1. MeusInvestimentos.xls
Apoio ao livro Avaliação de Investimentos, publicado pela Editora Atlas.
Adriano Leal Bruni
www.MinhasAulas.com.br
albruni@minhasaulas.com.br
Clique sobre o nome da planilha desejada.
Capítulo 2 Capítulo 6 Capítulo 12
Valor do dinheiro no tempo Análise de prazos Incerteza
Capítulo 3 Capítulo 7 Tornado
Projeção de fluxos de caixa Análise de valores
Capítulo 4 Capítulo 8 Capítulo 13
Taxa mínima de atratividade Análise de taxas Monte Carlo
Capítulo 5 Capítulo 9 Opções Reais
Ponto de Equilíbrio Seleção de projetos
3. Valor do dinheiro no tempo
Operações financeiras com juros compostos.
Regime N I PV PMT
þÿ 3 5 7.00% (400.00)
Juros Compostos
Resposta O valor futuro é igual a 561.020,69 no regime de juros compostos
Operações na HP12C [f] [REG] 5 [n] 7 [i] 400 [CHS] [PV] [g] [END] [FV] Visor => 561.0207
Operações no Excel =VF(0.07;5;;-400;0)
Equivalência e proporcionalidade de taxas
3 Regime þÿ Juros Compostos
?
Equivalência de taxas de juros.
Taxa A Nper A Taxa B Nper B
8. Regimes
1 - Juros simples
2 - Desconto comercial TAXA(nper;pgto;vp;vf;tipo;estimativ
3 - Juros compostos VF(taxa;nper;pgto;vp;tipo)
VP(taxa;nper;pgto;vf;tipo)
Tipos
0 - postecipado
1 - antecipado
Legenda
cod desc simb conc
1 O número períodos =NPER(0.07;;-400;;0)
de períodos
2 % a.p.
A taxa de juros =TAXA(5;;-400;;0;)
3 O valor presente =VP(0.07;5;;;0)
4 A prestação =PGTO(0.07;5;-400;;0)
5 O valor futuro =VF(0.07;5;;-400;0)
Taxa
1 % a.d. dias 1
2 % a.m. meses 30
17. Projeção de fluxos de caixa
Descrição Período 0
(+) Receitas
(-) Custos e despesas variáveis
(-) Custos e despesas fixos (exceto depreciação)
(-) Depreciação
= Lucro Operacional Tributável -
(-) IR
= Lucro Líquido Operacional -
(+) Depreciação -
= FCO (Fluxo de Caixa Operacional) -
(+/-) Investimento ou desinvestimentos líquidos em equipamentos
(+/-) Investimentos ou desinvestimentos em capital de giro
= FCL (Fluxo de Caixa Livre) -
Venda de imobilizado
Descrição Valor
Valor de venda 5,000.00
(-) Valor contábil líquido (histórico - depreciação acumulada) -
Resultado não operacional decorrente da venda 5,000.00
Alíquota do imposto de renda 30%
(-) Imposto de renda sobre o resultado (1,500.00)
Resultado líquido 3,500.00
Fluxo incremental decorrente da venda 3,500.00
18.
19. Período 1 Período 2 Período 3 Período 4 Período 5 Período 6 Período 7
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
20.
21. Período 8 Período 9 Período 10 Período 11 Período 12 Período 13 Período 14
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
22.
23. Período 15 Período 16 Período 17 Período 18 Período 19 Período 20
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
24.
25.
26.
27.
28.
29.
30.
31.
32.
33.
34.
35. Taxa mínima de atratividade
Cálculo do custo de capital
1
Custo do capital de terceiros - Empréstimos
N I I
30% 25.00%
17.50%
Custo do capital de terceiros - Emissão de obrigações
N I PV PMT FV
IR% Cálculo da taxa equival.
Taxa bruta N períodos
Taxa líq Taxa equiv
36. 1
Custo do capital próprio - Modelo de Gordon e Shapiro
Ks D1 P0 g F
8.00 40.00 4.00% 0.00%
24.00%
1
Custo do capital próprio - CAPM
Ks Rf Rm Beta
2.00% 6.00% 1.40
7.60%
Custo do capital próprio Beta = 1.5624
Cálculo do beta Diagrama de dispersão : Mercado x Ação
Mercado Ação 15%
f(x) = 1.56x - 0
1.0% 2.0% R² = 1
10%
-3.0% -5.0%
8.0% 12.0% 5%
0%
-5%
-10%
-15%
56. Análise de taxas
Cálculo de taxas de juros
k 10%
Ano Fluxos de Caixa
TIR estimada 70%
0 (800.00)
1 300.00
2 400.00 Resultados
3 500.00 TIR 21%
4 VPL 178.96
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
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27
28
29
30
57. Gráficos : VPL versus K
TIR corresponde ao valor de k para VPL nulo
K VPL
178.96
0% 400.00 VPL versus k
30% (104.96) 200.00
60% (334.18)
90% (458.41)
k (custo de capital)
120% (534.03) 150.00
150% (584.00)
180% (619.06) 100.00
210% (644.82)
240% (664.44)
50.00
270% (679.83)
300% (692.19)
330% (702.31) -
360% (710.74) 0% 50% 100% 150% 200% 250%
VPL
Cálculo das taxas: TER (modelo 01)
Cálculo da TER
Período Fluxos de Caixa
k financ 18%
0 -500.00 k reinvest 14%
1 400.00
2 -600.00 Respostas
3 1,500.00 TER (MTIR) 29.46%
4 TIR 42.92%
5 VPL 321.02
6
7
59. DECISÕES DE INVESTIMENTO NO EXCEL
Cálculo das taxas: TIJ
Parâmetros
Período Fluxo de Caixa Saldo do Projeto
k
0 (700.00) (700.00) TIJ
1 800.00 (424.73)
2 (400.00) (1,143.11)
3 2,000.00 (0.00)
4
5
6
7
8
9
Saldo (0.00)
60.
61. Parâmetros
Mínimo 0%
Step 30%
VPL versus k
0% 150% 200% 250% 300% 350% 400%
VPL
80. Valores do custo de capital
A B C D
k financ 15.00% 15.00% 15.00% 15.00%
E k aplic 15.00% 15.00% 15.00% 15.00%
(500.00)
150.00
160.00 Respostas para os projetos
170.00 A B C D
200.00 PBS 2.17 2.00 3.00 2.75
PBD 2.69 2.89 - 3.69
VPL 26.03 13.58 (10.32) 23.36
VFL 45.53 23.75 (18.06) 40.86
VUL 9.12 4.76 (3.62) 8.18
IL 1.52 1.14 0.95 1.08
TIR 36.44% 23.05% 12.24% 18.63%
TER 27.70% 18.72% 13.49% 17.18%
Para obter a TIJ de cada projeto, é preciso ir até o modelo para
o cálculo da taxa interna de juros.
274. Incerteza
Arrependimentos de Savage
R1 R2 R3 R4 R5 Máximo Mín Max
0 1 47 47 Err:502
5 0 42 42 Err:502
21 3 0 21 Err:502
Err:502 Err:502
Err:502 Err:502
Melhor Err:502
Página 274
275. Incerteza
Anternativa E(X) Cenário R1
Err:502 Alfa 2.2 Maior valor 1
Err:502 Beta 3.4 Prob 30%
Delta 19 Maior.Prob 0.3
Err:502 Lâmbda 0 Valor com informação perfeita
Err:502 Õmega 0 Valor sem informação perfeita
Máximo 19 Valor da informação perfeita
Melhor Delta
Página 275
281. MonteCarlo
MonteCarlo
#MACRO?
#MACRO?
Descrição Valor
Valor a simular 7.00
Número de simulações 10 Sugestão: entre 295 e 400
Freio (fim didático)
(O CD do livro e o site MinhasAulas.com.br apresentam a planilha MonteCarlo.xls, que permite simulações mais rápidas)
N Simulado Média Desvio 12
10
8
Média e Desvio
6
4 M
2
0
0 2
12
10
8
Frequência
6
4
2
0
Err:502
Err:502
Err:502
Limites
Página 281
297. OpçõesReais
OpçõesReais
Fórmulas algébricas
Variável Descrição Valor
S VP Fcs futuros 500.00
C = SN ( d 1 ) − Xe −rT N ( d 2 )
X Valor Investimento 300.00 inputs σ2
S
t Tempo postergável 3 ln + R f + t
Rf Custo de capital 18.00%
X 2
d1 =
σ Volatilidade 2.00 σ t
C 476.17 resultados S σ2
d1 2.03539804 ln + R f − t
X 2
d2 (1.42870358) d2 =
σ t
Página 297
298. OpçõesReais
σ2
+ R f + t
2
σ t
σ2
+ Rf − t
2
σ t
Página 298