1. Así está la empresa… enero 2013
Situación de las emisiones corporativas
Coste de financiación de las empresas; fondos soberanos; empresas creadoras de
empleo; nuevo Convenio colectivo en la gran distribución, ranking mundial de
distribución; Mercadona y “start-ups”; Escuelas de Negocios
La relativa calma que vive la prima de riesgo española desde principios de año, cotizando
entre los 300 y 400 puntos básicos (tras sobrepasar los 600 pp en julio 2012), está siendo
aprovechada por las grandes empresas para captar financiación en el mercado exterior. De
hecho, algunas de las emisiones de deuda corporativa del último mes se están colocando a un
coste inferior al de los bonos públicos (Telefónica, BBVA, Gas Natural…).
Las emisiones en el arranque del año
Fecha
Volumen
(mill. €)
Precio* Plazo
BBVA** 03-ene 1.500 295 5 años
Telefónica** 08-ene 1.500 230 10 años
Banco Popular 08-ene 750 364 2,5 años
Caixabank 09-ene 1.000 285 3 años
Gas Natural** 09-ene 600 230 10 años
Abengoa 09-ene 400 --- 6 años
Bankinter 10-ene 500 220 3,5 años
Sabadell 11-ene 1.000 250 5 años
REE 11-ene 400 223 9 años
Banco Popular 14-ene 500 270 6 años
Santander 16-ene 1.000 275 7 años
Fuente: Expansión
* Diferencial sobre mid-swap (índice de referencia para las emisiones a tipo fijo que cotiza a
niveles de entre el 0,4% a un plazo de un año y el 1,73% a un plazo de 10 años). En puntos básicos
** Emisión a tipo de interés menor a la emisión del Tesoro: BBVA (3,75% vs. 3,9%), Telefónica
(3,99% vs. 5,32%) y Gas Natural (3,875% vs. 5,32%)
El auge de las economías emergentes ha dotado a sus fondos soberanos de un poder inversor
sin precedentes. El capital conjunto de estos fondos asciende a 5 billones de dólares (el doble que
todos los hedge funds a escala mundial), según el I Informe de Fondos Soberanos 2012,
realizado por el ICEX, la escuela de negocios Esade y la consultora KPMG. Las empresas
españolas tienen muchas oportunidades de atraer este dinero. Hasta 2005, en España invertían
apenas 20 millones de euros anuales. En 2011, representaban ya más de 32.000 millones (España
fue el 2º país europeo donde más invirtieron los fondos soberanos en 2011, según ESADEgeo).
Fondos soberanos y empresas estatales emergentes en España 2010-2011 (mill. €)
Fondo Empresa Operaciones Participación Año Valor
Sinopeca
Repsol (Brasil) Ampliación de capital 40% 2010 5.160
IPIC Cepsa Acciones 100% 2011 3.650
Qatar Holding Iberdrola Acciones 8%* 2011 2.000
Qatar Holding Santander (Brasil) Bonos convertibles 5% 2010 1.953
China Unicoma
Telefónica Acciones 1,37% 2009/11 1.500
Pemexa
Repsol Acciones 9,50% 2011 1.150
Mubadala Sener Joint-Venture (60/40) 60% 2011 940
Mubadala (Masdar) Abengoa Joint-Venture (60/40/20) 60% 2011 600
Sonatracha
Gas Natural Acciones 5% 2011 514
Mubadala Aernova Acciones*** N/A 2011 500
Mubadala Indra MoU N/A 2008/10** N/A
Government Pension Fund-Global N/A Acciones N/A 2011 17.174
Alaska Permanent Fund N/A Acciones N/A 2011 148
TOTAL 32.689
Fuente: ESADEgeo (2012)
a
Empresas estatales
*El porcentage inicial fue 6,16%, al cierre de 2011 ya superaba el 8%
**2008 en Tecnología aeroespacial y seguridad; 2010 en Tecnología de transporte y tráfico
***La operación prevista para el año 2011 no se realizó; el objetivo era adquirir un 71% de la compañía. No se contabiliza en la suma TOTAL
Fondos
soberanos
Coste de
financiación de
las empresas
1

2. Una treintena de empresas, que representan al grupo más amplio de compañías que desafían a
la larga crisis que atraviesa España, están logrando crecimientos sostenidos y creación de empleo
en un contexto claramente recesivo. Se espera que estas empresas creen también puestos de
trabajo en 2013. Estas compañías han visto en la crisis la oportunidad de hacer valer sus modelos
de negocio, altamente flexibles, para incrementar su facturación y mejorar sus rentabilidades,
mientras sus competidores caen y reducen márgenes.
Inditex McDonald´s OHL Imaginarium Secuoya
Mango Burger King Azvi LetsBonus Vértice 360
Puig Ikea Jazztel Amazon Viscofan
Primark Restalia Orange Odigeo Consentino
Mercadona Ford Vueling Grifols ITP
Día Renault Volotea Mutua Madrileña Alain Afflelou
En el sector de la gran distribución, la patronal Anged y los representantes sindicales han
firmado un nuevo Convenio que regulará el sector hasta 2016 y que va en la línea con el ya
firmado recientemente en el sector del automóvil. Su objetivo último es evitar la destrucción de
puestos de trabajo. Es reseñable el aumento de horas anuales trabajadas (+1,6%) con congelación
salarial, que alcanza un máximo de 1.798 (28 más), lo que supone un descenso del 1,6% en el
valor de la hora, que pasa de 7,88 a 7,75 euros. Se introduce cierta flexibilidad en la variación
salarial, ya que los sueldos podrían subir en caso de que las ventas superen la facturación de
2010 o incluso bajar en caso contrario. Se dejan de pagar los festivos y domingos como horas
extra. Los domingos se pagarán en un complemento personal, cuya retribución oscilará entre 350
y 500 euros, en función de los festivos trabajados durante el último año.
Cuatro empresas españolas se encuentran en el “Top 100 del comercio mundial” recogido en
Global Powers of Retailing 2013, ranking que elabora Deloitte en colaboración con la revista
Stores Media: Mercadona (44), Inditex (47), El Corte Inglés (54) y Día (75).
El dueño de Mercadona invertirá tres millones al año en su aceleradora de nuevas empresas
(Lanzadera). Financiará hasta 200.000 euros en cada proyecto lanzado. El sistema consiste en
seleccionar un grupo de proyectos, que serán hasta quince cada año, en los que se valorará tanto
a las empresas como a los emprendedores. Éstos recibirán formación y coaching durante un año,
en las instalaciones de Lanzadera, aunque puede haber flexibilidad en función del desarrollo de
las empresas.
Las Escuelas de Negocios españolas entre las mejor valoradas a nivel internacional. El IESE
se sitúa en el “top 10” mundial de los MBA, liderado por Harvard. El IE se sitúa en el puesto 11º
y ESADE en el 22.
Mercadona y su
“start-up”
Escuelas de
Negocios de
prestigio
Empresas
creadoras de
empleo
Ranking
internacional de
la distribución
Nuevo Convenio
colectivo en
distribución
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