1. ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
Y DE ACTIVOS CORRIENTES

2.  Administración del capital de trabajo y de activos
corrientes
 Administración del capital de trabajo (o administración
financiera a corto plazo): tiene como meta, administrar
cada uno de los activos corrientes de la empresa;
inventario, cuentas x cobrar, deudas acumuladas y cuentas
x pagar). Con esto lograr mantener un equilibrio entre la
rentabilidad y el riesgo al aumentar el valor de la empresa.
 Importancia de la administración del capital de trabajo
para los gerentes financieros
 Para estos, este encabeza la lista de las funciones
financieras de más valor. Sin embargo resulta poco
satisfactoria, además, fue identificada como la segunda
función financiera más necesitada de recursos adicionales.

3.  Capital de trabajo, concepto
 Son los activos corrientes que representan la parte de la inversión
que pasa de una forma a otra en la conducción normal del negocio.
 Esto incluye la transición continua del $ a los inventarios, cuentas x
cobrar y, de nuevo, al efectivo. Los valores negociables también se
consideran parte de este.
 Capital de trabajo neto
 Este es la diferencia existente entre los activos corrientes y los
pasivos corrientes de la empresa.
 Activos C. > Pasivos C. = capital de trabajo neto +
 Activos C. < Pasivos C. = capital de trabajo neto –
 Al convertir los activos a cuentas x cobrar y posteriormente a
efectivo, obtenemos el efectivo que se utiliza para pagar los pasivos.

4.  Equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo
 Existe un equilibrio entre la rentabilidad de una empresa y su riesgo.
 La rentabilidad: relación entre los ingresos y los costos generados x
uso de los activos de la compañía en actividades productivas. Las
utilidades de una empresa pueden aumentar; al incrementar los
riesgos o al disminuir los costos. El riesgo vendría siendo la
probabilidad de que una empresa sea incapaz de pagar sus deudas a
medida que estas vencen.
 + el capital neto de la empresa = – El riesgo
 Cambios en los activos corrientes
 Cambio de nivel de los activos, afecta el equilibrio (rentabilidad y
riesgo); en este se muestra usando la razón entre activos corrientes y
activos totales. = % de activos totales que es corriente.

5. Efectos del cambio de las razones sobre las utilidades y el
riesgo
Razón
Cambio en la
razón
Efecto en las
utilidades
Efecto en el riesgo
Activos corrientes
Activos totales
Aumento
Disminución
Disminución
Aumento
Disminución
Aumento
Pasivos corrientes
Activos totales
Aumento
Disminución
Aumento
Disminución
Aumento
Disminución

6.  Cambios en los pasivos
corrientes
 Cambio de nivel de los
activos, afecta el equilibrio
(rentabilidad y riesgo); en este se
muestra usando la razón entre
pasivos corrientes y activos
totales. = % de activos totales que
esta financiado con pasivos
corrientes.
 Ciclo de conversión del efectivo
 Este mide el tiempo que requiere
una empresa para convertir la
inversión en efectivo.

7. CÁLCULO DEL CICLO DE CONVERSIÓN DEL
EFECTIVO
 Ciclo operativo (CO) de una empresa es el tiempo
que transcurre desde el inicio del proceso de
producción hasta el cobro del efectivo por la
venta del producto terminado.
 El ciclo operativo abarca dos categorías
principales de activos a corto plazo: inventario y
cuentas por cobrar. Se mide en tiempo
transcurrido, sumando la edad promedio de
inventario (EPI) y el periodo promedio de cobro
(PPC)
CO = EPI + PPC

8.  Sin embargo, el proceso de fabricación y venta de
un producto también incluye la compra de los
insumos de producción, que generan CXP.
 Las CXP disminuyen el número de días que los
recursos de una empresa permanecen
inmovilizados en el ciclo operativo.
 El tiempo que se requiere para liquidar las
cuentas por pagar, medido en días, el periodo
promedio de pago (PPP).

9.  El ciclo operativo menos el periodo promedio de
pago da como resultado el ciclo de conversión
del efectivo. La formula para calcular el ciclo de
conversión del efectivo es:
 CCE = CO –PPP
 Es evidente que sin una empresa modifica
cualquiera de estos periodos, cambiara el monto
de los recursos inmovilizados en su operación
diaria.

10. EJEMPLO
Ingresos anuales por
$98,786 millones,
un costo de los
ingresos igual a
$57,057 millones.
CXP de $8,054
millones.
EPI de 17.5 días
• Un PPC de 44.8 días
Un PPP de 51.2
días
• Compras de
$57,416 millones.
En 2007 la IBM corp. Registró
ingresos anuales de:
El ciclo de conversion de
efectivo era de 11.1 días
(17.5 + 44.8- 51.2)

11. Inventario $57,057
Millones
(17.5 / 365) $2,735,609,589
+ CXC 98,786
Millones (44.8 / 365) $12,124,966,575
- CXP 57,416
Millones (51.2 / 365) $8,053,970,411
Recursos
Invertidos $6,806,605,753
 Los recursos que IBM invirtió en este ciclo de
conversión del efectivo suponiendo un año de 365
días) fueron:

12.  Con más de $6,800 millones comprometidos en
capital de trabajo, IBM tuvo un buen estimulo
para hacer mejoras. Los cambios en cualquiera
de los periodos modificaran los recursos
inmovilizados en las operaciones de IBM.
 A finales de 2009, IBM habia disminuido su
periodo promedio de cobro a 24.9 días. Este
incremento drástico en la eficiencia del capital de
trabajo redujo el ciclo operativo de IBM casi 20
días y provocó que el ciclo de conversión del
efectivo de IBM se desplomara a -7.6 días.
El ciclo negativo de la conversión de efectivo
significa que IBM no tiene que pagar a sus
proveedores sino hasta aproximadamente 8 días
después de que ha cobrado sus cuentas por
cobrar.
Lo mas importante es que la administración
agresiva del capital de trabajo de IBM le permitió
recuperar miles de millones en capital de trabajo.

13.  Financiamiento de las necesidades del Ciclo de
conversión del efectivo
 Necesidades de financiamiento permanente; se
obtiene siempre y cuando las ventas de la
empresa y su inversión en activos
operativos, sean constantes.
 Necesidades de financiamiento estacional;
inversión en activos operativos que varia con el
paso del tiempo como consecuencia de las vetas
cíclicas.

14.  Estrategias para administrar el Ciclo de conversión
del efectivo
 1. Hacer una rotación del inventario tan rápido
como sea posible
 2. Cobrar cuentas X cobrar tan rápido como sea
posible
 3. Controlar tiempos de envío x
correo, procesamiento y compensación (reducir al
cobrar, aumentar al pagar)
 4. Pagar las cuentas pendientes lo más lentamente
posible

15.  Administración de inventarios
 El objetivo de administrar el inventario, es lograr la
rotación de este lo más rápido posible, sin perder
ventas debido a desabastos. El gerente financiero no
tiene control directo sobre este, pero brinda asesoría
para su proceso de administración.
 Técnicas comunes para la administración de
inventarios (las mas utilizadas)
 El sistema ABC ; se divide en tres grupos en orden
descendente de importancia y nivel de
supervisión, con base en la inversión en $US realizada
en cada uno.

16.  Control de inventario de dos contenedores
 En este el articulo se almacena en dos contenedores. Esta
es una técnica sencilla que consiste en la supervisión de
inventarios, aplicada generalmente a los artículos del
grupo C que requiere hacer un nuevo pedido de inventario
cuando esta vacío uno de los contenedores.
 Cantidad económica del pedido (CEP)
 Este se encarga de determinar el tamaño optimo de un
pedido de artículos de inventario. Este considera varios
costos de inventario, luego determina que volumen de
pedido disminuye al mínimo el costo total del
inventario, dígase, costos de pedido y costos de
mantenimiento de existencias.

17. Costo de pedido.
Costos administrativos fijos de
la solicitud y recepción de un
pedido de inventario.
Costo de mantenimiento de
existencias.
Costos variables por unidad de
un artículo conservado en
inventario durante un periodo
específico.
Costo total de inventario.
Suma de los costos de pedido
y los costos de mantenimiento
de existencias del inventario.

18. Es posible desarrollar una fórmula para determinar la CEP de la empresa
para un artículo especifico en el inventario, en el cual:
• S= Uso en unidades por periodo
O = costo de pedido por pedido
• C = Costo de mantenimiento de existencias por unidad por periodo
• Q= cantidad de pedido en unidades
En este modelo sencillo, la CEP se presenta en el punto donde el costo de pedido [O x (S/Q)
es igual al costo de mantenimiento de existencias [C x (Q/2)].
Para demostrarlo, igualamos los dos costos y despejamos Q:
[O x (S/Q)] = [C x (Q/2)]
Al efectuar los productos cruzados, obtenemos:
2 x Q x S = C x Q^2
Dividiendo ambos miembros de la ecuación entre C, obtenemos:
Q^2 = (2 x O x S) / C, de manera que Q = √(2 x O x S) / C

19. EJEMPLO

20.  Sistema Justo a Tiempo
(JIT o JAT)
 Esta técnica se encarga de disminuir
al mínimo la inversión de inventario, haciendo que
los materiales lleguen justo en el momento en el
que se requieren para la producción.

21. SISTEMAS COMPUTARIZADOS PARA EL
CONTROL DE RECURSOS
Sistema de planeación de requerimientos materiales
(PMR)
 Técnica de administración de inventarios que
aplica conceptos del modelo CEP y una
computadora para comparar las necesidades de
producción con los saldos de inventario
disponibles y determinar cuándo deben
solicitarse los pedidos de diversos artículos del
catálogo de materiales.
 Planeación de recursos de manufactura
 Avanzado sistema computarizado que integra
datos de muchas áreas y genera planes de
producción, así como numerosos informes
financieros y administrativos.
Sistema de planeación de recursos.
 Sistema computarizado que
integra electrónicamente la
información externa de los
proveedores y clientes de la
empresa con los datos
departamentales de esta, de tal
manera que la información sobre
todos los recursos disponibles se
obtengan instantáneamente para
así eliminar los retrasos en la
producción y los costos de
control.

22. ADMINISTRACIÓN DE CUENTAS POR
COBRAR
Periodo promedio de cobro
Periodo promedio de cobro= Cuentas por cobrar
Ventas diarias promedio
Es el segundo componente del ciclo de conversión del efectivo, este periodo
consta de dos partes:
1. El tiempo que transcurre desde la venta a crédito y el momento en que el
cliente envía el pago. Esta parte del periodo promedio de cobro implica
administrar el crédito disponible para los clientes de la empresa .
2. Es el momento entre el envío del pago por parte del cliente y la llegada de
los fondos correspondientes a la empresa. Aquí se cobran y se procesan
los pagos.

23.  Estándares de crédito
 Requisitos mínimos de la empresa para otorgar
crédito a un cliente.
 Cinco “C” del crédito
 Características del solicitante
 Capacidad
 Capital
 Colateral
 Condiciones

24.  Calificación de crédito
 Método de selección para el otorgamiento de crédito usado
comúnmente en las solicitudes de crédito de alto volumen y escaso
monto en dólares; se basa en un puntaje de crédito, que se
determina aplicando ponderaciones obtenidas estadísticamente a los
puntajes de las características financieras y crediticias clave de un
solicitante.
 Términos de crédito
 Condiciones de venta para clientes a quienes la empresa otorga un
crédito.
 Descuentos por pago de contado
 Deducción porcentual del precio de compra; disponible para el
usuario del crédito que paga su cuenta en un tiempo especifico.

25.  Periodo del descuento por pago de contado
 Número de días después del inicio del periodo de crédito durante los cuales está
disponible el descuento por pago de contado.
 Periodo de crédito
 Numero de días después del inicio de la vigencia del crédito hasta el cumplimiento del
pago total de la cuenta.
 Supervisión de crédito
 Revisión continua de las cuentas por cobrar de una empresa para determinar si los
clientes están pagando de acuerdo con los términos de crédito establecidos.
 Calendario de vencimientos
 Técnica de supervisión de crédito que clasifica las cuentas por cobrar en grupos, según el
momento en que se generaron; indica los porcentajes del saldo total de las cuentas por
cobrar que han estado pendientes durante periodos específicos.

26. ADMINISTRACIÓN DE INGRESOS Y
EGRESOS
 Flotación
 Fondos que el pagador ha enviado, pero que el receptor del pago aún no puede utilizar.
 Flotación postal
 Tiempo que transcurre desde que el pago se envía por correo hasta que se recibe.
 Flotación de procesamiento
 Tiempo que transcurre entre el recibo se un pago y su depósito en la cuenta de la empresa.
 Flotación de compensación
 Tiempo que transcurre entre el depósito de un pago y el momento en que los fondos se vuelven
disponible para la empresa.

27.  Aceleración de cobros
 Proceso por el cual se reduce el tiempo de flotación, acortando así el
periodo promedio de cobro de la empresa, lo cual, a la vez, disminuye la
inversión que esta debe realizar en su ciclo de conversión del efectivo.
 Sistema de caja de seguridad
 Procedimiento de cobro en el que los clientes envían sus pagos por correo a un apartado
postal que el banco de la empresa vacía regularmente; además; el banco procesa los
pagos y los deposita en la cuenta de la empresa. Este sistema acelera el tiempo de cobro,
reduciendo tanto el tiempo de procesamiento, como el tiempo de flotación postal y de
compensación.
 Concentración del efectivo
 Proceso que usa la empresa para reunir en un banco, denominado con
frecuencia banco concentrador, los depósitos de las cajas de seguridad y otros
depósitos.

28. SISTEMAS DE TRANSFERENCIA DEL EFECTIVO DE BANCOS
COBRADORES AL BANCO CONCENTRADOR
 Cheque de transferencia de depósito (CTD)
 Cheque sin firma girado de una de las cuentas bancarias de
una empresa y depositado en otra.
 Transferencia ACH (cámara de compensación
automatizada)
 Retiro electrónico previamente autorizado de la cuenta del
pagador y depositado en la cuenta del beneficiario, a través
de un acuerdo entre los bancos, por medio de la cámara de
compensación automatizada.
 Transferencia cablegráfica
 Comunicación electrónica que, a través de los registros
contables, transfiere fondos del banco del pagador y los
deposita en el banco del beneficiario.

29.  Cuentas de saldo cero (CSC)
 Cuenta de desembolso que al final del día
siempre tiene un saldo igual a cero porque la
compañía deposita dinero para cubrir los
cheques girados de la cuenta, solo conforme se
presentan para pago cada día.