Slides zur Keynote anlässlich des BANDexpertforums vom 25.09.14 zu Reibungspunkten zwischen Business Angels und Venture Capital Investoren

1. , . Ê ç O ë í H L! i ï
COOPERATIVA++
BANDexpertforum
25/09/14
© COOPERATIVA++ Venture Services GmbH, Berlin, München – http://www.cooperativa.vc

2. COOPERATIVA++
I.
Typische Sollbruchstellen zwischen
Business Angels und Venture Capital
Fonds
© COOPERATIVA++ Venture Services GmbH, Berlin, München – http://www.cooperativa.vc

3. COOPERATIVA++
i BANDexpertforum 25/09/14
Sollbruchstellen zwischen Investoren
Eigentlich könnte alles so schön sein!
© COOPERATIVA++ Venture Services GmbH, Berlin, München – http://www.cooperativa.vc
3
„Wie man Konflikte vorprogrammiert...“
n Gründer brauchen frühe Kapitalgeber, die noch vor einem umfassenden Proof
of Concept in Unternehmen einsteigen >> i.d.R. BUSINESS ANGELS
n Business Angels brauchen nachfolgende Investoren, die das Unternehmen im
Wachstum finanzieren >> i.d.R. VENTURE CAPITAL FONDS und STRATEGEN
n VCs benötigen frühe Investoren als „Zulieferer“, Business Angels VCs als
„Abnehmer“
n Alles knorke?
n Mitnichten...

4. COOPERATIVA++
i BANDexpertforum 25/09/14
Sollbruchstellen zwischen Investoren
Typische Reibungspunkte in der Praxis (1)
© COOPERATIVA++ Venture Services GmbH, Berlin, München – http://www.cooperativa.vc
4
Wo es regelmäßig rappelt
„Zwischen den Stühlen“
n Eben waren Business Angel noch Geldgeber und Investoren, auf einmal sitzen sie
neben den Gründer „auf der falschen Seite des Tisches“
n Folge: Business Angel werden wie operative Gesellschafter betrachtet und erhalten in
wichtigen Regelungen z.B. zum Exit oder der Vinkulierung nicht die gleichen
Investoren-Rechte wie „Preferred Shareholder“
n Forciert durch:
n ... unklare Positionierung gegenüber den Investoren (z.B. „Supporter-Rolle“)
n Kein Vertreter der „Angel-Kaste“ in Anbahnung und Verhandlung der VC-Runde(n)
präsent

5. COOPERATIVA++
i BANDexpertforum 25/09/14
Sollbruchstellen zwischen Investoren
Typische Reibungspunkte in der Praxis (2)
© COOPERATIVA++ Venture Services GmbH, Berlin, München – http://www.cooperativa.vc
5
Wo es regelmäßig rappelt
„Wer zahlt, sagt an“
n VCs vertreten oft den Standpunkt, dass sie qua Investmenthöhe auch das Maximum an
Einfluss erhalten müssen
n Folge: Business Angels müssen ab der A-Runde massiv um ihren Einfluss und Rechte
in Beirat, Satzung und Shareholder Agreement kämpfen
n Forciert durch:
n viele Angels im Cap-Table ohne erkennbare Organisation untereinander und nach
außen
n Kein Vertreter der „Angel-Kaste“ in Anbahnung und Verhandlung der VC-Runde(n)
präsent

6. COOPERATIVA++
i BANDexpertforum 25/09/14
Sollbruchstellen zwischen Investoren
Typische Reibungspunkte in der Praxis (3)
© COOPERATIVA++ Venture Services GmbH, Berlin, München – http://www.cooperativa.vc
6
Wo es regelmäßig rappelt
„Last in, first out“
n VCs vertreten praktisch immer den Standpunkt, dass ihr Investment vorrangig
zurückgezahlt wird (Liquidations-Präferenz & Co.)
n Folge: Business Angels müssen ab der A-Runde neben ihrer prozentualen
Verwässerung im Cap-Table eine zusätzliche wirtschaftliche Verwässerung erleiden
n Forciert durch:
n ... leider vergessen, sich selber eine Liquidations-Präferenz gegenüber den Gründern
einräumen zu lassen
n Kein Vertreter der „Angel-Kaste“ mit in Anbahnung und Verhandlung der VC-Runde(n)

7. COOPERATIVA++
II.
Was tun?
© COOPERATIVA++ Venture Services GmbH, Berlin, München – http://www.cooperativa.vc

8. COOPERATIVA++
i BANDexpertforum 25/09/14
Sollbruchstellen zwischen Investoren
Ansatzpunkte in der Praxis
© COOPERATIVA++ Venture Services GmbH, Berlin, München – http://www.cooperativa.vc
8
Wie man Friktion vermeidet
n Selbstregulierung vor Zwangsregulierung
Frühes Aufsetzen einer A-Runden-kompatiblen Struktur, von Anfang an klarer Verortung
von Business Angels als Investoren mit klaren Investorenrechten, Vermeidung von nett
gemeinter „passt schon“ Pragmatik
n Selbstorganisation vor Zwangsorganisation
Proaktive Entwicklung von Poolingstrukturen zur Vermeidung von suboptimalen
Zwangspools und Nutzung des „gemeinsam sind wir stark“-Momentums, auch im Cap-
Table
n Aktive Rolle rund um Finanzierungen
Gerade hier kann in der Praxis ein enormer Mehrwert durch den Angel geliefert werden
und ein aktiver Gesprächspartner in einer Runde wird viel seltener mit vermeintlichen
„friß oder stirb“ Situationen konfrontiert

9. COOPERATIVA++
© COOPERATIVA++ Venture Services GmbH, Berlin, München – http://www.cooperativa.vc
+49.30.60.9889.00
nikolas.samios@cooperativa.vc
++ joint ventures, joint values.
J
Ç
ê
HQ Berlin:
Torstrasse 33
10119 Berlin
http://www.cooperativa.vc
Twitter: @coopHQ