1. Francia Alemania España
Maxime Viémont; CFTe Carsten Riedel; CEFA Oscar Germade; CFTe
Lionel Duverger; CFTe Fabian Heymann
Fabien Ragot
Informe Semanal de Análisis Técnico
Departamento de Economía y Estrategia
23/04/2013

2. PUNTOS CLAVE
INDICES
S&P 500 Rebote desde soporte
Eurostoxx 50 Rebote desde soporte
DAX 30 Corrección en desarrollo
CAC 40 Rebote desde soporte
IBEX 35 Corrección en desarrollo
BONOS - DIVISA – MATERIAS PRIMAS
T-Notes Medio plazo bajista
Bund Medio plazo bajista
EUR/USD Suelo en progreso
CCI Index Objetivo 502
Brent Objetivo 88,5
Gold Objetivo 1150
ACCIONES
ASML Tendencia alcista reanudada
GEMALTO Giro bajista en progreso
SCHNEIDER Regreso a soporte de largo plazo
GRÁFICO DE LA SEMANA
Hindenburg Omen Precaución en el corto plazo
2

3. S&P 500
3
Resistencia: 1575 / 1600
Soporte: 1538 / 1485
Escenario Principal:
La semana pasada, por tercera vez ,el
índice rebotó en su soporte de los 1538
puntos.
Esta es una zona de soporte por otra
razón: media de 50 sesiones.
Por ello favorecemos un rebote hacia
1575 en el corto plazo.
Escenario Alternativo:
Por debajo de 1538, es probable una
corrección más profunda hacia 1485.

4. EUROSTOXX 50
4
Resistencia: 2680 / 2715 / 2750
Soporte: 2550 / 2500 / 2425-50
Escenario Principal:
2550 es un soporte mayor por varias
razones:
1. Media de 200 sesiones
2. Hueco de escape del 29 de
noviembre.
3. 62% retroceso tramo alcista
nov2012/enero 2013.
2680 es nuestro primer objetivo.
Escenario Alternativo:
Por debajo de 2550, es probable una
corrección más profunda hacia el soporte
2450/2500.

5. DAX 30
5
Resistencia: 7600 / 7680 / 7800
Soporte: 7320 / 7200 / 7000
Escenario Principal:
La tendencia alcista de corto y medio
plazo se encuentra en proceso correctivo.
La señal de venta en el MACD se
mantiene activa, aunque el Estocástico
Lento se encuentra en zona de
sobreventa.
Así el índice podría avanzar hacia 7680
en los próximos días …. Pero la
tendencia intermedia se mantiene
negativa con objetivo en @7320.
Escenario Alternativo:
Si el Dax supera niveles de resistencia,
actualmente 7800, es bastante probable
que el movimiento correctivo concluya.

6. CAC 40
Resistencia: 3790 / 3835 / 3870
Soporte: 3600 / 3520 / 3435
Escenario Principal:
El CAC40 ha rebotado en 3600, su zona
de soporte mayor por varias razones:
1. Media de 200 sesiones
2. Soporte horizontal desde diciembre
3. 50% retroceso de el tramo alcista
diciembre/enero
3790 es nuestro primer objetivo.
Escenario Alternativo:
Por debajo de 3600, es probable una
corrección más profunda hacia 3520.
6

7. IBEX 35
Resistencia: 8094 / 8180
Soporte: 7743 / 7490
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se
mantiene sin cambios. Después del doble
suelo confirmado en 5905, el Ibex35 se
encuentra en “fase de recuperación”.
Objetivo medio plazo @ 9200 (62% Fibo
2011/2012).
Recientemente, el índice ha tenido un
rebote. Sin embargo, sigue realizando
máximos decrecientes. Por tanto se
mantiene en modo correctivo. Los
objetivos son @ 7300 y 7000 (50/61,8%
Fibo tramo alcista julio-enero).
Escenario Alternativo:
La superación de 8180, en cierre
semanal, interpretaríamos como
finalización de la fase correctiva.
7

8. BUND
Resistencia: 146,54 / 146,89
Soporte: 144,93 / 143,91
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se
mantiene sin cambios. Seguimos
considerando que el Bund se encuentra
en proceso distributivo (H&S). Al mismo
tiempo debemos saber que la formación
tardará su tiempo en completarse.
146,89 es nuestra referencia de techo.
Objetivo medio plazo « línea de cuello »
@ 133.
En el corto plazo, el Bund está más fuerte
de lo esperado. Por encima de 144,93 se
mantiene el desarrollo alcista. Próxima
resistencia 146,89.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 144,93, en cierre semanal,
interpretaríamos como debilidad.
8

9. T-NOTE USA 10 YR
Resistencia: 133,359 / 134,359
Soporte: 131,734 / 130
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se
mantiene sin cambios. Seguimos
considerando que el T-note se encuentra
en proceso distributivo (H&S). Al mismo
tiempo debemos saber que la formación
tardará su tiempo en completarse.
135,484 es nuestra referencia de techo.
Objetivo medio plazo « línea de cuello »
@127,188.
En el corto plazo, el T-note ha regresado
a su media de 200 sesiones. Entre
134,359 y 130 mantenemos una posición
neutral. Vender rebotes.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 131,734, en cierre
semanal, interpretaríamos como
debilidad.
9

10. USD/EUR
Resistencia: 1,3202 / 1,3318
Soporte: 1,2998 / 1,2744
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se
mantiene sin cambios. El EUR se
encuentra en « fase de recuperación ».
Objetivo medio plazo @ 1,38/1,40
(62%/66% Fibo tramo 1,4940/1,2040).
En el corto plazo, el EUR ha rebotado
desde el 50% Fibo de su anterior tramo
alcista como sugerimos. Esperamos
formación de suelo para las próximas
semanas, y no podemos descartar se
vuelva a probar el soporte de los 1,2744.
Escenario Alternativo:
La superación de 1,3202, en cierre diario,
podría extender el actual rebote.
10

11. Continuous
Commodity Index
Resistencia: 544,12 / 558,32
Soporte: 529,54 / 502,28
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se
mantiene sin cambios. El CCI se
encuentra en fase de consolidación de
grado mayor (A-B-C).
Acciones ↑ = Materias Primas ↑, está
siendo cuestionado.
Por tanto, consideramos que la onda (C)
se encuentra en desarrollo, antes de lo
previsto.
El objetivo es @ 502, peor de los casos
430.
Escenario Alternativo:
La superación de 558,44, en cierre
mensual, pondría en peligro nuestra
visión negativa.
11

12. BRENT
Resistencia: 103,05 / 111,79
Soporte: 96,75 / 88,49
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se
mantiene sin cambios. Consideramos que
el Brent se encuentra en una fase de
consolidación de grado mayor (A-B-C).
Del mismo modo, admitimos que
estábamos equivocados en tiempo.
La pérdida de 104,76 es estructuralmente
bajista.
Por tanto, consideramos que la onda (C)
se encuentra en desarrollo, antes de lo
previsto.
El objetivo es @ 88,50.
Escenario Alternativo:
La superación de 111,79, en cierre
mensual, pondría en peligro nuestra
visión negativa.
12

13. GOLD
Resistencia: 1495 / 1604
Soporte: 1321 / 1160
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo era
correcta. El Oro está perdiendo su
correlación positiva con los activos de
riesgo, y su papel de activo refugio.
Además, ahora tenemos un techo
confirmado, y una clara estructura bajista.
Revisamos nuestro precio objetivo a la
baja. Recomendamos vender rebotes.
Objetivo de medio plazo @ 1160/1100
(62/66% Fibo tramo alcista 2008/2011).
En el corto plazo, intento de pullback,
pero se mantiene peligroso.
Escenario Alternativo:
La superación de 1804, en cierre
mensual, pondría en peligro nuestra
visión negativa.
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14. ASML – ASML NA
14
Resistencia: 58€ / 63€
Soporte: 52,5€ / 50,5€
Escenario Principal:
La semana pasada, ASML ha superado
una directriz clave con un hueco de
escape.
Consideramos que esta señal de compra
ha reanudado su tendencia alcista de
medio plazo.
Nuestro objetivo está situado en @ 63
para las próximas semanas.
Escenario Alternativo:
Sólo la pérdida del hueco, en cierre
semanal, pondría en peligro nuestra
visión positiva.

15. GEMALTO – GTO FP
15
Resistencia: 63-64€ / 74€
Soporte: 58€ / 50€
Escenario Principal:
La semana pasada, este valor ha perdido
su soporte clave en @ 63-64 con
incremento en el volumen de
contratación. Al mismo tiempo, ha perdido
la media de 200 sesiones.
Favorecemos más presión bajista para
las próximas semanas hacia 50, mínimo
de la “formación en cuña”.
Escenario Alternativo:
Sólo la superación de su media de 200
sesiones, en cierre semanal, pondrá en
peligro nuestra visión negativa.

16. SCHNEIDER – SU FP
16
Resistencia: 55€ / 58€ / 61€
Soporte: 52-53€ / 51,3€
Escenario Principal:
Consideramos que los niveles actuales
pueden activar una oportunidad de
compra para los inversores de medio
plazo por varias razones:
1. su media de 200 sesiones
2. su anterior zona pivot (sep-nov 2012)
3. 35% retroceso del anterior tramo
alcista (oct2012-marzo2013)
Escenario Alternativo:
Sólo una corrección más profunda por
debajo de su media de 200 sesiones,
pondrá en peligro nuestra visión positiva.

17. Hindenburg Omen
(NYSE)
17
GRÁFICO DE LA SEMANA
Ratio Miekka: 2,8%
Ratio Bloomberg : 2,2%
Escenario Principal:
Hindenburg Omen es un indicador de
amplitud de mercado. Recientemente se
ha activado una señal de venta según los
criterios de Bloomberg. En la teoría, este
indicador está asociado con « crash » de
mercados. Sin embargo, atendiendo a los
datos históricos, una vez generada la
señal de venta, la probabilidad de una
corrección superior al 5% es de un 77%,
una venta en pánico 41%, crash 24%
(según The Wall Street Journal). Por
tanto, probabilísticamente hablando,
recomendamos ser prudentes a corto
plazo, pero esperar a un fallo estructural
en precio antes de ser dramáticos. Los
fallos más recientes en el indicador los
tenemos en 2010 (circulos amarillos).

18.  AVISO LEGAL
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según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativa al ahorro y la seguridad financiera).
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