Este documento resume los principales conceptos y metodologías del análisis financiero. Explica que el análisis financiero implica la recopilación y gestión de datos financieros para generar informes que analicen la situación financiera de una empresa. Luego describe los diferentes tipos de análisis financieros como el vertical, horizontal y de razones financieras, e indica algunos indicadores clave como los índices de liquidez, endeudamiento y rentabilidad. Finalmente, enfatiza la importancia de considerar factores contextuales al interpretar las ra

1. Análisis Financiero
LIC. MBA. ISMAEL HUANACO C.

2. Se puede definir como un proceso que comprende:
• Recopilación De los Estados Financieros
• Gestión de Datos Básicos y demás datos de la
• Informe situación de un negocio y su
• Antecedentes
d entorno
• Análisis
• Conclusiones
y
Recomendaciones

3. Las principales metodologías son las siguientes:
• A áli i
Análisis
•
Vertical
V ti l
Indicadores Financieros
•Análisis
• Absoluto
Horizontal
• Relativo

4. • Consiste en determinar la participación relativa de
cada r bro sobre una categoría común.
rubro na común.
•Establece la estructura del activo (Inversiones) y su
financiación a través de la presentación de Índices de
tra és
Participación.
Participación.
•S puede observar llos cambios estructurales
Se d b bi t t l

5. BALANCE GENERAL
• Estructura del activo según tipo de empresa
• Concentración de la inversión en activos de
operación
• Concentración en activos fijos
• Estructura de la financiación
• Estructura del pasivo según tipo de empresa
• Estructura del patrimonio
• Concordancia entre la estructura de la financiación y la
estructura del activo
• Concentración de la financiación con deuda con
terceros
• Concentración de la deuda en cuentas comerciales

6. ESTADO DE RESULTADOS
•Participación de los Costos y Gastos con respecto a las
ventas
•Participación de la Utilidad Bruta con respecto a las
ventas
•Participación de la Utilidad Operacional con respecto a
las ventas, según tipo de empresa.
empresa.
•Participación de la Utilidad Neta con respecto a las
ventas.
ventas.
•Origen de la Utilidad Neta

7. En el análisis horizontal, lo que se busca es
determinar la variación absoluta o relativa que
haya sufrido cada partida de los estados financieros
en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel
el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un
periodo determinado. Es el análisis que permite
determinar si el comportamiento de la empresa en
un periodo fue bueno, regular o malo.

8. BALANCE GENERAL
• C l son llos rubros que presentan mayores cambios
Cuales b t bi
Cambios importantes en los Activos de la empresa
Causas de la variación en los Inventarios
Cambios en el Activo Fijo. Justificación
Fijo.
Correlación con el crecimiento de las ventas
Cambios en los Otros Activos. Justificación
Activos.
Cambios importantes en la financiación
Cambios en los Pasivos Financieros
Cambios en la Financiación Comercial
Cambios en el Patrimonio
Ventajas desventajas d l cambios en l Fi
V t j od t j de los bi la Financiación
i ió

9. ESTADO DE
RESULTADOS
• V i i en llas V
Variaciones Ventas
• Variaciones de Volumen
• Variaciones de Precios
• V i i d llos C
Variaciones de Costos y G
Gastos d O
de Operación
ió
• Correlación con las Ventas
• Variación en los Gastos Financieros
• C l ió con llos Pasivos Financieros
Correlación i i i
• Variaciones en los márgenes de Utilidad

10. •L
Los Estados Fi
Et d Financieros
i
que se recopilan son
históricos
•Para realizar comparaciones
es prudente transfórmales en
medidas iguales utilizando
algunos indicadores como ser
las tasas de inflación .

11. Razones Financieras
Análisis de Razones Financieras
Consiste en tomar información de uno o varios de
los Estados Financieros d un período y analizar
l E t d Fi i de í d li
las relaciones que hay entre ellos y el negocio
desarrollado
Este tipo de análisis permite comparar el
rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo y/o
comparar el rendimiento de la empresa con
p p
respecto al de las empresas de la industria a la que
pertenece, entre otros.

12. ANALISIS FINANCIERO
Consideración General
Es importante señalar que las razones financieras
obedecen a ciertos patrones y no siempre se
usará la misma formula para su cálculo. Por lo
tanto, antes de tomar su valor en forma absoluta
se d b analizar significado y método d cálculo
debe li i ifi d ét d de ál l

13. ANALISIS FINANCIERO
Análisis de Razones Financieras
Se dividen en las siguientes categorías:
Índices de Liquidez
Índices d R t bilid d
Í di de Rentabilidad
Índices de Actividad y Rotación
Índices de Endeudamiento
Índices de Cobertura
Índices Bursátiles

14. Indicadores de Liquidez Razón Corriente
Prueba Acida
Capital Neto de Trabajo
Indicadores de Actividad
Rotación de Cartera
Rotación de Inventarios
Rotación de Activos Totales
Rotación de Proveedores

15. Indicadores de Endeudamiento
• Nivel de Endeudamiento
• Concentración de Pasivos a
Corto Plazo
•C b t d I t
Cobertura de Intereses I II
Indicadores de Rentabilidad
• Margen Bruto
g
• Margen Operacional
• Margen Neto
• Rendimiento del Patrimonio
ROE
• Rendimiento del Activo ROA
• EBITDA

16. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Liquidez
q
Miden la capacidad de una empresa de convertir sus
activos en caja o de obtener caja para satisfacer su
pasivo circulante Es decir miden la solvencia de una
circulante. decir,
empresa en el corto plazo.
Mientras mayores sean los Índices de Liquidez, mayor
y q , y
será la solvencia de la empresa en el corto plazo

17. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Liquidez
q
Razón Circulante o Corriente: corresponde a las veces
que el activo circulante sobrepasa al pasivo circulante
Current Ratio = Activo Circulante
Pasivo Circulante
Idealmente su valor debe ser mayor que 1 0 (situación de riesgo)
1.0 riesgo),
pero menor que 1.5 (situación de recursos ociosos)

18. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Liquidez
Razón Ácida: muestra la capacidad de la empresa
p
para responder a sus obligaciones de corto p
p g plazo con
sus activos circulantes excluidos aquellos de no
muy fácil liquidación, como son las existencias
Prueba Ácida = Activo Corriente -Inventarios
Pasivo Circulante
Idealmente debería fluctuar entre 0.5 y 1.0

19. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Liquidez
q
Capital de Trabajo: muestra la reserva potencial
de tesorería de la empresa
Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Circulante

20. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Endeudamiento
Miden la proporción de financiamiento hecho por
terceros con respecto a los dueños de la empresa.
De la misma forma muestran la capacidad de la
forma,
empresa de responder de sus obligaciones con los
acreedores. Los índices más utilizados son los
siguientes:

21. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Endeudamiento
Razón de Endeudamiento: muestra que proporción
de los activos han sido financiados con deuda Desde
deuda.
el punto de vista de los acreedores, equivale a la
porción de activos comprometidos con acreedores no
dueños de la empresa.
empresa
Pasivos
Activos

22. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Endeudamiento
Apalancamiento Financiero (Razón Deuda-Patrimonio)
: muestra la proporción de los activos que ha sido
financiada con deuda. Desde el punto de vista de los
p
acreedores, corresponde al aporte de los dueños
comparado con el aporte de no dueños.
Pasivos
Patrimonio
Financial Leverage

23. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Cobertura
Miden la capacidad de la empresa p
p p para hacer frente
a las distintas obligaciones emanadas de la
existencia de deudas con terceros.
Los más utilizados son:

24. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Cobertura
Í di d C b t
Cobertura Gastos Financieros: muestra las veces
C b t G t Fi i t l
que la empresa puede cubrir los gastos financieros
con sus resultados operativos.
EBIT EBITDA
Gastos Financieros Gastos Financieros

25. ANALISIS FINANCIERO
Indices de Rentabilidad
Permiten analizar la rentabilidad de la empresa en el
contexto de las inversiones que realiza para
obtenerlas o del nivel de ventas que posee
Los más empleados son los siguientes:

26. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Rentabilidad
Resultado sobre Ventas (ROS) o Margen Neto:
corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida
obtenido por cada p
p peso q se vende.
que
Resultado del Ejercicio
Ingresos por Ventas
ROS: Return on Sales

27. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Rentabilidad
Margen Bruto: corresponde al p
g p porcentaje de utilidad
j
obtenida por sobre el costo de las ventas. Permite
determinar la capacidad que tiene la empresa para definir
los precios de venta de sus p
p productos o servicios
Ingresos por Ventas - Costo de Ventas
Ingresos por Ventas

28. ANALISIS FINANCIERO
Indices de Rentabilidad
Resultado sobre Patrimonio (ROE): corresponde
al porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada
p
peso q los dueños han invertido en la empresa,
que p
incluyendo las utilidades retenidas
Resultado d l Ej i i
R lt d del Ejercicio
Patrimonio
ROE: Return on Equity

29. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Rentabilidad
Resultado sobre Activos (ROA):
corresponde al porcentaje de utilidad o
pérdida, obtenido por cada peso invertido en
activos.
activos
Resultado d l G tió
R lt d de la Gestión
Activos

30. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Actividad y Rotación
Miden la eficiencia con que una organización hace uso de
sus recursos. Mientras mejores sean estos índices se
estará haciendo un uso más eficiente de los recursos
utilizados.
utilizados Los índices más utilizados son los siguientes:

31. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Actividad y Rotación
Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar: corresponde a
los días
l dí que l ventas, t t las en efectivo como las
las t tanto l f ti l
crédito, permanecen como cuentas por cobrar, es decir, el
plazo promedio de crédito que la empresa otorga a sus
clientes.
li t
Cuentas por Cobrar P
C t C b Promedio *365
di
Ingresos por Venta

32. ANALISIS FINANCIERO
Índices de Actividad y Rotación
Plazo Promedio de Cuentas por Pagar: es el plazo que
las
l compras d existencias permanecen como cuentas por
de i t i t
pagar o el plazo promedio de crédito obtenido por la
empresa de sus proveedores
Cuentas por Pagar Promedio *365
Costo de Ventas

33. ANALISIS FINANCIERO
Índices Bursátiles
Los Índices Bursátiles o de Mercado de Capitales miden la
p
rentabilidad de la empresa en términos de mercado o del
valor Bolsa de las acciones.
El precio de una acción es el valor al cual se transa en una
Bolsa de Valores, una acción corriente suscrita y pagada
, p g

34. ANALISIS FINANCIERO
Índices Bursátiles
Este valor bursátil es el valor económico que los agentes
del mercado asignan al instrumento en un momento
determinado, según las condiciones micro y
macroeconómicas vigentes en ese instante, y las
proyecciones futuras que se hacen de la empresa y la
industria a la que pertenece

35. ANALISIS FINANCIERO
Índices Bursátiles
La cantidad de acciones corrientes suscritas y pagadas p
p g por
su precio (valor bursátil) en un determinado momento será
el patrimonio bursátil de una empresa El valor contable
de una acción corresponderá al patrimonio contable
dividido por el número de acciones corrientes en
circulación (se excluyen las acciones preferentes)

36. ANALISIS FINANCIERO
Índices Bursátiles
Razón Bolsa-Libro (M/B): muestra la relación (veces)
entre el valor bursátil de la acción y su valor contable
de. contable.
Patrimonio Bursátil
Patrimonio Contable
M/B: Market Book
Market-Book

37. ANALISIS FINANCIERO
Índices Bursátiles
Utilidad por Acción (EPS): muestra el Resultado del
Ejercicio que le corresponde a cada accionista.
Resultado del Ejercicio
Número de Acciones
EPS:
EPS Earnings per Share
En la práctica los dividendos repartidos son menores que el resultado por acción.

38. ANALISIS FINANCIERO
Índices Bursátiles
Razón Precio-Utilidad (P/E): muestra las veces en
q
que está contenido el Resultado del Ejercicio en el
j
patrimonio bursátil. En otras palabras, las veces en
que debe repetirse la utilidad actual para alcanzar el
valor de mercado (económico) del patrimonio de la
empresa
Patrimonio Bursátil
Resultado del Ejercicio
P/E: Price-Earnings

39. ANALISIS FINANCIERO
Índices Bursátiles
Razón Dividendos-Precio (DPS/P0 ): muestra el porcentaje
del precio de la acción que corresponden a los dividendos
pagados durante un período
Dividendos por Acción
Precio Acción
DPS: Dividends per Share
Dividend Yield

40. ANALISIS FINANCIERO
Consideración general
g
Dada su naturaleza, para evitar conclusiones erróneas
sacadas a partir de las razones financieras, se deben tener
ciertas precauciones, las que clasificaremos en dos
grupos:
• de cálculo
• de interpretación.

41. ANALISIS FINANCIERO
Entre las precauciones más comunes que se deben
tener en su cálculo, se encuentran:
los ét d
l métodos contables cambian entre empresas, l
t bl bi t luego
las razones pueden ser no comparables;
una contabilidad distorsionada implicará índices
p
financieros distorsionados
la contabilidad puede estar intencionalmente manipulada
con el fin de mejorar algunas; razones financieras

42. ANALISIS FINANCIERO
son elementos estadísticos basados en saldos de un
momento dado que pueden no ser representativos de la
realidad de la empresa, sobretodo en negocios
estacionales o cíclicos;
los activos están a costo histórico;
pueden existir componentes con monedas de distinto
poder adquisitivo en una misma razón;
se usan datos del pasado siendo que se quiere predecir
el futuro;
las razones se expresan en términos anuales.

43. ANALISIS FINANCIERO
Y en cuanto a su interpretación:
se debe saber su verdadero significado (patrón), el que
va más allá de su uso mecánico;
se requiere de un conocimiento del sector o negocio (un
mismo valor para un índice puede ser bueno para una
industria y malo para otra)
se debe determinar los factores claves: el uso de
muchos índices y razones esconde la información
relevante de la industria

44. El ROE se descompone: 1)el margen de utilidad sobre
ventas 2) Rotación de los Activos 3) el Multiplicador
del Patrimonio.
Utilidad Neta Ventas Activo Total
Dupont = X X P ti
Ventas
V t Activo Patrimonio
A ti i
ROA
ROE
La ecuación de Dupont nos p
p permite apreciar q el
p que
ROE es afectado por tres cosas:
1. La Eficiencia económica
2.
2 La eficiencia Operativa
3. El Apalancamiento

45. Consejos prácticos
• A li la información a grades totales y subtotales
Analizar l i f ió d t t l bt t l
(tamaño) – Inversión y Financiamiento.
• Analizar la importancia de las cuentas.
• Comparar con gestiones anteriores
• Analizar las tendencias
• Analizar movimientos importantes
• Indagar respecto a los movimientos en los estados
g p
financieros
• Realizar análisis de causa y efecto, con los EEFF.
• Ver como están valorados los activos y pasivos
•CComparar con empresas de la misma industria
d l i i d ti

46. Realizar un diagnostico Financiero: