Weekly actions




  Du 05 au 09 Juillet 2010
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Sommaire



      Tendance du Marché.................................................. 3


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                    Tendance du marché
                     Recul significatif de la volumétr...
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                      Indicateurs macro-économiques

                                        ...
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                     Indicateurs macro-économiques
                                          ...
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                      Indicateurs Sectoriels
                                                ...
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          Indicateurs Sectoriels
                                                            ...
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                  Notre univers de valeurs
                             Capitalisation    Cou...
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Weekly actions 09 juillet 2010

  1. 1. Weekly actions Du 05 au 09 Juillet 2010
  2. 2. Du 05 au 09 Juillet 2010 Sommaire Tendance du Marché.................................................. 3 Analyse du Marché .................................................... 4 Indicateurs Macro-économiques ................................... 5 Indicateurs sectoriels................................................. 7 Notre univers de valeurs............................................. 9 Bulletin de la cote..................................................... 10 Résultats Annuels 2009 .............................................. 11 Contacts ................................................................. 13
  3. 3. Du 05 au 09 Juillet 2010 Tendance du marché Recul significatif de la volumétrie Évolution du marché depuis le 01/01/2009 Après plusieurs séances de baisses techniques liées a des 60 0 0 0 V o lu m e MD H MA S I 1 5 0 00 50 0 0 0 1 4 0 00 événements exceptionnels, le MASI termine la semaine sur un 40 0 0 0 1 3 0 00 léger repli de 0,39% à 11 739,7 points. En effet ce sont quelques 30 0 0 0 1 2 0 00 grosses capitalisations, notamment ONA et Addoha, qui ont tiré 20 0 0 0 1 1 0 00 10 0 0 0 1 0 0 00 le marché vers le bas. Dans ce contexte la performance annuelle 0 9 000 du MASI s’établit à 12,4%. janv.-09 mars-09 avr.-09 mai-09 janv.-10 mars-10 avr.-10 mai-10 févr.-09 août-09 sept.-09 oct.-09 nov.-09 déc.-09 févr.-10 juin-09 juil.-09 juin-10 juil.-10 Cette contre-performance s’est opérée dans des volumes d’échanges peu significatifs, soit un volume moyen quotidien de M a rc h é C e n t ra l M a rc h é d e b lo c MASI 201,8MDh contre une moyenne de 449,3MDh. Cette évolution a été essentiellement menée par les titres ONA et Maroc Telecom qui affichent respectivement des volumes de 419,7MDh et Évolution hebdomadaire du marché 154,6MDh sur le marché central. Sur le marché de bloc le plus gros volume a été drainé par la 700 valeur CGI 10,4MMDh. Ce volume provient de quelques 600 opérations d’allers-retours des investisseurs en vue de 500 400 revaloriser leur portefeuille. 300 Après la baisse technique enregistrée la semaine précédente, 200 le secteur des télécoms se redresse et affiche la meilleure 100 performance. En effet le titre IAM a enregistré en fin de semaine 0 une reprise de 2,0%. 21/06/2010 22/06/2010 23/06/2010 24/06/2010 25/06/2010 À l’opposé le secteur des cimenteries affiche la plus forte Marché central Marché de bloc MASI baisse de la semaine –13,28%. Ce repli est liée essentiellement à la baisse des deux titres Ciments du Maroc (-3,32%) et Holcim ( - 2,87%). Principales contributions à l’évolution hebdomadaire Performances sectorielles hebdomadaires de la capitalisation boursière Télécom 2,08% 31,1% Sté de financement 0,14% Distribution -0,21% 3,2% -3,3% -6,3% Banque -0,32% Immobilier -0,49% CGI IAM HOLCIM ONA Agroalimentaire -1,05% Assurance -1,27% Holding -1,50% Energie et mines -1,69% Matériaux de construction -1,87% NTI -3,08% Ciment -13,28% Évolution des indicateurs d'activité du marché Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh) 2010 31/12/2009 Semaine 2010 2009 Semaine 2010 2009 Var % MASI 11 739,71 10 443,81 -0,39% 12,41% -4,92% Marché Central (MC) 201,8 449,3 290,1 54,9% MADEX 9 579,41 8 464,47 -0,34% 13,17% -6,58% Marché de bloc (MB) 2 091,7 300,7 183,6 63,7% Capitalisation (MMDh) 561 503 MC+MB 2 293,5 750,0 473,8 58,3% Performances de la semaine Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh) Valeur Clôture Var % Volume Valeur Clôture MC MB Volume Global FERTIMA 239 5,6% 0,00 CGI 1 750 13,2 10 459 10 471,8 ALM 1 470 5,0% 0,13 ONA 1 590 419,7 - 419,7 RISMA 337 4,2% 0,35 IAM 150 154,6 - 154,6 MICRODATA 550 -16,2% 1,63 ADDOHA 118 147,5 1 677 1 824,1 BERLIET 249 -28,6% 6,72 ATTIJARIWAFA Bank 305 56,9 - 56,9
  4. 4. Du 05 au 09 Juillet 2010 Indicateurs macro-économiques Balance commerciale (Biens) 1 1 ,5 % 13 1 8 0 3 118 2 2 4 9 ,0 % New 90 608 8 3 10 5 Mai 2010 : les importations et les exportations de biens et services ont M Dhs enregistré respectivement une hausse de 11,5% et 9,0% par apport au - 1 7 ,8 % mois de Mai 2009. Le solde commercial est déficitaire, il s’établit à –41,1MM DH contre - 3 5 119 - 4 1 19 5 -35,1 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à Im p o r ta tio n s Ex p o r ta tio n s D e f ic it c o m m e r c ia l 68,7%contre 70,3% en Mai 2009, soit une baisse de 2 points. Mai 20 09 Mai 2010 Source : Office des Changes Recettes MRE et recettes de voyages New 1 1 ,0 % 2 0 2 8 0 1 0 ,2 % 18 274 18 386 Mai 2010: les recettes de voyages ont porté sur un montant de 16 684 18,3MMDH contre 16,6MMDH en 2009, en hausse de 10,2%. De même, - 3 3 ,1 % les recettes MRE ont enregistré une reprise de 11,0% à 20,2MDH. 11 976 En M Dhs Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enre- 8 017 gistrent quant à elles un recul de 33,1% au terme des cinq premiers mois de l’année 2010, pour atteindre un montant de 8,0MM DH contre 11,9 MM DH l’année précédente. Les investissements directs représen- tent 73,4% du total de ces recettes, suivis des prêts privés étrangers Re c e tte s MRE Re c e tte s V o y a g e s Re c e tte s In v e s tis s e me n ts e t p r ê ts p r iv é s é tr a n g e r s avec 14,3% et des investissements de portefeuille avec 12,3%. M ai 2009 M a i 2 0 10 Source : Office des Changes Évolution des matières premières 05/07/2010 Semaine 31/12/2009 28/06/2010 31/12/2009 Alum inium 1 983,5 3,77% -17,66% 1 911,5 2 409,0 New Zinc 1 875,3 7,23% -22,16% 1 748,7 2 409,0 L’or: termine la semaine sur une note stable pour s’échanger à 1211,6 dollars l'once. Les métaux précieux ont terminé la semaine en légère Plomb 1 824,5 5,54% -28,73% 1 728,8 2 560,0 hausse, aidés par des achats à bon compte après leur forte baisse ré- cente. Argent 18,14 1,54% 7,66% 17,9 16,8 Cuivre 6 741,2 5,66% -8,59% 6 380,0 7 375,0 Le pétrole termine la semaine sur une hausse significative de 5,48%, pour s’échanger à 78,6 dollars le baril. Soutenu par un retour relatif de la Or 1 211,6 0,00% 10,45% 1 211,6 1 097,0 confiance des marchés financiers en la reprise de l'économie mondiale. Baril de pétrole $ 76,1 5,48% 1,45% 72,1 75,0 Source: Reuters MAD/ Euro/ Dollar New L'euro retombe de son plus haut niveau en deux mois face au 11,09 11,08 9,10 9,05 11,07 dollar 11,07 11,06 11,05 11,04 9,00 11,05 8,95 11,03 8,90 L'euro s'est replié en fin de semaine après avoir touché son plus haut 11,01 8,85 niveau en deux mois face au dollar, sur un marché des changes peu actif, 10,99 8,80 8,79 en l'absence de nouvel indicateur économique de premier plan. 10,97 8,76 8,75 8,75 8,74 8,71 8,70 10,95 8,65 5-juil. 6-juil. 7-juil. 8-juil. 9-juil. EUR/MAD USD/MAD Source: Reuters
  5. 5. Du 05 au 09 Juillet 2010 Indicateurs macro-économiques Finances publiques -2,4% 65 063 63 496 20,5% 58 199 48 298 Avril 2010: La situation des charges et ressources du trésor s’est soldée au terme du mois d’Avril de l’année 2010, par un déficit de 12,4 MMdh au -28,0% lieu d’un excèdent de 7,8 MMdh un an auparavant. Cette situation pro- vient essentiellement de la baisse des recettes fiscales de 5,3% et de la 16765 -15 420 baisse des recettes non fiscales de 27,2%. 5297 7 883 Les dépenses ordinaires ont atteint 58,1MMDh en progression 20,5%, tirées essentiellement par les charges de compensation qui sont passés de 1,6MMDh à 8,7MMDh . Pour leur part les dépenses de fonctionnement , -12 521 R ecettes o rdinaires Dépenses o rdinaires So lde o rdinaire So lde budgétaire chiffrés à 58MMDh , ont marqué une augmentation de 20,5%, suite princi- palement à l’accélération de 20,1% des dépenses des autres biens et servi- Avril 2009 Avril 2010 ces . Source : Trésorerie Générale du Royaume Bons du Trésor (marché secondaire) New 5,5% 52 semaines 5 ans 10 ans 5,0% Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes- 4,5% trielle du 15 juin 2009 de maintenir le taux directeur à 3,25% répondant à une logique inflationniste de stabilité des prix. 4,0% 3,5% La banque centrale a révisé à la hausse sa prévision centrale d’inflation 3,0% la faisant passer de 1,4% à 1,7% sur les six prochains trimestres. 2,5% 2,0% 01/01/04 31/03/04 29/06/04 27/09/04 26/12/04 26/03/05 24/06/05 22/09/05 21/12/05 21/03/06 19/06/06 17/09/06 16/12/06 16/03/07 14/06/07 12/09/07 11/12/07 10/03/08 08/06/08 06/09/08 05/12/08 05/03/09 03/06/09 01/09/09 30/11/09 Source : Reuters Chômage 1 1 ,5 10 ,9 10 ,8 1 1 ,0 1 0 ,5 10 ,0 T1 2010 : Entre le premier trimestre de l’année 2009 et la 9 ,9 9 ,9 1 0 ,0 9 ,7 9 ,9 9 ,6 9 ,9 9 ,7 9 ,6 9 ,6 9 ,6 9 ,8 même période de 2010, 68.000 postes d’emplois ont été 9 ,5 9 ,1 9 ,0 créés, résultat d’une création de 61.000 postes en milieu 9 ,0 urbain et de 7.000 postes en milieu rural. 8 ,0 8 ,5 8 ,0 Le taux de chômage s’est établi au niveau national à 10,0% 7 ,5 au premier trimestre 2010 (14,7% en milieu urbain et 4,6% Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 en milieu rural) contre 9,6% au même trimestre de l’année 2009. 2006 2007 2008 2009 2010 Source: Ministère des Finances et de la Privatisation Inflation Mai 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a connu, au cours du mois de mai 2010, une stagnation par rapport au mois précédent. Ceci est le résultat de la stagnation 111 0,0% en Mai 2010 110 enregistrée à la fois par l’indice des produits alimentaires et par 109 celui des produits non alimentaires. 108 107 IPC Comparé au même mois de l’année précédente, l’indice des prix 106 105 à la consommation a enregistré une hausse de 1,7% au cours du 104 mois de mai 2010. Cette variation résulte de la hausse de l’indice 103 des produits alimentaires de 2,7% et de celui des produits non 09 9 0 09 9 10 9 0 09 -0 -1 -0 -0 -1 v- s- s- il- alimentaires de 0,9%. nv nv pt ai ai no ar ar ju se m m ja ja m m Source : Haut Commissariat au Plan
  6. 6. Du 05 au 09 Juillet 2010 Indicateurs Sectoriels Secteur des télécommunications 1000s 1000s 1000s 3516 3444 690 3 600 3 268 3394 12,0% 700 654 28 000 90% 25 077 25 311 3093 26 000 3 200 2991 582 23 516 23 534 80% 600 24 000 22 294 22 816 2711 2 762 2 834 10,0% 21 412 2 800 526 22 000 20 616 70% 477 490 500 20 000 2 400 8,0% 433 60% 400 1 000 8 2 000 400 1 000 6 50% 6,0% 1 000 4 1600 300 1 000 2 40% 1200 4,0% 1 000 0 200 30% 8 000 800 2,0% 6 000 20% 100 400 4 000 10% 2 000 0 0,0% 0 Mar- Jun-08 Sep-08 Dec-08 Mar- Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10 Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- 0 0% 08 09 06 07 07 07 07 08 08 08 08 M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Téléphonie mobile Taux de pénétration Téléphonie fixe Taux de pénétration Internet Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications T1 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 15,0% par rapport au T1 2009 et le taux de pénétration a atteint 85,82% soit une hausse de 10 points par rapport au T1 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 57,6% du parc mobile suivi de Médi Télécom avec 37,63% pour et Wana corporate avec 4,77% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 11,3% avec un taux de pénétration de 10,93% contre 11,28% au T4 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 14,8% au cours de T1 2010,et de 63,01% par rapport à Mars 2009. Arrivées de touristes et nuitées 1900 47% New 1700 1 608 1 429 46% 46% 1500 Mai 2010 : Au cours du mois de Mai 2010, les nuitées réalisées dans 46% 1300 les établissements classés ont enregistré une hausse de +12% par 1100 rapport à Mai 2009. 1000s 44% 45% 900 672 700 587 45% Le mois de mai 2010 a enregistré une hausse de +15 % du nombre 500 44% d'arrivées de touristes aux postes frontières (+13% pour les touristes 300 44% étrangers et +18% pour les MRE). 100 -100 43% Enfin le taux d'occupation moyen des chambres s'est amélioré de 2 Mai 09 Mai 10 points par rapport à mai 2009 pour atteindre 46% en mai 2010. Nuitées dans les EHC(1) Arrivées de touristes aux postes frontières Taux d'occupation des chambres Source: Ministère du tourisme Concours bancaires 700 000 14% Mai: Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont progressé 600 000 625 444 550 356 de 14% par rapport au mois de Mai 2009. L’encours total s’élève ainsi à 625,4 MMDH. 500 000 400 000 M Dhs Les crédits immobiliers atteignent 182,4MMDH (30,0% des concours 300 000 13% 22% bancaires) en hausse de 13% par rapport à l’année dernière. 182 414 200 000 161 933 125 867 Les crédits à l’équipement s’élèvent à 125,8MMDH (21,7% des 17% 103 317 100 000 concours bancaires) enregistrant une croissance de 17% par 26 676 31 281 rapport à Avril 2009. 0 Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint Crédits à Crédits à la Crédits à Concours l'immobilier consommation l'équipement bancaires 31,2MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de Mai 2009 Mai 2010 17,0% par rapport à Mai 2009. Source: Bank Al Maghrib
  7. 7. Du 05 au 09 Juillet 2010 Indicateurs Sectoriels Indice de la production industrielle 300 280 -1,2% T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries 260 240 manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du 220 quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008. 200 2,2% 180 160 10,8% 2,8% -0,5% Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production 140 120 des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%, 100 des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment 80 60 (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail 40 des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%. 20 0 Mines Electricité Industrie Industrie du Industrie En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%, alimentaire textile automobiles l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de T4 2008 T4 2009 1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%. Source: Ministère des Finances et de la Privatisation Ventes de ciment 1 397 787,00 0,5% Mai 2010 : Concernant les ventes de ciment au terme des cinqs premiers mois de 2010 , elles ont enregistré une quasi stagnation Tonnes de 0,5% en volume par rapport à la même période de l’année précédente. 1 390 493,00 Mai 09 Mai 10 Mai 09 Mai 10 Source: Association Professionnelle des Cimentiers Ventes automobiles 31 260,00 - 4,5% Mai 2010 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un repli de 4,5% par rapport à l’année précédente. Au total 29 863 29 863,00 unités ont été écoulées en 2010 contre 31 260 en 2009. M 09 M 10 ai ai Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
  8. 8. Du 05 au 09 Juillet 2010 Notre univers de valeurs Capitalisation Cours/Indice au PRICE EARNING PRICE TO BOOK Performance DIVIDEND YIELD ROE (%) Boursière (KDH) 05/07/2010 RATIO VALUE Semaine 31/12/2009 10e 10e 10e 10e TELECOM 131 820 346,2 2,08% 10,66% 13,7 6,9 7,3% 50,9% IAM 131 820 346,2 150,0 2,08% 10,66% 13,7 6,9 7,3% 50,9% AGROALIMENTAIRE 31 959 225,4 -1,05% 1,79% 17,9 4,3 4,6% 24,3% SBM 7 156 234,1 2533,0 0,00% -25,50% 22,5 5,2 4,4% 22,9% CENTRALE 10 983 720,0 11660,0 0,00% 11,15% 17,0 5,7 4,9% 34,7% COSUMAR 6 663 780,6 1590,0 -0,62% 19,10% 12,0 2,4 5,4% 20,4% LESIEUR 3 453 938,8 1250,0 -7,41% 18,48% 22,2 2,2 2,9% 9,9% ASSURANCE 14 117 040,0 -1,27% 14,25% 28,1 4,0 3,0% 16,6% WAFA ASSURANCE 8 410 500,0 2403,0 -1,92% 26,01% 14,8 3,1 2,4% 22,0% ATLANTA 5 117 340,0 86,5 -0,57% 0,44% 51,5 5,1 3,5% 9,7% BANQUE 141 227 193,9 -0,32% 4,37% 24,3 3,4 2,5% 15,7% ATTIJARIWAFA BANK 58 873 417,6 305,1 -0,15% 12,98% 14,7 2,6 2,3% 18,8% BMCE BANK 35 560 311,4 224,0 0,22% -15,47% 49,2 6,0 1,6% 12,5% BMCI 12 786 891,7 950,0 -1,04% 2,70% 16,0 2,0 5,6% 12,8% BCP 19 968 280,6 302,1 -0,62% 24,32% 15,8 2,3 2,2% 15,5% CDM 6 945 700,6 833,0 0,00% 28,15% 15,2 2,7 3,6% 18,3% CIH 7 092 592,0 325,0 -2,69% 3,17% 26,8 2,4 3,1% 9,2% MATERIAUX DE CONSTRUCTION 11 257 368,5 -1,87% 9,70% 10,7 2,4 6,2% 25,0% SONASID 8 970 000,0 2300,0 -2,54% 17,95% 11,1 2,7 5,4% 25,9% ALM 684 952,4 1470,0 5,00% 33,64% 11,9 1,7 4,6% 14,7% COLORADO 106 245,0 118,1 -1,21% -85,95% 0,8 0,3 61,3% 42,2% CIMENT 51 907 961,0 -13,28% 12,37% 14,7 3,8 4,1% 27,4% CIMAR 7 990 328,2 1107,0 -50,47% -40,93% 7,4 1,5 5,4% 21,2% HOLCIM 9 695 630,0 2303,0 -2,83% 22,50% 12,3 3,6 5,0% 31,8% LAFARGE 34 222 002,8 1959,0 1,40% 38,25% 17,1 4,4 3,5% 27,6% CHIMIE 1 311 341,4 -1,91% -4,19% 14,5 1,4 4,5% 10,5% SNEP 931 200,0 388,0 -2,99% -9,77% 13,8 1,6 4,4% 12,2% DISTRIBUTION 8 419 076,7 -0,21% 11,66% 16,9 3,8 3,3% 20,3% AUTO-HALL 4 564 240,0 96,7 0,62% 30,50% 10,6 2,3 3,6% 24,0% AUTO NEJMA 1 266 289,2 1485,0 0,00% -3,82% 11,2 2,7 3,6% 25,9% ENERGIE & MINES 20 850 356,3 -1,69% 38,15% 12,7 2,8 3,4% N.S. SAMIR 7 960 875,9 669,0 -1,62% 22,53% NS 2,3 1,1% N.S. AFRIQUIA GAZ 4 719 687,5 1373,0 0,00% 0,73% 14,8 2,7 5,7% 18,2% MANAGEM 4 113 483,1 483,5 -1,33% 101,46% 18,7 3,1 3,1% N.S. CMT 2 049 300,0 1380,0 0,00% 48,55% 7,8 5,0 8,3% 63,3% HOLDING 51 897 067,6 -1,50% 17,02% 14,8 1,7 2,3% 11,8% ONA 27 765 295,5 1590,0 -1,91% 23,74% 14,9 1,5 1,4% 10,7% SNI 19 402 000,0 1780,0 0,00% 7,55% 13,8 1,6 3,3% 11,9% DELTA HOLDING 3 723 000,0 85,0 -6,18% 28,59% 15,8 2,8 3,8% 18,1% IMMOBILIER 74 742 000,0 -0,49% 10,58% 39,2 6,0 1,2% 17,7% ADDOHA 33 453 000,0 118,0 -1,71% 14,01% 29,1 5,9 1,3% 21,9% CGI 32 214 000,0 1750,0 0,86% 7,30% 55,9 6,9 1,1% 12,8% ALLIANCES 9 075 000,0 750,0 -0,66% 10,29% 17,5 3,1 1,3% 19,2% NTI 2 282 666,9 -3,08% 31,96% 14,2 2,5 3,9% 20,6% HPS 559 000,0 860,0 -0,58% 40,52% 13,3 3,4 2,8% 27,7% M2M Group 358 868,5 554,0 -2,81% 10,58% 17,8 2,5 2,7% 14,7% Sté DE FINANCENEMENT 7 066 437,7 0,14% 16,41% 10,8 2,4 6,3% 20,4% EQDOM 2 705 805,0 1620,0 -4,59% 14,08% 11,2 2,0 6,4% 18,4% TOURISME 2 098 318,8 4,24% 29,55% 79,8 2,5 0,0% 3,2% RISMA 2 098 318,8 336,7 4,24% 29,55% 79,8 2,5 0,0% 3,2% MASI 561 427 322,9 11 739,71 -0,39% 12,41% 20,7 4,4 3,9% 25,9%

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