Die meis­ten An­le­ger flüch­ten der­zeit in ver­meint­lich si­che­re An­la­gen wie Gold oder Staats­an­lei­hen und po­si­tio­nie­ren sich damit falsch. Star­Ca­pi­tal Fonds­ma­na­ger Peter E. Huber geht in dem ak­tu­el­len Vortrag auf die Ge­fah­ren ein und zeigt bes­se­re In­ves­ti­ti­ons­ge­le­gen­hei­ten auf.

1. Januar 2012
HierE.steht ein
Peter Huber
Titel
Inflation oder Deflation?
Das Ganze sehen, die Chancen nutzen.
www.starcapital.de Seite 1

2. Januar 2012
Rekordhoher Schuldenstand von 2.000 Mrd. Euro erreicht
Deutsche öffentliche Schulden in Milliarden Euro
2000
1500
1000
500
0
Jan. 50 Jan. 55 Jan. 60 Jan. 65 Jan. 70 Jan. 75 Jan. 80 Jan. 85 Jan. 90 Jan. 95 Jan. 00 Jan. 05 Jan. 10
Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie Statistisches Bundesamt per 30.06.2010
www.starcapital.de Seite 2

3. Januar 2012
„Es gibt keine Möglichkeit, den
endgültigen Einbruch eines Booms zu
verhindern, der durch eine Kredit
(Schulden) Expansion hervorgerufen
wurde.
Die Alternative ist nur, ob die Krise
früher kommt, als Folge einer
freiwilligen Abkehr von einer weiteren
Kredit (Schulden) Expansion, oder
später, als endgültige und vollständige Ludwig von Mises
(österr. Ökonom, 1881-1973)
Katastrophe im betroffenen aus: Die Gemeinwirtschaft –
Untersuchungen über den Sozialismus, 1922
Währungssystem.“
www.starcapital.de Seite 3

4. Januar 2012
US-Verbraucher beginnen sich zu entschulden
Verschuldung US-Haushalte in % vom BIP
www.starcapital.de Seite 4

5. Januar 2012
Steigende Prämien für Kreditausfallrisiken
800
CRDIT CDS SR 5Y
700
SOCGEN CDS SR 5Y
600
Santander CDS SR
500
400
300
200
100
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Quelle: Bloomberg per 24.01.2012
www.starcapital.de Seite 5

6. Januar 2012
Bilanzsumme der EZB
3,00
2,80
Bilanzsumme der EZB in Mrd. Euro
2,60
2,40
2,20
2,00
1,80
1,60
1,40
1,20
1,00
01.2008 01.2009 01.2010 01.2011 01.2012
Quelle: EZB per 30.12.2011
www.starcapital.de Seite 6

7. Januar 2012
Staatspleiten in der Geschichte: Regel oder Ausnahme?
Staatsinsolvenzen in der Historie
www.starcapital.de Seite 7

8. Januar 2012
Kernteuerungsrate in den USA immer noch sehr niedrig
Kernteuerungsrate USA Januar 1980 – November 2011
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
Jan. 80 Jan. 84 Jan. 88 Jan. 92 Jan. 96 Jan. 00 Jan. 04 Jan. 08
www.starcapital.de Seite 8

9. Januar 2012
Wo bleibt die Inflation?
1050
Weizenpreis in Usd
950
850
750
650
550
450
17.07.2009 17.01.2010 17.07.2010 17.01.2011 17.07.2011 17.01.2012
www.starcapital.de Seite 9

10. Januar 2012
Verfall bei den Frachtraten
14000
Baltic Dry Index
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
07.2006 07.2007 07.2008 07.2009 07.2010 07.2011 07.2012
www.starcapital.de Seite 10

11. Januar 2012
Fallende Lohnzuwächse in den USA
4
Durchschntl. Stundenlohn aller
Mitarbeiter
3,5
3
2,5
2
1,5
2007 2008 2009 2010 2011
www.starcapital.de Seite 11

12. Januar 2012
Historische Tiefstände bei amerikanischen T-Bonds-Zinsen
30-Jahres-Zyklus beim Zinssatz 10-jähriger US-Staatsanleihen seit 1800
www.starcapital.de Seite 12

13. Januar 2012
Gold: Ist die Blase geplatzt?
2000
1800 Gold Bullion LBM U$/Troy Ounce
GOLDBLN ?
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Quelle: Thomson Reuters Datastream per 31.12.2011
www.starcapital.de Seite 13

14. Januar 2012
Goldpreis und Realverzinsung im Vergleich
30 2000
Realzins
25 1500
Goldpreis
20 1000
15 500
10 0
5 -500
0 -1000
-5 -1500
1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Quelle: Bloomberg, sowie Datastream per 31.12.2011
Thomson Reuters eigene Berechnung per 31.12.2011
www.starcapital.de Seite 14

15. Januar 2012
Der Anleger kauft zur falschen Zeit
Jährliche Rendite in Prozent; Zeitraum 2004 bis 2008
20%
Rendite des durschnittlichen Fonds
15,6% Rendite des durchschnittlichen Anlegers
15%
10%
5% 3,8%
3,1%
0,5%
0%
-1,4%
-5%
-5,7%
-10%
Schwellenländer Europa & Pazifischer Raum Vereinigte Staaten
Quelle: FAZ, Index Universe und Vanguard.
www.starcapital.de Seite 15

16. Januar 2012
Aktien, Anleihen oder Gold?
Langfristige Wertentwicklung verschiedener Anlageformen (real und in USD)
$1.000.000 6,6% p.a.
Aktien
Anleihen
$100.000
Geldmarkt
Gold
$10.000 3,5% p.a.
$1.000
2,8% p.a.
$100
$10 0,7% p.a.
$1
$0
1801 1811 1821 1831 1841 1851 1861 1871 1881 1891 1901 1911 1921 1931 1941 1951 1961 1971 1981 1991 2001 2011
Quelle: Jeremy J. Siegel: Stocks for the Long Run. Ab 2009 eigene Berechnungen. Thomson Reuters Datastream. Ab 2009: Aktien: S&P500 (TRI in USD, real),
Anleihen: BOFA ML US Treasury Master (TRI in USD, real), Geldmarkt: BOFA ML US T-Bills 0-3 (TRI in USD, real), Gold (in USD, real)
www.starcapital.de Seite 16

17. Januar 2012
Bewertung deutscher Aktien nahe Allzeit-Tief
Quelle: Thomson Reuters Datastream per 06.01.2012
www.starcapital.de Seite 17

18. Januar 2012
Deutsche Aktien zeigen deutliches Aufholpotential
FairValue-Bereich
Germany-DS Index lokal
800
400
200
100
1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per 06.01.2012.
www.starcapital.de Seite 18

19. Januar 2012
Italienische Aktien sind ebenfalls unterbewertet
FairValue-Bereich
Italy-DS Index lokal
4000
2000
1000
500
1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per 06.01.2012.
www.starcapital.de Seite 19

20. Januar 2012
Japanische Aktien sind unterbewertet
FairValue-Bereich
800
Japan-DS Index lokal
400
200
100
1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per 06.01.2012.
www.starcapital.de Seite 20

21. Januar 2012
Hohes Kurspotential für deutsche Aktien
Lässt DAX-Stand von rund 20.000 Punkten im Jahr 2025 erwarten
64.000
wahrscheinlicher DAX-Korridor
prognostizierter DAX-Verlauf bis 2025
DAX Index von 1964-2011
16.000
4.000
1.000
250
1964 1969 1974 1979 1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014 2019
Die Szenario-Analyse für den Zeitraum 2010-2025 wurde im Januar 2010 erstellt und basiert auf eigenen Berechnungen (inkl.
Dividendenerträgen und unterstellte Inflation von 3% p.a.). Datenquelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per Januar 2012.
www.starcapital.de Seite 21

22. Januar 2012
Vertrauen der Marktteilnehmer extrem niedrig
Quelle: Yale School of Management
www.starcapital.de Seite 22

23. Januar 2012
Zuversicht der Anleger auf Tiefstand
9000
Dax 30 Index
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
0,5
0,4 Sentix
0,3
0,2
0,1
0
-0,1
-0,2
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Quelle: Bloomberg per 31.12.2011
www.starcapital.de Seite 23

24. Januar 2012
Krisenphasen bieten Kaufchancen
10000
DAX 30 Index
8000
6000
4000
2000
0
1998 2002 2006 2010
80
VDAX
60
40
20
0
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Quelle: Bloomberg per 23.01.2012
www.starcapital.de Seite 24

25. Januar 2012
iTraxx Crossover 5 Jahre TRI
Kaufchancen bei Corporate High Yields
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Quelle: Bloomberg per 21.10.2011
www.starcapital.de Seite 25

26. Januar 2012
Den Unternehmen geht es momentan wirtschaftlich sehr gut
BCA Corporate Health Monitor
www.starcapital.de Seite 26

27. Januar 2012
Hochverzinsliche Unternehmensanleihen besser als Aktien?
Euro Stoxx 50 & BOFA ML Euro High Yield Index
220
Euro Stoxx 50 (TRI)
200
BOFA ML Euro High Yield
180 (TRI)
160
140
120
100
80
60
40
Jan. 01 Jan. 02 Jan. 03 Jan. 04 Jan. 05 Jan. 06 Jan. 07 Jan. 08 Jan. 09 Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12
Quelle: Thomson Reuters Datastream per 23.01.2012
www.starcapital.de Seite 27

28. Januar 2012
Unternehmensanleihen sehr volatil
105
100
95
90
85
80
75
OTE PLC
70
Mol Oil& Gas
65
Alcatel-Lucent
60
55
April 11 Juli 11 Oktober 11 Januar 12 April 12
Quelle: Bloomberg per 23.01.2012
www.starcapital.de Seite 28

29. Januar 2012
StarCap SICAV Winbonds +: Portfoliostruktur
Aktien & ETFs
11,9%
Kasse 9,9%
Wandelanleihen
3,3%
Unternehmens-
anleihen (High
Yield) 27,5%
Regierungs-
anleihen 22,6%
Unternehmens-
anleihen (Inv.-
Grade) 24,8%
Quelle: StarCapital AG per 31.12.2011.
www.starcapital.de Seite 29

30. Januar 2012
StarCap SICAV Winbonds + im Vergleich über drei Jahre
15,3 %
p.a.
7,4 %
p.a.
Quelle: Thomson Reuters Datastream per 24.01.2012
www.starcapital.de Seite 30

31. Januar 2012
StarCapital Huber Strategy 1 + im Vergleich über drei Jahre
16,3 %
p.a.
9,2 %
p.a.
Quelle: Thomson Reuters Datastream per 24.01.2012
www.starcapital.de Seite 31

32. Januar 2012
Kontakt
Für Fragen stehen StarCapital StarCapital Swiss StarCapital
wir Ihnen gerne Aktiengesellschaft Aktiengesellschaft Société Anonyme
Kronberger Str. 45 Schloss Römerburg 2, rue Gabriel Lippmann
zur Verfügung. 61440 Oberursel Burgstrasse 8 5365 Munsbach
Deutschland 8280 Kreuzlingen Luxembourg
Schweiz
E-Mail: info@starcapital.de E-Mail: info@starcapital.ch E-Mail: info@starcapital.lu
Web: www.starcapital.de Web: www.starcapital.ch Web: www.starcapital.lu
Freecall: 0800 69419-00
Tel.: +49 6171 69419-0 Tel.: +41 71 68685-85 Tel.: +352 431180-0
Fax: +49 6171 69419-49 Fax: +41 71 68685-89 Fax: +352 431180-49
StarCapital StarCapital Swiss StarCapital
Aktiengesellschaft Aktiengesellschaft Société Anonyme
Kronberger Str. 45 Schloss Römerburg 2, rue Gabriel Lippmann
61440 Oberursel Burgstrasse 8 5365 Munsbach
Deutschland 8280 Kreuzlingen Luxembourg
Schweiz
www.starcapital.de Seite 32