Rakúska teória hospodárskeho cyklu - prípadová štúdia. Viac na ake.institute.sk

1. Rakúska teória hospodárskeho
cyklu- prípadová štúdia (USA,
EMU)
Juraj Karpiš
www.INESS.sk
karpis@iness.sk

2. Monetárne systémy
Dnešný systém
BW 2
"Zlatý štandard"
Freebanking
(napr. Škótsko zač. 19.
stor)
Rakúsky
100% rezervný
Emisia
emisný monopol
CB
emisný monopol
CB
konkurencia súkromných
emitentov
konkurencia súkromných
emitentov
Možnosť tvorby
peňazí KB
frakčné rezervy frakčné rezervy frakčné rezervy
100% rezervy na
šekovateľné vklady
Krytie (rezervy) fiat = papier, dolár zlato
komodita - určí trh
pravdepodobne zlato
komodita - určí trh
pravdepodobne zlato
Črty
extrémna
volatilita peňažnej
zásoby,
manipulácia
úroku vyvoláva
hosp. cykly,
podpora
deficitného
hospodárenia
štátu, inflačná
daň, redistribúcia
bohatstva
menšia volatilita a
hosp. cykly,
politicky nepríjemné
obmedzenie deficitov,
výhody svetovej meny,
bolestivý návrat po
inflačnom excese
inflácia prítomná no
obmedzená konkurenciou,
nemožnosť manipulácie
úrokov a zneužitia
emisného monopolu za
účelom financovania
štátnych potrieb, nestabilný
systém, tendencia
koncentrácie a snaha o
založenie ochrancu kartelu
-CB
ruší výsadné postavnie
bankového
sektora, ktorý ako jediný môže
byť neustále v stave
neodhaleného bankrotu
(existuje právny nárok na jeden
statok viacerými osobami),
stabilná peňažná zásoba, úrok
zodpovedá množstvu úspor v
spol. , eliminácia hosp. cyklov,
obmedzenie deficitného
financovani štátu

3. Rakúska teória hospodárskeho cyklu
(ABCT)
• Eugen von Böhm-Bawerk – teória
kapitálu, Ludwig von Mises,
• Friedrich A. Hayek, Murray
Rothbard
• Jesus Huerta de Soto, Mark
Thornton, Roger Garrison, Guido
Hülsmann
• Peter Schiff, Stefan Karlsson,
Frank Shostak,

4. Vývoj cien domov

7. Náčrt produkčnej štruktúry

8. BOOM – nezdravý rast BUST - kríza
1. nezmenené úspory a spotreba
2. stimulácia nízkymi úrokmi
nové peniaze, úverová expanzia
3. rastú ceny
kapitálových
statkov
4. akciové trhy rastú,
optimizmus
5. produkčná štruktúra sa
predlžuje, otvárajú sa nové
stupne výroby, nové projekty
6. obrovské účtovné zisky v sektore
kapitálových statkov, presun kapitálu
a zamestnancov
7. rastú mzdy
8. masívne špekulácie na fin. trhoch
9. rastie peňažný dopyt po spotrebných
statkoch
17. skrátenie
produkčnej
štruktúry
16. likvidácia projektov,
presun kapitálu a
zamestnancov
15. nedostatok kapitálu na
finalizáciu projektov ďaleko
od spotreby
14. straty sektorov na výrobu
kapitálových statkov
13. relatívne ceny spotrebných
statkov rastú
12. kontrakcia peňažnej ponuky
11. ceny aktív padajú, problémy
na finančných trhoch (deleveraging)
10. pokles tempa rastu úverov,
rast úrokov

9. Najnižšie úroky v histórii, FED úrok <1,75% až 33 mesiacov,
počas tohto obdobia CB vzhľadom na infláciu náklady na
úvery negatívne

10. Nehnuteľnosti

12. „ Podivnou úlohou
ekonómie je
demonštrova u omť ľ ď
ako málo toho naozaj
vedia o nie om,č
o si predstavujú,č
že vedia skonštruova .“ť
Hayek

15. €uro ilúzie

16. €uro-žúr

18. www.eurokriza.sk

24. Po dvoch rokoch existencie
eurovalu a aktívnej ECB

25. Dlh ako za druhej svetovej

26. Možné scenáre
 vysoký ekonomický rast, z dlhov a
strát EÚ vyrastie
 rozpad - Neue Deutschmark – SK in or
out?
 inflácia (Quantitative Easing – OMT-
alebo LTRO v masívnom rozsahu)
 fiškálna centralizácia – „fiscal
compact“ centrálna kontrola na
rozpočtami za finančnú pomoc,
redistribúcia strát, prekvitanie morálneho
hazardu, centrálneho riadenia, zombie
inštitúcii, strednodobo nestabilné, zatiaľ
neexistuje Európan

27. Nefunguje menová
únia?
Poďme do fiškálnej!

28. Nepo i a - krátka nepríjemnosž č ť ť

31. €€
Transfery,
inflácia, fiškálna
centralizácia
Transfery,
inflácia, fiškálna
centralizácia
GRexitGRexit
D-exitD-exit
Stabilizácia bez
Grécka
Stabilizácia bez
Grécka
Bank run v
ITA,PT,SP,IRL,
panika, rozpad
Bank run v
ITA,PT,SP,IRL,
panika, rozpad
EU-superštátEU-superštát
Nacionalizmus,
deficity, rozpad
Nacionalizmus,
deficity, rozpad
Zombie
SKK
Zombie
SKK
NeuDEMNeuDEM
Iné (K)Iné (K)Latinské €Latinské €
Zombie
SKK
NeuDEMNeuDEM
Iné (K)Iné (K)
€€
€€
Zombie
SKK
Zombie
SKK
NeuDEMNeuDEM
Iné (K)Iné (K)
Latinské €Latinské €
0,2
0,7
0,1
0,4
0,6
0,4
0,6
1
0,5
0,4
0,1
1
0,4
0,3
0,10,20,1
0,45
0,050,4
∑P% €=36 Zombie SKK=24 NeuDEM=22 Latinské €=12 Iné (K)=6
Slovenská mena v roku 2023 INESS 11/2012

32.  Neverte politikom - profesionálnym optimistom – a ich
ekonómom - Trichetova grécka stávka
 To najhoršie sme ešte nevideli – všetci sme chudobnejší
než si myslíme. Nespotrebovávajte na dlh.
 Peniaze budú strácať hodnotu (trochu zlata nikdy nie je na
škodu)
 Dostanete dobrý dôchodok od štátu a Santa Claus existuje
 Pripravte sa na zdanenie majetku – príjem chradne a vie
utiecť - domy, úspory, autá ťažšie
 Dôležité zachovať si perspektívu - napriek kríze sme
výrazne bohatší ako pred 20 rokmi !
 Slovensko má vzhľadom na flexibilnú pracovnú silu stále
potenciál rásť napriek ťažkostiam starých členských krajín –
znížiť dane, odstrániť bariéry v podnikaní a zamestnávaní
Čo s tým

33. Seminár rakúskej ekonómie

35. The Liberty Camp

36. Ďakujem za pozornosť
Juraj Karpiš
karpis@iness.sk
www.iness.sk