1. Mayo 2011
ECONOMÍA VASCA
La industria vasca mejora sensiblemente
su producción, pero no consigue generar
empleo neto ........................................ pág. 2
La tasa de paro de Euskadi subió siete
décimas en el primer trimestre de
2011 ................................................. pág. 4
La crisis económica invierte los
saldos migratorios de la población
extranjera en Euskadi........................... pág. 6
El índice de precios al consumo se
mantuvo sin variación en marzo............. pág. 8
La confianza de los consumidores vascos
se aproxima a los valores previos a la
crisis ................................................ pág. 10
ENTORNO ECONÓMICO
El FMI mantiene inalteradas sus
previsiones de crecimiento mundial ...... pág. 12

2. Principales magnitudes económicas
2009 2010
2009 2010
IV I II III IV
ECONOMÍA VASCA
PIB -3,8 0,3 -3,1 -0,8 0,5 0,6 0,8
Consumo privado -3,7 0,8 -2,5 -0,6 1,4 1,2 1,2
Consumo público 3,7 1,3 2,4 0,5 1,8 2,1 1,0
Formación bruta capital -15,4 -6,0 -14,6 -9,8 -6,8 -4,0 -3,2
Demanda interna -5,7 -0,7 -5,0 -2,6 -0,5 0,1 0,1
Exportaciones -18,4 8,4 -15,7 1,1 11,0 9,0 12,7
Importaciones -20,1 5,9 -17,7 -1,8 8,7 6,1 11,4
Sector primario 3,6 -2,8 -13,0 -26,6 -4,2 18,3 8,2
Industria -12,7 0,4 -9,4 -2,3 0,9 1,6 1,6
Construcción -3,6 -5,9 -1,1 -5,4 -5,5 -6,6 -6,2
Servicios -0,2 0,8 -0,8 0,5 0,9 0,7 1,1
Valor añadido bruto -4,0 0,1 -3,3 -0,9 0,3 0,4 0,6
Impuestos netos sobre los productos -2,0 2,1 -0,9 -0,1 2,2 3,6 2,7
ECONOMÍA ESPAÑOLA
PIB -3,7 -0,1 -3,0 -1,4 0,0 0,2 0,6
Consumo privado -4,3 1,3 -2,6 -0,3 2,2 1,5 1,7
Consumo público 3,2 -0,7 0,2 -1,1 -0,1 -0,7 -0,9
Formación bruta capital fijo -16,0 -7,6 -14,0 -10,5 -6,7 -6,7 -6,1
- Inversión en equipo -24,8 1,8 -16,9 -4,6 8,7 2,4 1,2
- Inversión en construcción -11,9 -11,1 -11,9 -11,3 -11,3 -11,2 -10,6
- Inversión en otros productos -16,2 -8,2 -17,2 -15,8 -11,0 -3,0 -1,5
Demanda nacional (aportación) -6,4 -1,2 -5,3 -3,0 -0,3 -0,7 -0,6
Exportaciones -11,6 10,3 -2,1 9,4 11,9 9,4 10,5
Importaciones -17,8 5,4 -9,2 2,0 9,6 5,0 5,3
ECONOMÍA INTERNACIONAL
PIB
EE. UU. -2,6 2,9 0,2 2,4 3,0 3,2 2,8
Japón -6,3 3,9 -1,8 5,4 3,3 4,7 2,5
Reino Unido -4,9 1,3 -2,8 -0,4 1,5 2,5 1,5
Unión Europea 27 -4,2 1,8 -2,2 0,7 2,0 2,2 2,2
Zona del euro 17 -4,1 1,8 -2,1 0,8 2,0 2,0 2,0
Alemania -4,7 3,6 -2,0 2,1 3,9 3,9 4,0
Francia -2,6 1,6 -0,5 1,2 1,6 1,7 1,5
Fuente: Eurostat, INE y Eustat.
Dirección de Economía y Planificación
Depósito legal: VI 500/06
ISSN 1887-1534

3. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
Síntesis
La publicación de datos coyunturales confirma que la economía vasca ha dejado atrás las
caídas de producción y de valor añadido, y que la recuperación se afianza. Sin embargo,
todavía no ha sido capaz de empezar a generar empleo neto. Esta afirmación es válida para
el conjunto de la economía, pero también lo es para la industria, el sector productivo más
dinámico del momento. Así, los datos del IPI de febrero mostraron que este sector ha
aumentado su producción de forma importante respecto al nivel de hace un año, gracias a
la existencia de una demanda exterior muy sólida. Con ello, da muestras de estabilizar su
ritmo en valores importantes, pero ligeramente inferiores a los de los años inmediatamente
anteriores a la crisis. Sin embargo, los datos de afiliación a la Seguridad Social indican que
esta rama de actividad sigue ajustando a la baja sus efectivos.
En general, los resultados del mercado de trabajo del primer trimestre no han sido
favorables, puesto que la tasa de paro subió de manera notable en las dos encuestas
principales que abordan este ámbito. No obstante, conviene señalar que el aumento del
número de personas en paro no se debió tanto a la pérdida de puestos de trabajo como al
interés mostrado por personas anteriormente inactivas por buscar un empleo. El aumento
de la población activa es, por tanto, una de las claves del trimestre.
La estimación de la población realizada por el INE ha puesto de manifiesto que en el inicio
de 2011 son más los extranjeros que abandonan Euskadi que aquellos que vienen a nuestra
comunidad autónoma. Este comportamiento, que se aprecia desde el inicio de la crisis,
choca con la afluencia de inmigrantes extranjeros que se registraba hasta el año 2007. Por
el contrario, el saldo migratorio respecto al resto de comunidades autónomas indica que
existe interés por probar fortuna en el País Vasco, especialmente en Álava, que es el
territorio histórico que concentra a la mayor parte de las personas llegadas de otras
comunidades autónomas.
En materia de precios de consumo, los resultados de marzo sugieren un freno en la
tendencia alcista de los precios, si bien no hay indicios de que los elevados valores actuales
vayan a moderarse. Una vez más, los bienes energéticos son los responsables de que la
tasa interanual del IPC se mantenga en el 3,5%.
La recuperación de la economía está calando en los consumidores, que se muestran ahora
más confiados que en los trimestres precedentes, Incluso, son más optimistas que la media
europea. La percepción que tienen sobre la economía en general y sobre la del propio hogar
ha mejorado.
Por último, destacamos las nuevas previsiones del FMI, que aprecia pocos cambios respecto
a su estimación de enero, de manera que adelanta un crecimiento importante para la
economía mundial, liderada por los países emergentes, tanto para el año 2011 como para
2012. Los países desarrollados tendrán un comportamiento positivo, pero menos
expansivo. Además, dentro de ellos habrá comportamientos muy diferentes, con países con
incrementos fuertes, como Estados Unidos y Alemania, y otros con dificultades, como es el
caso de España en 2011.
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 1

4. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
La industria vasca mejora sensiblemente su producción pero no
consigue generar empleo neto
La producción Según la información publicada por el Eustat, en febrero la industria vasca
industrial se aumentó un 6,7% su producción con respecto al dato del año precedente, en
estabiliza en el términos de la serie corregida de calendario. Este es el dato más elevado
entorno del 3% desde el 7,7% de abril de 2007 y refuerza la idea de una recuperación cada
interanual vez más firme de este sector. La serie suavizada, que se grafica en la página
siguiente, indica que se está produciendo una estabilización de los ritmos de
crecimiento en un entorno ligeramente superior al 3%, una tasa notable,
pero que todavía se encuentra por debajo del valor alcanzado en los años
previos a la crisis.
Las mayores La evolución por grupos de productos es muy divergente, de manera que tan
dificultades se solo los bienes intermedios ofrecen un perfil de incremento sostenido e
encuentran en los importante, que ronda el 8% en los últimos ocho meses. En el otro extremo,
bienes de consumo los bienes de consumo muestran un perfil decepcionante, con una caída en
duradero términos suavizados que se aproxima al 4%, condicionada por el desplome
de la producción de bienes de consumo duradero. Por su parte, tanto los
bienes de equipo como la producción de energía van dejando atrás los
descensos interanuales y comienzan a registrar valores positivos, si bien
todavía de poca entidad.
Los empresarios del La información del Ministerio de Industria sobre las opiniones empresariales
sector son cada vez corrobora la sensación de recuperación del sector que muestran los datos del
más optimistas IPI, de manera que el índice de clima industrial continúa su tendencia a
reducir los valores negativos. Concretamente, en el mes de abril este
indicador se situó en el -7,3, el valor menos negativo desde agosto de 2008.
Esta recuperación de la confianza de los empresarios de la industria se basa
en un mayor optimismo de los tres componentes de la encuesta. Así, la
cartera de pedidos sigue sin ser buena, pero dista mucho de la sequía de los
dos últimos años. El stock de productos terminados que no encuentra salida
en los mercados es ahora relativamente reducido, en línea con lo que
declaraban antes de la crisis. Por último, las impresiones sobre la tendencia
de la producción son positivas (son más los optimistas que los pesimistas) y
crecientes a medida que pasan los meses.
La pérdida de A pesar de la innegable mejora del sector industrial, este sector todavía no
empleo en la ha sido capaz de crear empleo neto, aunque los indicadores existentes
industria es cada muestran un perfil de recuperación importante, si bien todavía se sitúan en
vez menor tasas de variación negativas. Así, la afiliación de trabajadores del sector
industrial a la Seguridad Social registró en abril un descenso interanual del
2,0%, el mejor registro en treinta meses, mientras que las expectativas de
empleo de los empresarios del sector se situaban en el valor cero (igual
número de optimistas que de pesimistas) tras tres años de encadenar
valores negativos.
2 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

5. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
ECONOMÍA VASCA INDUSTRIA
IPI índice general
Tasa anual suavizada
20
0
-20
-40
2006 2007 2008 2009 2010 2011
IPI bienes intermedios IPI bienes de equipo
Tasa anual suavizada Tasa anual suavizada
20 20
0 0
-20 -20
-40 -40
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
IPI bienes de consumo IPI energía
Tasa anual suavizada Tasa anual suavizada
20 20
10 10
0 0
-10 -10
-20 -20
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Dirección de Economía y Planificación con datos del Eustat y del Ministerio de Industria, Turismo y Comercio.
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 3

6. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
La tasa de paro de Euskadi subió siete décimas en el primer trimestre
de 2011
Discrepancias en la Las dos principales encuestas que analizan el mercado laboral muestran,
evolución de la para el primer trimestre de 2011, comportamientos diferentes en lo que a la
población evolución del número de personas ocupadas se refiere. Así, la PRA situaba el
ocupada… total de personas ocupadas en 940.000, el nivel más bajo de los últimos seis
años, indicando que continúa la destrucción de empleo, si bien esta ha sido
bastante limitada (-0,3%). Además, este suave descenso está muy cerca del
valor medio ofrecido por la afiliación a la Seguridad Social en el mismo
periodo (-0,2%). Por su parte, la estimación de la EPA ofrece una imagen de
mayor dinamismo, en la que se consigue generar empleo (1,2%) a buen
ritmo, por cuarto trimestre consecutivo. Gracias a ello, el número de
ocupados se sitúa en las 939.500 personas. A pesar de que las tendencias
mostradas en una y otra estadística son opuestas, es destacable el
acercamiento que han conocido ambas encuestas en lo que al valor absoluto
de la ocupación se refiere.
…pero la misma Otra coincidencia reseñable en los datos del trimestre se encuentra en la
tendencia al alza en evolución de la población activa, puesto que en ambos casos se aprecia un
la población activa impulso notable en la población interesada en participar en el mercado
laboral. Concretamente, el avance en la encuesta del Eustat fue del 1,8%
interanual, una cifra muy similar al 2,0% estimado por la EPA. En esta
variable, las cifras absolutas se sitúan en las 1.053.000 personas en el caso
de la PRA y en 10.000 personas más en la encuesta del INE, por lo que la
discrepancia es tan solo de un 1%, una cifra pequeña cuando se trata de
estadísticas realizadas por muestreo.
La incorporación al Las razones que explican este mayor interés por formar parte del mercado
mercado laboral de trabajo son complejas e incluyen motivos como la incorporación de la
obedece a razones mujer al mundo del trabajo -un proceso estructural que se viene
diversas desarrollando durante varias décadas-, la necesidad de buscar ingresos
alternativos en la familia ante situaciones de desempleo de otros miembros,
y el atractivo que supone tener una tasa de paro inferior a la de las demás
comunidades autónomas.
Las cifras de El aumento de la población activa ha tenido una incidencia importante en los
desempleados de datos del paro, especialmente en el caso de la PRA. Concretamente, esta
las dos encuestas encuesta estima un aumento del número de desempleados de 21.300
tienden a converger personas. Por su parte, la EPA rebaja la cifra hasta los 9.800, dado que
buena parte del aumento de la población activa se trasladó a población
ocupada. Esta diferencia en los resultados también ayuda a que las cifras de
parados de ambas encuestas vayan convergiendo: hay 113.100
desempleados según la PRA y 123.500 según la EPA. Por último, ambas
tasas de paro han aumentado siete décimas en el trimestre y se sitúan ahora
en el 10,7% en la encuesta del Eustat y en el 11,6% en la del INE, por lo
que vuelve a ser la comunidad autónoma con la menor tasa de paro.
4 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

7. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
ECONOMÍA VASCA MERCADO DE TRABAJO
Población activa (PRA) Población activa (EPA)
1.080.000
1.080.000
1.060.000 1.060.000
1.040.000 1.040.000
1.020.000 1.020.000
1.000.000 1.000.000
I II III IV I II III IV I II III IV I I II III IV I II III IV I II III IV I
2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011
Población ocupada (PRA) Población ocupada (EPA)
1.050.000 1.050.000
1.000.000 1.000.000
950.000 950.000
900.000 900.000
I II III IV I II III IV I II III IV I I II III IV I II III IV I II III IV I
2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011
Tasa de paro (PRA) Tasa de paro (EPA)
15 15
10 10
5 5
0 0
I II III IV I II III IV I II III IV I I II III IV I II III IV I II III IV I
2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011
FUENTE: Eustat e INE.
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 5

8. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
La crisis económica invierte los saldos migratorios de la población
extranjera en Euskadi
La población vasca El INE ha publicado su estimación de la población a fecha de marzo de 2011.
se mantiene Según el instituto de estadística, la población residente en el País Vasco
estable, pero apenas ha variado en los últimos doce meses y se sitúa en las 2.122.372
aumenta el número personas, tan solo 312 habitantes más que en el mismo mes de 2010. Sin
de extranjeros que embargo, se aprecian algunos cambios importantes relacionados con la
abandona población extranjera, que merecen ser comentados. Así, en el primer
Euskadi...
trimestre del presente año, se ha acelerado el proceso de salida de personas
extranjeras que habitan en nuestra comunidad autónoma, de manera que en
tan solo tres meses 6.059 personas abandonaron Euskadi. Por otro lado, la
llegada de extranjeros apenas ha modificado su ritmo y el total de
inmigrantes en ese periodo fue de 3.912, con lo que el saldo del trimestre
fue de un descenso de la población extranjera de 2.147 personas, en su gran
mayoría varones (1.811 hombres y 336 mujeres). En el conjunto del Estado,
el saldo es también negativo y alcanza las 20.208 personas, por lo que el
porcentaje correspondiente a Euskadi es algo superior al 10%.
...tras años de El inicio de la crisis económica en 2008 supuso un cambio radical en el
afluencia creciente comportamiento de la población extranjera, de manera que tras años de
afluencia creciente, en el País Vasco se pasó de un saldo neto de 17.209
personas en 2007 a tan solo 962 en 2008. A partir de ese año, todos los
saldos han sido negativos y cada vez mayores.
Sin embargo, cada Al contrario de lo que ha sucedido con los flujos de extranjeros, los
vez son más los movimientos de población entre comunidades autónomas indican que
habitantes de otras Euskadi vuelve a ser un foco de atracción para los habitantes de otras
comunidades que regiones, de manera que 2011 está siendo el tercer año consecutivo en el
vienen a vivir a que son más las entradas de inmigrantes de otras comunidades autónomas
Euskadi (sean estos españoles o extranjeros) que las salidas de residentes de
Euskadi hacia otras regiones. Concretamente, en el primer trimestre el saldo
era positivo (1.458) y equivalente a la mitad del conseguido en todo el año
2010 (2.868). Viendo las cifras de inmigración y emigración, da la impresión
de que el aumento del saldo es consecuencia de un aumento de las llegadas
más que de un freno a las salidas, que puede estar relacionado con el
diferencial en tasa de paro que tiene la comunidad autónoma vasca respecto
al resto de comunidades.
Álava acapara la Por territorios históricos, la llegada de población procedente de otras
mayor afluencia de comunidades autónomas se ha concentrado en Álava (843 personas),
nuevos residentes mientras que en Bizkaia y en Gipuzkoa esta entrada ha sido sensiblemente
inferior (330 y 286 habitantes, respectivamente). En lo que a flujos con el
extranjero se refiere, el mayor descenso de población se ha registrado en
Gipuzkoa, donde el saldo es de -1.199, seguido de Álava (-907) y, por
último, Bizkaia (-419).
6 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

9. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
ECONOMÍA VASCA POBLACIÓN
Saldos migratorios de extranjeros
17.209
13.339
11.923
11.387
9.567
8.974
962
-407
-989
-2.147
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011-1º
Saldos migratorios con otras comunidades autónomas
2.868
2.635
1.458
-2.314
-2.566
-2.930 -2.833
-3.101
-3.555 -3.667
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011-1º
Flujos migratorios con el extranjero
2009 2010 2011-1º
Euskadi Emigran al extranjero 17.548 18.775 6.785
Vienen del extranjero 16.608 17.423 4.259
Saldo -940 -1.352 -2.526
Álava Emigran al extranjero 2.144 3.589 1.815
Vienen del extranjero 3.115 3.375 908
Saldo 971 -213 -907
Bizkaia Emigran al extranjero 8.479 8.648 2.382
Vienen del extranjero 7.881 8.343 1.963
Saldo -597 -305 -419
Gipuzkoa Emigran al extranjero 6.926 6.539 2.588
Vienen del extranjero 5.612 5.705 1.388
Saldo -1.314 -834 -1.199
Fuente: INE.
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 7

10. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
El índice de precios al consumo se mantuvo sin variación en marzo
La inflación se situó La tasa interanual del IPC general del País Vasco se situó en el 3,5% en el
en el 3,5% por mes de marzo, una décima menos que la media española. De esta manera,
segundo mes el índice alcanzó por segundo mes consecutivo su valor más alto desde
consecutivo... octubre de 2008. Un mes más, el encarecimiento del petróleo por las
revueltas en los países árabes y el impuesto establecido sobre el tabaco han
provocado el alza del nivel general de precios que, como ya se señaló en
boletines anteriores, no responde a una aceleración de la demanda
doméstica. Otro elemento que colabora al ascenso de los precios es el
aumento del IVA que se produjo el año pasado y cuya influencia
desaparecerá en el mes de julio. No obstante, cabe la posibilidad de que en
los próximos meses estos factores produzcan efectos de segunda ronda en
los precios. Por territorios históricos, Álava (3,7%), Bizkaia (3,6%) y
Gipuzkoa (3,3%) también muestran un perfil de estabilidad en la tasa
interanual del IPC con respecto al mes anterior.
...pero la inflación La aceleración mostrada por el IPC está motivada en gran parte por la
subyacente vuelve evolución de los precios de los productos más volátiles del indicador.
a estar por debajo Efectivamente, la inflación residual, que incluye a los alimentos frescos y los
del 2% productos energéticos, se situó en marzo en el 11,6%, como resultado del
fuerte encarecimiento del apartado de carburantes y combustibles, que
alcanzó un valor interanual del 19,4%. El otro componente de este grupo, los
alimentos no elaborados, tuvo un comportamiento más moderado, con una
tasa interanual del 2,6%. Por otra parte, la inflación subyacente, que
representa mejor las tendencias de fondo de la inflación, se situó en marzo
en el 1,9%, una décima por debajo de la registrada en febrero.
Carburantes, En la variación anual del índice destaca el incremento de bebidas alcohólicas
combustibles y y tabaco (14,3%) motivado por la carga impositiva que recae sobre el
tabaco, principales tabaco. Le siguen los componentes de transporte (9,4%) y de uso de la
responsables del vivienda (8,0%) donde el aumento de los precios del petróleo y el ajuste
incremento del IPC
tarifario del gas y la electricidad tienen un fuerte impacto. Con un
crecimiento importante y positivo también se situó el apartado denominado
otros (3,1%), seguido de hoteles, cafés y restaurantes (2,1%). En el lado
contrario y con variación negativa respecto al año anterior se situaron los
grupos de comunicaciones (-0,7%), medicina, y ocio y cultura (ambos con
un -0,1%).
El perfil ascendente Los movimientos al alza en los precios de consumo no son algo exclusivo de
de los precios las economías vasca y española, sino que se están produciendo también en
preocupa al BCE el conjunto de Europa, donde la tasa de variación interanual del IPC se
situaba en el 3,1% (2,7% en el área del euro). Estas presiones inflacionistas
hacen peligrar el logro del objetivo de inflación fijado por el BCE, de no
superar el 2,0%, por lo que esta institución decidió elevar en un cuarto de
punto los tipos de interés, hasta el 1,25%.
8 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

11. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
ECONOMÍA VASCA INFLACIÓN
IPC índice general
Tasa de variación interanual
6
4
2
0
-2
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
IPC inflación subyacente IPC inflación residual
Tasa de variación interanual Tasa de variación interanual
6 15
10
4
5
2
0
0
-5
-2 -10
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
IPC grupos principales
Tasa de variación interanual
Bebidas alcohólicas y tabaco
Transporte
Vivienda
ÍNDICE GENERAL
Otros
Hoteles, cafés y restaurantes
Menaje
Alimentos y bebidas no alcohólicas
Enseñanza
Vestido y calzado
Ocio y cultura
Medicina
Comunicaciones
-2 0 2 4 6 8 10 12 14 16
Fuente: INE.
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 9

12. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
La confianza de los consumidores vascos se aproxima a los valores
previos a la crisis
El índice vasco se Según el índice de confianza del consumidor (ICC) publicado por la
sitúa ligeramente Federación de Cajas de Ahorros Vasco Navarras, se aprecia una mejora de
por encima del las perspectivas de los consumidores vascos en el primer trimestre de 2011.
español y del No obstante, este optimismo se enmarca en un contexto de preocupación
europeo por el futuro de la economía general y del mercado de trabajo, además del
efecto que la crisis ha tenido en sus propias economías. De cualquier forma,
el indicador muestra un importante acercamiento a los valores previos al
inicio de la recesión económica. El dato del ICC vasco ha alcanzado el valor
de 91, situándose por encima de los correspondientes a España (82) y a la
Unión Europea (88). Por territorios históricos, Álava (96) destaca sobre
Gipuzkoa (90) y Bizkaia (89), dándose en todos los casos el mismo perfil de
recuperación de la confianza.
Los consumidores Los distintos componentes que participan en el cálculo del índice han
vascos muestran su marcado evoluciones diferentes. Por un lado, la mejora de las perspectivas
preocupación por la de los consumidores vascos se ha debido a la recuperación de los índices de
evolución futura de expectativas de la economía general, del paro y de la economía del hogar.
los precios De hecho, los valores alcanzados por los dos indicadores de la situación
económica (la general y la del hogar) son los mayores desde mediados de
2007. En el lado negativo, se encuentra el retroceso del índice de
expectativas de ahorro y del índice de expectativas de inflación.
Las expectativas El ahorro tenderá a reducirse debido a la contracción de la renta disponible,
sobre el ahorro dan provocada por el deterioro del mercado de trabajo. La presión inflacionista es
un paso atrás un factor percibido con gran intensidad por los consumidores vascos, quienes
prevén un posible impacto en su capacidad adquisitiva. De hecho, un 55%
de los encuestados creen que los precios subirán a mayor ritmo en los
próximos meses. Tanto el ajuste tarifario en la electricidad y en el gas como
el repunte del precio de las gasolinas han hecho mella en la percepción de
los consumidores. Al analizar los territorios históricos, el diferente
comportamiento del ICC radica, principalmente, en las mejores perspectivas
sobre el ahorro y el paro en Álava, mientras que en Bizkaia y Gipuzkoa
existe un menor optimismo en esas componentes.
Repunte moderado El índice de probabilidad de grandes inversiones ha mejorado ligeramente en
de las expectativas el primer trimestre de 2011. Tras dos años y medio de prudencia en las
de grandes decisiones de compra de los consumidores, la demanda parece volver a
inversiones resurgir. El índice relativo a la adquisición de primera vivienda ha mejorado y
puede indicar un principio de normalización en la situación del mercado
inmobiliario. También hay una recuperación de las expectativas de
adquisición de vehículos, aunque las cifras reales de matriculaciones no
reflejen todavía estas perspectivas. La parte más pesimista se encuentra en
la demanda de bienes para el hogar, donde un 42% de los consumidores ha
declarado que va a reducir sus compras de este tipo de bienes.
10 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

13. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
ECONOMÍA VASCA CONSUMO
Evolución del índice de confianza del consumidor
110
100
90
80
70
60
País Vasco España UE
50
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
INDICADORES DE CONSUMO DE LOS CONSUMIDORES VASCOS
III-09 IV-09 I-10 II-10 III-10 IV-10 I-11
Índice de confianza del consumidor 72 93 81 82 81 89 91
Expectativas s/ situación económica del hogar 86 94 89 89 93 95 96
Expectativas s/la situación económica general 63 88 74 75 83 83 89
Expectativas sobre el paro 43 81 60 74 63 72 80
Expectativas s/ ahorro de los consumidores 94 108 99 89 85 107 98
Otros índices complementarios
Índ. expectativas de demanda consumidores 81 79 91 69 85 76 73
Índice de expectativas de inflación 126 110 94 67 70 89 61
Índice de valoración del ahorro 128 159 136 133 135 143 120
Índice de situación económica familiar 117 134 130 116 116 127 117
Índice de probabilidad de grandes inversiones 1,6 1,7 1,2 0,7 4,7 2,2 2,3
Índice probabilidad de compra de 1ª vivienda 2,1 1,8 1,4 0,8 5,5 2,3 2,6
Índice de probabilidad de compra de coche 1,6 2,6 1,3 1,1 5,0 2,8 3,3
Fuente: Federación de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 11

14. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
El FMI mantiene inalteradas sus previsiones de crecimiento mundial
El FMI ha publicado El Fondo Monetario Internacional ha publicado sus previsiones de primavera,
las previsiones de en las que mantiene inalteradas las predicciones de la economía mundial
primavera para los años 2011 y 2012.
El crecimiento A pesar de los grandes problemas internacionales registrados durante los
mundial rondará el últimos meses, del elevado nivel de desempleo y de los nuevos riesgos
4,5% tanto en macroeconómicos que amenazan a las economías emergentes, el FMI ha
2011 como en 2012 decidido mantener en un 4,4% su previsión de crecimiento para el año 2011,
y en un 4,5% la del año 2012, cifras que muestran una leve desaceleración
respecto al 5% obtenido en el año 2010. Con todo, los crecimientos
esperados seguirán siendo importantes, aunque se prevé un avance
marcadamente desequilibrado. Así, y pese al peligro de un recalentamiento
de sus economías, de la posible formación de burbujas y de un fuerte
incremento de la inflación, fruto del alto precio del petróleo y de las materias
primas, este organismo espera un intenso crecimiento para las economías
emergentes, del orden del 6,5%, gracias, fundamentalmente, al tirón de las
economías asiáticas, para las que estima un incremento del 8,4% en ambos
años.
Los países Estos fuertes ritmos de avance contrastan con las tasas de PIB previstas
emergentes para las economías avanzadas, que se han modificado a la baja en una
crecerán un 6,5% y décima, y para las que se pronostica un crecimiento del 2,4% para el año
los avanzados un 2011. En concreto, la incertidumbre existente sobre la posición fiscal de
2,4% Estados Unidos ha llevado al FMI a reducir en dos décimas la previsión de
enero, y fijarla en el mismo nivel de 2010. De hecho, es la única gran
economía avanzada en la que el déficit fiscal podría aumentar en 2011, hasta
alcanzar el 10,75% del PIB, el más elevado de este grupo de países. Japón,
azotado por los desastres naturales, también ha visto rebajada su estimación
de crecimiento en dos décimas y obtendrá un PIB del 1,4%, dos puntos y
medio por debajo del registrado en 2010.
Europa obtendrá un Para Europa se espera una recuperación limitada, desigual y con destacadas
avance limitado y diferencias entre sus miembros. Concretamente, la debilidad de los balances
crecerá un 1,8%, al soberanos y la falta de respuesta de los mercados inmobiliarios suponen
mismo nivel que en motivos de gran inquietud en ciertos países de la zona del euro, área para la
2010 que se estima un aumento del 1,6% para este año, y del 1,8% para 2012.
Destaca la evolución de Alemania, que crecerá un 2,5% frente al 2,2%
previsto anteriormente, mientras que el Reino Unido es el país avanzado que
ha acusado el mayor deterioro de las perspectivas, al estimar que su PIB
aumentará un 1,7% en 2011, cuando anteriormente se le vaticinaba un 2%
anual. Para España se ha mejorado la previsión en dos décimas hasta el
0,8%, aunque continuará a la cola de los países avanzados. De hecho,
únicamente supera a los países periféricos en dificultades, ya que para 2011
se espera que Irlanda crezca un 0,5%, Portugal se contraiga un 1,5% y
Grecia sufra un desplome del 3,0%.
12 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

15. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
ENTORNO ECONÓMICO PREVISIONES
Evolución del PIB mundial
Tasa de variación interanual
5,2 5,4
4,8 4,9 5,0
4,6 4,4 4,5
3,6
2,9 2,9
2,3
-0,5
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Evolución del PIB de las economías avanzadas Evolución del PIB de las economías en desarrollo
Tasa de variación interanual Tasa de variación interanual
4,2
3,2 3,0 8,8
2,7 2,7 2,6
2,4 8,2
1,7 1,9
7,5
1,4 7,3 7,3
6,5 6,5
6,2
0,2 5,8 6,1
4,7
3,7
2,7
-3,0
-3,4
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: FMI. Perspectivas de la economía mundial.
PREVISIÓN ECONÓMICA DEL FMI
Diferencias respecto
Actuales
informe anterior
2010 2011 2012 2011 2012
Economía mundial 5,0 4,4 4,5 0,0 0,0
Economías desarrolladas 3,0 2,4 2,6 -0,1 0,1
Estados Unidos 2,8 2,8 2,9 -0,2 0,2
Zona del euro 1,7 1,6 1,8 0,1 0,1
Alemania 3,5 2,5 2,1 0,3 0,1
Francia 1,5 1,6 1,8 0,0 0,0
España -0,1 0,8 1,6 0,2 0,1
Reino Unido 1,3 1,7 2,3 -0,3 0,0
Japón 3,9 1,4 2,1 -0,2 0,3
Países emergentes 7,3 6,5 6,5 0,0 0,0
China 10,3 9,6 9,5 0,0 0,0
India 10,4 8,2 7,8 -0,2 -0,2
Fuente: FMI. Perspectivas de la economía mundial
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 13

16. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
Principales indicadores de la economía vasca
2008 2009 2010 Último dato Tasa interanual
ACTIVIDAD
IPI ................................................... -3,4 -20,9 1,8 Febrero 11 7,2
- Bienes intermedios...................... -5,0 -25,2 6,7 Febrero 11 9,1
- Bienes de equipo ........................ -2,3 -25,1 -1,5 Febrero 11 5,2
- Bienes de consumo ..................... -7,3 -12,1 1,7 Febrero 11 0,5
- Energía ..................................... 5,0 -6,5 -4,7 Febrero 11 12,4
IAI................................................... 1,1 -21,7 7,5 Abril 11 6,2
Util. capacidad productiva (%) (*) ........ 82,6 67,3 69,8 II trim. 11 75,0
Cartera de pedidos(*) ........................ -15,7 -73,4 -53,2 Abril 11 -2,0
Índice de clima industrial(*) ............... -14,7 -49,5 -20,3 Abril 11 -6,3
2
Precio de la vivienda libre €/m .......... 2.995,9 2.782,3 2.660,3 I trim. 11 -3,5
Índice ventas (precios constantes)
Grandes superficies (precios constantes) -4,9 -0,3 0,0 Marzo 11 -15,5
ICI total (precios constantes) .......... -4,4 -10,9 2,8 IV trim. 10 -1,0
ICI minorista (precios constantes) ... -3,2 -4,4 -0,3 IV trim. 10 -2,4
Exportaciones .................................. 6,3 -26,3 17,4 IV trim. 10 17,3
No energéticas .............................. 4,9 -25,9 17,3 IV trim. 10 16,7
Importaciones .................................. 6,4 -38,9 24,1 IV trim. 10 24,4
No energéticas .............................. -0,8 -38,2 23,8 IV trim. 10 16,8
Matriculaciones de turismos ............... -22,6 1,7 -3,1 Marzo 11 -37,0
Matriculación de vehículos de carga .... -41,2 -39,6 0,5 Marzo 11 -24,1
Tráfico aéreo .................................... -5,6 -13,5 ---- Diciembre 10 -6,3
Pernoctaciones en hoteles................... -4,2 -1,2 17,1 Marzo 11 -5,3
COSTES LABORALES
Incremento salarial:
- Convenios en vigor. ................... 5,0 2,7 1,9 Febrero 11 3,8
- Firmados durante el año ............. 4,8 2,8 1,7 Febrero 11 3,5
Costes laborales
- Coste total. ............................... 4,7 2,8 1,4 IV trim. 10 0,4
- Coste salarial total. .................... 5,8 2,8 2,0 IV trim. 10 1,0
- Otros costes. ............................. 1,7 2,8 0,4 IV trim. 10 -1,4
(*) Valores.
Fuente: Eustat, Iberdrola, Dirección General de Tráfico, Consejo de Relaciones Laborales, Oficemen, Ministerio de Economía y Hacienda,
INE y Departamento de Aduanas e Impuestos Especiales, y Departamento de Vivienda y Asuntos Sociales.
14 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

17. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
Principales indicadores de la economía vasca
2008 2009 2010 Último dato Tasa interanual
PRECIOS
IPC índice general: 4,1 0,3 1,7 Marzo 11 3,5
3,2 1,1 0,7 Marzo 11 1,9
- Inflación subyacente ......................
- Inflación residual ...................... 8,5 -3,6 6,6 Marzo 11 11,6
Diferencial frente UE27 .................. 0,4 -0,7 -0,3 Marzo 11 0,5
IPRI ............................................ 5,5 -6,0 3,3 Marzo 11 10,1
- Bienes intermedios .................... 3,8 -7,9 3,1 Marzo 11 9,5
- Bienes de consumo ................... 4,2 0,5 0,2 Marzo 11 2,6
- Bienes de equipo ....................... 2,6 1,3 0,1 Marzo 11 2,1
–Energía ..................................... 15,7 -14,6 11,7 Marzo 11 27,2
MERCADO DE TRABAJO
PRA
Población activa ............................ 1,5 1,0 0,9 I trim. 11 1,8
Tasa de actividad .......................... 55,3 55,6 55,9 I trim. 11 56,3
Población ocupada ........................ 1,0 -3,6 -0,3 I trim. 11 -0,3
Tasa de empleo total...................... 55,3 51,0 50,8 I trim. 11 50,3
Tasa de empleo de los hombres....... 62,3 58,6 57,8 I trim. 11 56,8
Tasa de empleo de las mujeres ....... 44,7 43,9 44,2 I trim. 11 44,1
Tasa de paro total.......................... 3,8 8,1 9,2 I trim. 11 10,7
Tasa de paro de los hombres........... 3,4 8,4 9,6 I trim. 11 11,2
Tasa de paro de las mujeres ........... 4,2 7,8 8,6 I trim. 11 10,2
Tasa de paro juvenil....................... 9,9 23,0 25,1 I trim. 11 26,3
EPA (*)
Población activa ............................ 0,8 -1,5 0,2 I trim. 11 2,0
Población ocupada ........................ 0,5 -6,4 0,7 I trim. 11 1,2
Tasa de paro ................................ 6,4 11,0 10,5 I trim. 11 11,6
INEM
Paro registrado ............................. 11,8 42,4 9,9 Abril 11 14,0
SEGURIDAD SOCIAL
Personas afiliadas ......................... 1,2 -3,5 -1,0 Abril 11 0,0
(*) Desde el primer trimestre de 2005 la EPA utiliza un nuevo cuestionario y método de recogida que puede haber afectado a las
variaciones respecto del trimestre anterior y del último año.
Fuente: Eustat, INE, Seguridad Social e INEM.
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18. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
Panel de predicciones para el País Vasco
PIB Primario Industria Construcción Servicios VAB
2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011
Gob. Vasco 0,3 1,4 -1,1 8,2 0,5 2,0 -5,9 -3,7 0,8 1,4 0,1 1,2
Hispalink --- --- -7,8 2,0 1,7 2,2 -5,0 -3,4 0,6 1,3 0,2 1,1
FUNCAS 0,1 1,4 -1,9 6,4 0,3 1,8 -5,3 -3,0 0,8 1,6 --- ---
Confebask 0,2 1,3 --- --- 0,3 2,3 -6,0 -2,9 0,8 1,2 --- ---
Caja Laboral 0,2 1,3 -8,2 2,2 0,3 1,8 -5,1 -4,1 0,8 1,3 --- ---
BBVA --- 1,3 --- --- --- --- --- --- --- --- --- ---
Consumo Consumo Consumo FBC Demanda Saldo
Final Int. Privado Público Total interna (*) exterior (*)
2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011
Gob. Vasco 0,9 1,3 0,8 1,3 1,3 1,1 -5,9 -1,9 -0,8 0,4 1,0 1,0
Confebask 0,4 0,6 0,4 0,8 0,3 -0,1 -4,1 -0,2 -0,7 0,4 0,9 0,9
Caja Laboral 0,9 0,9 0,9 1,2 0,7 0,1 -5,7 -0,8 -0,9 0,5 1,2 0,8
(*) Aportación al crecimiento del PIB.
Fuente: FUNCAS, Hispalink, Confebask, Caja Laboral, Dirección de Economía y Planificación y Eustat.
Predicciones trimestrales para el País Vasco
2011 2012
2011
I II III IV I II
PIB (p.m.) ............................................................ 1,1 1,3 1,4 1,8 1,4 1,8 2,0
Consumo final interior ........................................... 1,1 1,3 1,3 1,4 1,3 1,5 1,5
Gasto en consumo de los hogares............................ 1,2 1,3 1,3 1,5 1,3 1,5 1,5
Gasto consumo de las AA. PP. ................................ 1,0 1,2 1,0 1,1 1,1 1,2 1,2
Formación bruta de capital ..................................... -2,9 -2,0 -1,4 -1,1 -1,9 -0,5 0,6
Aportación de la demanda interior .......................... 0,1 0,4 0,5 0,7 0,4 0,9 1,1
Aportación del saldo exterior ................................. 1,0 0,9 0,9 1,1 1,0 0,9 0,9
Sector primario ..................................................... 8,7 10,7 5,5 8,0 8,2 7,7 9,6
Industria .............................................................. 1,9 1,9 2,0 2,3 2,0 2,6 2,6
Construcción ........................................................ -5,0 -4,1 -3,2 -2,5 -3,7 -1,8 -1,4
Servicios ............................................................. 1,2 1,4 1,4 1,7 1,4 1,7 1,8
Valor añadido bruto .............................................. 0,9 1,1 1,2 1,6 1,2 1,7 1,8
Impuestos netos sobre los productos ...................... 2,7 2,8 2,8 3,1 2,9 3,0 3,1
Fuente: Dirección de Economía y Planificación.
16 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

19. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
Panel de previsiones económicas para España
PIB PIB
2011 2012 2011 2012
AFI .................................. 0,8 1,3 Intermoney ..................... 1,1 1,9
BBVA ............................... 0,9 1,9 La Caixa ......................... 0,5 1,5
Caja Madrid ...................... 0,7 1,5 Repsol ............................. 0,7 1,3
Catalunyacaixa 0,8 1,6 Santander ....................... 0,8 1,5
Cemex .............................. 0,6 --- Consenso (media)............. 0,8 1,5
CEPREDE-UAM ................... 0,8 1,0 Gobierno (04-2011) .......... 1,3 2,3
FUNCAS ............................ 0,8 1,4 Banco España (03-2011) 0,8 1,5
ICAE-UCM ......................... 0,7 --- CE (02-2011) .................. 0,8 ---
IEE .................................. 0,5 --- FMI (04-2011) ................. 0,8 1,6
IFL-UC3M ......................... 0,6 1,5 OCDE (11-2010) .............. 0,9 1,8
Fuente: FUNCAS, Ministerio de Economía y Hacienda, CEPREDE, OCDE, FMI y Comisión Europea.
AFI: Analistas Financieros Internacionales; ICAE-UCM: Instituto Complutense de Análisis Económicos-Universidad Complutense de
Madrid; IEE: Instituto de Estudios Económicos; IFL-UC3M: Instituto Flores de Lemus-Universidad Carlos III Madrid; CE: Comisión
Europea; FMI: Fondo Monetario Internacional; OCDE: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico.
Predicciones trimestrales para la economía española
2011 2012
2011
I II III IV I II
PIB ................................................... 0,7 0,6 0,9 0,9 0,8 1,0 1,0
Gasto en consumo de los hogares.......... 1,1 0,1 1,1 1,1 0,9 1,2 1,3
Gasto consumo de las AA. PP. .............. -1,2 -2,0 -1,1 0,0 -1,1 0,7 0,6
Formación bruta de capital fijo ............. -4,3 -3,5 -0,3 1,5 -1,7 1,5 1,7
- Inversión en bienes de equipo .......... 1,7 0,9 6,9 6,7 4,0 5,2 4,4
- Inversión en construcción.................. -8,5 -7,0 -4,5 -1,6 -5,5 -1,1 -0,6
- Inversión otros productos ................. 1,0 1,5 2,4 3,7 2,1 3,7 4,9
Demanda interna real .......................... -0,6 -1,1 0,6 1,3 0,0 1,4 1,5
Exportaciones .................................... 9,9 9,2 7,8 4,8 7,9 4,0 4,1
Importaciones .................................... 4,6 2,1 5,4 4,6 4,2 4,3 4,2
Fuente: CEPREDE.
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20. MAYO 2011 COYUNTURA EN UN CLIC
Predicciones sobre la economía internacional
Fecha 2011 2012
País o Área Entidad u Organismo
previsión
Actual Anterior Actual Anterior
EE. UU. The Economist Abril 2011 2,9 3,3 3,1 3,2
Consensus Forecast Abril 2011 2,9 3,2 3,3 3,3
OCDE Noviembre 2010 2,2 3,2 3,1 ---
FMI Abril 2011 2,8 3,0 2,9 2,7
Comisión Europea Noviembre 2010 2,1 2,5 2,5 ---
Japón The Economist Abril 2011 0,7 1,7 2,3 2,0
Consensus Forecast Abril 2011 0,3 1,5 2,7 2,0
OCDE Noviembre 2010 1,7 2,0 1,3 ---
FMI Abril 2011 1,4 1,6 2,1 1,8
Comisión Europea Noviembre 2010 1,3 1,5 1,7 ---
Reino Unido The Economist Abril 2011 1,6 1,6 1,9 2,0
Consensus Forecast Abril 2011 1,8 1,9 2,2 2,2
OCDE Noviembre 2010 1,7 2,5 2,0 ---
FMI Abril 2011 1,7 2,0 2,3 2,3
Comisión Europea Noviembre 2010 2,2 2,1 2,5 ---
Unión Europea Comisión Europea Noviembre 2010 1,7 1,7 2,0 ---
FMI Abril 2011 1,8 1,7 2,1 2,0
UEM The Economist Abril 2011 1,7 1,6 1,7 1,7
Consensus Forecast Abril 2011 1,7 1,7 1,7 1,7
OCDE Noviembre 2010 1,7 1,8 2,0 ---
FMI Abril 2011 1,6 1,5 1,8 1,7
Comisión Europea Noviembre 2010 1,5 1,5 1,8 ---
Alemania The Economist Abril 2011 2,7 2,6 2,1 2,0
Consensus Forecast Abril 2011 2,7 2,5 1,9 1,8
OCDE Noviembre 2010 2,5 2,1 2,2 ---
FMI Abril 2011 2,5 2,2 2,1 2,0
Comisión Europea Noviembre 2010 2,2 1,6 2,0 ---
Francia The Economist Abril 2011 1,7 1,7 1,7 1,8
Consensus Forecast Abril 2011 1,7 1,6 1,7 1,8
OCDE Noviembre 2010 1,6 2,1 1,6 ---
FMI Abril 2011 1,6 1,6 1,8 1,8
Comisión Europea Noviembre 2010 1,6 1,5 1,8 ---
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