MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 11
Session live #1
Fixed Income
Thierry Charpentier – Eric Maina
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 22
Programme de la session live
• Enquête démographique
• Semaine 1 : questions diffic...
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 33
• 42 inscrits
• 18 personnes ont répondu à l’enquête
démographique
– 25% femmes / 7...
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 44
• Lien entre économie et taux d'intérêt
• Politique des banques centrales
• Marchés...
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 55
• Quiz 1 – Question 5 :
Le taux d'intérêt à 2 mois est de 1.05% et le taux d'intérê...
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 66
Taux Forward
Valeur actuelle
du nominal
Valeur future à
l’échéance finale
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 77
Couverture d’un prêt Forward
 Opération clientèle
 Opérations de couverture
0 3 m...
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 88
• Quiz 1 – Question 13 :
Le refinancement proposé par les banques centrales se fait...
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 99
• Quiz 1 – Question 19 :
Le montant d'intérêt payé sur 100 millions d'euros emprunt...
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 1010
Calcul des intérêts
• Le montant des intérêts dépend des conventions
suivantes :
...
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 1111
Courbe des taux sur titres d’État français
Source http://aft.gouv.fr
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 1212
Taux EURIBOR
13 novembre 2015
1 semaine -0,155%
2 semaines -0,153%
1 mois -0,137%...
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 1313
Pourquoi les taux à court terme sont-ils négatifs ?
• Primes de risque demandées ...
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 1414
Impacts des taux négatifs
• Situation très défavorable aux banques
– Lorsque les ...
MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 1515
Programme semaine 2
• Les obligations
• Origination obligataire
• Coupon couru
• ...
Prochain SlideShare
Chargement dans…5
×

Session live 1 - Fixed Income

382 vues

Publié le

Slides session live #1 - Fixed Income

Publié dans : Business
0 commentaire
0 j’aime
Statistiques
Remarques
  • Soyez le premier à commenter

  • Soyez le premier à aimer ceci

Aucun téléchargement
Vues
Nombre de vues
382
Sur SlideShare
0
Issues des intégrations
0
Intégrations
2
Actions
Partages
0
Téléchargements
16
Commentaires
0
J’aime
0
Intégrations 0
Aucune incorporation

Aucune remarque pour cette diapositive

Session live 1 - Fixed Income

  1. 1. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 11 Session live #1 Fixed Income Thierry Charpentier – Eric Maina
  2. 2. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 22 Programme de la session live • Enquête démographique • Semaine 1 : questions difficiles • Feuilles de calcul Excel • Bases de taux • Taux forward •Exemple de courbe des taux • Taux négatifs •Programme semaine 2
  3. 3. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 33 • 42 inscrits • 18 personnes ont répondu à l’enquête démographique – 25% femmes / 75% hommes – Age moyen = 31 ans – Origine : France, Belgique, Sénégal – 1 étudiant Enquête démographique
  4. 4. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 44 • Lien entre économie et taux d'intérêt • Politique des banques centrales • Marchés monétaires • Repo • Calcul des intérêts • Forward • FRA et Futures Programme semaine 1
  5. 5. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 55 • Quiz 1 – Question 5 : Le taux d'intérêt à 2 mois est de 1.05% et le taux d'intérêt à 5 mois est de 1.15% (en base ex/360). Si le nombre de jours pour la période de 2 mois est de 61 et pour la période de 5 mois de 152, alors le taux à terme 2x5 est égal à : 1. 0,9811% 2. 1, 1896 % 3. 1,2149 % 4. 1,2317% Semaine 1 : Questions difficiles
  6. 6. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 66 Taux Forward Valeur actuelle du nominal Valeur future à l’échéance finale
  7. 7. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 77 Couverture d’un prêt Forward  Opération clientèle  Opérations de couverture 0 3 mois Prêt 3 - 9 9 mois Prêt 3 mois Emprunt 9 mois
  8. 8. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 88 • Quiz 1 – Question 13 : Le refinancement proposé par les banques centrales se fait : 1. Contre remise de créances éligibles 2. Sous forme de prêt "en blanc" 3. Contre augmentation des réserves obligatoires des banques Semaine 1 : Questions difficiles
  9. 9. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 99 • Quiz 1 – Question 19 : Le montant d'intérêt payé sur 100 millions d'euros empruntés à 4% du 3 février au 14 mai en "bond basis" sera de : 1. 1 103 825.13 euros 2. 1 106 849.31 euros 3. 1 111 111.11 euros 4. 1 122 222.22 euros Semaine 1 : Questions difficiles
  10. 10. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 1010 Calcul des intérêts • Le montant des intérêts dépend des conventions suivantes : – Calcul de la base • ex/360 et ex/365 (bases Money Market) • ex/ex • 30/360 (base Bond Basis) – Prise en compte des jours fériés : • following / preceeding / modified following – Paiement « ajusté » ou « non ajusté »
  11. 11. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 1111 Courbe des taux sur titres d’État français Source http://aft.gouv.fr
  12. 12. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 1212 Taux EURIBOR 13 novembre 2015 1 semaine -0,155% 2 semaines -0,153% 1 mois -0,137% 2 mois -0,103% 3 mois -0,083% 6 mois -0,011% 9 mois 0,028% 12 mois 0,082%
  13. 13. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 1313 Pourquoi les taux à court terme sont-ils négatifs ? • Primes de risque demandées par les investisseurs en fonction des ratings • Politique monétaire suivie par la BCE dite de « Quantitative Easing » – Taux de refinancement des banques auprès de la BCE pour leurs liquidités à court terme = 0,05 % – Taux de rémunération de dépôt des banques auprès de la BCE au jour le jour = -0,20 % • Fort excès de demande par rapport à l’offre sur le marché du court terme. Il faut bien placer ses liquidités quelque part ! • Assurance contre le risque d’éclatement partiel de la zone euro. Comme pour toute assurance, il y a une prime à payer.
  14. 14. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 1414 Impacts des taux négatifs • Situation très défavorable aux banques – Lorsque les banques placent les dépôts à vue non rémunérés de leurs clients, elles sont perdantes. – Sur les crédits, la marge d'intérêt doit pouvoir couvrir le coût de la liquidité, le coût du risque, les coûts d'exploitation de la banque et le coût des fonds propres. • Ecrasement de toutes les primes de risque – L'écrasement des primes de risque sur toutes les dettes est dangereux pour les investisseurs qui achètent des dettes risquées sans recevoir les primes de risques nécessaires. • Possible bulle sur les actions européennes – Report des investisseurs des obligations sur les actions
  15. 15. MOOC : Fixed Income17 novembre 2015 1515 Programme semaine 2 • Les obligations • Origination obligataire • Coupon couru • Rating • Spread de crédit • CDS • Autres types d’obligations

×