Renforcer la coordination des politiques macroéconomiques,  une solution à la crise européenne ? Pr. Jérôme Creel OFCE/Sci...
Introduction <ul><li>Constats </li></ul><ul><li>Causes de la crise européenne </li></ul><ul><li>Solutions proposées </li><...
Constats <ul><li>Les déficits publics élevés ne sont pas responsables de la crise financière ( 1 ) </li></ul><ul><li>Les m...
Les causes de la crise européenne <ul><li>Grèce, Irlande, Portugal, etc. </li></ul><ul><li>Déséquilibres extérieurs </li><...
Les solutions proposées <ul><li>Renforcement du Pacte </li></ul><ul><li>Semestre européen </li></ul><ul><li>Fonds/Mécanism...
Au-delà de ces solutions <ul><li>Modifier la règle budgétaire en adoptant une règle d’or intelligente des finances publiqu...
Déficits publics dans la zone euro ( 1 )
Source: OCDE (2009) Effets multiplicateurs ( 2 )
Les plans de relance ( 3 )
Bilan des banques centrales Source  : C. Blot et C. Rifflart, Politiques monétaires,  Revue de l’OFCE , avril 2011
Opérations de politique monétaire de la BCE ( 4 ) Source  : C. Blot et C. Rifflart, Politiques monétaires,  Revue de l’OFC...
Déficits publics en Grèce et au Portugal ( 5 ) : les deux exceptions <ul><li>L’objectif de compétitivité comme moteur de l...
Divergences d’inflation ( a )
Contractions budgétaires ( 6 )
Taux d’intérêt publics ( 7 ) Source  : C. Blot et C. Rifflart, Politiques monétaires,  Revue de l’OFCE , avril 2011
Déséquilibres extérieurs ( 8 )
Prochain SlideShare
Chargement dans…5
×

rencontres économiques du 7juin 2011 -Jérôme CREEL

444 vues

Publié le

Publié dans : Business
0 commentaire
0 j’aime
Statistiques
Remarques
  • Soyez le premier à commenter

  • Soyez le premier à aimer ceci

Aucun téléchargement
Vues
Nombre de vues
444
Sur SlideShare
0
Issues des intégrations
0
Intégrations
2
Actions
Partages
0
Téléchargements
4
Commentaires
0
J’aime
0
Intégrations 0
Aucune incorporation

Aucune remarque pour cette diapositive

rencontres économiques du 7juin 2011 -Jérôme CREEL

  1. 1. Renforcer la coordination des politiques macroéconomiques, une solution à la crise européenne ? Pr. Jérôme Creel OFCE/Sciences Po ESCP Europe Rencontres économiques, IGPDE-CAE, 7 juin 2011
  2. 2. Introduction <ul><li>Constats </li></ul><ul><li>Causes de la crise européenne </li></ul><ul><li>Solutions proposées </li></ul><ul><li>Au-delà des solutions proposées </li></ul>
  3. 3. Constats <ul><li>Les déficits publics élevés ne sont pas responsables de la crise financière ( 1 ) </li></ul><ul><li>Les multiplicateurs budgétaires sont positifs ( 2 ) </li></ul><ul><li>Durant la crise, la coordination n’a pas fonctionné ( 3 ) </li></ul><ul><li>La crise a fait bouger les lignes, temporairement ( 4 ) </li></ul><ul><li>La Grèce et le Portugal ont un problème structurel de déficit ( 5 ) </li></ul><ul><li>‘ Business as usual is back !’ ( 6 ) </li></ul><ul><li>Il y a bel et bien une crise européenne ( 7 ) </li></ul>
  4. 4. Les causes de la crise européenne <ul><li>Grèce, Irlande, Portugal, etc. </li></ul><ul><li>Déséquilibres extérieurs </li></ul><ul><li>Absence de prêteur en dernier ressort </li></ul><ul><li>Manque de solidarité </li></ul><ul><li>Fonds structurels </li></ul>( 8 )
  5. 5. Les solutions proposées <ul><li>Renforcement du Pacte </li></ul><ul><li>Semestre européen </li></ul><ul><li>Fonds/Mécanisme de stabilisation </li></ul><ul><li>Pacte de l’Euro plus </li></ul><ul><li>Europe 2020 </li></ul>
  6. 6. Au-delà de ces solutions <ul><li>Modifier la règle budgétaire en adoptant une règle d’or intelligente des finances publiques </li></ul><ul><li>Renforcer effectivement la coordination des politiques macroéconomiques </li></ul><ul><ul><li>Coordination ex ante </li></ul></ul><ul><ul><li>Coordination symétrique </li></ul></ul><ul><ul><li>Coordination complète </li></ul></ul><ul><ul><li>Conditions : transparence sur les diagnostics, les objectifs, les moyens et les canaux de transmission </li></ul></ul>
  7. 7. Déficits publics dans la zone euro ( 1 )
  8. 8. Source: OCDE (2009) Effets multiplicateurs ( 2 )
  9. 9. Les plans de relance ( 3 )
  10. 10. Bilan des banques centrales Source : C. Blot et C. Rifflart, Politiques monétaires, Revue de l’OFCE , avril 2011
  11. 11. Opérations de politique monétaire de la BCE ( 4 ) Source : C. Blot et C. Rifflart, Politiques monétaires, Revue de l’OFCE , avril 2011
  12. 12. Déficits publics en Grèce et au Portugal ( 5 ) : les deux exceptions <ul><li>L’objectif de compétitivité comme moteur de la croissance européenne est favorable aux petits pays </li></ul><ul><li>La croissance des grands pays est faible à moins que des politiques internes soient menées </li></ul><ul><li>Or les déficits publics sont sensibles à la croissance </li></ul><ul><li>TCEPA, les gains de compétitivité des grands pays doivent être plus grands que ceux des petits pays </li></ul><ul><li>Conséquence: les divergences d’inflation persistent et provoquent celles des taux d’intérêt réels ( a ) </li></ul><ul><li>Or les déficits publics sont sensibles aux paiements d’intérêt </li></ul><ul><li>Les déficits publics doivent donc être plus élevés dans les grands que dans les petits pays </li></ul><ul><li>La Grèce et le Portugal ne collent pas avec ce raisonnement, l’Allemagne non plus! </li></ul>
  13. 13. Divergences d’inflation ( a )
  14. 14. Contractions budgétaires ( 6 )
  15. 15. Taux d’intérêt publics ( 7 ) Source : C. Blot et C. Rifflart, Politiques monétaires, Revue de l’OFCE , avril 2011
  16. 16. Déséquilibres extérieurs ( 8 )

×