1. SETEMBRE 2012
Aquests últims dies l’agenda econòmica i política ha estat molt intensa. En l’àmbit
econòmic, la setmana passada es van presentar les grans línies del Projecte de
Pressupostos de l’Estat per al 2013. El moment econòmic és molt complex i els mercats
financers tenen a Espanya en l’ull de mira, per això aquests comptes públics i les
reformes que els acompanyaran durant els propers mesos seran decisives per recuperar
la confiança en la nostra economia.
El Govern ha elaborat els Pressupostos en base a una previsió de caiguda del PIB
espanyol del -0,5% el 2013, que és bastant més optimista del que preveuen la majoria
dels analistes. Naturalment, el compliment de l’objectiu d’ingressos que figura en el
pressupost, i que és un 4% superior al de 2012, dependrà en gran part de que es
compleixi aquest escenari macroeconòmic, perquè en cas contrari s’hauran de prendre
mesures addicionals. El Govern ha dit que espera que el pla de reformes estructurals que
durà a terme durant els propers sis mesos, i que respon a la demanda que s’havia fet des
de la Cambra el mes de juliol, contribuirà a la recuperació econòmica, a rebaixar la prima
de risc i, per aquesta via, a contenir la despesa en interessos. Cal assenyalar que l’any
vinent es pagaran 10.000 milions més en interessos, una quantitat que supera
l’ajustament en la despesa (7.000 milions).
El Pressupost també conté una sèrie de mesures tributàries amb les quals preveu
augmentar la recaptació en 4.375 milions d’euros. Pràcticament la meitat d’aquets
ingressos extra s’obtindran amb la reducció de la deducció per amortitzacions que s’ha
aprovat per a les grans empreses, i que estarà en vigor el 2013 i 2014. En canvi, una
mesura que sembla encertada és l’actualització voluntària dels balanços de les empreses,
que no s’havia fet des de l’any 1996, i que permetrà d’adaptar els valors comptables a
l’evolució de la inflació així com potenciar el finançament intern de les empreses.
La principal crítica que fem als Pressupostos és que trobem a faltar mesures que impulsin
la creació d’ocupació, sobretot tenint en compte que la taxa d’atur ja arriba al 24%. S’ha
incomplert l’anunci de rebaixar un punt les cotitzacions socials el 2013, una mesura que
tenia per objectiu estimular la creació d’ocupació gràcies a l’abaratiment del seu cost
(estimat en 1.100 milions d’euros). Juntament amb l’anul·lació de la rebaixa de les
cotitzacions, s’han apujat les bases de cotització dels salaris més alts, i també s’han
suprimit les subvencions a les cotitzacions socials dels treballadors contractats. Aquesta
última mesura té un cost estimat de gairebé 1.500 milions d’euros en despesa social per
a les empreses i perjudica sobretot els treballadors majors de 60 anys i a les dones que
es reincorporen després de la maternitat.
Miquel Valls i Maseda
Gabinet d’Estudis Econòmics Setembre 2012 www.cambrabcn.org 1
2. ENTORN ECONÒMIC
L’OCDE rebaixa les previsions de creixement de les principals economies mundials el 2012
L’afebliment econòmic mundial per la intensificació de la crisi a la zona euro fa que l’OCDE rebaixi
les previsions de creixement del PIB per a les principals economies mundials el 2012, excepte per
al Japó. Destaca la millor situació de l’economia nordamericana, per a la que preveu un
creixement del 2,3%, mentre que per a la UEM preveu una caiguda del 0,2% i per al RU del
0,7%. Per a Alemanya i França, però, preveu un creixement del 0,8% i 0,1%, respectivament.
Noves mesures de política monetària no convencional als EUA i al Japó
La Fed anuncia la compra de 40.000 milions de dòlars mensuals en titulitzacions hipotecàries fins
que l’evolució de l’ocupació millori i mentre la inflació es mantingui en nivells raonables; i
prorroga l’operació TWIST (d’intercanvi de deute a curt per deute a llarg termini) fins a finals
d’any. Mentre que el Banc Central del Japó amplia el programa de compra d’actius.
La prima de risc del deute públic espanyol recula el setembre respecte a l’agost
Els primers dies de setembre han estat claus per l’evolució de la prima de risc del deute sobirà
espanyol, que ha caigut fortament, de 547 punts bàsics el 31 d’agost, fins als 412 punts el 7 de
setembre, on s’ha mantingut força estable fins als darrers dies del mes, en què ha repuntat, si bé
tanca el setembre per sota del nivell d’agost. El descens a principis de mes s’explica per l’anunci
del BCE, en què s’estableix un nou programa de compra de deute públic il·limitat al mercat
secundari en operacions amb termini d’entre 1 i 3 anys; mentre que el repunt dels darrers dies
obeeix a la incertesa a l’entorn de les ajudes a les entitats financeres.
Prima de risc del deute sobirà espanyol
Punts bàsics
600
6/9/2012
547 Noves mesures
550
del BCE
500
452
450
400
350
300
Font: Macrobond
Es manté la tendència alcista del preu del petroli, per tercer mes consecutiu
Malgrat l’alentiment de l’activitat mundial, el preu del petroli puja, per tercer mes consecutiu, i se
situa en 113,4$, de mitjana, el setembre. Un alça que probablement s’explica per la inestabilitat
geopolítica i els problemes d’oferta que se’n puguin derivar. En euros, però, el preu del petroli
cau fins als 88,2€, de mitjana, degut a l’apreciació de la moneda europea respecte al dòlar.
L’euro es continua recuperant vers el dòlar, i se situa en 1,29$/€ el setembre
La debilitat econòmica, la crisi del deute sobirà i la incertesa a la UEM han fet que l’euro perdi
valor durant bona part de l’any. A partir de l’agost, però, la moneda europea ha començat a
recuperar-se lleugerament, i al setembre aquesta tendència agafa més força, gràcies al
recolzament del BCE a l’estabilitat de l’euro arrel de les mesures esmentades anteriorment.
L’IBEX-35 es continua recuperant per segon mes consecutiu, però continua baix
Els principals índexs borsaris (IBEX-35, EuroSTOXX, Standard&Poors i Nikkei) evolucionen a l’alça
el setembre, sent l’augment més important el de l’IBEX (de gairebé el 4% mensual), que
recupera valor, per segon mes consecutiu, tot i que continua en un nivell baix. També aquesta
recuperació de les borses s’explica, principalment, per les mesures de política monetària no
convencional del BCE esmentades anteriorment, que han fet millorar la confiança dels inversors.
Gabinet d’Estudis Econòmics Setembre 2012 www.cambrabcn.org 2
3. ECONOMIA CATALANA
S’intensifica la caiguda de la producció industrial el juliol
La producció industrial, corregida d’efectes de calendari, retrocedeix el 6,4% interanual el juliol,
un punt percentual més que al juny. Aquesta evolució s’explica per la caiguda més intensa de la
producció de béns de consum i béns d’equipament. Cal destacar el fort descens d’aquesta última,
del 8,5% acumulat en els set primers mesos del 2012, després de dos anys de recuperació.
Alentiment del creixement de les exportacions de béns
El mes del juliol, les exportacions de béns creixen el 3% interanual, és a dir, continua la
tendència de desacceleració que es va iniciar el març passat, de manera que acumulen un
creixement positiu, del 6,7% interanual, els set primers mesos del 2012, però inferior al del
mateix període del 2011 (16,4%). Tot i això, el creixement de les exportacions, juntament amb el
descens de les importacions, fa que el dèficit comercial de béns continuï caient i se situï en el
nivell més baix dels darrers 13 anys.
Dèficit comercial de béns (Exportacions menys importacions)
Gener - juliol
Milions d’euros
18.000
16.000
14.000
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Font: Direcció General de Duanes- AEAT
Es modera el descens de l’activitat als serveis, per segon mes consecutiu
Aquesta moderació de la caiguda de l’activitat als serveis prové de les branques del comerç, la
informació i les comunicacions i les activitats professionals, científiques i tècniques, que registren
un descens de l’activitat menor que el mes anterior; així com a l’acceleració del creixement de
l’activitat del transport i l’emmagatzematge, que és l’única que creix en el què portem del 2012.
Creixement moderat de les pernoctacions a hotels el mes d’agost
La xifra de pernoctacions en establiments hotelers a l’agost augmenta un feble 0,6% interanual
l’agost. Tanmateix, en termes acumulats, el nombre de pernoctacions se situa en 35 milions els
vuit primers mesos d’aquest any, un rècord històric. Alhora que el grau d’ocupació per places
hoteleres millora lleugerament, fins al 78,4% l’agost del 2012.
S’accentua el descens del nombre d’hipoteques d’habitatges el juliol
El descens del nombre d’hipoteques s’accelera fins a gairebé el 26% interanual el juliol, trencant
la tendència de moderació de la caiguda dels quatre mesos precedents. El descens d’hipoteques
és, pràcticament, del 36% acumulat els set primers mesos del 2012, el més fort, en un mateix
període, des del 2008.
El creixement dels preus industrials s’accelera notablement l’agost
Els preus industrials creixen el 3,4% interanual l’agost, un punt percentual més que el juliol,
impulsats, fonamentalment, per la intensificació del creixement dels preus de l’energia, que passa
del 7,4% el juliol, fins a l’11,7% l’agost, com a conseqüència de l’encariment del petroli.
Gabinet d’Estudis Econòmics Setembre 2012 www.cambrabcn.org 3
4. NOVETATS DE POLÍTICA ECONÒMICA
Presentació del Projecte de Llei de Pressupostos Generals de l’Estat per al 2013. El
Govern de l’Estat ha presentat uns pressupostos amb els que pretén reduir el dèficit de l’Estat i
la Seguretat Social fins al -3,8% el 2013. Per assolir-ho, la despesa es reduirà un 7,3%, una
vegada exclosa l’aportació a la Seguretat Social, el pagament d’interessos i el sistema de
finançament de les Administracions Territorials, i els ingressos augmentaran el 4%. Aquesta
previsió es basa en un escenari econòmic de caiguda del PIB del 0,5% el 2013.
Mesures per la banda de la despesa:
- Congelació dels sous públics i de la nova oferta d’empleats públics. La despesa de
personal actiu de l’Estat es reduirà un 3,9%.
- Pujada en l’1% de totes les pensions. La despesa en pensions augmentarà el 4,9% pel
major nombre pensionistes, fins a 121.557 milions d’euros.
- La despesa en R+D civil es manté congelada, en 5.563 milions d’euros.
- La despesa en Justícia es redueix en un 4,3%, fins als 1.543 milions d’euros.
- Els Ministeris que tenen una major retallada de la despesa són: Agricultura i Medi
Ambient (-25%), Indústria, Energia i Turisme (-21%) i Educació, Cultura i Esport (-
17%).
- Per contra, el pressupost del Ministeri de Sanitat, Seguretat Social i Igualtat
experimenta un increment del 29% i el del Ministeri d’Ocupació i Seguretat Social del
14%.
Mesures tributàries per la banda dels ingressos:
- Actualització monetària voluntària per part de les empreses de l’últim balanç aprovat.
L’import de l’actualització estarà sotmès a una càrrega fiscal del 5%. L’import de la
revaloritzacions es portarà a un compte específic que l’empresa podarà destinar a la
reducció de resultats comptables negatius, a l’ampliació de capital social o a reserves
de lliure disposició. Recaptació: 300 milions d’euros.
- Es limita la deducció per amortitzacions de les grans empreses al 70% del màxim
previst, durant 2013 i 2014. Les pimes podran amortitzar normalment. Recaptació:
2.371 milions d’euros.
- Les plusvàlues que s’obtinguin per vendes a curt termini (<1 any) tributaran en l’IRPF
al tipus de gravamen del contribuent enlloc de al tipus de gravamen de l’estalvi.
Recaptació: 90 milions d’euros.
- Supressió de la deducció per inversió en habitatge habitual per a les adquisicions que
es realitzin a partir de 2013. Recaptació: 90 milions d’euros.
- Nou gravamen del 20% per als premis de loteries superiors a 2.500 euros. Recaptació:
824 milions d’euros.
- Pròrroga de l’Impost sobre el Patrimoni l’any 2013: Recaptació: 700 milions d’euros.
- Els ajuntaments podran gravar amb l’IBI el patrimoni històric que estigui afecte a
activitats econòmiques.
El Govern també ha presentat el Pla de Reformes estructurals previstes per al proper
semestre, que inclou més de 40 iniciatives legislatives, a més del Pla d’Emprenedors i les
Estratègies de Ciència, Tecnologia i Innovació.
Gabinet d’Estudis Econòmics Setembre 2012 www.cambrabcn.org 4