2. Principais iniciativas e destaques em 2013/14
2
Evolução do desempenho operacional
Brasil: Início dos benefícios do programa plurianual de investimento e ganho de eficiência (Guarani 2016):
Agricultura: Aumento de 8% nos volumes para 19,7 milhões de toneladas (consolidação integral), impulsionado
pelo maior rendimento agrícola (92 t/ha ou 10% acima da média da região Centro-Sul)
Cogeração: Aumento de 38% nas vendas de energia para 711 GWh, devido ao aumento de cogeração,
particularmente nas unidades São José e Mandu
Cereais Europa: Evolução do programa de redução de custo e ganho de eficiência “Performance 2015”
Avanço significativo na diversificação geográfica e no portfólio de produtos
Cereais Europa: Lillebonne operando a taxas normalizadas de utilização da capacidade, com mix de produtos mais
favorável (proteína/adoçantes)
Cereais Brasil: As vendas de adoçantes de milho seguem crescendo na unidade Palmital, acompanhadas da evolução
da carteira de clientes
Cereais Ásia: Avanço na construção da unidade Dongguan e no plano de melhoria e diversificação da unidade Tieling,
na China. Presença estabelecida na Indonésia com a aquisição de 50% da unidade Redwood em 28 de maio de 2014
Fortalecimento da posição financeira
Aporte de capital da PBio na Guarani em outubro de 2013: R$ 225 milhões (participação da Tereos Internacional de
60,4%)
Refinanciamento:
Guarani: melhora do perfil da dívida com o refinanciamento de aproximadamente US$ 300 milhões nos últimos
12 meses, sendo US$ 190 milhões em notas de crédito à exportação realizado em outubro de 2013 (vencimento
em 5 anos a juros mais baixos)
Processo de desalavancagem progredindo a medida que o programa plurianual de investimento é concluído:
Redução do endividamento, medido através do indicador dívida líquida/EBITDA, para 3,7x em março de 2014 vs. 4,2x
em março de 2013
3. Açúcar:
Desde a mínima de janeiro, os preços do açúcar bruto
aumentaram 21% para 17,8 US$ centavos/lb em 31 de março,
principalmente devido à forte seca que afetou canaviais no Centro-
Sul do Brasil. Desde então, os preços oscilam entre 18,0-18,5
USD centavos/lb
A desvalorização do Real frente ao Dólar durante o trimestre (-5%)
melhorou a remuneração dos produtores brasileiros
Amido
As tensões na Ucrânia elevaram os preços do cereal Matif em
fev/mar
Demanda para amido e adoçantes ligeiramente melhor no último
trimestre, mas concorrência na Europa continua forte
Alta volatilidade dos preços dos cereais manteve margens sob
pressão durante o período
Etanol:
No Brasil, os preços do etanol anidro e hidratado aumentaram
10% e 8% no trimestre devido a estoque mais apertados no
período de entressafra na região Centro-Sul. Preocupações com
a safra 2014/15 também contribuíram para sustentar os preços
Na Europa, os preços FOB Rotterdam recuperaram 9% durante
março de €460/m3 para €502/m3, impulsionados pelo aumento
dos preços do etanol nos EUA, altos custos de matérias-primas
e forte demanda3 Fonte: Bloomberg
Destaques do Mercado em 4T 2013/14
14
15
16
17
18
19
20
21
380
410
440
470
500
530
560
590
abr-13 jul-13 out-13 jan-14
LIFFE#5 NY#11
US$/MT USD Cts/lb
150
170
190
210
230
250
270
abr-13 jul-13 out-13 jan-14
Milho MATIF Trigo MATIF
€/MT
400
450
500
550
600
650
700
700
900
1100
1300
1500
1700
1900
abr-13 jul-13 out-13 jan-14
Brasil ESALQ Europa Rotterdam
R$/m³ €/m³
4. 752 678 779 1.056 848
2.701
2.511
3.156
3.396
4.211
239 540
826
941
1.063
1.319
1.957
2.115
2.008
2.217
2009/10 2010/11 2011/12 2012/13(1) 2013/14(1)
Álcool & Etanol Europa Amido & Adoçantes África/Oceano Índico Brasil
7.402
Evolução da Receita Líquida
5.688
5.011
6.876
R$ milhões
Nota: (1) Os valores estão de acordo com IFRS 11 (contribuição JV) e nova segmentação do Grupo
4
+10%
+13%
+24%
-20%
Crescimento
Ano a Ano8.339
5. 81 51 94
28
75
395
292
302
205
193
13
93
158
190
184
281 428
424
373
518
-14 -19 -9 -9
2009/10 2010/11 2011/12 2012/13(1) 2013/14(1)
Álcool & Etanol Europa Amido & Adoçantes África/Oceano Índico Brasil Outros
959
850
786
Evolução do EBITDA Ajustado
771
R$ milhões
5
+39%
-3%
-6%
+173%
Crescimento
Ano a Ano
Nota: (1) Os valores estão de acordo com IFRS 11 (contribuição JV) e nova segmentação do Grupo
962
6. 0 01.056 848
3.396 4.211
941
1.063
2.008
2.217
2012/13 2013/14
Brasil
África/Oceano Índico
Amido & Adoçantes
Álcool & Etanol
Europa
Holding
Receita Líquida
Melhores volumes e efeito cambial positivo suportando o crescimento na receita
6
Receita Líquida (R$ milhões)
Crescimento da receita em razão de:
Maiores volumes de vendas para todos os segmentos, exceto para Álcool & Etanol Europa, com
crescimento particularmente forte nos volumes de etanol no Brasil (+18%). Vendas de trading de
etanol para o Grupo Tereos não são mais consolidadas neste segmento desde outubro de 2013
Melhores preços de etanol no Brasil e efeito positivo de mix com aumento nos volumes de proteína em
Amido e Adoçantes
Impacto cambial positivo devido à desvalorização do Real vs. Euro
Mas parcialmente impactados pela:
Evolução negativa nos preços do açúcar em base anual, assim como para Amidos & Adoçantes e
etanol na Europa (acompanhando o declínio nos preços dos cereais e a fraca demanda na UE)
7 402
8 339
7402
8339
+874 +227
(131) (32)
2012/13 Moeda Volume Preço &
Mix
Outros 2013/14
7. Evolução da Receita Líquida por Produto
7
Março 2013 – 12 meses Março 2014 – 12 meses
Portfólio bem diversificado com relativa estabilidade na participação de cada produto
Açúcar e Adoçantes permanecem as principais fontes de receita da Tereos Internacional
Álcool e Etanol permanece como a segunda principal atividade sustentada pelo aumento dos volumes e
preços no Brasil
A receita de co-produtos teve uma contribuição maior em 2013/14, principalmente devido ao efeito de
mix positivo com a diversificação da produção em Lillebonne e desenvolvimento das vendas de proteína
Aumento nas vendas de energia no Brasil devido a maior cogeração
Açúcar
24%
Amido e
Adoçantes
31%
Co-produtos
12%
Álcool e
Etanol
20%
Energia
2%
Outros
11%
Açúcar
22%
Amido e
Adoçantes
32%
Co-produtos
16%
Álcool e
Etanol
18%
Energia
2%
Outros
10%
8. EBITDA Ajustado
Cana-de-açúcar no Brasil e Álcool & Etanol Europa contribuindo para melhora na
rentabilidade
8
EBITDA Ajustado maior em base anual devido a:
Diluição de custos no segmento de cana-de-açúcar no Brasil devido a maiores volumes de
moagem e benefícios dos planos de eficiência
Contribuição positiva de Álcool e Etanol Europa na normalização da produção e menores custos
de insumos, devido principalmente ao crescimento dos volumes de proteína e melhor
desempenho operacional, compensados pela queda nos preços do etanol
Efeito positivo de câmbio em desempenho estável no Oceano Índico
Porém, parcialmente compensado por:
Condições de mercado difíceis na Europa, permitindo apenas um repasse parcial aos clientes
Menor produção em Moçambique
EBITDA Ajustado (R$ milhões)
Margem 11,5%Margem 10,6%
786
962
-9 -9
28 75
205
193
190 184
373
518
2012/13 2013/14
Brasil
África/Oceano
Índico
Amido & Adoçantes
Álcool & Etanol
Europa
786
962
+146
(5) (12)
+48
(0)
2012/13 Brasil África/OI A&A A&E
Europa
Holding 2013/14
9. 9
+9,2% YoY +18,1% YoY
Cana-de-Açúcar Brasil – Produção e Vendas
Moagem Recorde de Cana-de-Açúcar de 19,7 milhões de toneladas
EnergySales (‘000 MWh)
+38,3% YoY
Moagem
Moagem maior em 2013/14: 19,7 milhões de toneladas ou +8% em base anual (consolidação integral) e
18,3 milhões de toneladas ou +11% em base anual (sem Vertente, na consolidação da equivalência
patrimonial)
Rendimentos agrícolas melhores do que esperados em 92 t/ha vs. 84 t/ha em 2012/13
Melhoria na produção
Produção total aumentou 10% para 2,5 Mt (expressa em ATR)
Mix: 63% açúcar, 37% etanol vs. 64% / 36% no ano anterior
Açúcar: 1,5 Mt +9% em base anual
Etanol: 535 mil m³ +13% em base anual
Progresso na cogeração
Vendas de energia (incluindo trading) aumentaram 38% para 711 GWh, devido ao aumento da
capacidade, principalmente nas unidades São José e Mandu
+10,6% YoY
Processamento de
Cana-de-Açúcar (MM t)
Vendas de Açúcar
(‘000 t)
Vendas de Etanol
(‘000 m³)
Vendas de Energia
(‘000 MWh)
4,9
16.5
0
18.3
4T
12/13
12M
12/13
4T
13/14
12M
13/14
363
1.357
374
1.482
4T
12/13
12M
12/13
4T
13/14
12M
13/14
143
477
208
563
4T
12/13
12M
12/13
4T
13/14
12M
13/14
43
514
16
711
4T
12/13
12M
12/13
4T
13/14
12M
13/14
10. 2008 2217
(59)
+121 +73 +97
(23)
2012/13 Preço &
Mix
Volume Preço &
Mix
Volume Outros 2013/14
Cana-de-Açúcar Brasil – Financeiro
Impacto positivo de volume e preço do etanol juntamente com maiores receitas de cogeração
* inclui Cogeração, Produtos Agrícolas, Hedging e Revenda de Etanol
10
(1) Tereos Internacional aloca despesas com tratos como
custo. Se tratos culturais fossem alocados como
investimento, o EBITDA Ajustado para o ano fiscal
2013/14 seria R$623 milhões.
Receita Líquida (R$ milhões)
Açúcar Etanol
Açúcar: 58% da receita líquida total
Volumes aumentaram 9% para 1.482 milhões de
toneladas
Preços diminuíram 5% em base anual para R$873
/ton
Etanol: 32% da receita líquida total
Volume vendido maior em 18% para 563.000 m3
Preços 12% maiores em base anual para R$1.251
/m3
Cogeração: R$101 milhões vs. R$80 milhões
EBITDA Ajustado: R$518 milhões, +39%
• Custos unitários mais baixos, juntamente
com melhores preços do etanol e os
primeiros benefícios do programa Guarani
2016
• Margem EBITDA Ajustado acima em quase
5bps
• Margem EBITDA Ajustado1 para o ano fiscal
2013/14 incluindo tratos culturais como
depreciação: 28,1%
Números Chave
Em R$ milhões
2013/14 2012/13 Variação
Receita Líquida 2 217 2 008 +10%
Lucro Bruto 429 304 +41%
Margem Bruta 19,4% 15,1%
EBIT 132 35 +275%
Margem EBIT 5,9% 1,7%
EBITDA Ajustado 518 373 +39%
Margem EBITDA
Ajustado
23,4% 18,5%
11. Açúcar
Oceano
Índico 44%
Açúcar
África 8%
Trading e
outros 48%
Abertura da Receita por Produto em 2013/14
-14,7% YoY
Cana-de-Açúcar Oceano Índico/África – Produção e Financeiro
Operações no Oceano Índico continuam a apresentar desempenho estável
11
-1,4% YoY
Moagem de Cana-de-Açúcar
Oceano Índico: ligeira redução (-7% na moagem de cana-
de-açúcar para 1,72 milhão de toneladas)
África: condições climáticas desfavoráveis e problemas
técnicos com irrigação resultou em uma redução de 36%
na moagem da cana para 470.000 toneladas
Receita Líquida: +13% em base anual
Volume positivo e impacto cambial no Oceano Índico mais
do que compensou o efeito preço negativo para o
segmento e a queda do volume em Moçambique
EBITDA Ajustado: -3% em base anual
Efeito positivo de câmbio em desempenho estável no
Oceano Índico não compensou totalmente os menores
resultados em Moçambique
Números Chave
Em R$ milhões
2013/14 2012/13 Variação
Receita Líquida 1 063 941 +13%
Lucro Bruto 197 222 -11%
Margem Bruta 18,5% 23,6%
EBIT 66 84 -22%
Margem EBIT 6,2% 8,9%
EBITDA Ajustado 184 190 -3%
Margem EBITDA
Ajustado
17,3% 20,1%
Processamento de
Cana-de-Açúcar (MM t)
Vendas de Açúcar
(‘000 t)
6
2.566
0
2.188
4T
12/13
12M
12/13
4T
13/14
12M
13/14
63
290
68
286
4T
12/13
12M
12/13
4T
13/14
12M
13/14
12. 129
535
79
423
4T
12/13
12M
12/13
4T
13/14
12M
13/14
Segmento de Cereais – Produção e Vendas
Moagem Superior com a Recuperação da Produção de Lillebonne e Aumento das Vendas em
Palmital
12
+4,7% YoY +2,0% YoY -20,9% YoY
Processamento em 2013/14: +5% para 3,3 milhões de toneladas, impulsionada principalmente pela
melhor utilização da capacidade em Lillebonne, investimentos em Marckolsheim e desenvolvimento da
unidade de milho em Palmital no Brasil
Vendas de Amido e Adoçantes: +2% Ligeiro aumento no volume de venda de amido em um fraco
mercado europeu com forte pressão nos preços de alguns
segmentos
Vendas de Álcool e Etanol: -21% Principalmente fim das vendas de trading de etanol para o
Grupo Tereos no 2S
-0,3% YoY
Processamento de
Cereais (‘000 t)
Vendas de Amido e
Adoçantes (‘000 t)
Vendas de Álcool e
Etanol (‘000 m³)
Vendas de co-
produtos (‘000 t)
764
3.151
839
3.298
4T
12/13
12M
12/13
4T
13/14
12M
13/14
432
1.738
451
1.7724T
12/13
12M
12/13
4T
13/14
12M
13/14
289
1.166
282
1.162
4T
12/13
12M
12/13
4T
13/14
12M
13/14
13. Amido e Adoçantes – Financeiro
Aumento na receita, apesar da rentabilidade continuar pressionada pelos custos
13
Receita Líquida (R$ milhões)
Receita Líquida: R$4.211 milhões, alta de 24%
Impacto de volume positivo principalmente devido a maiores vendas de proteína
Melhores preços para coprodutos (efeito mix de proteína) foram compensados por
preços mais baixos para os amidos e adoçantes
EBITDA Ajustado: R$193 milhões, queda de 6%
Condições de mercado difíceis na Europa mantiveram pressão sobre as margens em
base anual
Benefício dos investimentos recentes de expansão no portfólio de produtos ainda não
totalmente alcançado
Números Chave
Em R$ milhões
2013/14 2012/13 Variação
Receita Líquida 4 211 3 396 +24%
Lucro Bruto 664 611 +9%
Margem Bruta 15,8% 18,0%
EBIT 14 75 -81%
Margem EBIT 0,3% 2,2%
EBITDA Ajustado 193 205 -6%
Margem EBITDA
Ajustado
4,6% 6,0%
3396
4211
+567
+282
(70)
+36
2012/13 Moeda Volume Preço &
Mix
Outros 2013/14
14. Álcool e Etanol Europa – Financeiro
Desempenho positivo no 2S levou a melhores resultados em relação ao ano anterior
Receita Líquida: R$848 milhões, queda de 20%
Preços: -3,6% para o segmento
Menores vendas de trading de etanol em base
anual
EBITDA Ajustado: R$75 milhões, alta de 173%
Menores custos de insumos, devido
principalmente ao crescimento dos volumes
de proteína e melhor desempenho
operacional, mais que compensando a queda
de preços de Rotterdam
14
Receita Líquida (R$ milhões)
Abertura da Receita por Produto em 2013/14
Números Chave
Em R$ milhões
2013/14 2012/13 Variação
Receita Líquida 848 1 056 -20%
Lucro Bruto 69 51 +36%
Margem Bruta 8,1% 4,8%
EBIT 31 (17) -282%
Margem EBIT 3,7% (1,6%)
EBITDA Ajustado 75 28 +173%
Margem EBITDA
Ajustado
8,9% 2,6%
Vendas
próprias de
álcool e
etanol 66%
Trading de
etanol 29%
Outros 5%
1056
848
+161
(311) (38) (20)
2012/13 Moeda Volume Preço &
Mix
Outros 2013/14
15. Investimentos
Redução significativa do CAPEX com a finalização de vários programas de investimento
15
Brasil: R$561 milhões
• Combinação de plantio, gastos de
entressafra, e o programa de investimento
plurianual em capacidade e cogeração
(Tanabi)
• 86% do programa de expansão concluído
África/Oceano Índico: R$110 milhões
• Principalmente manutenção para o
segmento e plantio em Moçambique
Amido e Adoçantes: R$182 million
• Focada na manutenção das plantas
europeias e finalização da 1ª fase de
investimentos da unidade de amido de
Palmital
Álcool e Etanol Europa: R$31 milhões
• Manutenção das operações atuais
CAPEX (R$ MM)Abertura dos Investimentos em 2013/14
Amido e
Adoçantes
21%
Álcool e
Etanol
Europa
4%
África/Ocean
o Índico
12%
Brasil
63%
1111
885
+24 +8
(149)
(109)
2012/13 Brazil Africa/IO S&S A&E
Europe
2013/14
16. 16
Reconciliação do Fluxo de Caixa e Composição da Dívida
Forte desalavancagem: 3,7x em março de 2014 vs. 4,9x em Dezembro de 2013
Dívida Líquida/EBITDA Ajustado: 3,7x vs. 4,2x em 31/03/2013 e 4,9x em base sequencial
Refinanciamento de US$190 milhões de notas na Guarani
Esforços para redução de capital de giro
Efeito Cambial na Dívida: Desvalorização do Real frente ao Euro e o US$
Fluxo de Caixa
Em R$ milhões
2013/14
EBITDA Ajustado 962
Capital de Giro 288
Juros (197)
Outros (119)
Fluxo de Caixa
Operacional
934
Investimentos Recorrentes (530)
Fluxo de Caixa
Recorrente
404
Investimento em Expansão (360)
Dividendos Pagos e
Recebidos
9
Aumento de Capital 225
Outros (78)
Fluxo de Caixa Livre 200
Outros (inc. impacto
cambial)
(444)
Variação da Dívida
Líquida
(244)
Dívida
Em R$ Milhões
31/03/2014 31/03/2013 ∆
Circulante 1 522 1 829 -16,8%
Não-circulante 2 734 2 399 +14,0%
Custos amortizados (23) (26)
Total da Dívida Bruta 4 233 4 202 +0,7%
Em € 1 413 1 596 -11,5%
Em USD 1 890 1 688 +12,0%
Em R$ 935 882 +6,0%
Outras moedas 19 62 -69,3%
Caixa e Equivalente de Caixa (682) (892) -23,5%
Dívida Líquida Total 3 551 3 310 +7,3%
Partes Relacionadas 15 13 -
Dívida Líquida Total +
Partes Relacionadas
3 566 3 322 +7,3%
17. Cana-de-Açúcar Brasil
A moagem de cana-de-açúcar deve aumentar também na próxima safra, com expansão de cerca de 4%, atingindo
aproximadamente 20,5 milhões de toneladas (consolidação integral), aumentando ainda mais as taxas de utilização da
capacidade instalada, em contraste com a região Centro-Sul do Brasil, que deve registrar queda na moagem em relação
ao ano passado (estimativas recentes apontam para uma redução entre 5% e 10%)
As vendas de energia devem aumentar novamente no próximo ano com o início das operações da unidade Tanabi
O programa de ganho de eficiência “Guarani 2016” juntamente com o aumento da moagem deve reduzir o custo unitário
O programa de investimento plurianual no Brasil está perto de ser concluído, o que reduzirá o nível de investimentos no
próximo ano
Cana-de-Açúcar África/Oceano Índico
O volume de moagem de cana-de-açúcar na África deve recuperar-se com a expansão das áreas de replantio em
canaviais irrigados
Cereais
Europa
Programa “Performance 2015”: o programa plurianual de melhoria de desempenho deve continuar avançando; as
condições econômicas na UE devem permanecer desafiadoras e os preços dos cereais devem permanecer voláteis
Grandes projetos de desenvolvimento concluídos na Europa, investimentos reduzidos e realocados para programas de
economia de consumo de energia/manutenção da atividade
O segmento de Álcool & Etanol apresentou desempenho operacional estável em Lillebonne. Normalização das
margens com o encerramento das atividades de trading para o Grupo Tereos. O impacto negativo de menores preços
de etanol deve permanecer
Internacional
Brasil: a consolidação anual de Palmital com o aumento da produção de adoçantes deve melhorar o mix de produtos,
contribuindo para a diluição dos custos fixos
China: a unidade Dongguan deve iniciar operações gradualmente a partir do segundo semestre
Indonésia: o plano de melhoria do desempenho operacional e diversificação de produtos em Redwood a ser finalizado
e sua implementação deve ter início este ano17
Perspectivas