O documento discute a Instrução CVM 527, que padroniza o cálculo do EBITDA e EBIT. A instrução define que o cálculo deve se basear nos números das demonstrações contábeis e não pode excluir itens não recorrentes. Empresas devem ajustar o cálculo e apresentar uma reconciliação para os períodos comparativos. A auditoria deve verificar a conformidade com a instrução.

1. EBITDA
Instrução CVM 527
Informação Confidencial. Não deve ser apresentada ou distribuida sem autorização por escrito da MZ. Fevereiro de 2013

2. A Instrução
• Art. 2º O cálculo do LAJIDA e do LAJIR deve ter como base os números apresentados
nas demonstrações contábeis
• § 1º Não podem compor o cálculo do LAJIDA e do LAJIR divulgados ao mercado,
valores que não constem das demonstrações contábeis
• Art. 3º O cálculo do LAJIDA e do LAJIR não pode excluir quaisquer itens não
recorrentes, não operacionais ou de operações descontinuadas e será obtido da
seguinte forma:
EBITDA = Lucro Líquido + IR e CSLL + Res. Financeiro + Depreciação e Amortização
EBIT = Lucro Líquido + IR e CSLL + Res. Financeiro
2
Informação Confidencial. Não deve ser apresentada ou distribuida sem autorização por escrito da MZ.

3. Como algumas empresas tem feito
• Linhas de ajuste e não recorrentes habitualmente
encontradas em Press Releases
• Plano de opções
• Incentivos fiscais
• Outras despesas/receitas não identificadas
• Números diferentes no Press Release vs. ITR
A CVM pretende padronizar o indicador e evitar cálculos
que fogem do princípio do EBITDA
3
Informação Confidencial. Não deve ser apresentada ou distribuida sem autorização por escrito da MZ.

4. Exemplo de reconciliação
3T12 2T12 3T11
EBITDA AJUSTADO (milhares de R$) 153.500 120.000 75.000
Lucro/Prejuízo Líquido 100.000 80.000 50.000
(-) IR e CSLL 15.000 12.000 7.500
(-) Receitas (Despesas) Financeiras 10.000 8.000 5.000
(-) Depreciação e Amortização 25.000 20.000 12.500
(-) Outras Despesas não recorrentes 3.500 2.800 1.750
A partir da Instrução torna-se obrigatório o cálculo “clássico” do EBITDA. Caso a Cia.
opte pelo uso do termo AJUSTADO, deve-se fundamentar a razão para tal
3T12 2T12 3T11
EBITDA (milhares de R$) 150.000 120.000 75.000
Lucro/Prejuízo Líquido 100.000 80.000 50.000
(-) IR e CSLL 15.000 12.000 7.500
Instrução 527 (-) Receitas (Despesas) Financeiras 10.000 8.000 5.000
(-) Depreciação e Amortização 25.000 20.000 12.500
IMPORTANTE: As mudanças devem ser refletidas para todos os períodos
apresentados
4
Informação Confidencial. Não deve ser apresentada ou distribuida sem autorização por escrito da MZ.

5. O que fazer para cumprir a regra?
• Ajustar a maneira de calcular (quando necessário) e alinhar
com a auditoria antes de realizar mudanças na maneira de
reportar o EBITDA
• O cálculo seguindo a Instrução poderá ser facilmente feito por
investidores e analistas, portanto o importante será apresentar
uma reconciliação partindo do novo cálculo para deixar claro
o racional na metodologia da Companhia
• Comunicação eficiente com o mercado para evitar qualquer
ruído que possa prejudicar a percepção da companhia
5
Informação Confidencial. Não deve ser apresentada ou distribuida sem autorização por escrito da MZ.

6. O papel da auditoria
• O auditor da Companhia deve verificar se o cálculo do EBITDA
ou EBITDA ajustado e suas devidas explicações, foi efetuado de
acordo com a Instrução CVM 527. Essa verificação deve ser
feita de acordo com a norma de auditoria NBC TA 720
No caso do auditor discordar do cálculo o auditor deve:
• comunicar esse assunto aos responsáveis pela governança
• incluir um parágrafo de outros assuntos descrevendo a
inconsistência
• em certos casos que julgar necessário, de acordo com seu
julgamento, reter seu relatório ou se retirar do trabalho
6
Informação Confidencial. Não deve ser apresentada ou distribuida sem autorização por escrito da MZ.

7. O papel da auditoria
Verificar que:
• As divulgações voluntárias do EBITDA foram feitas fora do
conjunto completo de demonstrações financeiras
• o cálculo do EBITDA/EBIT foi efetuado de forma consistente e
comparável ao longo dos períodos apresentados pela
Companhia
• qualquer mudança no cálculo foi refletida para todos os
períodos apresentados e está acompanhada de justificativa da
mudança e a descrição completa sobre essa modificação
7
Informação Confidencial. Não deve ser apresentada ou distribuida sem autorização por escrito da MZ.

8. Contatos
Rodrigo Alves
CEO MZ Group
rodrigo.alves@mzgroup.com
Ricardo Bettoni
Sócio MZ Group
ricardo.bettoni@mzgroup.com
Daniel Armesto
Diretor KPMG
dbarmesto@kpmg.com.br
8
Informação Confidencial. Não deve ser apresentada ou distribuida sem autorização por escrito da MZ.