1. VOKA – VEV Raad van Bestuur
Begint de economische lente
volgende maand?
Stijn Decock, 18 februari 2013

2. Inleiding: Wereldeconomie verzwakt, maar enkel eurozone in
recessie
3e en 4e kwartaal 2012 vormen dieptepunt van wereldeconomie

3. Amerika brengt redding

4. Amerikaans ondernemersvertrouwen trekt aan, ver boven recessieniveaus
ISM Manufacturing (Amerikaans ondernemersvertrouwen)
65.0
60.0
55.0
50.0
45.0
Index
40.0
35.0
30.0
25.0
20.0
Jan-00 Nov-01 Sep-03 Jul-05 May-07 Mar-09 Jan-11 Nov-12
Source: Institute for Supply Management/FRED

5. Vooral de Amerikaanse huizenmarkt is aan de beterhand
Leegstand vermindert snel. Amerika bouwt wel te weinig huizen dan wat demografisch nodig is
Aanbouw van nieuwe woningen in de VS (geannualiseerd)
2500.0
2000.0
Thousands of Units
1500.0
1000.0
500.0
0.0
Jan-00 Nov-01 Sep-03 Jul-05 May-07 Mar-09 Jan-11 Nov-12
Source: U.S. Department of Commerce: Census Bureau/FRED

6. Amerikaanse huizenprijzen stijgen opnieuw, goed nieuws voor
Amerikaanse bankbalansen
S&P Case-Shiller 20-City Home Price Index
250.0
200.0
Index January 2000 = 100
150.0
100.0
50.0
0.0
Jan-00 Nov-01 Sep-03 Jul-05 May-07 Mar-09 Jan-11 Nov-12
Source: Standard and Poor's/FRED

7. Amerikaanse jobmotor slaat aan, maar in lage versnelling
VS: maandelijkse jobcreatie (non-farm payrolls)
400,000
200,000
0
-200,000
-400,000
-600,000
-800,000
-1,000,000

9. Chinese economie trekt opnieuw aan, maar model is niet duurzaam
op lange termijn
Groei nog altijd teveel op investeringen en te weinig op binnenlandse consumptie
gericht

10. Banken: is vooral een Europees probleem, zelfs Amerikaanse
banken zien leningen en deposito’s toenemen

11. Eurocrisis lijkt opgelost, maar economie blijft zwak

12. Europaniek door Draghi en Merkel gedempt
“Within our mandate, the ECB is ready
to do whatever it takes to preserve the
euro,” …silence… “believe me, it will be
enough.” (Londen, 26 juli 2012)

13. Eurocrisis opgelost, maar zwakke schakels blijven
ESM, Draghi’s Begrotingspakt
garantie
Vicieuze cirkel tijdelijk
doorbroken, zwakke
schakel blijft groei en
zwakke banken in Z-
Europees Europa
Groeipakt
banktoezicht en
depositogarantie

14. Europese banken beginnen elkaar opnieuw te
vertrouwen, opnieuw meer leningen in 2e helft 2013?
Interbankenrente ontspant (3-
maand euribor)
6
5
4
3
2
1
0

18. Gevolg: Belgisch consumentenvertrouwen op diep crisisniveau
Belgisch consumentenvertrouwen
30 80
20
60
10
40
0
20
-10
0
-20
-20
-30
-40 -40
Consumentenvertrouwen Verwachting economie
Financiële situatie van de gezinnen Verwachting kans op werkloosheid (rechterschaal)

19. België in recessie, vooral door daling consumptie
Opslitsing BBP-groei
2
1.5
1
0.5
0
-0.5
-1
-1.5
-2
-2.5
-3
Consumptie Overheid Investeringen Handel Voorraad

20. Duits ondernemersvertrouwen wijst op duidelijk herstel
IFO-index - Duits ondernemersvertrouwen
120.0
115.0
110.0
105.0
100.0
95.0
90.0
85.0
80.0
75.0
Ondernemersklimaat Verwachtingen

21. Belgisch ondernemersvertrouwen op (milde) recessieniveau, volgt
Duits ondernemersvertrouwen nog niet
Belgisch ondernemersvertrouwen
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
-30
-35
-40
Verwerkende nijverheid Belgisch ondernemersvertrouwen

22. Belgische handelsbalans verslechtert, terwijl die van Z-Europa aan
het verbeteren zijn
Saldo lopende rekening (in % bbp, 3jaars-
gemiddelde) Bron: Eurostat
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
-12
België Duitsland Spanje Nederland

23. Currency war: euro is meer dan 10% overgewaardeerd
U.S. / Euro Foreign Exchange Rate
1.8
1.6
U.S. Dollars to One Euro
1.4
1.2
1.0
0.8
0.6
Apr-99 Aug-00 Dec-01 May-03 Sep-04 Jan-06 Jun-07 Oct-08 Feb-10 Jul-11 Nov-12
Source: Board of Governors of the Federal Reserve System/FRED

24. Inflatie onder controle, dankzij stabilisering grondstofprijzen
Centrale banken zullen hun accomoderend beleid nog lang volhouden
Inflatie Crude Oil: Brent - Europe
7 160.0
6
140.0
5
120.0
4
Dollars per Barrel
100.0
3
80.0
2
60.0
1
40.0
0
20.0
-1
-2 0.0
Jan-99 Jul-01 Feb-04 Aug-06 Mar-09 Oct-11
-3
Source: U.S. Department of Energy: Energy Information Administration/FRED
België Eurogebied

25. Volatiliteit/paniek op de aandelenmarkten is sterk gedaald
CBOE Volatility Index: VIX
90.0
80.0
70.0
60.0
Percent
50.0
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0
Source: Chicago Board Options Exchange/FRED

26. Conclusies
 Wereldeconomie verzwakt, maar meeste regio’s laten gezonde groei zien
 VS trekt opnieuw aan, vooral de huizenmarkt. Ondernemersvertrouwen wijst
op groei van 1,5-2%. Arbeidsmarkt trekt aan.
 Eurocrisis lijkt (tijdelijk) opgelost, dankzij Draghi. ECB zal indien nodig de
‘buyer of last resort’ spelen.
 Problemen van eurozone zijn verre van opgelost: zwakke groei, hoge
werkloosheid…
 Duits ondernemersvertrouwen wijst op herstel in 2e jaarhelft
 Belgische industrie zal Duitse volgen en dus ook licht herstellen. Toch zal het
consumentenvertrouwen laag blijven waardoor het herstel zwak blijft.

27. Bedankt
Stijn Decock, 18 februari