1. El Bitcoin
Victor Gil Ayora
David Sánchez López
11 de Abril de 2014 Política económica y financiera

2. Este trabajo ha sido realizado explícitamente
para la asignatura de “Política Monetaria y
Financiera” de las Licenciaturas de ADE y
Economía de la Universitat de València.
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3. Índice
1. ¿Qué es el Bitcoin?
2. ¿Cómo se generan los Bitcoins?
3. ¿Cómo se negocia con el Bitcoin?
4. ¿Ventajas y desventajas del Bitcoin?
5. Historia del Bitcoin
6. Quiebra de Mtgox
7. Legislación existente
8. Regulaciones propuestas
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4. ¿Qué es el Bitcoin?
¿Podemos
considerar al
Bitcoin como
una una
moneda?
Unidad de
cuenta
•Podemos expresar
el valor relativo de
bienes
Deposito de
valor
•Intercambios de
bienes futuros
Medio de
cambio
• aceptado
adquisición de
bienes
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5. ¿Qué es el Bitcoin?
Creador
Satoshi
Nakamoto
¿?
Obtención
Bitcoins
•Sistema
criptográfico
•Criptomoneda
Funcionamiento
colectivo
•Código público
•No tiene dueño
•Gestión
voluntaria
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6. ¿Cómo se
generan
los
Bitcoins?
• La generación y resolución de
algoritmos matemáticos,
limitando su oferta global a 21
millones.
• Sistema se autorregula solo es
posible obtener nuevos bitcoins
cada 10 minutos.
• Es necesario validar las
transacciones pasadas
• Proceso Conocido como mining o
minería.
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7. ¿Cómo se negocia
con Bitcoins?
Necesitamos un monedero virtual
Adquisición de Bitcoins
• Casas de cambio
• Intercambio
• Minería
Utilización de los Bitcoins mediante una
clave privada
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8. Ventajas y desventajas del Bitcoin
Ventajas Inconvenientes
• Bajo coste de transacción
• No hay intermediarios
• Pear to pear
• Gestionado por voluntarios
• Emisión limitada
• Mantenimiento del valor
• Moneda sin autoridad
• Global y con sistema descentralizado
• Trasparencia de pagos
• Todos los pagos quedan registrados
de forma pública
• El mercado de Bitcoins no cierra 24/7
• Economías sumergidas
• Anonimato en las transacciones
• Falta de confianza
• Volatilidad
• Problema tecnológico
(protección/seguridad)
• Barrera de edad
• Seguridad de los monederos
• Limitaciones del numero de transacciones
diarias a 300.000
• Complejidad para realizar operaciones
instantáneamente
• Generación de ineficiencias en el
mercado, op. de arbitraje
• Dificultad para encontrar compradores y
vendedores en el mercado de Bitcoins al
no existir intermediarios.
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9. Historia del Bitcoin
• Agosto 2008: Bitcoin.org es registrado.
• Enero 2009: Primera red Bitcoin, primeros clientes y primera emisión de bitcoins. Tiene lugar
la primera transferencia de Bitcoins de Satoshi Nakamoto a Hal Finney.
• Octubre 2009: primer tipo de cambio de USDBTC = 1.309,03 (Ahora es al revés).
• Mayo 2010: Laszlo Hanyecz -> primera transacción bitcoin reales del mundo, pagó 10.000
bitcoins por dos pizzas.
• Julio 2010: se lanza la primera billetera paracomprar bitcoins, MT Gox, una de las más
importantes del mundo.
• Agosto 2010: vulnerabilidad en el comercio de bitcoins ya que las transacciones no fueron
verificadas antes de ser incluidos en la Block Chain.
• Noviembre 2010: el Capitalización Bitcoins = 1.000.000 de dólares.
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10. Historia del Bitcoin
• Junio 2011: Wikileaks acepta donativos realizados con Bitcoins y capitalización = 206
millones de dólares.
• Octubre 2012: consolidación del Bitcoin como moneda virtual. BCE llega a la siguiente
conclusión: Las monedas virtuales podrían tener un impacto negativo en la reputación de los
Bancos Centrales si su uso crece considerablemente.
• Febrero 2013: un Bitcoin > onza de plata.
• Marzo 2013: capitalización Bitcoins = 1 billón de dólares.
• Abril 2013: en una semana el BTCUSD pasó de 100 a 200.
• Octubre 2013: primer cajero de Bitcoins en Vancouver (Canadá).
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11. Historia del Bitcoin
• Noviembre 2013: BTCUSD = 1.000 = precio de la onza de oro. Virgin aceptará los pagos con
Bitcoins para viajar al espacio.
• Diciembre 2013: PBoC anuncia que los bancos chinos no podrán comerciar con bitcoins, lo
que conllevó una rápida bajada del precio del bitcoin hasta los 600 dólares.
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12. 12

13. Quiebra MtGox
• Casa de intercambio de BTC
• Llegó a tener el 80% de los BTC en circulación
• Febrero 2014: robo de 744.000 BTC, agujero de 300 millones € a MtGox.
• La cotización del BTCUSD de MtGox se desploma.
• 25 de Febrero se suspende la cotización del BTCUSD de MtGox.
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14. 14

15. 15

16. https://www.youtube.com/watch?v=Um63OQz3bjo#t=39
En resumen:
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17. Mercancía
Ilegal
Similar a un metal
precioso monetario
Las casas de
cambio, han de
registrar la
información de
sus clientes
Trato similar al oro
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18. Regulaciones propuestas
“BTConlinexchange”
interconexión
entre los
distintos agentes
a través de un
solo portal web
Creación de
mercado online
de bitcoins
Se cruzarían las
órdenes de
compra y venta
de bitcoins
• Particulares: Cualquier usuario que tenga un wallet.
• Casas de cambio:
• Proporcionan wallets.
• Cambian bitconins por otras divisas y viceversa.
• Custodian wallets que proporcionan.
• Mineros: se dedican a producir
Agentes
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19. Requisitosparaelbuen
funcionamientodelBitcoin
Confianza
Ser aceptado como
medio de pago
Bajo coste
transacción
Oferta limitada
Seguridad
Reservas
Registro de las
operaciones
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20. Modelo de Banca libre
• Privatización emisión BTC por distintas casas de cambio.
• Mercado competencia perfecta.
• BTC moneda fiduciaria (se basa en la confianza y no es necesario que esté
respaldado por ningún tipo de activo). Promesa de pago.
• El precio del BTC fluctúa según la oferta y la demanda.
• Las casas de cambio podrían obtener BTC mediante minería (emisión BTC).
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21. Modelo de Banca libre
• Agentes del modelo:
– Casas de cambio: encargadas de la emisión de BTC, cada una a su libre
criterio. También se encargan de la custodia de los Wallets. Además
tienen el papel de intermediario entre el comprador/vendedor y el
BTC Online Exchange.
– BTC Online Exchange: mercando en el que se intercambian BTCs por
cualquier divisa. A través de este mercado están todos los agentes
interconectados.
– CGBTC: Organismo encargado del registro de las operaciones que se
realizan con cada BTC. Supervisa a las casas de cambio para evitar
oligopolios.
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22. Modelo de Banca libre
• Regulación:
– Evitar elevados costes de transacción. Favorecer liquidez del mercado.
– Asegurar libre competencia entre las casas de cambio.
– Dar confianza al BTC, pues es una divisa fiduciaria.
– Evitar blanqueo de dinero. Registro de todas las transacciones
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23. Modelo de Banca libre
• Problemas del modelo
– Emisión limitada a 21.000.000 BTC. ¿Cómo compiten?
– Distinciones entre BTC según la casa de cambio que los emitan.
P.Ej: BTC A > BTC B
– Dinero Fiduciario, no tiene reservas que respalden el BTC.
– Se pierde el anonimato de los participantes
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24. Modelo de Monopolio de Emisión
• Existe un “Banco Central de BTC” .
• Solo el Banco Central tiene el derecho a minar BTC.
• El precio del BTC está manipulado por el Banco Central.
• Las casas de cambio actúan como oficinas del Banco Central.
• Moneda no fiduciaria, respaldada por otras divisas.
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25. Modelo de Monopolio de Emisión
• Agentes del modelo:
– Casas de cambio: Se encargarían principalmente de la custodia de los
Wallets. Intermediarios entre el mercado y los compradores y
vendedores. Llevan el registro de las operaciones.
– Banco Central: tiene como objetivo mantener la confianza en el BTC y
reducir la volatilidad de este respecto al resto de divisas. Para ello
puede manipular la oferta de BTC hasta un máximo de 21.000.000 en
circulación
– BTC Online Exchange: mercando en el que se intercambian BTCs por
cualquier divisa. A través de este mercado están todos los agentes
interconectados.
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26. Modelo de Monopolio de Emisión
• Regulación:
– Reducir los costes de transacciones para aumentar liquidez, evitando
manipulaciones (demasiados BTC en las mismas manos).
– Registro de todas las transacciones.
– Cociente de Reservas en otras divisas que respalden los BTC
obligatorio para las casas de cambio.
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27. Modelo de Monopolio de Emisión
• Problemas del modelo:
– BTC supeditado a una autoridad.
– Oferta Monetaria limitada a 21.000.000 BTC
– Se pierde el anonimato en las transacciones.
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28. Bitcoin como Commodity
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29. Bitcoin como Commodity
• “El oro es dinero y nada más” J.P. Morgan 1913
• El oro obtiene su valor de las prácticas de su propio uso, y no de la
confianza de un Estado o Banco Central.
• El valor del BTC radica en la práctica que puede llegar a tener, pues es
3 cosas en una:
• Moneda digital
• Protocolo criptográfico: es un protocolo abstracto o concreto que realiza funciones
relacionadas con la seguridad.
• Software libre.
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30. Bitcoin como Commodity
• El Bitcoin como Commodity es también dinero. Cumple:
Demanda no monetaria previa (Trueque, 10.000 BTC por 2 pizzas)
Accesibilidad
Facilidad de transformación
Depósito de valor
Escasez relativa: oferta limitada
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31. Bitcoin como Commodity
• Regulación:
• Cotizar en un mercado organizado (como el London Fix en el caso
del oro) al que solamente puedan acceder las casas de cambio.
• Deberá ser un mercado transparente y supervisado por la entidad
encargada de dicha tarea en el país en el que se encuentre el
mercado.
• Se deberá llevar una supervisión estricta de las casas de cambio.
Éstas deberán cumplir con ciertos requisitos de capital y tendrán
que tener las cuentas de sus clientes segregadas (para evitar la
pérdida de dinero en caso de quiebra como MtGox).
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32. Gracias por
vuestra
atención
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