Практические аспекты высокочастотной биржевой торговлиИосиф Иткин, Exactpro Systems 25 ноября 2013

1. Практические аспекты
высокочастотной биржевой торговли
Иосиф Иткин, Exactpro Systems
25 ноября 2013

2. Содержание
• Источники информации о HFT
• Характеристики биржевых систем высокочастотной
торговли
• Фрагментация рынков и Fidessa Fragmentation Index
• Темная ликвидность (Dark Pools)
• События 6 мая 2010 года (Flash Crash)
• Механизмы снижения рисков
2

3. Источники информации о HFT
The Future of Computer Trading in Financial Markets
3

4. Источники информации о HFT
High Frequency Trading, Post-Flash Crash Studies Matrix, April 2013
4

5. Источники информации о HFT
High-Frequency Trading: A Practical Guide to Algorithmic Strategies and
5

6. Источники информации о HFT
6

7. Характеристики биржевых систем высокочастотной торговли
Типичные требования к биржевой системе
Суточный объем
> 100 M orders
Время отклика
< 300 uS
Пиковые нагрузки > 40 K orders / sec
круг по МКАД
7

8. Характеристики биржевых систем высокочастотной торговли
Типичные требования к биржевой системе
Суточный объем
> 100 M orders
Время отклика
< 300 uS
Пиковые нагрузки > 40 K orders / sec
круг по МКАД
7.5 см
8

9. Характеристики биржевых систем высокочастотной торговли
Типичные требования к биржевой системе
Суточный объем
> 100 M orders
Время отклика
< 300 uS
Пиковые нагрузки > 40 K orders / sec
круг по МКАД
7.5 см
в 1000 раз быстрее
9

10. Характеристики биржевых систем высокочастотной торговли
Типичные требования к биржевой системе
Суточный объем
> 100 M orders
Время отклика
< 300 uS
Пиковые нагрузки > 40 K orders / sec
Объем заявок:
секунда – 4 метра
сутки – 10 километров
10

11. Определение HFT
Алгоритмическая Торговля (AT) – использование
компьютерных алгоритмов для достижения определенных
трейдинговых целей путём разбивания заявок на кусочки и
разнесения их в пространстве и времени
Высокочастотная Торговля (HFT) – подмножество AT
использующее сверхбыстрые компьютеры, близость и
прямые подключения к рынкам
11

12. Как зарабатывать деньги на рынке
Dealing
Сводить продавцов и покупателей на одном и том же рынке, но
разделенных по времени
Arbitrage
Сводить продавцов и покупателей на разных рынках, но в один
и тот же момент времени
12

13. Как на самом деле зарабатывать деньги на рынке
Инструкция:
13

14. Как на самом деле зарабатывать деньги на рынке
Цитата: «There are three ways to make a living in this
business: be first, be smarter, or cheat»
14

15. Быть первым
15

16. Быть первым
16

17. Быть первым
17

18. Быть первым
18

19. Быть первым
19

20. Быть первым
20

21. Изменения в законодательстве
Regulation National Market System (Reg NMS) - USA
Its aim was to foster both "competition among individual markets
and competition among individual orders" in order to promote
efficient and fair price formation across securities markets.
Markets in Financial Instruments Directive - European Union
The main objectives of the Directive are to increase competition
and consumer protection in investment services
Действуют с 2007 года
21

22. Фрагментация финансовых рынков
http://www.batstrading.co.uk/market_data/market_share/index/
22

23. Фрагментация финансовых рынков
http://fragmentation.fidessa.com
23

24. Фрагментация финансовых рынков
N – количество рынков, Mi - доля рынка
FFI показывает среднее количество рынков, которые нужно
использовать для наилучшего выполнения заявки
a) Предположим Mi = 1/N
b) Предположим Mi = x,
Mo = 1-x and N=2
24

25. Фрагментация финансовых рынков
http://fragmentation.fidessa.com
25

26. Фрагментация финансовых рынков
http://www.nanex.net/FlashCrash/OngoingResearch.html
26

27. Темная ликвидность (Dark Pools)
27

28. Темная ликвидность (Dark Pools)
28

29. События 6 мая 2010 (Flash Crash)
29

30. События 6 мая 2010 (Flash Crash)
http://www.birs.ca/events/2013/5-day-workshops/13w5008/videos
30

31. Механизмы снижения рисков
Разрыв контура
Ограничения пропускной способности
Налог на финансовые транзакции
Минимальный период удержания
Рандомизация
31

32. Спасибо
32