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Session 3 - Marchés Listés - Marchés OTC

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Ce cours fait partie d'un parcours de formation à la finance de marché. Toutes les présentations sont accessibles sur le site www.inleo.co

Les objectifs de cette session sont:

• Comprendre le fonctionnement des plateformes de marché électroniques. Déroulement des journées de Trading, notion de carnet d’ordre, différents types d’ordre, …
• Connaître les principaux indicateurs utilisés par les analystes techniques (chartistes).
• Comprendre l’utilité du marché interbancaire,
• Comprendre l’importance des différents marchés pour l’évaluation des risques et la notion de ‘mark-to-market’.

Outline du cours:

A – Marché Listé
• Déroulement d’une journée de trading
• Carnet d’ordres
• Types d’ordres
• Suspensions, réservations
B – Analyse Techniques
• Définitions
• Indicateurs Graphiques
• Indicateurs Mathématiques
C – Marché OTC
• Rôle du broker
• Utilité du marché OTC, exemples
D – Markit / TOTEM
• Importance du ‘mark-to-market’
• Recherche du consensus interbancaire : utilité et limites

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Session 3 - Marchés Listés - Marchés OTC

  1. 1. Plan Parcours  de  forma7on  en  Finance  de  Marché   SESSION 3 Marchés  Listés,  Marchés  OTC   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  1/35  
  2. 2. Plan PLAN   1.  Marché  Electronique     2.  Indicateurs  Techniques     3.  Marché  Interbancaire     4.  Markit  /  Totem   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  2/35  
  3. 3. Plan Marché  Electronique   RAPPELS  DU  LA  DERNIÈRE  PARTIE  DE  LA   PRÉSENTATION  DE  LA  SESSION  1   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  3/35  
  4. 4. Plan Marché  Electronique   DÉROULEMENT  DE  LA  SÉANCE   Exemple:  NYSE  Euronext   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  4/35  
  5. 5. Plan Marché  Electronique   FIXATION  DU  COURS  DE  BOURSE   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  5/35  
  6. 6. Plan Marché  Electronique   LE  CARNET  D’ORDRES   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  6/35  
  7. 7. Plan Marché  Electronique     •  •  •  •  •  TYPES  D’ORDRES   Ordres  à  cours  limité   Ordres  à  meilleure  limite   Ordres  de  marché   Ordres  à  déclenchement   Ordres  Indexés   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  7/35  
  8. 8. Plan Marché  Electronique   ORDRES  À  COURS  LIMITÉ   Ordre  d’achat  de  5000  7tres  limité  à  5,70   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  8/35  
  9. 9. Plan Marché  Electronique   ORDRES  À  MEILLEURE  LIMITE   Ordre  d’achat  de  5000  7tres  à  meilleure  limite   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  9/35  
  10. 10. Plan Marché  Electronique   ORDRES  ATM   Ordre  d’achat  de  5000  7tres  ATM   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  10/35  
  11. 11. Plan Marché  Electronique   SURVEILLANCE  ET  CONTRÔLE   Suspensions  de  cota7on   •  Décidées  par  l’NYSE  Euronext   •  Raisons:  OPA,  ASente  d’un  communiqué,  etc…     Réserva7ons     •  Impossibilité  momentanée  d’ajuster  l’offre  et  la  demande  à  l’intérieur  des  zones  de   cours  autorisées,   •  Seuils  staZques  de  réservaZon:  +/-­‐  10%  p/p  cours  de  référence  staZque  (acZons),   •  Cours  de  référence  staZque  (à  l’ouverture):  Cours  de  clôture  de  la  veille,  ajusté  en   cas  de  détachement  de  dividende,   •  Seuils  dynamiques  de  réservaZon:  +/-­‐  2%  p/p  cours  de  référence  dynamique.   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  11/35  
  12. 12. Plan Marché  Electronique   SURVEILLANCE  ET  CONTRÔLE   Réserva7ons:  Exemple     •  Cours  de  clôture  de  la  veille  =  100,   à  Le  cours  de  référence  staZque  à  l’ouverture  vaut  100,   à  Le  seuil  staZque  de  réservaZon  est  90/110.   •  Si  à  l’ouverture,  le  prix  d’équilibre  est  en  dehors  de  la  fourcheSe  90/110   à  L’acZon  est  réservée  5  minutes,   à  Le  nouveau  cours  devient  le  nouveau  seuil  staZque  de  réservaZon.   •  En  cotaZon  conZnue,  une  acZon  s’échange  à  100   à  Le  cours  de  référence  dynamique  vaut  100,   à  Le  seuil  dynamique  de  réservaZon  est  98/102.   •  Si  le  prochain  équilibre  entre  l’offre  et  la  demande  implique  un  trade  en  dehors  de   ceSe  fourcheSe:  l’acZon  est  suspendue.   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  12/35  
  13. 13. Plan Analyse  Technique   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  13/35  
  14. 14. Plan Analyse  Technique   DÉFINITION   •  Consiste   en   l’étude   des   graphiques   de   cours   de   la   bourse   et   de   différents   indicateurs  déduits  des  cours  dans  le  but  d'anZciper  l'évoluZon  des  marchés     •  Les  indicateurs  graphiques:  Lors  de  leur  évoluZon,  les  cours  marquent  des  zones  de   prix  psychologiques  qui  garderont  de  l’importance  dans  le  futur.     •  Zones  de  résistance  et  de  support   •  Canal     •  Indicateurs  mathémaZques:  Elaborés  afin  d’observer  les  tendances,  la  volaZlité,  la   psychologie  acheteuse  ou  vendeuse  d’un  marché...   •  Le  RelaZve  Strengh  Index  (RSI)   •  Le  Moving  Average  Convergence  Divergence  (MACD)   •  Le  stochasZque   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  14/35  
  15. 15. Plan Analyse  Technique   BAR  CHART   Plus  Haut   Plus  Bas   Ouverture   Clôture   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  15/35  
  16. 16. Plan Analyse  Technique   CHANDELIER  JAPONAIS   •  Si  le  Ztre  a  baissé  sur  la  période  (cours  de  clôture  inférieur  au  cours  d'ouverture),  le   chandelier  est  noir.   •  Dans  le  cas  d'une  hausse,  le  chandelier  est  blanc.   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  16/35  
  17. 17. Plan Analyse  Technique   LA  RÉSISTANCE   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  17/35  
  18. 18. Plan Analyse  Technique   LA  SUPPORT   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  18/35  
  19. 19. Plan Analyse  Technique   LE  CANAL   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  19/35  
  20. 20. Plan Analyse  Technique   MOYENNE  MOBILE  :  SIMPLE  MOVING  AVERAGE   Le  ‘simple  moving  average’  est  formé  en  calculant  le  prix  moyen  d’un  ac7f  sur  un   horizon  spécifique  et  mobile.   Exemple:  5d  SMA:     Prix  de  cloture  journaliers:  11,12,13,14,15,16,17   5eme  jour:  SMA=  (11+12+13+14+15)  /  5  =  13   6eme  jour  SMA:  (12+13+14+15+16)  /  5  =  14       MOYENNE  MOBILE:  EXPONENTIAL  MOVING  AVERAGE     Ressemble  au  SMA,  mais  il  applique  plus  de  poid  aux  données  les  plus  récentes.  La   pondéra7on  dépend  du  nombre  de  périodes  dans  la  moyenne  mobile.   Calcul  récursif:   EMAnow  =  (Pricenow  –  EMAprevious)  *  MulZplier  +  EMAprevious     Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  20/35  
  21. 21. Plan Analyse  Technique   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  21/35  
  22. 22. Plan Analyse  Technique   MACD:  MOVING  AVERAGE  CONVERGENCE  DIVERGENCE   Différence  entre  deux  moyenne  mobiles  (ST-­‐LT)  d’indicateurs  de  tendance.     Exemples:     MACD  line:     12-­‐day  EMA  minus     26-­‐day  EMA     Signal  Line:     9-­‐day  EMA  of  MACD  Line     MACD  Histogram:     MACD  Line  minus  Signal  Line   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  22/35  
  23. 23. Plan Analyse  Technique   RSI:  RELATIVE  STRENGTH  INDEX   Le  RSI  mesure  la  vitesse  et  le  changement  de  l’évolu7on  des  prix.  Sa  valeur  oscille   entre  0  et  100.     •  ‘overbought’:  RSI  >  70,   •  ‘oversold’:  RSI  <  30     Exemple  de  calcul:   Ø Choose  RSI  over  14  periods   Ø RSI  =  100  –  100/(1  +  RS)   Ø RS  =  Average  Gain  /  Average  Loss   Ø Average  Gain  =  (Sum  of  Gains  over  past  14  periods)  /  14   Ø Average  Loss  =  (Sum  of  Losses  over  Past  14  Periods)  /  14   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  23/35  
  24. 24. Plan Analyse  Technique   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  24/35  
  25. 25. Plan Marché  Interbancaire   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  25/35  
  26. 26. Plan Marché  Interbancaire   RÔLE  D’UN  BROKER   Banque A Intérêt Banque B Broker Banque A Banque C Trade Banque D Banque E Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  26/35  
  27. 27. Plan Marché  Interbancaire   PRINCIPALE RAISON D’ÊTRE D’UN BROKER   à  Apporteur  de  liquidité     •  Des  instruments  non  standardisés?   •  Pour  des  quanZtés  qui  ne  sont  pas  marginales   •  Marché  fermé?       Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  27/35  
  28. 28. Plan Marché  Interbancaire   EXEMPLE POUR UNE OPTION VANILLE Strike Options liquides Cours Actuel Options non liquides Absence de marché listé Maturité Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  28/35  
  29. 29. Plan Marché  Interbancaire   MARCHÉ CASH Recours  au  marché  interbancaire   pour  l’achat  de  7tres:     •  QuanZté  élevée?   •  Trade  après  le  close…   •  A  quel  prix?     VWAP:  Volume  Weighted   Average  Price         Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  29/35  
  30. 30. Plan Markit  –  Totem   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  30/35  
  31. 31. Plan Markit  -­‐  Totem   MARK-­‐TO-­‐MARKET   Objec7f  de  la  recherche  de  prix  de  marché:  Mark  to  market     •  Pour  évaluer  les  risques   •  Valoriser  les  books   MAIS     •  Paramètres  non  liquides   •  Absence  de  mark  to  market       A  combien  valoriser  ces  paramètres?       Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  31/35  
  32. 32. Plan Markit  -­‐  Totem   EXEMPLE  1:  CORRÉLATION   NB  Couples:     600  Ztres  =  179700  valeurs  à  calibrer     EXEMPLE  2:  PARAMÈTRES  LT      VolaZlité:      Combien  vaut  la  volaZlité  de  l’indice  SX5E  à  un   horizon  de  5Y?   (indice  le  plus  liquide)     Dividendes?     Combien  vont  les  entreprises  verser  de   dividendes?   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  32/35  
  33. 33. Plan Markit  -­‐  Totem   TOTEM:  LE  CONSENSUS  DE  MARCHÉ   ObjecZf:  avoir  un  consensus  de  marché   Banque A Banque B Banque C Paramètres de valorisation Moyenne des contributions, Ecart-type Banque D Banque E Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  33/35  
  34. 34. Plan Markit  -­‐  Totem   TOTEM   Est-­‐ce  suffisant  pour  calibrer  les  données  de  marché?       NON   à  Risque  de  modèle   à  Les  paramètres  de  valorisa7on  et  de  couverture  dépendent  des   posi7ons  ouvertes  des  books  de  trading   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  34/35  
  35. 35. Plan MERCI   Toute  ques7on,  remarque  ou  commentaire   sont  les  bienvenus   www.inleo.co   corporate-­‐learning@inleo.co   Copyright  INLEO®.  Copies  are  not  allowed.     Page  35/35  

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