 300 5806
T +44 1223 225630
E troymacdonald@grantthornton.ca T +852 2218 3037 E brendan.lyne@nz.gt.com
E geoff.davies@uk.gt.com
Raymond Chabot Grant Thornton E alison.wong@gthk.com.hk
Jean-Paul David
Pakistan
T +1 514 954 4636 India United States
Anjum Asim Shahid Rahman
E david.jean-paul@rcgt.com Grant Thornton Grant Thornton
Kamran Hafeez
Mahad Narayanamoni Stephen McGee
T +92 21 587 8878
T +91 40 6452 8666 T + 1 617 848 4988
China E k.hafeez@khiaasr.com.pk
E mahad.n@in.gt.com E stephen.mcgee@us.gt.com
Grant Thornton
Dongdong Liu
Poland Vietnam
T +86 8566 5588 Indonesia
Grant Thornton Frąckowiak Grant Thornton
E dongdong.liu@cn.gt.com Grant Thornton Hendrawinata
Maciej Richter Ken Atkinson
Renato Leuterio
T +48 61 85 09 200 T +84 8 39109108
T +62 21 251 4626
Denmark E richter.maciej@gtfr.pl E ken.atkinson@gt.com.vn
E rl@gthendrawinata.com
Jan Hetland Møller
Grant Thornton Denmark
Russia Zambia
T +45 35 27 13 83 Ireland
Grant Thornton Grant Thornton
E jhm@grantthornton.dk Grant Thornton
Ivan Sapronov Victor Mweene
Micheal Neary
T +7 095 258 99 90 T +260 122 7722
T +353 1 680 5805
E isapronov@gtrus.com E vmweene@gt.com.zm
E michael.neary@ie.gt.com
13

16. www.gti.org
© 2011 Grant Thornton International Ltd. All rights reserved.
References in this publication to “Grant Thornton”, “we” and “our” refer to either Grant Thornton International
Ltd, a global organisation of member firms, or one or more of the individual member firms of the global
organisation, each of which is a separate legal entity and has no liability for each other’s acts or omissions.
Grant Thornton International Ltd, a UK private company limited by guarantee, does not provide services to
clients. Services are delivered independently by the member firms. Grant Thornton International Ltd and the
member firms are not a worldwide partnership.
Printed on 50% recycled content paper.
14