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Eletropaulo e Tietê
   Resultados 2003


    06 de Fevereiro de 2004
Agenda

 ?   INTRODUÇÃO

 ?

     –   Mercado
     –   Performance Financeira e Operacional
     –   Perfil da Dívida



 ?

     –   Concessão
     –   Performance Financeira


 ?   CONCLUSÃO
Agenda

 ?   INTRODUÇÃO

 ?

     –   Mercado
     –   Performance Financeira e Operacional
     –   Perfil da Dívida



 ?

     –   Concessão
     –   Performance Financeira


 ?   CONCLUSÃO
Destaques do Ano


 ?   2003 foi um ano positivo para a AES no Brasil pois trouxe o
     equacionamento de questões críticas que afetaram principalmente a
     Eletropaulo

 ?   Os principais destaques do ano foram:

      –   Nova administração

      –   Assinatura do acordo entre AES e BNDES

      –   Processo de readequação da dívida da Eletropaulo
Histórico

                 Eletropaulo                                                   Tietê
 ?   Em abril de 1998, a Lightgás* (atual AES Elpa)   ?   Em Outubro de 1999, a AES Tietê
     adquiriu a Eletropaulo por US$ 1.777 MM com          Empreendimentos (TE) adquiriu o controle (38%
     financiamento do BNDES para 50%do montante           do capital total) da Tietê com financiamento do
     necessário                                           BNDES para 50% do montante necessário

 ?   Em janeiro de 2000 a AES Transgás adquiriu       ?   Em seguida, Tietê Participações (TP) adquiriu
     64% das ações preferenciais da Eletropaulo por       mais 5% do capital da Tietê pertencentes a
     US$ 1.154 MM do BNDESPar                             antigos funcionários, com empréstimo para
                                                          100% da aquisição
 ?   Ao longo do tempo, as dívidas da AES ELPA e
     da AES Transgás se mostraram insustentáveis,     ?   Em maio de 2001, TE e TP emitiram títulos de
     principalmente pela significativa variação no        dívida no valor de US$ 300 milhões com
     câmbio desde 1998                                    vencimento em 15 anos para repagar os
                                                          empréstimos feitos para a aquisição da Tietê
 ?   Do total das dívidas contraídas junto ao BNDES
     para a aquisição da Eletropaulo, AES ELPA e      ?   Em Agosto de 2001, Energia Paulista (EP),
     Transgás pagaram US$ 940MM e encontravam-            através de uma oferta pública, adquiriu 9,57%
     se em default no valor de US$ 1,2 BI                 das ações PN da Tietê somando um
                                                          investimento de US$ 71 milhões. A EP emitiu
 ?   Em 8 de setembro de 2003 foi assinado o              debêntures não-conversíveis com garantia real
     Memorando de Entendimento (“MOU”) entre              com vencimento em Agosto de 2005
     AES e BNDES relativo à reestruturação das
     dívidas das Holdings

 ?   Em 22 de dezembro de 2003 foi assinado o
     acordo definitivo entre AES e BNDES
Principais Pontos do Acordo

                                     AES                              BNDES

                                                                               49,9999999% ON
                  50,0000001% ON
                                                                               100,0000000% PN
                                                  Brasiliana


                              73% capital total        *                       53% capital total

    Minoritários                                           100,00% capital total                           Minoritários


                                                  Uruguaiana
  27% capital total                                                                                47% capital total


* Participação via Holdings


  ? Características           das Debêntures:
        –   Volume: US$ 510MM
        –   4 anos de carência
        –   Prazo: 11 anos
        –   Taxa de Juros: Variação cambial + 9% a.a.
        –   Conversíveis em ações
Implicações para a Eletropaulo e Tietê


 ?    Elimina incertezas e possibilidades de disputas jurídicas relativas ao controle
      acionário da empresa
 ?    AES permanece no controle da administração da empresa
 ?    Benefício em ter o BNDES como acionista
 ?    Proporciona maior segurança aos credores envolvidos no processo de
      readequação do perfil do endividamento da Eletropaulo
 ?    A Eletropaulo será elegível a receber:

     Referência                                                    Valor -R$MM *
     3ª tranche do empréstimo do racionamento                           240
     Adiantamento da CVA                                                497

      (*) Valores brutos sem correção




 ?    Garantia de manutenção do PPA com a Eletropaulo
Apresentação 4T03
Agenda

 ?   INTRODUÇÃO

 ?

     –   Mercado
     –   Performance Financeira e Operacional
     –   Perfil da Dívida



 ?

     –   Concessão
     –   Performance Financeira


 ?   CONCLUSÃO
Mercado Faturado da Eletropaulo em GWh

   3,400


   3,200


   3,000


   2,800


   2,600


   2,400


   2,200


   2,000
                                       o




                                                       o
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                                                                                     o



                                                                                                o
                                                     lh




                                                                           o
                                             nh
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                                                                                                         br
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                                                                                             m
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                                                           Ag
                  ve
      Ja




                                                                               Ou




                                                                                                      ze
                                                                                           ve
                                                                      te
                Fe




                                                                                                    De
                                                                    Se




                                                                                         No
                 1999          2000                2001                        2002                     2003



                    O mercado da Eletropaulo cresceu 1% em 2003
Perfil do Mercado Consumidor - Eletropaulo

    Consumo 2002 - GWh               Consumo 2003 - GWh

        10,1%                            10,6%

                         31,5%                            32,7%
                                                                  Residencial
26,7%                                                             Industrial
                                 28,0%
                                                                  Comercial
                                                                  Outros


                 31,7%                            28,7%


          Receita 2002                     Receita 2003
          7,8%                             8,0%


                         39,1%                            40,4%   Residencial
29,4%                             29,9%                           Industrial
                                                                  Comercial
                                                                  Outros


            23,7%                            21,6%
Comparação do Consumo em GWh

                                                                             1,0%

                                                                                   32.774
                                                                          32.451




     4,78%            -8,59%
                                              5,95%
           10.727   10.285
  10.237
                             9.401
                                            8.659 9.174     6,19%

                                                                  3.473
                                                          3.270



  Residencial        Industrial              Comercial      Outros*          Total

                                     2002                 2003
Agenda

 ?   INTRODUÇÃO

 ?

     –   Mercado
     –   Performance Financeira e Operacional
     –   Perfil da Dívida



 ?

     –   Concessão
     –   Performance Financeira


 ?   CONCLUSÃO
Resultados – 2003 (R$ MM)

                                           2002           2003               ? Aumento devido ao Índice de
                                                                               Reposicionamento Tarifário de 11,35%, que
                                                                               começou a vigorar a partir de 4 de julho de
Receita Líquida                          5.781.370     6.431.923    11,3%      2003 e crescimento de 1% do Mercado


                                                                             ? Aumento em função de:
                                                                             ? Reajuste das tarifas de energia comprada e de
                                                                               transmissão
Despesa Operacional                     (5.183.552)   (5.636.671)    8,7%    ? Aumento de despesa de pessoal por conta da
                                                                               despesa financeira com Fundação Cesp -
                                                                               Confissão de Dívida IIa
                                                                             ? Novo Encargo Setorial - CDE

EBITDA *                                  849.410      1.059.757    24,8%    ? Impacto Positivo:
                                                                             ? Aumento da receita operacional Líquida
                                                                             ? Menor valor de Provisionamento Operacional



                                                                             ? Impacto positivo:
Receita (Despesa)                       (1.394.050)       23.830    101,7%   ? Aumento na Base de Ativos Regulatórios, o
Financeira**                                                                   que gerou um aumento na receita Financeira
                                                                             ? Apreciação de 18,2% do Real frente ao Dólar
                                                                               no período



Itens Extraordinários                    (315,941)     (345.873)    9,47%
Líquidos dos Efeitos dos
Tributos

                                                                             ?   Aumento da Receita Liquida
Lucro (Prejuízo) Líquido                 (871.079)        86.275    109,9%   ?   Menor valor de Provisionamento Operacional
                                                                             ?   Valorização do Real no período

(*) Sem ajustes
(**) Valores do Resultado Consolidado
Ajuste do EBITDA


               2002                                            2003
                                                                EBITDA
                EBITDA
  R$ 849 MM     (com efeito das Provisões)     R$ 1.059,8 MM    (com efeito de Provisões e
                                                                Confissão de Dívida IIa)



                Provisão para Devedores                         Provisão para Devedores
  R$ 219 MM     Duvidosos                       R$ 150 MM       Duvidosos



                Provisão para Dívida da
  R$ 148 MM     Prefeitura do Município de      R$ 81,7 MM      Confissão de Dívida IIa
                São Paulo com a Empresa


                Provisões para
  R$ 123 MM     Contingências Trabalhistas      R$ 46,4 MM       Provisão Cetemeq
                e Cetemeq




                  EBITDA                                          EBITDA
 R$ 1.339 MM      (SEM EFEITO DAS PROVISÕES)   R$ 1.337,9 MM      (SEM EFEITO DA PROVISÃO
                                                                  DA CVM 371)




                               Decréscimo de 0,08%
Investimentos em 2003

 R$ MM



                                            360.568
       320.991           286.654                              289.041
                                                                                                217.307
                                                                              180.376


         1998             1999               2000              2001            2002                  2003



Amplia ção da rede de distribuição                                1998        2003      Crescimento          %
Transformadores de rede de distribuição                         160.549     214947          54.398          33,9%
Postes                                                        1.003.554   1.091.742         88.188           8,8%
Circuitos aéreos de rede de distribuição (15kV)                   1.269      1.459             190          15,0%
Potência Instalada em rede de distribuição (MVA)                  9.030      11274           2.244          24,9%



   ?     Eletropaulo investiu R$ 1.654,9 mm entre 1998 e 2003
   ?     Durante 2003 foram investidos R$ 217mm, representando um aumento de 20,5% em
         relação ao ano anterior
   ?     Investimentos de 2003 foram realizados para:
                 ? Manutenção da rede
                 ? Conexão de Novos Clientes
                 ? Melhoria no atendimento dos consumidores
Evolução dos indicadores de Performance

Tendência Pré-Privatização                       DEC (horas)                         Tendência Pós-Privatização




  18,66   18,76   18,06                      17,42                 18,21
                             16,37   16,32                                 15,94
                                                        14,04                                                      Padrão Aneel
                                                                                   11,44           11,09
                                                                                           8,99             8,21    2003 DEC:
  1991     1992    1993       1994   1995    1996        1997      1998    1999    2000    2001    2002     2003   12,57 horas


Tendência Pré-Privatização                           FEC (vezes)                     Tendência Pós-Privatização




          10,70   10,88      10,70   10,74   10,76      10,21      10,19                                           Padrão Aneel
  9,55                                                                     9,52    9,20            8,68
                                                                                           7,51            6,91     2003 FEC:
  1991    1992     1993       1994   1995    1996        1997      1998    1999    2000    2001    2002    2003
                                                                                                                   8,95 vezes

                                               TMA (minutos)
 Tendência Pré-Privatização                                                          Tendência Pós-Privatização



                                             215
                                     187
  145              148        161                        158       159                                             Padrão Aneel
           139                                                             134
                                                                                           100     114              2003 TMA:
                                                                                                            94
                                                                                    87
  1991    1992     1993       1994   1995    1996        1997      1998    1999    2000    2001    2002    2003
                                                                                                                    130 min

 (*) média móvel dos últimos 12 meses.
Agenda

 ?   INTRODUÇÃO

 ?

     –   Mercado
     –   Performance Financeira e Operacional
     –   Perfil da Dívida



 ?

     –   Concessão
     –   Performance Financeira


 ?   CONCLUSÃO
Endividamento 2003



   Divida Consolidada – 31/12/2002                                  Dívida Consolidada - 31/12/2003
    (R$ 5,9 bi, dos quais R$ 2,7 bi                                   (R$ 5,3bi, dos quais R$ 2,0 bi
        denominados em US$) *                                            denominados em US$)*
                                                                            39%
          46%



                                                 R$                                                 R$

                                                 US$                                                US$
                                 54%
                                                                                        61%

                                   Exposição                                               Exposição
 9,4% c/ hedge                                                      7,5% c/ hedge
                                 cambial de 42%                                          cambial de 35%




 (*) Os valores foram convertidos pela Ptax do final de cada mês:
 Dez/ 2002 – 3,5333
 Det/ 2003 – 2.8892
Endividamento – Curto Prazo x Longo Prazo

      Efetivo – Dezembro -2003                           Contábil – Dezembro -2003

                                                                        29%
           50%                                                                   R$ 1.5bi

R$ 2.6bi


                                   R$ 1.146 mm foram
                                      reclassificados
                                    para o curto Prazo



                           50%
                                                                        71%
                           R$ 2.6bi                          R$ 3.8bi

       Curto Prazo   Longo Prazo                            Curto Prazo       Longo Prazo




          O total contabilizado no Curto-Prazo não reflete o cronograma real de
 vencimentos, pois inclui a reclassificação de algumas dívidas que incorreram em
descumprimento de obrigações contratuais como “covenants” financeiros, “cross-
                      defaults” e “ defaults de pagamento”
Objetivos e Estratégias
da Proposta de Readequação da Dívida


 ?   Em 30 de Setembro de 2003 foi apresentada aos bancos credores
     uma proposta de readequação do perfil de endividamento da
     Eletropaulo, que visa:
      –   Recuperar sua posição de “investment grade”
      –   Readequar sua geração de caixa ao cronograma de amortizações das
          dívidas
      –   Mitigar risco cambial, continuando a estratégia de conversão da dívida
          para Reais e possibilitando o retorno do acesso ao mercado de hedge


 ?   A proposta permite a desalavancagem significativa nos próximos 3-5
     anos
      –   Não estão previstos novos financiamentos durante os próximos 36 meses
      –   Melhora significativa nos indicadores de crédito reduzindo a percepção de
          risco
Credores Envolvidos na
Proposta de Readequação da Dívida

?   A proposta de readequação da dívida para credores privados sem garantia inclui
    operações com bancos credores individuais, sindicatos de bancos e operações de
    capital de giro
      – O montante a ser renegociado é de aproximadamente R$ 2.3 bilhões



?   Adicionalmente, foram apresentadas ofertas de permuta destinada a detentores de
    Commercial Papers no valor de US$ 49 MM. E US$ 13 MM, nas notas de 6 de
    novembro 2003 e 27 de janeiro (2004) respectivamente.

?   Os pagamentos de juros serão mantidos durante as negociações, porém
    suspendendo os pagamentos de principal

?   As dívidas garantidas ou com condições de prazo e taxas favoráveis para a
    empresa não estarão incluídas neste processo e serão amortizadas conforme seus
    contratos originais. São elas, principalmente*:
      – Empréstimo do racionamento com o BNDES – R$ 762 MM

      – Debêntures – R$ 143 MM

      – Dívidas com a Fundação Cesp – R$ 1.4 bilhões



(*) Valores referentes a Dez/2003
A Proposta para Bancos


 ?   A proposta para bancos credores busca unificar as dívidas a serem
     reestruturadas sob uma única documentação
      –   Tratamento isonômico para bancos credores, com uniformização de taxas, prazos e
          covenants


 ?   A Dívida será reestruturada em quatro tranches
      –   O dimensionamento das tranches foi baseado nas projeções de liquidez da empresa
      –   As tranches permitem que os credores tenham flexibilidade em relação à exposição
          desejada
      –   No máximo 30% de cada tranche será denominada em US$

 ?   Cronograma:
      –   30 de Setembro, 2003:    Proposta feita a bancos credores
      –   21 de Outubro, 2003:     Indicações de adesão (“non-binding”)
      –   22 de Dezembro, 2003:    Obtenção de 91% de adesão
      –   16 de Fevereiro, 2004:   Data prevista para assinatura do contrato
Apresentação 4T03
Agenda

 ?   INTRODUÇÃO

 ?

     –   Mercado
     –   Performance Financeira e Operacional
     –   Perfil da Dívida



 ?

     –   Concessão
     –   Performance Financeira


 ?   CONCLUSÃO
Concessão


?   Concessão:                   30 anos. O contrato de concessão dá o direito de
                                 operar as ativos mas não propriedade

?   Ativos:                      10 usinas hidrelétricas

?   Localização:                 Rios Tietê, Grande, Pardo e Mogi Guaçu,
                                 localizados no no Estado de São Paulo

?   Capacidade Instalada:        2.651 MW

?   Histórico Operacional:       As usinas começaram a operar entre 1958 e 1997

?   Capacidade vendida sob       100% da capacidade produtiva da Tietê (“energia
    Contratos Iniciais (PPAs):   assegurada”)


?   Aumento da Capacidade:       15% - 400MW – até 2008 segundo exigência do
                                 Edital de Privatização
Contratos Iniciais e Bilaterais

?   As tarifas dos contratos iniciais são reajustadas anualmente seguindo a
    fórmula de cálculo pré-estabelecida no Contrato de Concessão:

               Índice de Reajuste Tarifário = VPA + VPB x IGPM
                                                    Receita
     1200
?   Os contratos bilaterais (novo contrato da Eletropaulo) são corrigidos pelo IGPM
     1000

         800
         600
    MW




         400




                                                                               R$/MWh
         200                               Contrato
                                         Bilateral com
                                          Eletropaulo
                 Contratos
                  Iniciais

          0
                2002         2005      2008       2010       2012       2015
                                    Reavaliação           Reavaliação
                                       10%                   5%
Portfólio de Contratos



      100%
      90%
      80%
      70%
      60%
 MW




      50%
      40%
      30%
      20%
      10%
       0%
                  2003        2004             2005          2006

         Elpa 1     Elpa   CPFL      Elektro   Band   Brag     Nac   Pirat
Balanço Energético 2003
                    Geração Bruta x Energia Faturada
     Caconde                        em MWh
     343.446                                                      CPFL
                                                               1.731.216
     Euclides
     416524                                                   Bandeirante
                                                                882.001
    Limoeiro
    126.953
                                                            Eletropaulo - CI
  Água Vermelha                                                2.746.659
    7.302.335
                                                                Elektro
   Barra Bonita             TOTAL            FATURADA          1.504.310
     475.959              12.194.373         11.056.980
                                                               Bragantina
      Bariri


                                       =
                                                                347.080
     552.318

     Ibitinga                                                   Nacional
     608.999                                                    215.441

    Promissão
    1.002.919                          MRE                     Piratininga
                                                                870.874

 Nova Avanhandava
    1.358.442                                             Eletropaulo - Bilateral
                                                                2.759.400
    Mogi Guaçu
      6.478
Agenda

 ?   INTRODUÇÃO

 ?

     –   Mercado
     –   Performance Financeira e Operacional
     –   Perfil da Dívida



 ?

     –   Concessão
     –   Performance Financeira


 ?   CONCLUSÃO
Demonstações do Resultado 2003


                            2000      2001      2002      2003              ? Aumento     devido   à
                                                                            substituição de 25% da
                                                                            energia contratada por
RECEITA LÍQUIDA             502,5    685,2     570,1     778,8     36,6%    contratos iniciais pela
                                                                            contratação por contrato
                                                                            bilateral.

DESPESA OPERACIONAL        (118,3)   (353,7)   (131,0)   (184,1)   40,5%    ? De 2001 para 2002:
                                                                            redução da devido ao
                                                                            racionamento
                                                                            ? De 2002 para 2003:
EBITDA                      384,2    331,5     439,1     594,7     35,4%    IGPM sobre custos não
                                                                            gerenciáveis e seguro



RECEITA (DESPESA)          (227,6)   (223,7)   (379,9)   (251,7)   -33,7%   Impacto Positivo:
FINANCEIRA*                                                                 ?Aumento      da    receita
                                                                            operacional Líquida

                                                                            ? Redução das despesas
RESULTADO ANTES                                                             financeiras e variação
                             93,7     42,6       (3,8)   246,5
DA TRIBUTAÇÃO                                                               monetária (redução do
                                                                            IGP-M)



LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO     53,0      35,3      (2,5)    195,4
Acordo com Credores do MAE


 ?   Dezembro/03 – fechamento do acordo com credores do MAE


 ?   Acordo para pagamento dos débitos relativos às operações de compra
     e venda de energia elétrica registradas no Mercado Atacadista de
     Energia – MAE, no período de setembro de 2000 e dezembro de 2002
     (Período de Racionamento de Energia)


 ?   Pagamento dos débitos em 49 parcelas


 ?   Pagamento à vista de débitos inferiores a R$500 mil


 ?   Débitos somavam R$120 milhões
Eletrobrás

 ?   Valor:                                   R$ 1,488 bilhão
 ?   Correção e Juros:                        IGPM + 10% a.a.
 ?   Vencimento:                              2013
 ?   Amortização:                             Pagamento mensal de juros e principal (168 parcelas
                                              mensais) calculadas pela “Tabela Price”
 ?   Garantia:                                recebíveis
 ?   Dívida originalmente assumida pela CESP


                                Fluxo de Pagamentos Anuais (Principal + Juros)
                  400
                  350
                  300
     R$ milhões




                  250
                  200
                  150
                  100
                   50
                  -
                        2002   2003   2004   2005   2006   2007   2008   2009   2010   2011   2012
Agenda

 ?   INTRODUÇÃO


 ?

      –   Mercado
      –   Performance Financeira e Operacional
      –   Perfil da Dívida



 ?

      –   Concessão
      –   Performance Financeira


 ?   CONCLUSÃO
Conclusão



 ?   Questões críticas foram favoravelmente equacionadas no final de
     2003
      –   Assinatura do acordo entre AES e BNDES
      –   Readequação da dívida com bancos credores da Eletropaulo
      –   Fechamento do acordo com credores da Tietê no MAE


 ?   A Eletropaulo inicia no ano de 2004 uma nova fase promissora, em
     que adquire sólida estrutura acionária e um nível de endividamento
     sustentável e compatível com sua geração de caixa

 ?   O momento atual é de maior estabilidade, permitindo vislumbrar um
     cenário prospero para o futuro das empresas
Eletropaulo e Tietê
   Resultados 2003


    06 de Fevereiro de 2004

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Apresentação 4T03

  • 1. Eletropaulo e Tietê Resultados 2003 06 de Fevereiro de 2004
  • 2. Agenda ? INTRODUÇÃO ? – Mercado – Performance Financeira e Operacional – Perfil da Dívida ? – Concessão – Performance Financeira ? CONCLUSÃO
  • 3. Agenda ? INTRODUÇÃO ? – Mercado – Performance Financeira e Operacional – Perfil da Dívida ? – Concessão – Performance Financeira ? CONCLUSÃO
  • 4. Destaques do Ano ? 2003 foi um ano positivo para a AES no Brasil pois trouxe o equacionamento de questões críticas que afetaram principalmente a Eletropaulo ? Os principais destaques do ano foram: – Nova administração – Assinatura do acordo entre AES e BNDES – Processo de readequação da dívida da Eletropaulo
  • 5. Histórico Eletropaulo Tietê ? Em abril de 1998, a Lightgás* (atual AES Elpa) ? Em Outubro de 1999, a AES Tietê adquiriu a Eletropaulo por US$ 1.777 MM com Empreendimentos (TE) adquiriu o controle (38% financiamento do BNDES para 50%do montante do capital total) da Tietê com financiamento do necessário BNDES para 50% do montante necessário ? Em janeiro de 2000 a AES Transgás adquiriu ? Em seguida, Tietê Participações (TP) adquiriu 64% das ações preferenciais da Eletropaulo por mais 5% do capital da Tietê pertencentes a US$ 1.154 MM do BNDESPar antigos funcionários, com empréstimo para 100% da aquisição ? Ao longo do tempo, as dívidas da AES ELPA e da AES Transgás se mostraram insustentáveis, ? Em maio de 2001, TE e TP emitiram títulos de principalmente pela significativa variação no dívida no valor de US$ 300 milhões com câmbio desde 1998 vencimento em 15 anos para repagar os empréstimos feitos para a aquisição da Tietê ? Do total das dívidas contraídas junto ao BNDES para a aquisição da Eletropaulo, AES ELPA e ? Em Agosto de 2001, Energia Paulista (EP), Transgás pagaram US$ 940MM e encontravam- através de uma oferta pública, adquiriu 9,57% se em default no valor de US$ 1,2 BI das ações PN da Tietê somando um investimento de US$ 71 milhões. A EP emitiu ? Em 8 de setembro de 2003 foi assinado o debêntures não-conversíveis com garantia real Memorando de Entendimento (“MOU”) entre com vencimento em Agosto de 2005 AES e BNDES relativo à reestruturação das dívidas das Holdings ? Em 22 de dezembro de 2003 foi assinado o acordo definitivo entre AES e BNDES
  • 6. Principais Pontos do Acordo AES BNDES 49,9999999% ON 50,0000001% ON 100,0000000% PN Brasiliana 73% capital total * 53% capital total Minoritários 100,00% capital total Minoritários Uruguaiana 27% capital total 47% capital total * Participação via Holdings ? Características das Debêntures: – Volume: US$ 510MM – 4 anos de carência – Prazo: 11 anos – Taxa de Juros: Variação cambial + 9% a.a. – Conversíveis em ações
  • 7. Implicações para a Eletropaulo e Tietê ? Elimina incertezas e possibilidades de disputas jurídicas relativas ao controle acionário da empresa ? AES permanece no controle da administração da empresa ? Benefício em ter o BNDES como acionista ? Proporciona maior segurança aos credores envolvidos no processo de readequação do perfil do endividamento da Eletropaulo ? A Eletropaulo será elegível a receber: Referência Valor -R$MM * 3ª tranche do empréstimo do racionamento 240 Adiantamento da CVA 497 (*) Valores brutos sem correção ? Garantia de manutenção do PPA com a Eletropaulo
  • 9. Agenda ? INTRODUÇÃO ? – Mercado – Performance Financeira e Operacional – Perfil da Dívida ? – Concessão – Performance Financeira ? CONCLUSÃO
  • 10. Mercado Faturado da Eletropaulo em GWh 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 o o ril o iro iro ai o to o o lh o nh Ab br br br M br os ne Ju re m Ju tu m m Ag ve Ja Ou ze ve te Fe De Se No 1999 2000 2001 2002 2003 O mercado da Eletropaulo cresceu 1% em 2003
  • 11. Perfil do Mercado Consumidor - Eletropaulo Consumo 2002 - GWh Consumo 2003 - GWh 10,1% 10,6% 31,5% 32,7% Residencial 26,7% Industrial 28,0% Comercial Outros 31,7% 28,7% Receita 2002 Receita 2003 7,8% 8,0% 39,1% 40,4% Residencial 29,4% 29,9% Industrial Comercial Outros 23,7% 21,6%
  • 12. Comparação do Consumo em GWh 1,0% 32.774 32.451 4,78% -8,59% 5,95% 10.727 10.285 10.237 9.401 8.659 9.174 6,19% 3.473 3.270 Residencial Industrial Comercial Outros* Total 2002 2003
  • 13. Agenda ? INTRODUÇÃO ? – Mercado – Performance Financeira e Operacional – Perfil da Dívida ? – Concessão – Performance Financeira ? CONCLUSÃO
  • 14. Resultados – 2003 (R$ MM) 2002 2003 ? Aumento devido ao Índice de Reposicionamento Tarifário de 11,35%, que começou a vigorar a partir de 4 de julho de Receita Líquida 5.781.370 6.431.923 11,3% 2003 e crescimento de 1% do Mercado ? Aumento em função de: ? Reajuste das tarifas de energia comprada e de transmissão Despesa Operacional (5.183.552) (5.636.671) 8,7% ? Aumento de despesa de pessoal por conta da despesa financeira com Fundação Cesp - Confissão de Dívida IIa ? Novo Encargo Setorial - CDE EBITDA * 849.410 1.059.757 24,8% ? Impacto Positivo: ? Aumento da receita operacional Líquida ? Menor valor de Provisionamento Operacional ? Impacto positivo: Receita (Despesa) (1.394.050) 23.830 101,7% ? Aumento na Base de Ativos Regulatórios, o Financeira** que gerou um aumento na receita Financeira ? Apreciação de 18,2% do Real frente ao Dólar no período Itens Extraordinários (315,941) (345.873) 9,47% Líquidos dos Efeitos dos Tributos ? Aumento da Receita Liquida Lucro (Prejuízo) Líquido (871.079) 86.275 109,9% ? Menor valor de Provisionamento Operacional ? Valorização do Real no período (*) Sem ajustes (**) Valores do Resultado Consolidado
  • 15. Ajuste do EBITDA 2002 2003 EBITDA EBITDA R$ 849 MM (com efeito das Provisões) R$ 1.059,8 MM (com efeito de Provisões e Confissão de Dívida IIa) Provisão para Devedores Provisão para Devedores R$ 219 MM Duvidosos R$ 150 MM Duvidosos Provisão para Dívida da R$ 148 MM Prefeitura do Município de R$ 81,7 MM Confissão de Dívida IIa São Paulo com a Empresa Provisões para R$ 123 MM Contingências Trabalhistas R$ 46,4 MM Provisão Cetemeq e Cetemeq EBITDA EBITDA R$ 1.339 MM (SEM EFEITO DAS PROVISÕES) R$ 1.337,9 MM (SEM EFEITO DA PROVISÃO DA CVM 371) Decréscimo de 0,08%
  • 16. Investimentos em 2003 R$ MM 360.568 320.991 286.654 289.041 217.307 180.376 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Amplia ção da rede de distribuição 1998 2003 Crescimento % Transformadores de rede de distribuição 160.549 214947 54.398 33,9% Postes 1.003.554 1.091.742 88.188 8,8% Circuitos aéreos de rede de distribuição (15kV) 1.269 1.459 190 15,0% Potência Instalada em rede de distribuição (MVA) 9.030 11274 2.244 24,9% ? Eletropaulo investiu R$ 1.654,9 mm entre 1998 e 2003 ? Durante 2003 foram investidos R$ 217mm, representando um aumento de 20,5% em relação ao ano anterior ? Investimentos de 2003 foram realizados para: ? Manutenção da rede ? Conexão de Novos Clientes ? Melhoria no atendimento dos consumidores
  • 17. Evolução dos indicadores de Performance Tendência Pré-Privatização DEC (horas) Tendência Pós-Privatização 18,66 18,76 18,06 17,42 18,21 16,37 16,32 15,94 14,04 Padrão Aneel 11,44 11,09 8,99 8,21 2003 DEC: 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 12,57 horas Tendência Pré-Privatização FEC (vezes) Tendência Pós-Privatização 10,70 10,88 10,70 10,74 10,76 10,21 10,19 Padrão Aneel 9,55 9,52 9,20 8,68 7,51 6,91 2003 FEC: 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 8,95 vezes TMA (minutos) Tendência Pré-Privatização Tendência Pós-Privatização 215 187 145 148 161 158 159 Padrão Aneel 139 134 100 114 2003 TMA: 94 87 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 130 min (*) média móvel dos últimos 12 meses.
  • 18. Agenda ? INTRODUÇÃO ? – Mercado – Performance Financeira e Operacional – Perfil da Dívida ? – Concessão – Performance Financeira ? CONCLUSÃO
  • 19. Endividamento 2003 Divida Consolidada – 31/12/2002 Dívida Consolidada - 31/12/2003 (R$ 5,9 bi, dos quais R$ 2,7 bi (R$ 5,3bi, dos quais R$ 2,0 bi denominados em US$) * denominados em US$)* 39% 46% R$ R$ US$ US$ 54% 61% Exposição Exposição 9,4% c/ hedge 7,5% c/ hedge cambial de 42% cambial de 35% (*) Os valores foram convertidos pela Ptax do final de cada mês: Dez/ 2002 – 3,5333 Det/ 2003 – 2.8892
  • 20. Endividamento – Curto Prazo x Longo Prazo Efetivo – Dezembro -2003 Contábil – Dezembro -2003 29% 50% R$ 1.5bi R$ 2.6bi R$ 1.146 mm foram reclassificados para o curto Prazo 50% 71% R$ 2.6bi R$ 3.8bi Curto Prazo Longo Prazo Curto Prazo Longo Prazo O total contabilizado no Curto-Prazo não reflete o cronograma real de vencimentos, pois inclui a reclassificação de algumas dívidas que incorreram em descumprimento de obrigações contratuais como “covenants” financeiros, “cross- defaults” e “ defaults de pagamento”
  • 21. Objetivos e Estratégias da Proposta de Readequação da Dívida ? Em 30 de Setembro de 2003 foi apresentada aos bancos credores uma proposta de readequação do perfil de endividamento da Eletropaulo, que visa: – Recuperar sua posição de “investment grade” – Readequar sua geração de caixa ao cronograma de amortizações das dívidas – Mitigar risco cambial, continuando a estratégia de conversão da dívida para Reais e possibilitando o retorno do acesso ao mercado de hedge ? A proposta permite a desalavancagem significativa nos próximos 3-5 anos – Não estão previstos novos financiamentos durante os próximos 36 meses – Melhora significativa nos indicadores de crédito reduzindo a percepção de risco
  • 22. Credores Envolvidos na Proposta de Readequação da Dívida ? A proposta de readequação da dívida para credores privados sem garantia inclui operações com bancos credores individuais, sindicatos de bancos e operações de capital de giro – O montante a ser renegociado é de aproximadamente R$ 2.3 bilhões ? Adicionalmente, foram apresentadas ofertas de permuta destinada a detentores de Commercial Papers no valor de US$ 49 MM. E US$ 13 MM, nas notas de 6 de novembro 2003 e 27 de janeiro (2004) respectivamente. ? Os pagamentos de juros serão mantidos durante as negociações, porém suspendendo os pagamentos de principal ? As dívidas garantidas ou com condições de prazo e taxas favoráveis para a empresa não estarão incluídas neste processo e serão amortizadas conforme seus contratos originais. São elas, principalmente*: – Empréstimo do racionamento com o BNDES – R$ 762 MM – Debêntures – R$ 143 MM – Dívidas com a Fundação Cesp – R$ 1.4 bilhões (*) Valores referentes a Dez/2003
  • 23. A Proposta para Bancos ? A proposta para bancos credores busca unificar as dívidas a serem reestruturadas sob uma única documentação – Tratamento isonômico para bancos credores, com uniformização de taxas, prazos e covenants ? A Dívida será reestruturada em quatro tranches – O dimensionamento das tranches foi baseado nas projeções de liquidez da empresa – As tranches permitem que os credores tenham flexibilidade em relação à exposição desejada – No máximo 30% de cada tranche será denominada em US$ ? Cronograma: – 30 de Setembro, 2003: Proposta feita a bancos credores – 21 de Outubro, 2003: Indicações de adesão (“non-binding”) – 22 de Dezembro, 2003: Obtenção de 91% de adesão – 16 de Fevereiro, 2004: Data prevista para assinatura do contrato
  • 25. Agenda ? INTRODUÇÃO ? – Mercado – Performance Financeira e Operacional – Perfil da Dívida ? – Concessão – Performance Financeira ? CONCLUSÃO
  • 26. Concessão ? Concessão: 30 anos. O contrato de concessão dá o direito de operar as ativos mas não propriedade ? Ativos: 10 usinas hidrelétricas ? Localização: Rios Tietê, Grande, Pardo e Mogi Guaçu, localizados no no Estado de São Paulo ? Capacidade Instalada: 2.651 MW ? Histórico Operacional: As usinas começaram a operar entre 1958 e 1997 ? Capacidade vendida sob 100% da capacidade produtiva da Tietê (“energia Contratos Iniciais (PPAs): assegurada”) ? Aumento da Capacidade: 15% - 400MW – até 2008 segundo exigência do Edital de Privatização
  • 27. Contratos Iniciais e Bilaterais ? As tarifas dos contratos iniciais são reajustadas anualmente seguindo a fórmula de cálculo pré-estabelecida no Contrato de Concessão: Índice de Reajuste Tarifário = VPA + VPB x IGPM Receita 1200 ? Os contratos bilaterais (novo contrato da Eletropaulo) são corrigidos pelo IGPM 1000 800 600 MW 400 R$/MWh 200 Contrato Bilateral com Eletropaulo Contratos Iniciais 0 2002 2005 2008 2010 2012 2015 Reavaliação Reavaliação 10% 5%
  • 28. Portfólio de Contratos 100% 90% 80% 70% 60% MW 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2003 2004 2005 2006 Elpa 1 Elpa CPFL Elektro Band Brag Nac Pirat
  • 29. Balanço Energético 2003 Geração Bruta x Energia Faturada Caconde em MWh 343.446 CPFL 1.731.216 Euclides 416524 Bandeirante 882.001 Limoeiro 126.953 Eletropaulo - CI Água Vermelha 2.746.659 7.302.335 Elektro Barra Bonita TOTAL FATURADA 1.504.310 475.959 12.194.373 11.056.980 Bragantina Bariri = 347.080 552.318 Ibitinga Nacional 608.999 215.441 Promissão 1.002.919 MRE Piratininga 870.874 Nova Avanhandava 1.358.442 Eletropaulo - Bilateral 2.759.400 Mogi Guaçu 6.478
  • 30. Agenda ? INTRODUÇÃO ? – Mercado – Performance Financeira e Operacional – Perfil da Dívida ? – Concessão – Performance Financeira ? CONCLUSÃO
  • 31. Demonstações do Resultado 2003 2000 2001 2002 2003 ? Aumento devido à substituição de 25% da energia contratada por RECEITA LÍQUIDA 502,5 685,2 570,1 778,8 36,6% contratos iniciais pela contratação por contrato bilateral. DESPESA OPERACIONAL (118,3) (353,7) (131,0) (184,1) 40,5% ? De 2001 para 2002: redução da devido ao racionamento ? De 2002 para 2003: EBITDA 384,2 331,5 439,1 594,7 35,4% IGPM sobre custos não gerenciáveis e seguro RECEITA (DESPESA) (227,6) (223,7) (379,9) (251,7) -33,7% Impacto Positivo: FINANCEIRA* ?Aumento da receita operacional Líquida ? Redução das despesas RESULTADO ANTES financeiras e variação 93,7 42,6 (3,8) 246,5 DA TRIBUTAÇÃO monetária (redução do IGP-M) LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO 53,0 35,3 (2,5) 195,4
  • 32. Acordo com Credores do MAE ? Dezembro/03 – fechamento do acordo com credores do MAE ? Acordo para pagamento dos débitos relativos às operações de compra e venda de energia elétrica registradas no Mercado Atacadista de Energia – MAE, no período de setembro de 2000 e dezembro de 2002 (Período de Racionamento de Energia) ? Pagamento dos débitos em 49 parcelas ? Pagamento à vista de débitos inferiores a R$500 mil ? Débitos somavam R$120 milhões
  • 33. Eletrobrás ? Valor: R$ 1,488 bilhão ? Correção e Juros: IGPM + 10% a.a. ? Vencimento: 2013 ? Amortização: Pagamento mensal de juros e principal (168 parcelas mensais) calculadas pela “Tabela Price” ? Garantia: recebíveis ? Dívida originalmente assumida pela CESP Fluxo de Pagamentos Anuais (Principal + Juros) 400 350 300 R$ milhões 250 200 150 100 50 - 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
  • 34. Agenda ? INTRODUÇÃO ? – Mercado – Performance Financeira e Operacional – Perfil da Dívida ? – Concessão – Performance Financeira ? CONCLUSÃO
  • 35. Conclusão ? Questões críticas foram favoravelmente equacionadas no final de 2003 – Assinatura do acordo entre AES e BNDES – Readequação da dívida com bancos credores da Eletropaulo – Fechamento do acordo com credores da Tietê no MAE ? A Eletropaulo inicia no ano de 2004 uma nova fase promissora, em que adquire sólida estrutura acionária e um nível de endividamento sustentável e compatível com sua geração de caixa ? O momento atual é de maior estabilidade, permitindo vislumbrar um cenário prospero para o futuro das empresas
  • 36. Eletropaulo e Tietê Resultados 2003 06 de Fevereiro de 2004