1. “Los numeros de la Soja 2011/12”
Ing. Agr. Víctor Piñeyro
vpineyro@fibertel.com.ar
LOS INCENTIVOS DEL SISTEMA ESTAN PUESTOS A FAVOR DE LA SOJA
Seguimos recorriendo en este espacio los números de los márgenes brutos y haciendo una aproximación a los
márgenes netos de los principales cultivos de la inminente campaña de cosecha gruesa.
Después de haber revisado los números correspondientes a Maiz en el anterior número de Public Arg, hoy
veamos que pasaría con los resultados de Soja de 1ra. en la zona Nucleo (Norte Bs As, Sur de Sta Fé y
Sudeste Cba)
Justamente comparabamos el mes pasado las ventajas con que suele competir la soja frente al maíz y como
en general viene impidiendo que el área con gramineas crezca hacia un equilibrio más balanceado para el
manejo agronómico y para la economía nacional.
Por un lado desde el punto de vista agronómico sabemos que claramente la soja posee una mayor
plasticidad y una menor sensibilidad ante una sequía.
Desde el punto de vista económico y financiero el maíz requiere en esta campaña aproximadamente entre un
50 y 60 % más de inversión por ha que la soja.
Adicionalmente persiste el problema comercial que hace que sea mucho más sencillo encontrar buenas
oportunidades comerciales con soja que con maíz debido a la intervención estatal sobre el mercado mediante
a las restricciones de exportación (ROEs), que generan una quita en precio que recae en el productor
produciendo una pérdida comercial adicional de aproximadamente u$s 40 por tonelada en maíz, cosa que no
pasa en soja.
EL MERCADO
Luego de una etapa de caida de precios debido a la exitosa implantación de la soja americana y de
deterioro de variables financieras globales generadas en las crisis de diversos países de la Unión Europea y
en los problemas políticos y fiscales en USA, los precios de la soja en CBOT Chicago experimentaros en las
últimas 2 semanas una fuerte resuperación que generó un recorrido hasta los u$s 330,50 que la posición
MATBA Mayo 2012 alcanzó en el día de hoy, 29 de Agosto.
La relación oferta / demanta mundial parace seguir en un frágil equilibrio y la situación de extremo calor y
clima seco en el Corn Belt americano impacta sensiblemente en las espectativas de rindes en el Hemisferio
Norte y como concecuencia mantienen un mercado muy sostenido.
Adicionalmente los pronósticos de expansión monetararia en USA hacen prever un dólar débil por unos
cuantos meses y eso hace que los comodities sigan siendo un refugio para las inversiones de los Fondos en
Chicago apuntalando este nivel de precios.
Teniendo en cuenta este panorama es que el ejercicio que estamos planteando para nuestros márgenes se
tomaron precios desde u$s 280 a u$s 350 por tonelada como posibles escenarios.
COSTOS DE PRODUCCIÓN
Con respecto a los costos standart de producción para un planteo básico de siembra directa para zona norte
de Bs.As. podemos ver que se ubica en aproximadamente u$s/ha 223 (ver detalle en el Cuadro nro 1.)

2. Cuadro nro 1 Costos Estándar de Producción Cuadro nro 2 Estimación de Variación Interanual de
de Soja de 1ra en SD Zona Nucleo Costos de producción de Soja de 1ra según
elaboración propia. 2011 vs 2010
Estos valores según los casos que me tocan manejar en mi desempeño profesional son aproximadamente entre
un 12 y 18 % superiores a la campaña pasada.
Como se puede ver en el detalle del Cuadro nro 2 cabe destacar que los principales rubros que estan
moviendo los costos son los Fertilizantes y el GasOil que impacta sobre el costo de las labores.
MARGENES BRUTOS
Con los valores de los costos de producción detallados más arriba se resume, en el cuadro Nro 3, los
resultados de márgenes brutos para 5 situaciones de precio a cosecha, desde u$s 280 a u$s 350 , siempre
hablando de futuros MATBA Mayo 2012 y cuatro escenarios de rindes desde 2500 kg/ha a 4000 kg/ha.

3. Cuadro Nro 3. Márgenes Brutos de SOJA para 8 situaciones de precio y 4 de rindes
Para tratar de entender como se integran estos Márgenes Brutos en la estructura de distintos tipos de
empresas los neteamos con un alquiler de u$s/ha 400 y un gasto de estructura de u$s/ha 60 aproximados a
los costos de un pool de siembra. Asi podemos ver los resultados netos que quedan en esta situación en el
Cuadro nro. 4
Cuadro Nro 4. Márgenes Netos de Soja para 8 situaciones de precio y 4 de rindes en Campo alquilado a u$s/ha
400 y con Gastos de Estructura de u$s/ha 60.
Lo mismo hacemos para simular la situación de una empresa en campo propio donde no pagamos alquileres
pero debemos asumir un costo de estructura mucho más alto por ejemplo unos u$s/ha 180. Este resultado neto
los vemos consolidados en el Cuadro nro. 5.

4. Cuadro Nro 5. Márgenes Netos de Soja para 8 situaciones de precio y 4 de rindes en Campo Propio y con Gastos
de Estructura de u$s/ha 180.
CONCLUSIONES
Como siempre tratamos de recalcar desde esta columna, los Márgenes Brutos es una excelente herramienta
para evaluar alternativas de similar riesgo pero corresponde utilizarla en el marco de un análisis integral del
negocio que incluya el aspecto comercial, financiero, logístico y agronómico./