2. Keskeiset rahoittajat ja heidän intressinsä
Selkänahka, omat taskut Nopein ja sitoutunein?
LIIKEIDEA YRITYS ASIAKKAAT KASVU/KV
TE-toimisto / Starttiraha Työllistäminen, yrittäjän toimeentulo
Friends, Fools & Family Tunnesiteet
Keksintösäätiö (Tuoteväylä)* Innovaatiot, kasvuyritysaihiot
ELY-keskus (ent TE-keskus) Työllistäminen, vientitulot
Tekes (TK-rahoitus) Innovaatiot, työllistäminen, vientitulot
Bisnesenkelit Oma kiinnostus ja rahallinen tuotto
Finnvera (lainat) Täydentää kaupallisia pankkeja
Pankki Riskitön tuotto
Tulorahoitus
Vigo-kiihdyttämö Palkkioiden ohella omistuksen arvo
Tekes (Nuoret innovatiiviset) Lisää menestyviä kasvuyrityksiä
Julkinen VC-rahoitus Täydentää yksityistä VC-markkinaa
VC/Pääomasijoittajat Saavuttaa 5-10 x arvo exit-hetkellä
Tulorahoitus
* Tutkimuslaitoksissa ja korkeakouluissa käytössä Tekes-rahoitus tutkimuksen kaupallistamiseen
5. 1 ELY-keskuksen kv-avustus
Kehittämisavustus kansainvälistymiseen, n 15…40ke, 50% avustus
Tavoitteena kansainvälistymisvalmiuksien kehittäminen
• Haettavissa, kun kotimarkkinat on avattu eli asiakkaita ja liikevaihtoa
saatu riittävästi, jotta kv-markkinoille on mielekästä edetä
Kv-strategiat, markkinaselvitykset, messuosallistumiset, partnerien
hakuun liittyvät matkat, uuden viennin avainhenkilön palkkakulut
• Ei yksittäiseen messumatkaan, projektin tyypillinen kesto 12kk
• Ei operatiiviseen myyntiin eikä markkinointiin (de minimis –avustus)
• Viennin avainhenkilön palkkaan rajoitettu tuki (määrä, kestoaika)
Haettaessa: hakulomake, hankesuunnitelma, tilinpäätös/-kset, T2+T4-
laskelmat ja käytettävistä ostopalveluista tarjoukset, avainhlön CV
• Huom. viennin avainhenkilön työsopimuksen saa tehdä vasta projektin
alkamisen jälkeen. Työsopimuksen kopio ELY-keskukseen jälkikäteen.
6. Nuoret innovatiiviset kasvuyritykset
Avustus nopean kasvun ja korkean ambitiotason yrityksille (10Me+)
Esivaihe on valmisteluun ja välillä
haetaan paljon ennen 1 vaihetta Vaihe 2
10 Max 750 000 €
Vaiheet 1 ja 2 kaupallistamiseen, NOPEA (Arviointi-
välietappeja vasten
1 - 3 vuotta
lähes kaikki kulut hyväksytään KASVU paneeli)
Arviointipaneeli käytössä, mutta 30…50 Vaihe 1
viime kädessä Tekes päättää KASVU-
Max 250 000 €
VAIHEEN ALKU 6 kk - 3 vuotta
75% tukitaso, rinnalla usein Arviointi-
paneeli
yksityistä rahoitusta
Esivaihe
100…200 Max 50 000 €
KASVUVAIHEEN de minimis
SUUNNITELMA 2-6 kk
7. 2 NIY Esivaihe
Avustus max 50ke, 75% (de minimis –ehtoinen)
Tavoitteena kasvu- ja kansainvälistymisvalmiuksien kehittäminen
kuten liiketoimintasuunnitelman päivittäminen ja go to market –
suunnitelmien laatiminen tai rahoitusvalmiuksien kehittäminen
Sopiva ajoitus hakea on, kun on saatu pilottiasiakkaita ja liikevaihtoa
ja pitää päivittää suunnitelmia tai selvittää laajentumisen edellytyksiä
• Haettavissa periaatteessa heti yrityksen käynnistämisvaiheessa, mutta
yleensä järkevämpi aloittaa Tekes-asiakassuhde tavallisella TK-hankkeella
• Osa yrityksistä jättää esivaiheen väliin ja hakee suoraan vaiheeseen 1
Ostopalvelut yht yli 50%: kv-strategiat, markkinaselvitykset jne
Oman henkilöstön palkkakulut sivukuluineen (yleiskuluja ei tueta) ja
markkinaselvityksiin liittyvät matkat enintään 50% budjetista
Haettaessa: sähköinen lomake (NIY), projektisuunnitelma, yrityksen
perustamisasiakirjat, avainhenkilöiden CV:t, (tuorein) LTS, tarvittaessa
T2+T4-laskelmat
8. 3 NIY Vaiheet 1 ja 2
Vaihe 1 max 250ke, 75% avustus (ei de minimis -ehtoista)
Kansainvälistymisvaiheen toteuttaminen ja go to market –
toimenpiteet eli markkinointia, myyntiä, tiimin vahvistamista jne
• Periaatteessa rahoitusta voi käyttää pienin osin tuotekehitykseen, mutta
parempi hakea rinnalle TK-rahoitusta, jos omarahoitusosuutta riittää
Haettaessa: sähköinen lomake (NIY), projektisuunnitelma, yrityksen
perustamisasiakirjat, avainhenkilöiden CV:t, LTS, tarvittaessa T2+T4-
laskelmat sekä arviointipaneelille valmisteltava yritysesitys + mini-LTS
• NIY-projektisuunnitelmassa esitetään tarkemmin 250ke käyttö
muutamina työpaketteina ja karkeasti jatkorahoituksen käyttö
• Huom. kilpailuttamisvelvoite, erityisesti yli 30ke arvoisissa hankinnoissa
• Paneelissa sijoittajia, jotka arvioivat hankkeita sijoituskelpoisuudella 1-5
Vaiheessa 1 asetettavat tavoitteet on saavutettava ennen vaihetta 2
Vaihe 2 yleensä osissa 350ke ja 400ke saavutettuja tavoitteita vasten
9. 4 Muita kv-vaiheen julkisia rahoituksia
ELY-keskuksen tuotteistetut: Globaali
Finnveran lainat käyttöpääomaksi tai vientitilanteisiin
liittyvät takuut tai muut rahoitusjärjestelyt
Monikansalliset EU-alueen usean yrityksen yhteiset TK-
hankkeet eli EU FP7 –ohjelmat, Eurostars ja Research for
the Benefit of SMEs
Yhteishankkeiden tukimuotoja kuten TEMin vientirenkaat
Projekti- ja hankevalmisteluun erillisrahoitusta kuten
teknologian vienti kehitysmaihin tai paikallisen
yhteisyrityksen perustaminen, mm. Finnpartnershipin
liikekumppanuustuki ja Nopefin projektirahoitus
11. Pääomasijoittaminen eli Venture Capital
Erilaisia pääomasijoittajia
• Osaamispääoman sijoittajat (konsultit, kiihdyttämöt)
• Bisnesenkelit (yksityissijoittajat)
• Julkiset pääomasijoittajat
• Yksityiset ammattimaiset pääomasijoittajat (oikea VC)
• Buy-out-rahastot / toimialajärjestelyt
• Teolliset pääomasijoittajat (corporate venture capital)
Suuri riski = suuri tuotto-odotus (arvonnousu)
• Sijoittajan ”riskiraha” pyrkii välttämään turhia riskejä
• Kallista rahaa eli hae, jos todella tarvitset
Sijoittaja tulee omistajaksi ja vallankäyttäjäksi
• Enkeli voi tarjota ”omat” ehdot
• VC haluaa irtaantua 4-7 vuodessa (=exit)
12. Arvonmäärityksen hyvin karkea skaala
Liikeidea 10ke
Business plan / prototyyppi / demo 100ke
Pilottiasiakkaita ja proof-of-concept
Oikea tuote (hinta, materiaalit, tuki jne) 1Me
Toistettava ja skaalautuva bisnesmalli
Osoitettu kyvykkyys nopeaan kasvuun 10Me
Ainutlaatuinen IPR voi nostaa yrityksen valuaatiota
Uskottava ja kyvykäs tiimi nostaa paljon enemmän!
13. Vigo-kiihdyttämöt: (osaamis)pääomaa ja
onnistuessaan ”oikopolku” VC-rahoitukseen
Kehittyvä malli, uusia Vigoja haussa
Ensimmäiset Vigot pk-seudulta 5…20% omistus,
20…100ke sijoitus
• Tiimi: 2-3 kokenutta manageria,
kokemusta Vigon toimialalta Kokenut hlö tiimiin,
• Kiihdytysjakso 1-2 vuotta arviolta 2-5pv/kk
• Fokus: kasvu- ja kv-rahoituksessa 0- tavoite: NIY, Avera
• Kerralla 5-8 yritystä (max 3/hlö) 9000e/kk ja/tai Series A VC
Noin 10% omistusosuus yhtiöstä
Kuukausilaskutus palveluista Start-up yritys
• Tarpeen ja sopimuksen mukaan ”Fast Track” (pikakäsittely, muttei takuuta)
• Katetaan Tekes NIY-rahoituksella,
mistä tulee hankintalain rajoitteita NIY e+1+2
Vigo suosittelee, Tekes ja
Ymmärrä hyvät ja huonot puolet Avera tekevät itsenäiset
Tapaa eri Vigoja ja eri henkilöitä rahoituspäätökset.
Kysy muilta kokemuksia:
http://www.vigo.fi/companies
14. Bisnesenkeleiden toiminta
Yksityissijoittajat sijoittajat omaa varallisuutta
Enkelit voivat toimia yksin, löyhästi ryhmänä tai € € € €
tiivisti yhdessä yhden valvoessa muiden etuja
Enkelit eivät yleensä pidä melua ja hae
julkisuutta
Harvoja ammattimaisia, useampia sivutoimisia
ja suht paljon satunnaisia “kokeilijoita”
Tunnetekijät ohjaavat, hakevat yleensä
€
aktiivista roolia ja järkevää tuotto-odotusta
Eivät välttämättä exit-keskeisiä, mutta Startup Oy Startup Oy
enkelillä on oma luonnollinen elinkaari
Startup Oy
15. Bisnesenkelien haku
Kenellä olisi varallisuutta toimia bisnesenkelinä?
• Yrityksen myynti/listaus pörssiin
• Varakkaat suvut
• Optio-ohjelmilla ansainneet
• Urheilu- tai muulla menestyksellä rahaa tienanneet
Mistä löytää enkeleitä?
• Tapahtumat: YritysHelsinki pitchaukset, Finnvera ExtraEvents, MoneyTalks
• FiBAN ry – Suomen yksityissijoittajien yhdistys
• Business Fellows, Venture Bonsai ja muutama muu orastava internet-palvelu
Hyödynnä verkostoja ja suosittelijoita bisnesenkelien löytämiseksi!
Enkelit tuntevat toisia enkeleitä - pyydä suosituksia eteenpäin.
Vaatii paljon aktiivisuutta ja pitchaamista ”sen oikean” löytämiseksi.
16. Pääomasijoittaja / venture capitalist
Rahoituksen ammattilaisia
Sijoittavat muiden rahoja (eläkevakuutusyhtiöt, kansainväliset rahastot,
julkiset rahoittajat, varakkaat ykstyishenkilöt yms = ”LPs”)
Korkea riski, korkea kasvu/tuotto-odotus (arvonnousutavoite 8-12x)
Nopeahko irtautuminen (4-7v)
Yleensä sijoitus rahastosta eli fundista (Ky), jolle on sovittu elinkaari
Portfolioajattelu
Vakioidut tavat toimia esim valuaation tai sijoitusehtojen suhteen
17. Venture Capital –yhtiön toiminta
Hallinto Oy
Hallituksen
jäsen
€ hallinnointipalkkio ja voitonjako
€
Startup 1 Oy Sijoittaja LP 1
Startup 2 Oy Rahasto 1 Ky Sijoittaja LP 2
Startup N Oy Sijoittaja LP 3
18. Keskeiset pääomasijoittajat Suomessa
Tyypillisiä sijoituksia:
(= Finnvera Venture Capital)
• 0,3-0,5Me
• 0,5-2Me
• 1-5Me
Pohjoismaisia:
• InnovationsKapital, Northzone, Creandum, Sunstone
Teollisten pääomasijoittajien aktiivisuus vaihtelee
• TeliaSonera on indikoinut palaavansa sijoittajaksi
Huom. kaikilla hallinnointiyhtiöillä ei ole aktiivista
rahastoa eli rahaa sijoitettavana
19. Pääomasijoituksen haku mietinnässä?
1-24 kk 1-6 kk 1 kk
Tutustumisvaihe Neuvottelu DD
Term sheet Sijoitus
Rakenna tunnettuutta ja luotettavuutta systemaattisesti
=> myyt yhtiön osakkeita
• Tiimi avainasemassa, sijoitetaan henkilöihin
Rahoituksen haku on oma taiteenlajinsa
• Työkalut: yritysesitys/pitch, omat alustavat ehdot ”term sheet”
• Työaikaa kuluu helposti 2-3 htkk (pois bisneksestä)
Rahoitusta on parasta hakea, kun sitä ei vielä kipeästi
tarvitse eli on varaa sanoa ”kiitos, ei” huonoille ehdoille
20. Mistä apua kasvuvaiheen rahoituksen
suunnitteluun ja hakuun?
Spinno / yrityshautomo
• yritysesitys, sopivienn henkilöidenn löytäminen ja esittelyt
Internetistä
• Ohjelmistoyrittäjät ry:n rahoitusopas, Ahokas et al.*
• Pääomasijoitus – avain yrityksen kasvuun/FVCA**
• FVCA ry ja TechnopolisOnline.com – sijoittajia ja sijoituskierroksia
Vigo-kiihdyttämöt
Rahoituskonsultteja
• Accelerando, Gearshift, Replicon, Technopolis Development
Services Fundraising Team, Translink (ent. Finantec) ja N muuta…
• 750-1500e/pv kiinteä fee + 3-4% rahoituksesta
* http://www.ohjelmistoyrittajat.fi/ajankohtaista/artikkelit/2009/ohjelmistoyritysten-rahoitusopas
** http://www.pwc.com/fi_FI/fi/julkaisut/tiedostot/paaomasijoitus_06.pdf
21. Lopuksi - muista nämä!
Tiedä ensin mitä teet ja mieti rahoitus vasta sitten
Cash is King – päivitä kassavirtalaskelmaa jatkuvasti
Nopea kasvu edellyttää ulkopuolista rahoitusta
Pidä yhtiön ja yrittäjän rahat ja rahoitus erillään
Rahaa on parasta hakea kun sitä ei kipeästi tarvitse
Menetät aina kontrollia pääomasijoittajalle
24. Venture Capitalists 1/3
Funds Portfolio Typical
Investments
Finnvera Venture Capital 150+ investments, 250ke, max 500ke,
(Avera) 96Me (69M inv.) 30 exits Finnish start-ups
Conor Technology Fund II 7 listed, a couple Nordic, 0.5M-1.5Me
Ky 46Me 2010 of write-offs?
Conor Technology Fund I
Ky 16Me 2006
Inventure Fund Ky 42Me 12 listed, exits incl Nordic, 1-3Me
2008, old Holtron fund MySQL
7Me 2000 (?)
120Me in three funds, 14 in portfolio, Cleantech/energy,
most recent 11/2011 some good exits 1-3Me
Nexit Infocom 67Me 2000 18 listed, several Global, 1-10Me
Nexit Infocom II 85Me successful exits,
2008 e.g. Hybrid, Hantro
Fund Three 40Me 5/2011 6 listed, e.g. WOT, Europe (?), open
SkySQL, one exit source disruptive
business models,
0.5Me-1Me
25. Venture Capitalists 2/3
Funds Portfolio Typical
Investments
Total 650Me, mostly Direct investments Only Finnish, co-
invested in other VC funds 73 listed, 73 exits investor, 1-5Me
CapMan Technology 20 listed, 48 exits Nordic, 5-15Me into
2007, 120Me invested, from old funds , growth companies
VC funds since 1995 4,3 yrs on average with sales of >5Me
Over 1000Me, old Nokia 30+ Global, 1-5Me,
funds staff China, US, one
person in Finland
Vision+ Fund I, 25Me N/A Global, applications,
2012 (operates with games and services
revenue share deals, non- on all digital
equity) platforms, 50-500ke
Lifeline Ventures Fund I, Vigo Portfolio 14 eHealth, games and
20Me 2012, formerly internet, 50-500ke
investments made from
founders own assets
Cleantech InvestCFF 1, Vigo Portfolio 8 Cleantech, 50-
estimated size 2Me 100ke
26. Venture Capitalists 3/3 (non active?)
Funds Portfolio Typical
Investments
Eqvitec Technology Fund Appr 30, several Not active – funds II
III 140Me 2006, II 133Me still from 2000, and III sold to
2001, Fund I 68Me 1998 some good exits Verdane Capital
from funds I and II,
e.g. Digia, iobox
Several, old small funds 20+, some old, Finnish, <0,5Me
(Ky and Oy), total 30Me, many small exits
SeedCap II ky 6Me 2005
Operates as Oy, so far ha Currently 13 active 0,5-1,5Me, aims to
invested about 20Me investments, 10 make new
exits since start investments
CapMan Technology 20 listed, 48 exits No new technology
2007, 120Me invested, from old funds investments,
VC funds since 1995 CapMan continues
with other funds
Inveni Capital 7 listed Fund management
by Inveni
Secondaries
