Conceito e exercícios do termometro de Kanitz

1. Faculdade ESPA
2Disciplina: Limite de Crédito - Kanitz Professor 2015.1
TERMÔMETRO DE KANITZ
Adm Financeira e Orçamentaria II Limite de Crédito - Kanitz Prof. Alexandre Pereira 2015.1
Professor Alexandre Pereira
professor-alexandre@outlook.com
Material da Aula: http://1drv.ms/1zTcdpz

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STEPHEN KANITZ, consultor de empresas e conferencista, vem
realizando seminários em grandes empresas no Brasil e no exterior. Já
realizou mais de 500 palestras nos últimos 10 anos.
Mestre em Administração de Empresas pela Harvard University, foi
professor Titular da Universidade de São Paulo.
Criador do Prêmio Bem Eficiente para entidades sem fins lucrativos.
Criador de Melhores e Maiores da Revista Exame, e colunista por 10
anos da Veja.
Stephen Charles Kanitz (São Paulo, 31 de janeiro de 1946) é um
consultor de empresas e conferencista brasileiro, mestre
em Administração de Empresas da Harvard Business School e bacharel
em Contabilidade pela Universidade de São Paulo.

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De acordo com a metodologia aplicada pelo professor Kanitz, o
modelo é desdobrado em duas partes:
1a parte: Determinação do “fator de insolvência” decorrente de uma
ponderação estatística de cinco índices, a saber:
2ª parte: Atribuir a formula desenvolvida por Kanitz os índices
identificados.

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1. RENTABILIDADE
2. ENDIVIDAMENTO
3. LIQUIDEZ SECA
4. LIQUIDEZ CORRENTE
5. PARTICIPAÇÃO DE
CAPITAIS DE TERCEIROS
TERMÔMETRO DE KANITZ
INDICADORES ECONÔMICO-FINANCEIROS
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FI =(0,05X1)+(1,65X2)+(3,55X3)-(1,06X4)-(0,33X5)

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Giro do ativo = Receita Líquida
Ativo Total
Indica quanto a empresa vendeu para cada $ de investimento total (próprio e de
terceiros).
Quanto maior, melhor.
Quando se verifica uma redução nesse índice, de um período para outro, deve-se analisar a
real causa. Uma hipótese seria a decisão da empresa de aumentar o preço de venda, com
conseqüente redução nos volumes vendidos
Indicam o retorno dos investimentos realizados.
1. RENTABILIDADE

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1. RENTABILIDADE
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X1 = LUCRO LÍQUIDO
-----------------------------
PATRIMÔNIO LÍQUIDO

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Endividamento = Capital de terceiros x 100
Patrimônio Líquido
Indica a relação entre capital de terceiros e capital próprio.
Quanto menor, melhor, pois menor é a dependência do capital de terceiros para a
manutenção da operação e, conseqüentemente, menor é o nível de despesas financeiras.
Entretanto, se o juro pago pelo capital de terceiros menor do que lucro sobre o capital
próprio, é vantajoso para a empresa (conceito de alavancagem financeira).
2. ENDIVIDAMENTO

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2. ENDIVIDAMENTO
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(AC + RLP)
X2 = ---------------
(PC + ELP)

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Liquidez Seca = Ativo circulante - estoque
Passivo Circulante
Indica quanto a empresa possui em seus ativos mais líquidos
– disponível, aplicações financeiras e valores a receber de clientes - para cada $ de
dívida no passivo circulante.
Quanto maior, melhor é a capacidade de pagamento.
Se o índice de liquidez seca é ruim mas a empresa possui estoques de produtos acabados
(não obsoletos ou deteriorados) em condições de venda rápida, pode indicar uma boa
situação financeira.
3. LIQUIDEZ SECA

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3. LIQUIDEZ SECA
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ATIVO CIRCULANTE – ESTOQUES
X3 = --------------------------------------------
PASSIVO CIRCULANTE

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Indicam a situação financeira de uma empresa, ou seja, a sua capacidade
pagar as dívidas.
Indica quanto a empresa possui no ativo circulante para cada $ de dívida no passivo
circulante.
Quanto maior, melhor é a capacidade de pagamento.
Liquidez Corrente = Ativo Circulante(*)
Passivo Circulante(*)
(*) O circulante também é chamado de corrente
4. LIQUIDEZ
CORRENTE

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4. LIQUIDEZ CORRENTE
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ATIVO CIRCULANTE
X4 = ---------------------------------
PASSIVO CIRCULANTE

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5. PARTICIPAÇÃO DE
CAPITAIS DE TERCEIROS
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PASSIVO CIRCULANTE + E. L. P.
X5 = ---------------------------------------
PATRIMÔNIO LÍQUIDO

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7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
SOLVENTE
PENUMBRA
INSOLVENTE
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Termômetro de Kanitz
6 melhor do que 90% das empresas
5 melhor do que 80% das empresas
4 melhor do que 60% das empresa
SOLVENTE 3 melhor do que somente 35% das empresas
2 melhor do que somente 19% das empresas
1 melhor do que somente 7,5% das empresas
0 melhor do que somente 2,5% das empresas
-1 melhor do que somente 2,0% das empresas
PENUMBRA -2 melhor do que somente 1,6% das empresas
-3 melhor do que somente 0,8% das empresas
-4 melhor do que somente 0,4% das empresas
INSOLVENTE -5 melhor do que somente 0,1% das empresas
-6 melhor do que somente 0,04% das empresas

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Análise:
Área de solvência - empresas que apresentam fator de insolvência maior que zero. São as
empresas com menores riscos de quebra, a probabilidade de insolvência diminui à medida
que o fator de insolvência se apresenta mais alto.
Área de penumbra - empresas que apresentam fator de insolvência entre 0 e -3. É uma
situação perigosa, em que as perspectivas da empresa devem merecer cuidado especial.
Área de insolvência - empresas que apresentam fator menor que -3 . São as que têm
maiores probabilidades de falência, que aumentam à medida que o fator diminui.

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Exercício Prático
ANÁLISE E DETERMINAÇÃO DE LIMITE DE CRÉDITO
Um exemplo ilustrativo
Os quadros abaixo representam O Balanço Patrimonial e a Demonstração de Resultado do Exercício da Empresa Exemplo.
Determine, utilizando a fórmula do Prof. Stephen Kanitz, o limite de crédito deste cliente, sabendo-se que o melhor cliente de
nossa empresa tem nota 9,47, que nosso maior risco com este cliente representa 7,73% de seu Patrimônio
Atenção:
Considerar a seguinte fórmula: FI =(0,05X1)+(1,65X2)+(3,55X3)-(1,06X4)-(0,33X5)

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Liquidez Geral = Ativo Circulante + Realizável a longo prazo
Passivo Circulante + Exigível a longo prazo
Indica quanto a empresa possui em ativos de curto e longo
prazos para cada $ de dívida total.
Quanto maior, melhor é a capacidade de pagamento.

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Composição do endividamento = Passivo circulante x 100
Capital de terceiro
Indica a relação entre as dívidas de curto prazo e as dívidas
totais.
Quanto menor, melhor, pois significa que o pagamento da dívida
ocorre em prazos mais longos.
Os financiamentos de longo prazo tendem a ter um custo menor
do que os de curto prazo, especialmente se captados em
entidades como BNDES ou FINEP.

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Imobilização do PL = Ativo Permanente x 100
Patrimônio Líquido
Indica quanto do capital próprio está investido no ativo
permanente.
Quanto menor, melhor. Quando menor do que 100%, significa
que o capital próprio, além de financiar os investimentos em
ativo permanente, ainda gera recursos para o capital
circulante.

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Margem Líquida = Lucro Líquido x 100
Receita Líquida
Indica quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 vendidos.
Quanto maior, melhor.

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Rentabilidade do Ativo = Lucro Líquido x 100
Ativo Total
Indica quanto a empresa obtém de lucro para cada $100 de
investimento total (próprio e de terceiros).
Quanto maior, melhor.

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Conclusão
• A administração das finanças da sua empresa pode e
será determinante para atingir o seu objetivo final,
LUCRO.
• Quanto maior for o controle sobre as contas melhor será
o gerenciamento financeiro, mas controle o que
realmente é importante.
• “As empresas não falem por falta de vendas mas por
falta de Administração”.

27. Faculdade ESPA
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• Apesar de parecer complicado o controle financeiro da
empresa, hoje com o apoio de sistemas de ERP e
Gestão, fica muito mais simples a obtenção de
informações, porém é importante saber traduzir os
dados fornecidos pelo sistema para que se possa alterar
o rumo do negócio antes de atingir limites indesejáveis.
Conclusão

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Muito Obrigado
Professor Alexandre Pereira
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