MIRR (Modified Internal Rate of Return), czyli zmodyfikowana wewnetrzna stopa zwrotu. Obok NPV i IRR...

1. MIRR – zmodyfikowana wewnetrzna stopa zwrotu
MIRR (Modified Internal Rate of Return), czyli zmodyfikowana wewnetrzna stopa zwrotu. Obok NPV
i IRR jest to kolejna z dynamicznych metod oceny projektow inwestycyjnych.
Jest ona w pewnym sensie odpowiedzia na problemy / ograniczenia zwiazane z metoda IRR.
MIRR to stopa dyskontowa przy ktorej zaktualizowana wartośc koncowa dodatnich przeplywow
pienieznych jest rowna wartości biezacej ujemnych przeplywow pienieznych.
Powyzsza definicje oddaje formula:
COFt – ujemne przeplywy pieniezne w okresie t,
CIFt – dodatnie przeplywy pieniezne w okresie t,
r – stopa dyskontowa (koszt kapitalu),
n – okres w latach uwzgledniajacy zarowno okres nakladow, jak i eksploatacji,
MIRR – zmodyfikowana wewnetrzna stopa zwrotu.
Lewa strona rownania to wartośc biezaca ujemnych przeplywow pienieznych przy stopie
dyskontowej odpowiadajacej kosztowi kapitalu.
Jeśli chodzi o prawa strone rownania, to w liczniku mamy wartośc przyszla dodatnich przeplywow
(na koniec ostatniego okresu) wyliczona w oparciu o zalozenie, ze sa one reinwestowane po koszcie
kapitalu.
Przeksztalcajac powyzsze rownanie wyznaczamy MIRR:

2. Wyglada to moze dośc skomplikowanie, ale mozna sobie to troche uprościc, dokonujac prostych
podstawien. Przynajmniej wizualnie :-).
Ostateczny wzor bedzie wygladal nastepujaco:
Cale uproszczenie polega na tym, ze oddzielnie rozpatrujemy wartośc przyszla sumy dodatnich
przeplywow (FVt) i obecna wartośc sumy nakladow kapitalowych (PVk).
A teraz przyklad.
MIRR przyklad
Przyklad bedzie oparty na tych samych danych, ktore byly w przykladzie dla IRR.
Zakladamy, ze stopa dyskontowa jest rowna stopie reinwestycji i wynosi 6%.
Obliczenia najlepiej przeprowadzic w tabeli. Korzystamy z wzorow na FVt i PVk.
Okres
NCF +
NCF -
FVt
PVk

3. 0
10.000,00
0,00
10.000,00
1
2.000,00
2.524,95
0,00
2
2.500,00
2.977,54
0,00
3
3.000,00
3.370,00
0,00
4
3.500,00
3.710,00
0,00
5
4.000,00
4.000,00
0,00
RAZEM:
15.000,00

4. 10.000,00
16.583,29
10.000,00
Obliczamy MIRR:
MIRR interpretacja
Interpretacja jest prosta. Jezeli stopa procentowa MIRR jest wieksza od stopy dyskontowej (i
granicznej stopy procentowej) akceptujemy projekt, jezeli jest nizsza – odrzucamy.
Przy porownaniu projektow wybieramy oczywiście ten, ktory charakteryzuje sie wyzsza stopa
MIRR.
Newsletter
Moga Cie tez zainteresowac...
http://feedproxy.google.com/~r/4business4you/~3/WUgzGJU87Y0/