O documento apresenta uma análise financeira de uma empresa, incluindo: (1) uma análise do balanço funcional e fluxo de caixa nos últimos 3 anos; (2) uma comparação com o setor e outra empresa; e (3) conclusões sobre a qualidade dos resultados, dependência de resultados extraordinários, e aumento da estrutura de custos.
1. Análise Financeira
Apresentação do Relatório
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso Análise Financeira 1
2. Agenda
• Balanço funcional e Equilíbrio financeiro
• Análise do ciclo de exploração
• Análise económica e Demonstração de
resultados
• Análise dos fluxos de caixa
• Comparação com o sector e com a Insco
• Conclusões
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3. BALANÇO FUNCIONAL
2007 2006 2005
Capital próprio……………………………………………….
15.275.701 17.507.085 16.640.645
Capital alheio estável………………………………………………….
17.291.000 18.624.000 19.962.856
Capitais permanentes 32.566.701 36.131.085 36.603.500
Activo Fixo…………………………………………………………..
34.143.210 38.552.520 38.682.491
Fundo de maneio -1.576.509 -2.421.435 -2.078.991
Clientes………………………………………………………………….
656.996 552.493 522.677
Existências……………………………………………………………….. 14.548.230
11.579.826 14.425.383
Outros devedores de exploração……………………………………………………………….
4.784.859 653.309 1.216.448
Necessidades cíclicas 17.021.681 15.754.032 16.164.508
Fornecedores……………………………………………………………………………..
9.816.198 7.453.810 9.093.053
Estado e outros entes públicos………………………………………………………………………
346.109 406.388 357.395
Outros credores de exploração…………………………………………………………….
6.612.301 8.675.828 4.108.685
Recursos cíclicos 16.774.608 16.536.026 13.559.132
Necessidades de fundo de maneio 247.073 -781.995 2.605.376
Tesouraria líquida -1.823.582 -1.639.440 -4.684.366
Quadro I: Balanço Funcional
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4. Equilíbrio financeiro
• Fundo de maneio
• Necessidades de fundo de maneio
• Tesouraria líquida
• Situação financeira
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5. Análise do ciclo de exploração
2007 2006 2005
Prazo médio de recebimentos……………………………
28,1 6,0 5,4
Prazo médio de pagamentos……………………………
107,0 113,9 67,2
Prazo médio de armazenagem………………………………
88,6 111,5 116,0
Duração do ciclo de exploração…………………………………… 3,6
9,7 54,2
Quando III: Rácios de funcionamento
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6. Evolução do volume de negócios
2007 2006 2005
Taxa inflação anual……………………………………
3,5 3,6 2,5
Crescimento das vendas………………………………………………………
-0,8 4,9 *
* Não comparável com 2004.
Quadro IV: Crescimento do volume de negócios
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8. Estratégia de financiamento
• Estratégia arriscada / delicada
• FM < 0; TRL < 0 (típico do sector)
• NFM > 0, desalinhada com o sector
• Pico de actividade em Dez.
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9. Risco e margem de segurança
2007 2006 2005
Grau Alavanca Operacional 37,8 8,4 8,6
Grau Alavanca Financeira -0,2 5,1 8,0
Grau Alavanca Combinado -9,4 42,8 68,7
Quadro VI: Avaliação do risco
2007 2006 2005
Ponto Critico das Vendas 62.572.762 57.137.054 54.557.737
Margem de Segurança Operacional 2,6% 11,8% 11,7%
Quadro VII: Margem de segurança
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10. Efeito de alavanca financeira
2007 2006 2005
Efeito dos encargos financeiros RC/RO………………………… -4,04 0,20 0,12
2,25
Múltiplo da estrutura financeira AE/CP……………………………… 2,16 2,48
Efeito alavanca financeira……………………………………… -9,09 0,43 0,31
Quadro VIII: Efeito de alavanca financeira
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11. Fluxo das actividades operacionais
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12. Fluxo das actividades operacionais
• Os fluxos operacionais diminuíram
• Em 2005 a expansão foi financiada por
terceiros
• Em 2007 a diminuição do fluxo deveu-se às
vendas a crédito
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13. Fluxo das actividades de investimento
• Em 2005 investimento na expansão
• Em 2006 terminou o investimento
• Em 2007 fluxo positivo devido à venda de
activos (terrenos)
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14. Fluxo das actividades de financiamento
• Os fluxos de financiamento diminuíram
• Em 2005 foram positivos devido ao aumento
de capital
• Em 2007 diminuíram devido á regularização
de existências
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15. Análise dos fluxos de caixa
• A expansão de 2005 foi financiada pelo ciclo
operacional e pelo aumento de capital.
• Em 2006 os fluxos operacionais foram
consumidos pelo investimento e pelo
financiamento.
• Em 2007 os fluxos operacionais e de
investimento foram consumidos pelo
financiamento.
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16. Comparação com o sector
Quartil Quartil Sol Mar
Mediana
inferior superior 2007
Racios de actividade
Prazo médio de cobrança (dias)………………………………..
1 2 5 28
Prazo médio de pagamento (dias)…………………………………….. 78
70 87 107
Rotação das existências (nº vezes)………………………………….12,09
8,57 16,77 5,50
Rotação das activo (nº vezes)………………………………….
1,29 1,65 2,24 1,23
Racios de liquidez
Liquidez geral (%)…………………………………………………….
43,19 82,85 104,93 94,53
Liquidez reduzida (%)……………………………………………………..
16,45 36,24 64,98 31,16
Estrutura financeira
Autonomia financeira (%)…………………………………………………..
6,02 28,92 33,74 29,34
Taxa de endividamento (%)……………………………………………
13,59 57,25 126,09 70,66
Rendibilidade
Rendibilidade do capital próprio (%)…………………………………..
6,17 18,26 42,88 6,00
Rendibilidade operacional das vendas (%)…………………………. 2,31
-0,63 4,87 0,48
Efeito de alavanca financeira…………………………………………..
2,09 2,93 3,15 -10,97
Quadro IX: Comparação com o sector
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17. Comparação com o sector
• Principais problemas:
– baixa rotação das existências
– EAF desfavorável
• Empresa está desalinhada com o sector
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18. Comparação com a Insco
INSCO Mont’Alverne
2004 2005
Vendas 142.494.177 64.271.486
Margem de Contribuição 22,8% 19,0%
Resultado Operacional 2,1% 2,2%
Margem de Segurança 9,6% 11,7%
GAO 10,4 8,6
GAF 1,6 8,0
GAC 16,9 68,7
Prazo de recebimentos 0,0 2,3
Prazo de pagamentos 59,4 78,0
Prazo das existências 41,0 85,2
Ciclo de exploração -18,3 9,5
Efeito alavanca financeiro 1,08 0,31
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19. Valor económico acrescentado
2007 2006 2005
Custo do capital alheio 12,45 12,05 9,86
EVA -909.957 -1.242.740 -1.398.435
Quadro X: Valor económico acrescentado
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20. Conclusões
• A qualidade dos resultados não é alta
• Resultados extraordinários em 2007
• Regularização de existências em 2007
• Aumento da estrutura de custos em 2007
• Matraca financeira
• Resultados dependente da relação entre
empresas do grupo
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