4. Destaques do Ano
? 2003 foi um ano positivo para a AES no Brasil pois trouxe o
equacionamento de questões críticas que afetaram principalmente a
Eletropaulo
? Os principais destaques do ano foram:
– Nova administração
– Assinatura do acordo entre AES e BNDES
– Processo de readequação da dívida da Eletropaulo
5. Histórico
Eletropaulo Tietê
? Em abril de 1998, a Lightgás* (atual AES Elpa) ? Em Outubro de 1999, a AES Tietê
adquiriu a Eletropaulo por US$ 1.777 MM com Empreendimentos (TE) adquiriu o controle (38%
financiamento do BNDES para 50%do montante do capital total) da Tietê com financiamento do
necessário BNDES para 50% do montante necessário
? Em janeiro de 2000 a AES Transgás adquiriu ? Em seguida, Tietê Participações (TP) adquiriu
64% das ações preferenciais da Eletropaulo por mais 5% do capital da Tietê pertencentes a
US$ 1.154 MM do BNDESPar antigos funcionários, com empréstimo para
100% da aquisição
? Ao longo do tempo, as dívidas da AES ELPA e
da AES Transgás se mostraram insustentáveis, ? Em maio de 2001, TE e TP emitiram títulos de
principalmente pela significativa variação no dívida no valor de US$ 300 milhões com
câmbio desde 1998 vencimento em 15 anos para repagar os
empréstimos feitos para a aquisição da Tietê
? Do total das dívidas contraídas junto ao BNDES
para a aquisição da Eletropaulo, AES ELPA e ? Em Agosto de 2001, Energia Paulista (EP),
Transgás pagaram US$ 940MM e encontravam- através de uma oferta pública, adquiriu 9,57%
se em default no valor de US$ 1,2 BI das ações PN da Tietê somando um
investimento de US$ 71 milhões. A EP emitiu
? Em 8 de setembro de 2003 foi assinado o debêntures não-conversíveis com garantia real
Memorando de Entendimento (“MOU”) entre com vencimento em Agosto de 2005
AES e BNDES relativo à reestruturação das
dívidas das Holdings
? Em 22 de dezembro de 2003 foi assinado o
acordo definitivo entre AES e BNDES
6. Principais Pontos do Acordo
AES BNDES
49,9999999% ON
50,0000001% ON
100,0000000% PN
Brasiliana
73% capital total * 53% capital total
Minoritários 100,00% capital total Minoritários
Uruguaiana
27% capital total 47% capital total
* Participação via Holdings
? Características das Debêntures:
– Volume: US$ 510MM
– 4 anos de carência
– Prazo: 11 anos
– Taxa de Juros: Variação cambial + 9% a.a.
– Conversíveis em ações
7. Implicações para a Eletropaulo e Tietê
? Elimina incertezas e possibilidades de disputas jurídicas relativas ao controle
acionário da empresa
? AES permanece no controle da administração da empresa
? Benefício em ter o BNDES como acionista
? Proporciona maior segurança aos credores envolvidos no processo de
readequação do perfil do endividamento da Eletropaulo
? A Eletropaulo será elegível a receber:
Referência Valor -R$MM *
3ª tranche do empréstimo do racionamento 240
Adiantamento da CVA 497
(*) Valores brutos sem correção
? Garantia de manutenção do PPA com a Eletropaulo
10. Mercado Faturado da Eletropaulo em GWh
3,400
3,200
3,000
2,800
2,600
2,400
2,200
2,000
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De
Se
No
1999 2000 2001 2002 2003
O mercado da Eletropaulo cresceu 1% em 2003
14. Resultados – 2003 (R$ MM)
2002 2003 ? Aumento devido ao Índice de
Reposicionamento Tarifário de 11,35%, que
começou a vigorar a partir de 4 de julho de
Receita Líquida 5.781.370 6.431.923 11,3% 2003 e crescimento de 1% do Mercado
? Aumento em função de:
? Reajuste das tarifas de energia comprada e de
transmissão
Despesa Operacional (5.183.552) (5.636.671) 8,7% ? Aumento de despesa de pessoal por conta da
despesa financeira com Fundação Cesp -
Confissão de Dívida IIa
? Novo Encargo Setorial - CDE
EBITDA * 849.410 1.059.757 24,8% ? Impacto Positivo:
? Aumento da receita operacional Líquida
? Menor valor de Provisionamento Operacional
? Impacto positivo:
Receita (Despesa) (1.394.050) 23.830 101,7% ? Aumento na Base de Ativos Regulatórios, o
Financeira** que gerou um aumento na receita Financeira
? Apreciação de 18,2% do Real frente ao Dólar
no período
Itens Extraordinários (315,941) (345.873) 9,47%
Líquidos dos Efeitos dos
Tributos
? Aumento da Receita Liquida
Lucro (Prejuízo) Líquido (871.079) 86.275 109,9% ? Menor valor de Provisionamento Operacional
? Valorização do Real no período
(*) Sem ajustes
(**) Valores do Resultado Consolidado
15. Ajuste do EBITDA
2002 2003
EBITDA
EBITDA
R$ 849 MM (com efeito das Provisões) R$ 1.059,8 MM (com efeito de Provisões e
Confissão de Dívida IIa)
Provisão para Devedores Provisão para Devedores
R$ 219 MM Duvidosos R$ 150 MM Duvidosos
Provisão para Dívida da
R$ 148 MM Prefeitura do Município de R$ 81,7 MM Confissão de Dívida IIa
São Paulo com a Empresa
Provisões para
R$ 123 MM Contingências Trabalhistas R$ 46,4 MM Provisão Cetemeq
e Cetemeq
EBITDA EBITDA
R$ 1.339 MM (SEM EFEITO DAS PROVISÕES) R$ 1.337,9 MM (SEM EFEITO DA PROVISÃO
DA CVM 371)
Decréscimo de 0,08%
16. Investimentos em 2003
R$ MM
360.568
320.991 286.654 289.041
217.307
180.376
1998 1999 2000 2001 2002 2003
Amplia ção da rede de distribuição 1998 2003 Crescimento %
Transformadores de rede de distribuição 160.549 214947 54.398 33,9%
Postes 1.003.554 1.091.742 88.188 8,8%
Circuitos aéreos de rede de distribuição (15kV) 1.269 1.459 190 15,0%
Potência Instalada em rede de distribuição (MVA) 9.030 11274 2.244 24,9%
? Eletropaulo investiu R$ 1.654,9 mm entre 1998 e 2003
? Durante 2003 foram investidos R$ 217mm, representando um aumento de 20,5% em
relação ao ano anterior
? Investimentos de 2003 foram realizados para:
? Manutenção da rede
? Conexão de Novos Clientes
? Melhoria no atendimento dos consumidores
19. Endividamento 2003
Divida Consolidada – 31/12/2002 Dívida Consolidada - 31/12/2003
(R$ 5,9 bi, dos quais R$ 2,7 bi (R$ 5,3bi, dos quais R$ 2,0 bi
denominados em US$) * denominados em US$)*
39%
46%
R$ R$
US$ US$
54%
61%
Exposição Exposição
9,4% c/ hedge 7,5% c/ hedge
cambial de 42% cambial de 35%
(*) Os valores foram convertidos pela Ptax do final de cada mês:
Dez/ 2002 – 3,5333
Det/ 2003 – 2.8892
20. Endividamento – Curto Prazo x Longo Prazo
Efetivo – Dezembro -2003 Contábil – Dezembro -2003
29%
50% R$ 1.5bi
R$ 2.6bi
R$ 1.146 mm foram
reclassificados
para o curto Prazo
50%
71%
R$ 2.6bi R$ 3.8bi
Curto Prazo Longo Prazo Curto Prazo Longo Prazo
O total contabilizado no Curto-Prazo não reflete o cronograma real de
vencimentos, pois inclui a reclassificação de algumas dívidas que incorreram em
descumprimento de obrigações contratuais como “covenants” financeiros, “cross-
defaults” e “ defaults de pagamento”
21. Objetivos e Estratégias
da Proposta de Readequação da Dívida
? Em 30 de Setembro de 2003 foi apresentada aos bancos credores
uma proposta de readequação do perfil de endividamento da
Eletropaulo, que visa:
– Recuperar sua posição de “investment grade”
– Readequar sua geração de caixa ao cronograma de amortizações das
dívidas
– Mitigar risco cambial, continuando a estratégia de conversão da dívida
para Reais e possibilitando o retorno do acesso ao mercado de hedge
? A proposta permite a desalavancagem significativa nos próximos 3-5
anos
– Não estão previstos novos financiamentos durante os próximos 36 meses
– Melhora significativa nos indicadores de crédito reduzindo a percepção de
risco
22. Credores Envolvidos na
Proposta de Readequação da Dívida
? A proposta de readequação da dívida para credores privados sem garantia inclui
operações com bancos credores individuais, sindicatos de bancos e operações de
capital de giro
– O montante a ser renegociado é de aproximadamente R$ 2.3 bilhões
? Adicionalmente, foram apresentadas ofertas de permuta destinada a detentores de
Commercial Papers no valor de US$ 49 MM. E US$ 13 MM, nas notas de 6 de
novembro 2003 e 27 de janeiro (2004) respectivamente.
? Os pagamentos de juros serão mantidos durante as negociações, porém
suspendendo os pagamentos de principal
? As dívidas garantidas ou com condições de prazo e taxas favoráveis para a
empresa não estarão incluídas neste processo e serão amortizadas conforme seus
contratos originais. São elas, principalmente*:
– Empréstimo do racionamento com o BNDES – R$ 762 MM
– Debêntures – R$ 143 MM
– Dívidas com a Fundação Cesp – R$ 1.4 bilhões
(*) Valores referentes a Dez/2003
23. A Proposta para Bancos
? A proposta para bancos credores busca unificar as dívidas a serem
reestruturadas sob uma única documentação
– Tratamento isonômico para bancos credores, com uniformização de taxas, prazos e
covenants
? A Dívida será reestruturada em quatro tranches
– O dimensionamento das tranches foi baseado nas projeções de liquidez da empresa
– As tranches permitem que os credores tenham flexibilidade em relação à exposição
desejada
– No máximo 30% de cada tranche será denominada em US$
? Cronograma:
– 30 de Setembro, 2003: Proposta feita a bancos credores
– 21 de Outubro, 2003: Indicações de adesão (“non-binding”)
– 22 de Dezembro, 2003: Obtenção de 91% de adesão
– 16 de Fevereiro, 2004: Data prevista para assinatura do contrato
26. Concessão
? Concessão: 30 anos. O contrato de concessão dá o direito de
operar as ativos mas não propriedade
? Ativos: 10 usinas hidrelétricas
? Localização: Rios Tietê, Grande, Pardo e Mogi Guaçu,
localizados no no Estado de São Paulo
? Capacidade Instalada: 2.651 MW
? Histórico Operacional: As usinas começaram a operar entre 1958 e 1997
? Capacidade vendida sob 100% da capacidade produtiva da Tietê (“energia
Contratos Iniciais (PPAs): assegurada”)
? Aumento da Capacidade: 15% - 400MW – até 2008 segundo exigência do
Edital de Privatização
27. Contratos Iniciais e Bilaterais
? As tarifas dos contratos iniciais são reajustadas anualmente seguindo a
fórmula de cálculo pré-estabelecida no Contrato de Concessão:
Índice de Reajuste Tarifário = VPA + VPB x IGPM
Receita
1200
? Os contratos bilaterais (novo contrato da Eletropaulo) são corrigidos pelo IGPM
1000
800
600
MW
400
R$/MWh
200 Contrato
Bilateral com
Eletropaulo
Contratos
Iniciais
0
2002 2005 2008 2010 2012 2015
Reavaliação Reavaliação
10% 5%
31. Demonstações do Resultado 2003
2000 2001 2002 2003 ? Aumento devido à
substituição de 25% da
energia contratada por
RECEITA LÍQUIDA 502,5 685,2 570,1 778,8 36,6% contratos iniciais pela
contratação por contrato
bilateral.
DESPESA OPERACIONAL (118,3) (353,7) (131,0) (184,1) 40,5% ? De 2001 para 2002:
redução da devido ao
racionamento
? De 2002 para 2003:
EBITDA 384,2 331,5 439,1 594,7 35,4% IGPM sobre custos não
gerenciáveis e seguro
RECEITA (DESPESA) (227,6) (223,7) (379,9) (251,7) -33,7% Impacto Positivo:
FINANCEIRA* ?Aumento da receita
operacional Líquida
? Redução das despesas
RESULTADO ANTES financeiras e variação
93,7 42,6 (3,8) 246,5
DA TRIBUTAÇÃO monetária (redução do
IGP-M)
LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO 53,0 35,3 (2,5) 195,4
32. Acordo com Credores do MAE
? Dezembro/03 – fechamento do acordo com credores do MAE
? Acordo para pagamento dos débitos relativos às operações de compra
e venda de energia elétrica registradas no Mercado Atacadista de
Energia – MAE, no período de setembro de 2000 e dezembro de 2002
(Período de Racionamento de Energia)
? Pagamento dos débitos em 49 parcelas
? Pagamento à vista de débitos inferiores a R$500 mil
? Débitos somavam R$120 milhões
33. Eletrobrás
? Valor: R$ 1,488 bilhão
? Correção e Juros: IGPM + 10% a.a.
? Vencimento: 2013
? Amortização: Pagamento mensal de juros e principal (168 parcelas
mensais) calculadas pela “Tabela Price”
? Garantia: recebíveis
? Dívida originalmente assumida pela CESP
Fluxo de Pagamentos Anuais (Principal + Juros)
400
350
300
R$ milhões
250
200
150
100
50
-
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
35. Conclusão
? Questões críticas foram favoravelmente equacionadas no final de
2003
– Assinatura do acordo entre AES e BNDES
– Readequação da dívida com bancos credores da Eletropaulo
– Fechamento do acordo com credores da Tietê no MAE
? A Eletropaulo inicia no ano de 2004 uma nova fase promissora, em
que adquire sólida estrutura acionária e um nível de endividamento
sustentável e compatível com sua geração de caixa
? O momento atual é de maior estabilidade, permitindo vislumbrar um
cenário prospero para o futuro das empresas