Qui gère la monnaie le cas de la france

Economie monétaire et
financière
3ème Année – 1er Semestre
Paul Angles
Année 2015-2016Séance 3

Séance 3 – Qui gère la monnaie? Le cas de la
France
Année 2015-2016 2Séance 3

Plan
1. Les acteurs du circuit monétaire
1. Les détenteurs de monnaie
2. Les émetteurs de monnaie
3. Le circuit de la monnaie
2. La monnaie en circulation dans l’économie
1. Le circuit de la monnaie fiduciaire
2. Monétisation
3. Le circuit de la monnaie scripturale
3. Le marché interbancaire
4. La BCE et l’Eurosysteme

Les acteurs du circuit monétaire
1. Les détenteurs de monnaie:
1. Les agents non financiers résidents: Agents économiques dont les
activités économiques (consommation, production,
investissement ou épargne) se font sur un territoire donné. Ce
sont des ménages, entreprises, collectivités locales ou encore la
Sécurité Sociale. On exclut les agents non financiers non résidents
car leurs dépots servent généralement a des opérations
internationales et non intérieures.

2. Les autres intermédiaires financiers: Ce sont les assurances et
les organismes de placements collectifs (OPCVM).
• Exemple: les SICAV = société qui ont pour objectif de mettre en commun les risques et les
bénéfices d’un investissement en valeurs mobilieres (actions, obligations), titres de
créances négociables
Les banques n’ont font pas partie, elles sont du coté des émetteurs de
monnaie.

3. Le secteur neutre: l’Etat central. L’Etat central dispose de
monnaie pour payer les fonctionnaires, assurer la fourniture de biens
publics,…

1. Les émetteurs de monnaie: Institution financieres monétaires
résidents
1. Les Banques Centrales: Il existe des Banques Centrales a différents
niveaux dans un espace monétaire donné.
• Eurozone: Banque Centrale Européenne (BCE) qui définit la politique
monétaire de la zone euro. Au niveau de chaque pays, il y a des Banques
Centrales Nationales qui mettent en pratique la politique définie par la
BCE. Enfin, on peut trouver des Banques Centrales Régionales

1. Les émetteurs de monnaie: Institution financieres
monétaires résidents
2. Les Etablissements de Crédit (EC) résidents: Toutes
entreprises dont l’activité consiste a recevoir des dépots et a
accorder des crédits => au sens large les banques

2. Les Etablissements de Crédit (EC) résidents: Toutes entreprises
dont l’activité consiste a recevoir des dépots et a accorder des crédits =>
au sens large les banques

On distingue deux types de banque:
• Les banques commerciales: établissements de crédit
effectuant des opérations de banque avec des particuliers,
entreprises ou collectivités publiques consistant a collecter des
fonds pour les redistribuer sous forme de crédit ou pour
effectuer des opérations de placement.
• Les banques d’affaires: société de conseil stratégique et
financier travaillant exclusivement avec des entreprises. Ellles
gerent des opérations de fusion-acquisition, d’augmentation
de capital ou encore de cotation en bourse

3. Les autres IFM résidents: Role différent des banques. Ces
agents ont pour activité de recevoir des dépots ou des placements et de
faire des crédits ou de placer l’épargne collectée.
• Exemples: Caisse d’Epargne, Caisse des Dépots et Consignation et les OPCVM
monétaires = porte-feuille investis en monnaie (devises)

La monnaie en circulation dans l’économie
• On raisonne à stock de monnaie constant. On remarque que la monnaie circule
horizontalement, entre les banques et entre les agents non financiers

1. Le circuit de la monnaie fiduciaire (billets/pièces)
• Les pièces: Fabriquées par le Trésor Public = « caisse de l’Etat », il effectue
les dépenses et collecte les impôts. Il gère les comptes de l’Etat mais aussi
les dépenses des collectivités publiques et de la Sécurité Sociale
• Le Trésor Public vend les pièces à la BCE à leur valeur faciale => bénéfice car
la valeur intrinsèque < à la valeur faciale des pièces.
• Exemple: valeur intrinsèque d’une pièce de 1euro = 0,13euros => bénéfice
de 87 centimes pour chaque euro vendu. On appelle cette pratique le
« seigneuriage ». La BCE met la monnaie en circulation.

1. Le circuit de la monnaie fiduciaire (billets/pièces)
• Les billets: Ils sont fabriqués par la BCE. Il existe 7 coupures (5, 10, 20, 50,
100, 200, 500 euros)

1. Monétisation:
• Processus de mise en circulation des pièces et des billets. La BCE est en
charge de la monétisation. Ainsi, chaque banque possède un compte à la
BCE afin d’obtenir de la liquidité => condition pour que le système
fonctionne. On parle souvent de la BCE comme de la « banque des
banques »
• 1ère étape: On considère trois acteurs: la BCE, une banque A et un particulier
Monsieur X. La banque A anticipe une demande de liquidités de 100 euros
de ses clients. Elle les demande à la BCE. Le compte de la banque A auprès
de la BCE diminue de 100euros.

1. Monétisation:

1. Monétisation:
• 2ème étape: Notre agent non financier, Monsieur X, veut retirer 100 euros
auprès de la banque A

1. Monétisation:
• 2 remarques:
• Le stock de monnaie ne change à aucun moment. On a transformé de la
monnaie scripturale en monnaie fiduciaire, 100euros en banque =>
100euros en billets
• La BCE n’est pas à l’initiative de l’émission de billets. Elle répond seulement à
la demande de billets/espèces émise par les ANF

1. Le circuit de la monnaie scripturale (=DAV)
• Exemple 1: un dépôt d’espèces, un particulier Y dépose 500euros à la
Société Générale => transformation d’espèces en monnaie scripturale

• Ce sont les banques commerciales qui émettent la monnaie
scripturale = monnaie de banque
• Chaque banque à son propre circuit monétaire: le Crédit Agricole
émet de la monnaie Crédit Agricole, la Société Générale de la
monnaie Société Générale,…

• Exemple 2: compensation en monnaie scripturale (Crédit Mutuel)
• Monsieur X règle 100euros par chèque à Monsieur Y. Y rembourse 60euros
en espèces à X. Monsieur X et Y sont tous les deux au Crédit Mutuel.
• Le Crédit Mutuel fait la différence => principe de compensation

• Exemple 2: paiements interbancaires
• X et Y sont au Crédit Mutuel. Z à la Société Générale. Z achète par carte
bancaire 200euros à X. Y paye 70euros à Z.

• Les banques ne font pas le paiement à chaque fois, uniquement la
compensation => compensation interbancaire (tous les jours, en continu)

• Le Crédit Mutuel doit accepter la monnaie émise par la Société
Générale et réciproquement. Si elles se font confiance, la
compensation interbancaire fonctionne. Sinon, il faut faire appel
à la Banque Centrale.

Le marché interbancaire
• Définition: marché où les professionnels du secteur bancaire
échangent entre eux des actifs financiers à court terme. C’est un
marché de gré à gré, les intervenants traitent directement et
librement entre eux.
• Il concerne les banques commerciales « de second rang » et la BCE
• Le paiement interbancaire se fait avec de la monnaie « centrale »,
monnaie scripturale
• La BCE et l’Eurosystème sont les coordinateurs de ce système

La BCE et l’Eurosystème
• La Banque Centrale Européenne: institution monétaire de l’Union Européenne. Mise en
place le 1er juin 1998, siège à Francfort-sur-le-Main. Chargée d’émettre l’euro et de
définir les grandes orientations de la politique monétaire européenne.
• Objectif de la politique monétaire de la BCE: Assurer la stabilité des prix
• Son mandat a été très discuté entre l’Allemagne et la France:
• Allemagne: historiquement, politique monétaire de stabilité des prix (Deutchmark)
• France: historiquement favorable à l’inflation, dévaluation de la monnaie pour soutenir
l’économie (Franc)
• L’Allemagne a réussit à imposer sa volonté de garantir la stabilité des prix => lutte
contre l’inflation

• La BCE est un organe de décision = > les BCN exécutent
• Théoriquement, la BCE est indépendante du pouvoir politique
• Gouverneur nommé pour un mandat de 8 ans non renouvelable par
les chefs d’Etat des Etats membres de la zone euro => Mario Draghi
est l’actuel gouverneur de la BCE, en poste depuis novembre 2011.

• La BCE est un organe de décision = > les BCN exécutent
• Théoriquement, la BCE est indépendante du pouvoir politique
• Gouverneur nommé pour un mandat de 8 ans non renouvelable par
les chefs d’Etat des Etats membres de la zone euro => Mario Draghi
est l’actuel gouverneur de la BCE, en poste depuis novembre 2011.
• L’Eurosystème: organe de l’UE qui regroupe la BCE et les Banques
Centrales des Etats membres de la zone euro (19 pays)

• Pays membres de la zone euro:
• Allemagne
• France
• Espagne
• Italie
• Portugal
• Belgique
• Luxembourg
• Pays-Bas
• Irlande
• Finlande
• Estonie
• Lettonie
• Lituanie
• Slovénie
• Slovaquie
• Grèce
• Chypre
• Malte
• Autriche

Conclusion
• Le système bancaire est un système hiérarchisé

Conclusion
• La circulation des pièces et des billets = monnaie centrale manuelle

Conclusion
• La circulation de la monnaie scripturale

A retenir
• Les circuits monétaires
• L’architecture du système bancaire

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