1) O documento discute cálculos financeiros corporativos como taxa de juros, valor presente líquido, taxa interna de retorno e custo médio ponderado de capital para vários projetos de investimento e empresas. 2) Inclui 14 exercícios que calculam fluxos de caixa, taxas de retorno, valor justo de ações e avaliação de viabilidade de projetos considerando fatores como crescimento de vendas, taxas de juros e riscos. 3) Fornece informações sobre investimentos iniciais, fluxos de caixa projetados

1. Pós-Graduação em Administração de Empresas
Analisando Finanças Corporativas
Aula Complementar
1) Um automóvel, cujo preço é de R$ 32.000,00, é financiado em 24 prestações mensais iguais
(sistema Price), sem entrada. Sendo a taxa de juros do financiamento de 2,55% a.m.,
determinar o valor das prestações.
2) Alguns amigos desejam montar uma empresa “protocom” para a venda de previdência
privada. O investimento inicial necessário é de US$ 150,000.00, sendo que o faturamento
líquido estimado é de US$ 280,000.00 para os três primeiros anos e US$ 650,000.00 para o
quarto e quinto ano. Entre o segundo e o quinto ano, as despesas de marketing são de US$
80,000.00 por ano, salários entre o segundo e o quinto ano são de US$ 120,000.00 por ano.
Ao final do quinto ano esperamos receber uma proposta de compra de US$ 1,680,000.00.
Caso esta proposta ocorra e considerando uma TMA de 17% a.m., pede‐se o VPL:
a) US$ ‐ 102,846.07
b) US$ 1,409,366.24
c) US$ 1,504,321.00
d) US$ 1,100,009.57
3) Calcule a TIR do projeto anterior e informe se o projeto é ou não viável.
4) Sua tia‐vó pretende abrir um quiosque de cosméticos em um shopping Center. O valor do
investimento está estimado em R$ 35.000,00. Considerando uma taxa mínima de
atratividade (TMA) de 19% a.a. e os fluxos de caixa líquidos estimados para os próximos 5
anos: 18.000; 22.000; 25.000; 35.000 e 45.000, assinale a alternativa verdadeira:
a) O valor presente líquido (VPL) do quiosque da sua tia‐vó é de R$ 55.000,00
b) A taxa interna de retorno (TIR) do projeto é de 131,00% a.a.
c) A taxa de atratividade (TMA) é sempre maior que a taxa interna de retorno (TIR)
d) O valor presente líquido (VPL) expressa a criação de valor (riqueza), quando positivo
5) Imagine um prédio de apartamentos no qual os fluxos de caixa pagos ao proprietário, após
descontadas as despesas, sejam de R$ 100.000,00 no próximo ano. Espera‐se que tais fluxos
cresçam 5% ao ano indefinidamente. A taxa de juros relevante é de 11% a.a. Qual deverá
ser o VPL dessa perpetuidade?
a) R$ 1.800.000,00
b) R$ 909.090,91
c) R$ 1.666.666,67
d) R$ 1.606.666,67
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2. Pós-Graduação em Administração de Empresas
6) Considerando que a média setorial seria uma boa aproximação, você quer determinar a
taxa de retorno do seu negócio. Empresas comparáveis com a sua, atuando no mesmo
ramo, mesma linha de produtos, fornecedores e mesmo perfil de clientes, apresentam as
seguintes taxas de retorno:
a) Empresa Super taxa de retorno é 15,00% ao ano
b) Empresa Hiper taxa de retorno é 16,50% ao ano
c) Empresa Magna taxa de retorno é 14,80% ao ano
7) O capital da empresa Piu é formado por 40,00% de dívidas e o restante de capital próprio.
Os bancos cobram uma taxa de juros de 12,00% ao ano. A alíquota do IR é 20,00%.
Empresas comparáveis com a Piu, atuando no mesmo ramo, mesma linha de produtos,
fornecedores e mesmo perfil de clientes, pagam a seus sócios as seguintes taxas de retorno:
a) Empresa Albatroz taxa de retorno para os sócios é 22,00% ao ano
b) Empresa Arara taxa de retorno para os sócios é 21,00% ao ano
c) Empresa Avestruz taxa de retorno para os sócios é 20,00% ao ano
Considerando que uma taxa de retorno para os sócios que seja a média do setor seja
razoável, determine o CMPC para a empresa Piu.
8) Você está encarregado de calcular o CMPC da empresa de mineração MINERIUS. Esta
empresa é financiada por capital próprio (sócios com ações) e capital de terceiros (dívidas
junto a credores). O capital de terceiros apresenta uma taxa de juros Kd igual a 10,50%. O
capital próprio apresenta um risco beta βs = 1,20 para os sócios. O montante das dívidas da
empresa MINERIUS é $ 6.000,00. O valor de cada ação dessa empresa é $ 5,00 e o número
de ações é 2.000. Considere que você consultou a Econométrica ou o Bloomberg e obteve
as seguintes informações: Taxa RF = 7% ao ano, Esperado Retorno de Mercado (ERm) = 14%
ao ano. A alíquota do IR é 30%. Qual é o CMPC da MINERIUS?
9) A empresa PAMBO produz e vende 3 produtos: A, B e C. As vendas projetadas do produto A
para o próximo ano são de 8.000 unidades. As vendas projetadas do produto B para o
próximo ano são de 9.000 unidades. As vendas projetadas do produto C para o próximo ano
são de 10.000 unidades. O produto A é vendido por por R$ 45,00 a unidade. O produto B é
vendido por R$ 56,00 a unidade. O produto C é vendido por R$ 62,00 a unidade. O produto
A apresenta um custo variável de R$ 6,00 por unidade. O produto B apresenta um custo
variável de R$ 9,00 por unidade. O produto C apresenta um custo variável de R$ 10,00 por
unidade. Os custos fixos da PAMBO são de R$ 300.000,00 por ano. A dívida da empresa é R$
500.000,00 sobre a qual paga uma taxa de juros anual de 12,00%. A alíquota do IR é de
30,00%. A empresa PAMBO paga apenas os juros da dívida, não amortiza o principal. Os
custos e valores são constantes e as vendas têm um crescimento de 10% ao ano pelos
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3. Pós-Graduação em Administração de Empresas
próximos anos. Determine os resultados líquidos para os sócios desta empresa para os
próximos 4 anos.
10) Você quer comprar ações da firma ARAXA e deseja saber o seu valor justo. Em seus estudos
você determinou que a taxa Ks para as ações da ARAXA é Ks = 18% ao ano. O valor do
dividendo esperado para o próximo período é $ 2,75 por ação. O crescimento esperado
para o valor dos dividendos é 3% em perpetuidade. Qual é o valor justo de cada ação da
ARAXA?
11) Você deseja avaliar o valor de uma ação negociada em bolsa de valores. Suponha que você
quer avaliar (preço justo teórico) o valor das ações da Cia. Amarela, negociada em bolsa de
valores. Assuma que o valor dos dividendos esperados para os próximos exercícios
(próximos anos) sejam de R$ 2,40 por ação. Assuma também que o risco Beta para estas
ações seja 1,0. O esperado retorno de mercado é 10% ao ano. A taxa RF é 4% ao ano. Qual
deve ser o valor desta ação? Se a ação da Cia. Amarela estiver sendo negociada na bolsa
cotada a R$ 26,00, você compra ou vende?
12) Suponha agora que você ficou sabendo que a Cia. Amarela (mesma firma do exercício
anterior) fechou novos contratos que permitem que os dividendos cresçam 2% ao ano.
Nessas condições qual deve ser o valor das ações da Cia. Amarela?
13) Um banco de investimentos o banco Forte pretende investir em um projeto de irrigação
artificial no nordeste do país. Este projeto é o projeto Água. Não existe um prazo pré‐ fixado
para a vida útil do projeto Água, pode durar 50 anos ou até muito mais. O fluxo de caixa
projetado para o primeiro ano é $ 280.000,00, não existe perspectiva de crescimento para
os fluxos de caixa deste projeto ao longo do tempo. Você consultou analistas do mercado e
lhe informaram que o risco beta deste projeto é 2,4. Em publicações especializadas você leu
que a taxa RF é 16,50% ao ano e o esperado retorno do mercado 24% ao ano. Qual é o valor
do projeto Água?
14) Você ficou encarregado de analisar e dar um parecer sobre um projeto em engenharia
genética, pílulas contra calvície. Suas pesquisas indicam que você poderá vender 120.000
unidades por mês deste produto durante 18 meses, por $ 160,00 a unidade. Os custos
variáveis são 66,00 por unidade. Os custos fixos são $ 3.400.000,00 por mês. Especialistas
acreditam que este produto estará ultrapassado em 18 meses, quando as vendas devem
cessar por completo. Você vai precisar investir um total de $ 45.000.000,00 (valores de
hoje). Você acredita que poderá vender as máquinas e equipamentos utilizados, no
mercado de segunda mão por R$ 5.500.000,00 (ao final dos 18 meses). A alíquota do
imposto de renda é 40%. A taxa de desconto adequada ao risco dos investimentos nesse
tipo de produto é 7% ao mês. Qual é sua decisão? Use o VPL para tomar sua decisão.
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4. Pós-Graduação em Administração de Empresas
15) Você tem um projeto: abrir uma fábrica de escovas de dente. Os investimentos necessários
são $ 500.000,00. Os custos fixos anuais são $ 80.000,00. Os custos variáveis são de $ 1,20
para cada escova produzida. O custo de capital é 20% ao ano. O preço de venda de cada
escova é $ 2,00. A vida econômica útil deste projeto é 5 anos. A alíquota do imposto de
renda é 30%. Não existe valor terminal (residual) algum. Considere a depreciação linear,
para todos os ativos, ao longo da vida útil da fábrica. Qual é a quantidade mínima de
escovas que você deve produzir e vender, a cada ano, para atingir o ponto de equilíbrio
econômico? Considere que a previsão de vendas seja estável, sem crescimento. Considere
que os investidores desejam receber o retorno dos seus investimentos em parcelas iguais e
periódicas ao longo da vida útil do projeto.
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