1. [email_address] Алексей Геращенко Финансовый директор Компании «Юг-Контракт» Посткризисные вызовы для финансового менеджмента постиндустриальной экономики Ukrainian Distribution Company Yug Contract | 20 1 1

2. О КОМПАН ИИ «ЮГ-КОНТРАКТ» Продукты Ассортимент компании насчитывает более 15 тыс. наименований Товары: компьютерная техника, бытовая техника, мобильные телефоны, потребительская электроника, фототехника и др. Дистрибьютор товар о в ведущих мировых производителей: ACER, ASUS, Canon, Kodak, Lenovo, Nokia , Nikon , Olympus, Panasonic , S ony , Samsung , TDK, Toshiba , JVC и т.д. Представительства Покрытие всей территории Украины + Молдова (19 представительств) Персонал Более 1500 сотрудников http://yugcontract.ua BtoB более 6000 клиентов

5. Долговой кризис на уровне хозяйственных субъектов. Кризис и структура финансирования. На примере нашей отрасли «дистрибьюция потребительской электроники»

6. Запасы Необоротные активы Дебиторская задолженность Деньги Снижаются пропорционально продажам Снижаются пропорционально продажам

7. Капитал Кредиты Кредиторская задолженность Убытки съели часть капитала (в нашей отрасли 15-20% суммы активов) Снижается пропорционально продажам

8. Запасы ( 55 ) Необор.активы ( 3 ) Дебиторская задолженность ( 40 ) Деньги ( 2 ) Капитал ( 40 ) Кредиты ( 30 ) Кредиторска я задолженность ( 30 ) Запасы ( 28 ) Необор.активы ( 3 ) Дебиторская задолженность ( 20 ) Деньги ( 1 ) Капитал ( 20 ) Кредиты ( 17 ) Кредиторска я задолженность ( 15 ) 100 52 100 52 Изменение структуры баланса во время кризиса

9. Запасы ( 55 ) Необор.активы ( 3 ) Дебиторская задолженность ( 40 ) Деньги ( 2 ) Капитал ( 30 ) Кредиты ( 25 ) Кредиторская задолженность ( 30 ) 100 100 = 85 + 15-? 2010 … 2011 … 2012… – вернулись к докризисным объёмам продаж Запасы ( 28 ) Необор.активы ( 3 ) Дебиторская задолженность ( 20 ) Деньги ( 1 ) Капитал ( 20 ) Кредиты ( 17 ) 52 52 15 – проблема финансирования Уже нет докризисной прибыльности; Уже нет того же уровня отношения к рискам со стороны банков Кредиторска я задолженность ( 15 )

10. Капитализм – это модель созидательного разрушения Предприятия, пережившие кризис «условно» , преимущественно всё-равно должны быть разрушены, следствием чего является долговой кризис .

12. Макроуровень. Конец политики дешёвых денег в мире Относительно слабый восстановительный рост Нарастание негативного торгового сальдо Консервативное отношение к рискам Результат для Украины? Риски девальвации?

15. Удовлетворив материальные потребности , мы движемся От рациональных потребностей – к иррациональным От материального потребления – к нематериальному

17. Ранее эти принципы были независимыми как аксиомы Евклида. Сейчас в постиндустриальной глобализированной экономики они начали вступать между собой в противоречие, а именно:

18. Сравнимость Надёжность (осмотрительность)

20. Компании, которые возникли в результате собственного развития и в результате сделок слияния и поглощения, будут иметь принципиально разную структуру баланса Соответственно сравнить их можно между собой, исходя из формального сравнения статей или расчёта коэффициентов - невозможно

21. M&A A ктивы new > Активы 1 + Активы 2 на суму гудвила Активы Капитал Обяза-тельства Компания, которая развивалась самостоятельно Компания, возникшая в результате сделок купли-продажи бизнеса Капитал Активы Обяза-тельства 2 одинаковые Компании

22. Среднеотраслевые показатели являются агрегацией показателей, расчитанных по разным принципам

24. прошлое теперешнее будущее Финансовая оценка материальных активов Финансовая оценка нематериальных активов Мы пытаемся соединить в двухмерном пространстве баланса текущую оценку того, что пришло к нам из прошлого (наши основные средства, товарные запасы и другие материальные активы) и наши представления о будущем в виде стоимости гудвила и других нематериальных активов

25. Что находится в этой бутылке ?

26. Пример. Структура баланса Carlsberg Group Активы Нематериальные активы 61% Основные средства 24% Запасы 3% Деб и торская задолженность 4% Прочие активы 8% Всего активов 100% Кап и тал и обязательства Собственный капитал 44% Долгосрочные обязательства 37% Краткосрочные обязательства 19% Всего капитала и обязательств 100%