ENCUENTRO EMPRESARIAL ESTRATEGIAS PARA LA CONTINUIDAD DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO CON INCLUSIÓN SOCIAL Conferencia Julio Velarde Presidente Banco Central de Reserva del Perú Martes, 17 de setiembre de 2013

1. Evolución reciente y perspectivas de la economía
Julio Velarde Presidente del Directorio
Banco Central de Reserva del Perú Setiembre 2013
Perumin – 31 Convención Minera

2. Mejoran perspectivas de crecimiento en economías desarrolladas y se estabilizan en emergentes -5,23,54,65,65,44,63,94,33,52,63,73,13,62,32,72,72,23,33,23,4-10-8-6-4-202468101T092T093T094T091T102T103T104T101T112T113T114T111T122T123T124T121T132T13*3T13*4T13* PBI: crecimiento mundial trimestral desestacionalizado (tasas % anualizadas) MundoDesarrolladasEmergentesFuente: JPMorgan*Proyección(6 de setiembre 2013).

3. Manufactura
Dic-11 Dic-12 Mar-13 Jun-13 Ago-13
Global 50,5 50,1 51,1 50,6 51,7
EUA (ISM) 52,9 50,2 51,3 50,9 55,7
China (oficial) 50,3 50,6 50,9 50,1 51,0
Eurozona 46,9 46,1 46,8 48,8 51,4
Alemania 48,4 46,0 49,0 48,6 51,8
Francia 48,9 44,6 44,0 48,4 49,7
Italia 44,3 46,7 44,5 49,1 51,3
España 43,7 44,6 44,2 50,0 51,1
Japón 50,2 45,0 50,4 52,3 52,2
Servicios
Dic-11 Dic-12 Mar-13 Jun-13 Ago-13
Global 53,0 54,8 53,4 51,1 56,1
EUA (ISM) 52,7 55,7 54,4 52,8 58,6
China (oficial) 56,3 56,1 55,6 53,9 53,9
China n.d. 51,7 54,3 51,3 52,8
Eurozona 48,8 47,8 46,4 48,3 50,7
Alemania 52,4 52,0 50,9 50,4 52,8
Francia 50,3 45,2 41,3 47,2 48,9
Italia 44,5 45,6 45,5 45,8 48,8
España 42,1 44,3 45,3 47,8 50,1
Japón 50,4 51,5 54,0 52,1 51,2
Los indicadores recientes señalan que se estaría recuperando la
economía mundial
3
51,7
56,1
30
35
40
45
50
55
60
65
ene-07
jul-07
ene-08
jul-08
ene-09
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
Índice Global de Manufactura y Servicios (JP Morgan):
Enero 2007- Agosto 2013
Servicios Manufactura
Fuente: Bloomberg.
3

4. 169
7,3
-900
-800
-700
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
500
4
5
6
7
8
9
10
11
ago-07 ago-08 ago-09 ago-10 ago-11 ago-12 ago-13
EUA: empleo y tasa de desempleo
Var. empleo en miles (eje der.)
Desempleo (%)
Tasa de desempleo (eje izq. )
Var. empleo (miles)
Fuente: Bloomberg
Estados Unidos: Continúa recuperación
130
140
150
160
170
180
190
200
210
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13
EUA: Precios (S&P/CS*) e inventarios de viviendas
Inventarios Precios S&P/CS
Índice
Millones de
unidades
*S&P/CS: S&P/Case-Shiller Home Price Index
Fuente: Bloomberg
1,3
3,9
1,6
3,9
2,8 2,8
-1,3
3,2
1,4
4,9
3,7
1,2
2,8
0,1
1,1
2,5
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13
EUA: Evolución del PBI
(tasa trimestral anualizada)
PBI total Consumo personal
Creación
empleo
(miles)
Tasa de
desempleo
2012 2193 7,8
A ago 2013 1442 7,3
4

5. Eurozona: crecimiento en el segundo trimestre, después de siete
trimestres de contracción
-0,4
0,8 0,6
-1,2
-1,5
-3,3
-1,9 -1,8
-0,7
-3,7
-3,0
-7,5
-0,6
0,0
-0,6
-2,4
-1,5 -1,8
1,2
2,9
1,9
-1,2
-0,4
4,5
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
Eurozona Alemania Francia Italia España Portugal
3T12 4T12 1T13 2T13
Eurozona:crecimiento trimestral
(tasas trimestrales desestacionalizadas
Fuente:

6. 1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
06-ene-12
28-ene-12
19-feb-12
12-mar-12
03-abr-12
25-abr-12
17-may-12
08-jun-12
30-jun-12
22-jul-12
13-ago-12
04-sep-12
26-sep-12
18-oct-12
09-nov-12
01-dic-12
23-dic-12
14-ene-13
05-feb-13
27-feb-13
21-mar-13
12-abr-13
04-may-13
26-may-13
17-jun-13
09-jul-13
31-jul-13
22-ago-13
13-sep-13
Rendimientos de bonos a 10 años de algunas economías de la Eurozona (%)
Alemania
1,98
Francia
2,54
España
4,49
Italia
4,58
Fuente: Bloomberg.
España
Italia
Eurozona: reciente estabilización de las condiciones financieras
Dic.12 Ago.13 6-Set-13 13-Set-13
Alemania 1,32 1,86 1,95 1,98
Francia 2,00 2,47 2,55 2,54
Italia 4,50 4,40 4,50 4,58
España 5,27 4,54 4,53 4,49
Rendimientos soberanos a 10 años (%)

7. Japón: recuperación en la producción y el consumo
-15,0
6,7
0,4
7,5
5,9
3,7
6,0
-1,3
-7,6
-3,4
10,7
1,4
5,0
-1,2
-3,5
1,1
4,1 3,8
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
1T09
2T09
3T09
4T09
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
Japón: Evolución del PBI total
(tasa trimestral anualizada)
-4
6,6
0,1
6
2,3
0
5,6
-1,1
-6,6
3,4
5,9
2,5
3,7
0,2
-1,6
1,9
3,3
2,9
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
1T09
2T09
3T09
4T09
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
Japón: Evolución del consumo final doméstico
(tasa trimestral anualizada)

8. China: Indicadores de actividad manufacturera y construcción han empezado a mostrar un mayor dinamismo
8
58.0
62.5
59.5
55.6
53.9
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
abr/12
jun/12
ago/12
oct/12
dic/12
feb/13
abr/13
jun/13
ago/13
PMI construcción y PMI no manufacturero
Índice PMI construcción
8
Agosto: 10,45791113151719 e-07m-07s-07e-08m-08s-08e-09m-09s-09e-10m-10s-10e-11m-11s-11e-12m-12s-12e-13m-13 Producción Industrial(Var. % anual)

9. Estabilidad en los mercados financieros de países desarrollados se
traslada a las monedas de economías emergentes
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135 América Latina: Índice de monedas
Fuente: Bloomberg
100
105
110
115
120
125 Asia: Índice de monedas
Fuente: Bloomberg
23
14
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
ene-08 oct-08 ago-09 jun-10 abr-11 ene-12 nov-12 sep-13
COEFICIENTE DE AVERSIÓN AL RIESGO: VIX (S&P'500)
(Enero 2008 - Setiembre 2013)
Fuente: Bloomberg.
20

10. Los precios de exportación se mantendrían por debajo del pico de 2011, pero serían aún mayores al promedio de la última década.
310
0
50
100
150
200
250
300
350
400
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013*
ÍNDICES DE PRECIOS DE EXPORTACIONES DE BIENES
(1994=100)
* Proyección Reporte de Inflación
* Al 11 de setiembre
Promedio 2001 - 2010: 176
10
Cotizaciones
(Fin de período)
Dic.-12
Jun.-13
Set.-13*
Var. % Set./Jun.
Cobre (cUS$/lb)
359,0
306,2
324,9
6,1
Oro (US$ / Oz. tr.)
1 663
1 192
1 363
14,3
Plata (US$ / Oz. tr
30,0
19,4
23,1
19,0
Precios
11 Set. 2013
Prom. últimos 5 años
Prom. últimos 10 años
Oro (US$/oz.tr.)
1 364
1 329
953
Cobre (¢US$/lb.)
325
327
281
Plata (US$/oz.tr.)
23
24
17
Zinc (¢US$/lb.)
83
88
92

11. 0.50
1.50
2.50
3.50
4.50
5.50
6.50
7.50
8.50
9.50
10.50
11.50
12.50
13.50
14.50
YTM(%)
Mes
Curva de Rendimiento Bonos Soberanos LATAM a 10 años
Perú
Colombia
Mexico
Brasil
Estados Unidos
Perú
Colombia
México
Brasil
EUA
QE2 NOV 10
QE3
SET 12
14 de Mayo
ANUNCIO DE TAPERING
*Información al 11 de setiembre de 2013
Fuente: Bloomberg
Los rendimientos de los bonos soberanos también han mostrado menor volatilidad
11

12. -6 000
-5 000
-4 000
-3 000
-2 000
-1 000
0
1 000
2 000
3 000
ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 sep-13
Blend CCY Local CCY Hard CCY
Salida de capitales de mercados emergentes se vienen moderando frente al
episodio de mayo – junio durante el cual salieron US$10,4 mil millones
(1,8% del saldo)
Fondos dedicados a países emergentes por tipo (flujos,
en miles de US$).
Fuente: EPFR
12

13. En setiembre se observan menores presiones depreciatorias en las monedas de las economías emergentes
13
Ago.13 / Dic.12Ago.13 / Abr.1316 Set / Ago.13BRASIL2,280016,5%19,2%-4,4% INDIA62,83019,5%22,4%-4,4% SUDAFRICA9,7721,0%14,1%-4,5% TURQUIA2,00114,4%13,8%-1,8% CHILE5046,7%8,3%-1,2% MEXICO12,9423,9%10,2%-3,2% PERÚ2,77110,1%6,3%-1,4% COLOMBIA19199,4%5,9%-0,7% Fuente: Reuters. Tipos de cambio: unidades monetarias por US$ Variación % 16 set

14. PRODUCTO BRUTO INTERNO
(variaciones porcentuales)
14
1/ Contribución al crecimiento
En el primer semestre, la economía se desaceleró principalmente por la evolución de las exportaciones y la inversión privada
I Sem. 12
I Sem. 13
Incidencia
Demanda interna
6,2
7,1
0,9
Consumo privado
5,9
5,3
-0,4
Consumo público
3,6
7,4
0,3
Inversión privada
13,5
8,7
-1,1
Inversión pública
34,1
22,4
-0,5
Variación de inventarios 1/
-1,9
0,3
2,2
Exportaciones netas
-2,0
Exportaciones
8,9
-3,1
-2,1
Importaciones
8,1
8,4
0,1
PRODUCTO BRUTO INTERNO
6,2
5,2
-1,0
14

15. 0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
EXPECTATIVAS DE INVERSIÓN A 6 MESES
Reducir
Mantener
Acelerar
Indice
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
E.11
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E.12
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E.13
F
M
A
M
J
J
A
CONFIANZA DEL CONSUMIDOR
Peor
Igual
Mejor
Indice
Confianza de consumidores e inversionistas
Fuente: Apoyo Consultoría
Fuente: Apoyo Consultoría
+
=
-
+
=
15
Agosto 2013 (Índice: 50)
Porcentaje
Mejor
23
Igual
54
Peor
23
Agosto 2013
(Índice: 50)
Porcentaje
Acelerar
15
Mantener
71
Reducir
14
-
-
15

16. Indicadores económicos muestran que se mantiene el dinamismo del mercado interno.
5.4
7.8
6.4
5.6
5.8
5.1
6.7
6.2
5.1
4.8
6.8
5.9
7.4
5.3
5.2
7.5
7.2
7.4
7.2
5.7
E.12
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E.13
F
M
A
M
J
J
A
Producción de Electricidad: 2012 – 2013
(Variación % 12 meses)
Fuente: COES
16

17. El consumo interno de cemento creció 7 por ciento en agosto
Fuente: ASOCEM y empresas cementeras
12.9
11.5
15.6
16.2
15.8
20.2
23.2
17.3
14.8
17.0
16.9
4.3
18.6
14.1
3.0
24.5
12.4
6.9
11.1
7.0
E.12
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E.13
F
M
A
M
J
J
A
Consumo interno de cemento: 2012-2013
(Var. % 12 meses)
17

18. El consumo en supermercados y tiendas por departamento
mantiene dinamismo
Incluye: Wong, Metro, Plaza Vea, Vivanda, Mass, Tottus y Saga
Nota: considera efecto de apertura de nuevos locales.
18
15
13
12
13
11
15
16
6
12
15
9
5
15
4
8
9 10
11
5
9
8
12
13
18
6
12
14
12
6
9
16
3
16
11
Mar. 12 Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene.13 Feb Mar Abr May Jun Jul
Supermercados Tiendas por departamento
VENTAS DE SUPERMERCADOS Y TIENDAS POR DEPARTAMENTO
(Var. % respecto a similar período del año anterior)
18

19. El PBI crecería 6,0 por ciento en el segundo semestre de 2013, por una recuperación de las exportaciones
* Proyección
19
19
PRODUCTO BRUTO INTERNO POR TIPO DE GASTO(variaciones porcentuales reales) I Sem.II Sem.*Año* DEMANDA INTERNA7,47,25,96,66,3Consumo privado5,85,35,25,25,4Consumo público9,47,47,87,64,2Inversión privada13,58,76,87,77,7Inversión pública20,822,412,616,315,5EXPORTACIONES NETAS-34,6-55,8-4,2-24,7-2,9Exportaciones4,8-3,14,40,710,0Importaciones10,48,44,36,38,2PRODUCTO BRUTO INTERNO6,35,26,05,66,52014-2016* 20132012

20. En los próximos años se aceleraría el crecimiento del PBI
20
* Proyección
20
PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES ECONÓMICOS(variaciones porcentuales) I Sem.II Sem.*Año* AGROPECUARIO5,82,42,72,54,2PESCA-11,7-2,212,94,43,3MINERÍA E HIDROCARBUROS2,20,95,23,111,8Minería metálica2,2-0,84,72,011,8Hidrocarburos2,38,77,88,212,0MANUFACTURA2,01,54,12,85,2Procesadores primarios-6,4-0,17,53,53,2Manufactura no primaria2,81,73,42,65,6ELECTRICIDAD Y AGUA5,25,45,95,76,1CONSTRUCCIÓN14,813,28,910,98,0COMERCIO6,75,76,56,16,2SERVICIOS7,05,96,56,26,5PBI6,35,26,05,66,5Nota: PBI primario2,01,44,62,96,6PBI no primario7,15,96,36,16,42014-2016*20122013

21. En el primer semestre del año la inversión minera ha
crecido 20 por ciento
21
INVERSIÓN MINERA
(millones US$)
PRINCIPAL PROYECTO EMPRESA IS.2012 IS.2013 Var. %
Las Bambas XSTRATA LAS BAMBAS S.A. 398 861 116
Toromocho MINERA CHINALCO PERÚ S.A. 440 436 -1
Cerro Verde SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A. 252 410 63
Cierre de Tintaya XSTRATA TINTAYA S.A. 203 291 43
Antamina COMPAÑIA MINERA ANTAMINA S.A. 322 233 -28
Minas Conga MINERA YANACOCHA S.R.L. 563 189 -66
Constancia HUDBAY PERU S.A.C. 2 159 9 468
La Arena LA ARENA S.A. 127 106 -17
Ampliación Lagunas Norte MINERA BARRICK MISQUICHILCA S.A. 70 102 46
Ampliación Colquijirca SOCIEDAD MINERA EL BROCAL S.A.A. 25 83 233
Quellaveco ANGLO AMERICAN QUELLAVECO S.A. 0 91 -
Otras 1 229 1 381 12
TOTAL MINERÍA 3 630 4 342 20
Fuente: Ministerio de Energía y Minas
21

22. DICIEMBRE 2012
JULIO
2013
Minería
29 568
34 024
Hidrocarburos
6 896
9 378
Electricidad
5 806
6 889
Industrial
2 311
3 240
Infraestructura
2 438
3 413
Otros Sectores
5 319
8 270
Total
52 338
65 214
CARTERA PROYECTOS DE INVERSIÓN PRIVADA
(Millones de US$)
Fuente: Informes en Diarios, Medios Especializados
Minería 52%
Hidrocarburos 14%
Electricidad 11%
Industrial 5%
Infraestructura 5%
Otros Sectores 13%
CARTERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRIVADA A JULIO 2013
(Estructura porcentual)
22
Crece la cartera de proyectos de inversión privada con respecto a diciembre del año pasado

23. La producción de cobre se duplicaría en 2016
1,198
1,227
1,595
2,105
2,553
2012
2013*
2014*
2015*
2016*
PRODUCCIÓN DE COBRE
(miles de toneladas métricas finas)
*Proyección
Las Bambas (325 mil TM)
Constancia (120 mil TM)
Ampliación Cerro Verde (170 mil TM)
Minas Justa (60 mil TM)
Toromocho (275 mil TM)
23

24. -0.1
2.2
2.5
3.3
3.5
3.7
3.9
4.2
5.1
5.6
11.1
Venezuela
Brasil
México
Argentina
Ecuador
Uruguay
Colombia
Chile
bolivia
Perú
Paraguay
Tasa de crecimiento del PBI: 2013
(Variación porcentual real)
1.8
2.2
2.7
4.0
4.0
4.1
4.2
4.4
4.5
4.8
6,2
Venezuela
Argentina
Brasil
México
Ecuador
Uruguay
Paraguay
Chile
Colombia
Bolivia
Perú
Tasa de crecimiento del PBI: 2014
(Variación porcentual real)
Perú continúa siendo uno de los países con mayor crecimiento
Fuente: Consensus Forecast, agosto 2013 y BCRP
24

25. Se proyecta una mejora de la balanza comercial por una recuperación del volumen de exportaciones en lo que resta del año
25 BALANZA COMERCIAL(Millones US$) 2012Ene.-Jul.Ago.-Dic.*2013*2014* EXPORTACIONES45 63923 26818 58841 85645 685Del cual: Productos tradicionales34 24717 15713 52130 67833 673Productos no tradicionales11 0475 9474 91310 86011 684IMPORTACIONES41 11324 50218 02042 52245 376Del cual: Bienes de consumo8 2474 9433 8038 7469 684Insumos19 25611 3228 25119 57420 239Bienes de capital13 3568 1405 83913 97915 097BALANZA COMERCIAL4 527-1 234568-666310Nota: Var. % Volumen de exportaciones2,2-7,14,7-2,211,3Precio de exportaciones-3,3-4,5-8,5-6,2-1,9* Proyección.

26. 1/ Incluye inversión directa neta, desembolsos de largo plazo e inversión de cartera
*Proyección
-1.5
0.1
1.5
3.2
1.4
-4.2
-0.6
-2.5
-1.9
-3.6
-4.9
-4.6
2.9
3.2
4.3
4.7
9.9
8.0
6.7
9.0
7.0
10.5
9.6
7.0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013*
2014*
Cuenta Corriente y Financiamiento de Largo Plazo1/
(% PBI anual)
Cuenta Corriente
Financiamiento de Largo Plazo
26

27. Mayor participación del sector no financiero en la entrada de capitales externos de largo plazo
*Proyección
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013*
Flujo de Bonos Privados en el Exterior
(Millones US$)
Sector Financiero
Sector No Financiero
Millones de US$
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013*
Sector Financiero
1
24
42
-3
0
783
1 678
Sector No Financiero
135
0
0
175
-225
1 660
3771
Millones de US$
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013*
Sector Financiero
2 343
1 449
-111
3 045
1 696
2 092
-19
Sector No Financiero
542
1 205
1 119
894
1 091
2 023
523
27
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013*
Préstamos de Largo Plazo
(Millones US$)
Sector Financiero
Sector No Financiero
5 491
6 924
6 431
8 455
8 233
12 240
12,010
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013*
Inversión Directa Extranjera en el país
(Millones US$)

28. Capitales de corto plazo y tenencias de no residentes en Perú -como porcentaje de las reservas internacionales- entre los más bajos de las economías emergentes.
Deuda de corto plazo
(% Reservas Internacionales)
Tenencia de bonos soberanos por parte de No Residentes
(% Reservas Internacionales)
Fuente: Harver Analytics
Fuente: Harver Analytics
28

29. Saldo de tenencia de bonos soberanos en poder de no residentes
11,651
17,258
18,972
19,691
19,507
19,942
Dic - 11
Dic - 12
Mar -13
Abr - 13
Jun - 13
Ago - 13
Saldo de Tenencia de Bonos Soberanos por no Residentes*
* Al 29 de agosto de 2013
29
Porcentaje
Dic -11
40,5
Dic -12
54,4
Mar -13
56,2
Abr -13
56,4
Jun -13
55,9

30. 30
Posición fiscal con ligero superávit al 2014
2.3
2.9
2.4
-1.3
-0.2
1.9
2.2
0.2
0.1
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013*
2014*
RESULTADO ECONÓMICO DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO 2006 – 2014
(Porcentaje del PBI)
* Proyección

31. Trayectoria decreciente de la deuda pública
31
46.9
19.7
18.1
17.2
38.5
4.8
2.5
2.5
2003
2012
2013*
2014*
Deuda Bruta y Neta del Sector Público No Financiero
(% PBI)
Deuda bruta
Deuda Neta
* Proyección

32. La mejora reciente en la calificación de riesgo refleja las altas expectativas
de crecimiento, altas reservas internacionales y la solvencia fiscal.
32
0
5
10
15
AA- BBB+ BBB BBB- BB BB- B+ B CCC+
S&P: Deuda soberana de largo plazo en M/E
Honduras
Venezuela
Ecuador
Costa Rica
Guatemala
Bolivia
El Salvador
Paraguay
Brasil
Colombia
México
Panamá
Chile
Perú
Uruguay
Grado de inversión: BB- B
Argentina
Rep.
Dominicana

33. 33
El Banco Central mantiene su tasa de referencia en 4,25% desde mayo
de 2011
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
feb-07
may-07
ago-07
nov-07
feb-08
may-08
ago-08
nov-08
feb-09
may-09
ago-09
nov-09
feb-10
may-10
ago-10
nov-10
feb-11
may-11
ago-11
nov-11
feb-12
may-12
ago-12
nov-12
feb-13
may-13
ago-13
Tasa de interés de referencia del Banco Central
(En porcentaje)
4,25
Quiebra de
Lehman

34. Manejo prudencial de encajes
34
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
Set-07
nov-07
ene-08
mar-08
may-08
jul-08
Set-08
nov-08
ene-09
mar-09
may-09
jul-09
Set-09
nov-09
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
Set-10
nov-10
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
Set-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
Set-12
Nov-12
Ene-13
Mar-13
May-13
Jul-13
Set-13 */
Tasa de encaje en moneda nacional y extranjera
(como % de las obligaciones sujetas a encaje)
Encaje Medio en MN
Encaje Marginal en MN
Encaje Medio en ME
Encaje Marginal en ME
Quiebre
Lehman
Brothers US
D
S/.

35. 1,75
0,15
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
ago-09
sep-09
oct-09
dic-09
ene-10
mar-10
abr-10
may-10
jul-10
ago-10
sep-10
nov-10
dic-10
ene-11
mar-11
abr-11
jun-11
jul-11
ago-11
oct-11
nov-11
dic-11
feb-12
mar-12
may-12
jun-12
jul-12
sep-12
oct-12
nov-12
ene-13
feb-13
abr-13
may-13
jun-13
ago-13
%
Tasa preferencial corporativa 90 días vs. tasa interbancaria overnight en
moneda entranjera: Agosto 2009 - Agosto 2013
Tasa preferencial ME- 90 días Tasa interbancaria en ME 35
Las tasas de interés en dólares se vienen reduciendo mientras que las tasas
de interés en soles se mantienen relativamente estables
4,61
4,25
0,50
1,50
2,50
3,50
4,50
5,50
6,50
7,50
8,50
ago-09
sep-09
oct-09
dic-09
ene-10
mar-10
abr-10
may-10
jul-10
ago-10
sep-10
nov-10
dic-10
ene-11
mar-11
abr-11
jun-11
jul-11
ago-11
oct-11
nov-11
dic-11
feb-12
mar-12
may-12
jun-12
jul-12
sep-12
oct-12
nov-12
ene-13
feb-13
abr-13
may-13
jun-13
ago-13
%
Tasa preferencial corporativa 90 días vs. tasa interbancaria overnight en
moneda nacional: Agosto 2009 - Agosto 2013
Tasa preferencial MN- 90 días Referencia

36. Se desacelera el crédito en moneda extranjera
36
18.3
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
Credito al Sector Privado
(Var. % últimos 12 meses)
Moneda Nacional
Moneda extranjera
QE1
QE2
QE3
Tapering
6,8

37. 37
La dolarización del financiamiento corporativo es cercana a 80%, considerando el endeudamiento externo y el financiamiento a través del mercado de capitales.
78.4
66.7
15.1
64.9
80.1
65.4
13.6
66.5
79.5
65.2
13.5
66.3
Corporativo y gran empresa
Medianas empresa
Pequeña y micro empresa
Total
Dolarización del Financiamiento Total a Empresas 1/
(En porcentaje)
Julio 2012
Junio 2013
Julio 2013
1/ Incluye financiamiento interno y externo.

38. -600
-400
-200
0
200
400
600
2.400
2.500
2.600
2.700
2.800
2.900
3.000
3.100
3.200
3.300
3.400
01-nov-08
31-dic-08
01-mar-09
30-abr-09
29-jun-09
28-ago-09
27-oct-09
26-dic-09
24-feb-10
25-abr-10
24-jun-10
23-ago-10
22-oct-10
21-dic-10
19-feb-11
20-abr-11
19-jun-11
18-ago-11
17-oct-11
16-dic-11
14-feb-12
14-abr-12
13-jun-12
12-ago-12
11-oct-12
10-dic-12
08-feb-13
09-abr-13
08-jun-13
07-ago-13
Intervención (Millones de dólares)
Tipo de cambio (Soles por dólar)
Tipo de cambio e intervención en el mercado cambiario
(al 4 de setiembre)
Compras netas de dólares
Vencimiento neto de CDR BCRP
Tipo de cambio
Durante el último episodio de depreciación del Sol, se colocaron CDRs y se intervino en el mercado cambiario
*Signo positivo indica depreciación
Fuente: Bloomberg
38
QE1
QE2
QE3
Tapering

39. Desde 2010 el BCRP ha realizado compras netas de dólares por US$ 28 mil millones
Millones US$
Compras netas
2010
8 963
2011
3 537
2012
13 179
2013*
1 895
Enero - Abril
5 210
Mayo – Setiembre*
-3 315
2010 - 2013
27 574
* Al 11 de setiembre de 2013
39

40. La demanda de dólares en Perú se ha generado fundamentalmente por parte de AFPs y empresas
2,828
2,082
483
-1,244
-3,315
-834
-3,500
-2,500
-1,500
-500
500
1,500
2,500
3,500
AFP
Empresas
Bancos
No residentes
Ventas netas
Colocación CDR
Demanda Neta de dólares: Mayo – Setiembre *
Intervención BCRP
40
* A setiembre 11

41. 8.6
9.6
10.2
12.6
14.1
17.3
27.7
31.2
33.1
44.1
48.8
64.0
67.2
dic-01
dic-02
dic-03
dic-04
dic-05
dic-06
dic-07
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
set-13*
Reservas Internacionales Netas
(US$ miles de millones)
Las reservas internacionales representan casi 1/3 del PBI
2011
2012
2013*
RIN (US$ millones)
48 816
63 991
67 246
RIN / PBI (%)
27,6
32,0
32,4
RIN / Liquidez (%)
84,0
92,7
98,6
* Al 10 de setiembre
41

42. El nivel de Reservas Internacionales del BCRP fortalece su capacidad de respuesta ante choques financieros externos, diferenciándonos de otros países.
32.4
18.2
16.1
14.2
10.6
Peru
Chile
Brazil
Mexico
Colombia
Reservas Internacionales
(Porcentaje del PBI, 2013)
Fuente: JP Morgan y FMI (WEO Abril 2013)
* Perú: Cifras al 20 de agosto de 2013.
42

43. 0
1
2
3
4
5
ago/10
dic/10
abr/11
ago/11
dic/11
abr/12
ago/12
dic/12
abr/13
ago/13
INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN (Variación porcentual últimos 12 meses)
Rango meta de inflación
Inflación
IPC sin alimentos y energía
En agosto la tasa de inflación se ubicó en 3,28 por ciento por factores transitorios de oferta
Var.% últimos 12 meses
Dic.12
Ago.13
Inflación
2,6
3,3
IPC sin alimentos y energía
1,9
2,5
43

44. Evolución reciente y perspectivas de la economía
Julio Velarde Presidente del Directorio
Banco Central de Reserva del Perú Setiembre 2013
Perumin – 31 Convención Minera