1. INTRODUCCIÓN AL
ANÁLISIS TÉCNICO

2. 1. PORQUE ANÁLISIS TÉCNICO
2. CHARTISMO
3. INDICADORES Y OSCILADORES

3. TEORÍA DE DOW :
2. Los índices lo descuentan todo
3. Los mercados siguen tres tipos de tendencias o movimientos
 Tendencias primarias o de largo plazo (seis meses a un año, o más):
la marea
 Tendencias secundarias o de mediano plazo (tres semanas a tres
meses): las olas
 Tendencias terciarias, menores o de corto plazo (menos de 3
semanas): las ondas
4. Las tendencias primarias siguen tres fases en su evolución:
 Fase de acumulación o de compra institucional.
 Fase fundamental o compra por parte del público en general.
 Fase de distribución, especulativa o de venta institucional.
 Los diferentes índices bursátiles deben confirmar las tendencias alcistas
o bajistas: varios índices deben confirmar las tendencias (financiero,

4. CRÍTICAS A LA TEORÍA DE DOW:
 No anticipa tendencias. Da señales tardías
 No se creó para invertir sino como un indicador macro

5.  PORQUÉ ANÁLISIS TÉCNICO
MÉTODO OBJETIVO
TOMA DE DECISIONES
BASES
MERCADO DESCUENTA TODO
PRECIOS SE MUEVEN EN TENDENCIA
HISTORIA SE REPITE – PSICOLOGIA HUMANA
FUNDAMENTAL ESTUDIA CAUSAS – TÉCNICO EFECTOS
FUNDAMENTAL ADVIERTE SEÑALES TARDE
ANÁLISIS TÉCNICO INCLUYE EL FUNDAMENTAL

6. CHARTISMO

7. CHART
4. Gráfico que representa cotizaciones activo financiero
 Precio
 Volumen
 Indicador
5. Curvas de precios
 Barras
 Velas
 Lineal
 Punto y figura
 Equivolumen
6. Tipo de escalas
1. Aritmética
2. Logarítmica

8. BARRAS VELAS

9. F IG U R A S C H A R T IS TA S
CONCEPTOS BÁSICOS
 R E S IS T E N C IA
 N iv e l d e la c o t iz a c ió n q u e c o n c e n t r a la
o f e r t a d e t ít u lo s n e c e s a r io s p a r a f r e n a r
u n a s u b id a d e la s c o t iz a c io n e s e in c lu s o
p r o d u c ir r e c o r t e s e n lo s p r e c io s .
 L a f o r t a le z a d e u n a lín e a d e r e s is t e n c ia
e s m a y o r c u a n t a s m á s v e c e s r e b o t a n la s
c o t iz a c io n e s s in lo g r a r s u p e r a r la .
 S ue
 SOPORTE l e n s e r i r r e g u l a r e s y s u p e r a d a s e n
f a ls o m á s v e c e s q u e lo s s o p o r t e s
 Es un nivel de cotización. Que dentro de una tendencia bajista
concentra demanda suficiente para frenar una caída de las
cotizaciones e incluso para producir alzas coyunturales en los
precios.

11. M O D E L O S D E C O N T IN U ID A D D E
T E N D E N C IA :
BANDERA
• Duración: máximo 2 a 3 semanas
• En dirección contraria a la tendencia principal

13. MODELOS DE CONTINUIDAD DE TENDENCIA:
RECTÁNGULO
• Formación en mercado en equilibrio
• Puede romper al alza o a la bajo
• Las roturas deben ser con volumen

15. MODELOS DE CONTINUIDAD DE TENDENCIA:
TRIÁNGULO
• En roturas al alza necesita hacerlo con volumen
• Si rompe a la baja no es necesario que haya incremento de volumen

18. MODELOS DE CONTINUIDAD DE TENDENCIA:
•C U Ñ A :
D u r a c ió n d e 1 a 3 m e s e s
In c lin a c ió n e n c o n t r a a t e n d e n c ia p r in c ip a l
L o s s o p o r t e s y r e s is t e n c ia s d e la f o r m a c ió n
s e ju n t a n

20. M O D E L O S D E C A M B IO D E T E N D E N C IA :
DOBLE SUELO / DOBLE TECHO
Tocan máximos o mínimos relativos de la tendencia
La prolongación de la figura será igual o superior a la profundidad de la
figura

22. MODELOS DE CAMBIO DE TENDENCIA:
• HOMB RO C AB EZA HOMB ROS
E n e l p r im e r h o m b r o la s u b id a e s
a c o m p a ñ a d a d e v o lu m e n
E n la f o r m a c ió n d e la c a b e z a t a m b ié n h a y
a u m e n t o d e v o lu m e n , p e r o in f e r io r q u e e l e l
p r im e r h o m b r o
L a f o r m a c ió n d e l s e g u n d o h o m b r o e s s in
v o lu m e n
D e b e r o m p e r c o n f u e r z a e l n e c k lin e

25. MODELOS DE CAMBIO DE TENDENCIA:
•C U Ñ A
E n la m is m a d ir e c c ió n q u e la t e n d e n c ia
p r in c ip a l
In d ic a g ir o d e la t e n d e n c ia p r in c ip a l

27. MODELOS DE CAMBIO DE TENDENCIA:
•S U E L O R E D O N D E A D O
F ig u r a t íp ic a d e c h ic h a r r o s
M o v im ie n t o le n t o d e s c e n d e n t e e n t r e
c o t iz a c ió n y v o lu m e n
C u a n d o e m p ie z a a v o lv e r a c r e c e r c o t iz a c ió n
lo h a c e le n t a m e n t e
L a r o t u r a d e la f ig u r a s e h a c e c o n g r a n
a u m e n t o d e v o lu m e n

29. MODELOS DE CAMBIO DE TENDENCIA:
•V U E L T A E N U N D Í A ( a lc is t a )
E n la s e s ió n a lc a n z a m o s m ín im o s r e la t iv o s
E n la m is m a s e s ió n s u b e p r e c io c o n f u e r z a
C ie r r e d e la s e s ió n p o r e n c im a d e l c ie r r e d e l
d ía a n t e r io r
VUELTA EN UN DÍA (bajista)
• En la sesión alcanzamos máximos relativos
• En la misma sesión baja precio con fuerza
• Cierre de la sesión por debajo del cierre del día anterior

30. Futuro IBEX
4850
4800
4750
P
4700
4650
4600
4550
4500
4450
4400
4350
4300
O 4250
O
30000
25000
20000
15000
10000
5000
22 29 6 13 20 27 3 10 17 24 1 8 15 22 29 5 12 19 26 2 9 16 23 30 7 14 21 28 4 11 18
May June July August September October November

31. INDICADORES Y
OSCILADORES

32. MEDIAS MÓVILES:
La media móvil es uno de los indicadores técnicos más versátil y cuyo uso está más
extendido. No es más que un promedio de un cierto bloque de información. La
expresión móvil se usa porque sólo se emplean los precios de las últimas X sesiones
y por tanto el bloque de operaciones se traslada hacia delante con cada día de
operaciones.
CARACTERÍSTICAS
ES UN INDICADOR SEGUIDOR, NO-LIDER. UNA MEDIA NO ANTICIPA NADA
Con las formaciones chartistas, hemos visto que había la posibilidad de
predecir el comportamiento futuro de los precios. Con las medias conseguimos seguir
la pista a la tendencia, es decir, primero el cambio de tendencia ya ha tenido lugar y
posteriormente la media reacciona y lo confirma. (es así por la propia construcción de
las medias)
PERMITEN ELIMINAR EL RUIDO DE LOS GRÁFICOS DE PRECIOS.
Al facilitar una una suavización de los precios es más fácil
observar la evolución de las tendencias a plazos mayores de tiempo, sin estar
pendientes del día a día. Tenemos una visión más clara de la dirección de los precios,
eso sí, a costa de retrasar la actuación del mercado. Este retraso y la suavización se
acentúan al incrementar los periodos de cálculo de las medias

33. TIPOS DE MEDIA MOVIL
MEDIA MOVIL SIMPLE
Es una media sobre un conjunto de valores (precios, volúmenes,...) que tiene
la particularidad que su cálculo se efectúa sobre un número concreto de datos
(n días) que marcan el periodo. A medida que se incorpora un nuevo dato
desaparece el primero para mantener siempre este periodo de cálculo.
C uando la M M está debaj
o
de los precios :
 N os marcará un
N I V E L D E SOP OR T E
C uando la M M está por
encima de los P recios :
 A ctuará como
R E SI ST E N C I A
DI N Á M I CA

34. La elección del plazo.
Determinación del periodo de
Observamos que cuan menor es el plazo más se ajusta la
cálculo de la MM :
media a la curva de precios y lleva menor retraso, por lo
tanto mayor sensibilidad de reacción frente a variaciones en
•Plazo de la inversión.
los precios.
A corto plazo  entre 3 y
21sesiones.
Más a medio plazo  a partir de
30 hasta 80 sesiones.
Para más largo plazo valores
por encima de las 120 sesiones.
2. Tipo de mercado
Por ej. en los mercados de futuros
 se utilizan periodos más cortos
que en las acciones. (Debido
fundamentalmente a la mayor
volatilidad de los mismos)

35. Esta media móvil simple tiene, dos posibles críticas
o defectos:
•Sólo tiene en cuenta un periodo determinado de las
cotizaciones y no tiene en cuenta todas las
cotizaciones anteriores
•Asigna la misma importancia a todas las
cotizaciones del periodo, mientras que hay analistas
que opinan que hay que dar mayor importancia a las
últimas cotizaciones.
P ara corregir este "defecto" de la
ponderación de media móvil simple, se calcula
la:
M E D I A M OV I L P ON D E R A D A y
la M EDI A M OV I L
T R I A N GU L A R y la M E D I A
M OV I L E X P ON E N C I A L

36. M E D I A M OV I L P ON D E R A D A : Se asigna un peso decreciente desde la cotización más
reciente (más peso) hasta la última del periodo de cálculo (menor peso). De esta forma
aproximamos más la media a las cotizaciones.
Sin embargo, sólo tomamos en cuenta para el cálculo la información del periodo y se va descartando la
información más antigua, lo que muchas veces también se considera un "defecto", para ello
entonces se intentan utilizar las medias móviles exponenciales.
M E D I A M OV I L T R I A N GU L A R : Asigna la ponderación dando mayor peso a la
cotización central del periodo de tiempo elegido e ir disminuyendo simétricamente esta
ponderación hacia los extremos del periodo.
Aplicamos el máximo peso a la cotización central de periodo, y lo van reduciendo de forma
simétrica hasta cada uno de los extremos.
M E D I A M OV I L E X P ON E N C I A L : Esta es una media móvil que intenta resolver los dos
"defectos" encontrados en la media móvil simple, ya que es una media que pondera los datos
que la componen y tiene en cuenta todos los datos disponibles del valor que intervienen en el
cálculo.
Necesitamos conocer el factor de ponderación, el cierre del día y el valor de la media el día
anterior para calcular su nuevo valor.
Esto hace que sea una de las medias más extendidas en cuanto su uso.

37. GRÁFICO:
2 medias móviles, de 30 sesiones ambas. La de trazo más grueso es ponderada, y simple la de trazo
delgado.
(Vemos que la media móvil ponderada sigue más de cerca al gráfico de precios, es más sensible a su
variación, por el efecto de pesar más las sesiones más recientes).
En el gráfico también se pone
de manifiesto cuando el
comportamiento de las medias
es más efectivo:
si el mercado está en
tendencia lo siguen
perfectamente, con retraso
pero mantienen la dirección.
En cambio en el caso de
mercado en movimiento
lateral, aportan escasas
posibilidades para poder tomar
decisiones, y a que los precios
están fluctuando a su alrededor
sin tomar una dirección clara.

38.
GRÁFICO 3 medias móviles de 30 sesiones, la de trazo más grueso es la exponencial.
Vemos que :
La media ponderada
se ajusta de forma más
cercana a los precios
pero la media móvil
exponencial, cambia
antes de dirección, gira
más rápido como se
aprecia en los
recuadros.
Establecer qué tipo de media móvil es la que mejor se comporta de una forma general ha resultado
imposible tras muchos estudios realizados. Para cada mercado han funcionado mejor unas que otras y
tampoco no hay homogeneidad con el periodo a utilizar.
Al final es siempre el inversor el que debe decidir con su experiencia y conocimiento de los valores cuál es el
tipo a utilizar en cada caso.

39. T É C NI C A S Y M E T ODOS OP E R A T I V OS C ON M E DI A S
MUtilización de . única media móvil.
1. ÓV I L E S una
Señal de compra  Aparecerá cuando los precios se muevan por encima de la media
Señal de venta  Cuando la corten hacia abajo.
A TENER EN CUENTA: Si usamos una media muy corto plazo, entre 4 y 10 días
.
El precio es seguido muy de cerca por la media y por lo tanto esto generará muchos cruces.
Cuando se entre en una buena tendencia ésta se cogerá prácticamente desde el
principio y se obtendrán muy buenos beneficios. Pero esto puede llevar a estar continuamente
efectuando operaciones con señales falsas con un alto coste de comisiones
Para evitar las posibles “señales falsas” se emplean varias técnicas de filtro de señal :
•Uno es plantear la inversión a mayor plazo. Escoger periodo mayor.
Pero también se nos reduce el margen de beneficios por operación ya que de laguna forma estamos
entrando más tarde y también salimos más tarde.
•Otro tipo de filtro es esperar dos días después del a señal para realizar efectivamente la operación.
Este filtro muchas veces es suficiente para evitar bastantes de estas señales, ya que el valor tiende
a corregir en un plazo muy corto de tiempo estas señales falsas.
•

40. 2. Utilización conjunta de varias medias móviles.
El método principal es el de cruce doble:
Empleamos dos medias de distintos periodos,
una larga de más de 20 días, y otra corta de
menos de 15 días por ejemplo.
Pueden ser de distinto tipo (simples,
ponderadas, exponenciales o combinaciones
de los distintos tipos).
Señales de venta  cuando la media corta
cruza hacia abajo la media larga.
Señal de compra se produce cuando la
media corta cruza hacia arriba la media larga.
Las señales que produce están un poco
retrasadas respecto a la utilización de una
única media pero se reducen de forma muy
considerable las señales falsas que se
producen.
L os resultados son muy buenos a medio plazo, pocas señales falsas y prácticamente cogidos todos lo movimientos consistentes de
envergadura.

41. OSCILADORES. CONCEPTOS GENERALES.
Los osciladores son la herramienta principal dentro de lo que conocemos como Análisis
Técnico o Análisis Cuantitativo.
La mayoría de ellos derivan de una forma genérica del concepto de momento:
“Expresa la velocidad con que varían los precios, o cualquier dato de una serie que
analizamos, con respecto a los anteriores”. (ej.lanzamiento moneda)” . Sería como la
aceleración con la que se están moviendo los precios referidos a la tendencia actual.
· Indicadores tempranos de los cambios en la tendencia. Como norma
nunca se debe analizar ninguna señal de ningún oscilador sin esperar la
confirmación por parte de los precios.
· Indicadores de la fortaleza de la tendencia en curso, dando idea
Se pueden utilizar como: de la probabilidad de que esta mantenga su dirección.
· · Indicadores para detectar áreas de sobrecompra o sobreventa,
es decir, niveles en los que tras un avance o un descenso significativo de los
precios es posible que tenga lugar una corrección de distinta importancia.
Indicadores para generar señales de compra y venta en cuanto
alcanzan valores extremos, pudiendo entonces indicar la proximidad de
correcciones, o cuando cruzan alguna de las líneas significativas con las que
muchas veces aparecen trazados. También el cruce con los niveles de cero
suele utilizarse para lanzar estas señales de entrada y salida en los precios.

42. MOMENTUM O OSCILADOR DE MOMENTO.
Mide la diferencia entre el valor de un dato hoy y el valor del dato n días atrás, siendo n la
variable con la que se calcula el Momento. Mide la velocidad y la dirección con la que está
cambiando el dato. (EJ: M13= C – C13)
El Momento está considerado como un indicador líder, adelantado:
Ya que empieza a girar hacia mínimos cuando los precios todavía están incrementándose,
pero perdiendo fuerza. También empezará a subir antes que los precios con lo cual, como
normalmente las tendencias suelen perder fuerza en los finales de sus recorridos, el
oscilador de Momento puede ser una señal de alerta temprana frente a los cambios de
tendencia inminentes. (Es preferible que los precios hayan confirmado el cambio en su dirección, por
más que lo haya ya anticipado el oscilador de momento)
El oscilador de Momento también nos servirá para detectar divergencias con el gráfico de precios y de
esta forma también alertar de forma prematura de los cambios en su dirección.

43. GRÁFICO M o m e n t o d e 2 1 s e s io n e s .
V emos:
En el recuadro la posibilidad de
determinar como se adelanta al
comportamiento de los precios en
cuanto alcanzan valores extremos, tanto
en las alzas como en las bajas.
También como es posible utilizar los
cortes con las líneas de 0 para
generar señales de compra y venta en el
valor, siguiendo la tendencia, aunque en
este caso los resultados no serían
demasiado aceptables.
Y por último para detectar posibles
divergencias, en este caso el gráfico
presenta dos :
una negativa que adelanta la caída de
precios en los meses de abril a junio
y otra positiva que anticipa el posible fin
de la corrección en los meses de agosto y
septiembre. Ambas posteriormente
confirmadas en al evolución del oscilador
El Oscilador de Momento no está acotado entre límites, no está normalizado, y los gráficos de precios.
con lo cual dificulta el poder establecer zonas de sobre compra y sobreventa.

44. R S I ( R e la t iv e S t r e n g h t In d e x ) o Ín d ic e
de Wenllas variaciones de los precios en un periodo de tiempo determinado.
Basado
i der
Su representación es lineal y su inicio está retardado en tantas sesiones como el periodo de
días de cálculo que se utilicen para su trazado.
Está trazado con una escala vertical de 0 a 100, por lo que se considera normalizado, (entre
límites).
El RSI necesita un parámetro para poder ser calculado:
“El nº de días sobre el que hay que calcular la variación del precio”.
El periodo inicial con el que trabajó Wilder fue de 14 días.
Los límites extremos que marcan las áreas de sobrecompra y sobreventa.
Presenta dos líneas límites (una superior y otra inferior) que marcan las zonas de sobrecompra y
sobreventa del valor.
Tradicionalmente se asigna 70-80 para la sobrecompra y 20-30 la sobreventa.

45. R S I ( R e la t iv e S t r e n g h t In d e x ) o Ín d ic e
d e W ild e r
El RSI tiene fundamentalmente dos principales utilidades:
1.Indicador de sobrecomprado o sobrevendido de un valor. Esto sucede cuando la acción alcanza alguno
de los límites fijados para cada caso, en este momento el RSI detecta que el movimiento que se ha
producido en precio es bastante notable y pronto puede sobrevenir una corrección contraria a este primer
movimiento.
2. Indicador para generar señales de compra y de venta, siempre teniendo en cuenta la dirección de la
tendencia actual, es la de:
Efectuar compras en los valores cuando el RSI traspasa en sentido ascendente el límite de sobreventa.
Efectuar ventas cuando el RSI traspasa en sentido descendente el límite de sobrecompra.
Para evitar que una aplicación estricta de la estrategia nos haga abandonar prematuramente una posición
que todavía no está agotada, es mejor recomendable usar el RSI como detector de divergencias ya que las
identifica muy satisfactoriamente en los periodos de fuertes tendencias cuando éstas tienden a agotarse.
También es frecuente trazar líneas de tendencia en el oscilador, al igual que en el gráfico de precios, ya
que normalmente las roturas de estas líneas de tendencia del oscilador suelen anticiparse a las que se
producen el gráfico de precios, con lo que esperando la confirmación pueden servir de alerta en los
cambios de dirección de los precios.

46. G R Á F IC O RSI de periodo 14 B a n d a s d e s o b r e c o m p r a y
s o b r e v e n t a e n lo s n iv e le s t íp ic o s d e 7 0 y 3 0
Vemos:
Nos ha dado 4 señales de compra
de las cuales sólo la tercera no ha
sido buena, y vemos 2 señales de
posible venta.
Encontramos también una
divergencia negativa que se ha
confirmado, además de el gráfico
de precios, con la señal de venta
del indicador.
También podríamos trazar líneas
de tendencia en el propio indicador.
Estas líneas normalmente se cortan
antes en el indicador, que en el
gráfico de precios, obteniendo pues
una buena señal de alerta.
R SI funciona mej cuando el mercado presenta poca tendencia.
or
¿Por qué? Porque si nos encontramos ante un cambio fuerte de tendencia,
los movimientos suelen ser fuertes y rápidos con lo que se alcanzan lecturas
de sobrecompra/sobreventa muy aceleradas y nos sacan demasiado
anticipadamente de la posición

47. MACD (Moving Average Convergence Divergence)
E s in d ic a d o r d e c o n v e r g e n c ia / d iv e r g e n c ia d e la
m e d ia m ó v il. S e b a s a e n d o s m e d ia s e x p o n e n c ia le s
q u e s e m u e v e n a lr e d e d o r d e u n a lín e a d e 0
g e n e r a n d o s e ñ a le s d e c o m p r a y d e v e n t a .
IN D IC A D O R T E N D E N C IA L
E l e l c h a r t p o d r e m o s o b s e r v a r la lín e a d e M A C D
q u e o s c ila r á e n u n a lín e a c e n t r a l 0 . E n e s t e p u n t o
n o s in d ic a r á q u e la d if e r e n c ia e n t r e la s d o s m e d ia s
m ó v ile s e x p o n e n c ia le s s a d a s e s 0 .
E l t r i g e r es un momento, o diferencia de dos datos en n días, del valor del
indicador MACD.
P r o p o r c io n a b u e n a s s e ñ a le s d e c o m p r a y v e n t a e n
m e r c a d o s y v a lo r e s q u e s e e n c u e n t r e n e n
t e n d e n c i a . Su efectividad disminuye bastante en mercados planos o de no-
tendencia.

48. MACD (Moving Average Convergence Divergence)
Para su cálculo es necesario introducir 3 parámetros:
• 2 para el MACD cada uno referido a la periodicidad en días
(semanas) de cada una de las dos medias móviles exponenciales con
los que se construye
• y 1 valor indicando el número de días con los que se quiere calcular
el momento para el triger
El mayor o menor valor de los parámetros es lo que permitirá
crear un indicador más o menos sensible.
Los parámetros por defecto que se suelen utilizar son:
 12 y 26 para las tres medias exponenciales del MACD
 9 como periodo de cálculo del trigger

49. MACD (Moving Average Convergence Divergence)
E l in d ic a d o r p r o p o r c io n a s e ñ a le s :
L a p r im e r a s e ñ a l d e in v e r s ió n n o s la d a r á e l c r u c e d e l M A C D c o n
la lin e a t r ig e r .
E s t a s e ñ a l s e p r o d u c e c u a n d o e l h is t o g r a m a d e l c h a r t c o r t a lín e a
del 0 .
E n s e n t id o a s c e n d e n t e p r o n o s t ic a r á u n a c o m p r a y e n s e n t id o
d e s c e nd e nte una ve nta .
L a lin e a t r ig e r a n t ic ip a e l m o v im ie n t o
L a s e ñ a l d e c o n f ir m a c ió n s e p r o d u c e c u a n d o t r ig e r c r u z a
la lín e a d e 0 y e l M A C D s e e n c u e n t r a e n la m is m a
d ir e c c ió n p o r e n c im a 0 .
Los osciladores que se construyen basándose en medias móviles son buenos
O t r a u t iliz a c ió n q u e s e le d a a l M A C D la d e e n c o n t r a r d iv e r g e n c ia s
seguidores de tendencias y proporcionan, como el caso del MACD, señales claras
c o n e l g r á f ic o d e p r e c io s q u e in d ic a n u n p r ó x im o c a m b io o u n a
c o rde compra y venta. d i r e c c i ó n d e l a t e n d e n c i a a c t u a l .
r e c c ió n e n la