1. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
EMBRAER – EMPRESA BRASILEIRA DE
AERONÁUTICA S.A. ANUNCIA OS
RESULTADOS DO 2O TRIMESTRE DE 2006
As informações operacionais e financeiras da empresa, exceto quando
de outra forma indicado, são apresentadas com base em números
consolidados e em reais, de acordo com a Legislação Societária.
São José dos Campos, 11 de agosto de 2006 – A Embraer (BOVESPA:
BOVESPA: EMBR3 EMBR3, NYSE: ERJ), empresa líder na fabricação de jatos comerciais com até
NYSE: ERJ
110 assentos, apresentou no segundo trimestre de 2006, uma receita líquida de
www.embraer.com.br R$ 2.300,0 milhões e registrou um lucro líquido de R$ 155,8 milhões, o que
corresponde a um lucro por ação de R$ 0,21090. Os pedidos firmes em carteira
totalizaram, em 30 de junho de 2006, US$ 10,2 bilhões.
Relações com Investidores
Anna Cecilia Bettencourt
Andrea Bottcher No segundo trimestre, a Embraer concluiu a reestruturação societária aprovada
Carlos Eduardo Camargo pela Assembléia Geral Extraordinária de 31 de março de 2006, que foi
Paulo Ferreira considerada pela Companhia o evento societário mais importante desde a sua
privatização em 1994. A reestruturação visa o crescimento sustentado e a
Tel: (12) 3927 4404
perpetuidade dos negócios, facilitando o acesso da Companhia ao mercado de
investor.relations@embraer.com
capitais, para fazer face à demanda por recursos para o desenvolvimento de
.br
novos programas e projetos de crescimento. Com a conclusão da operação,
todas as ações que compunham o capital da Embraer foram convertidas em
ações ordinárias, com direito a voto nas assembléias, representadas pelo
símbolo EMBR3 na Bovespa, e tendo o seu ADR, equivalente a quatro ações
ordinárias, negociado na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) com o símbolo
ERJ. Com isso, no dia 5 de junho de 2006, a Embraer passou a ser listada no
Novo Mercado da Bovespa, o mais alto nível de governança corporativa do
mercado acionário brasileiro.
O segmento de Aviação Executiva anunciou no segundo trimestre a expansão do
seu portfólio de produtos com o lançamento do Lineage 1000, Aeronave da
categoria ultra-large baseada na plataforma do jato comercial EMBRAER 190. A
venda de 50 jatos very-light Phenom 100 para a companhia suíça JetBird, e a
certificação do EMBRAER 195 pela Agência Nacional de Aviação Civil (ANAC),
também foram destaques do segundo trimestre.
A carteira de pedidos firmes da Embraer divulgada no dia 30 de junho de 2006,
manteve-se estável em US$ 10,2 bilhões, incluindo aí US$ 1,25 bilhão do
segmento de Aviação Executiva. O valor da carteira de pedidos firmes divulgado
pelo segmento de Aviação Executiva representa a boa receptividade da família
Phenom lançada pela Embraer, que já soma mais de 235 ordens firmes de
compra. A família EMBRAER 170/190 continua mostrando um bom desempenho
de vendas, tendo registrado um total de 455 pedidos firmes e 442 opções de
compra.
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2. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
A Receita Líquida do segundo trimestre de 2006 cresceu 18,9% quando
comparada ao segundo trimestre de 2005. No 2T06 foram entregues 36
aeronaves, 20,0% a mais que igual período do ano anterior, quando a Embraer
entregou 30 aeronaves. Mesmo com um mix de produtos formado por aeronaves
de maior valor agregado, o crescimento da Receita Líquida foi limitado pela
valorização do real, já que mais de 90,0% das receitas da Embraer provém de
exportações. O total de entregas no primeiro semestre de 2006 somou 63
aeronaves, que representam 43,5% do total de 145 jatos previstos para serem
entregues em 2006.
A margem bruta de 25,4% registrada no segundo trimestre de 2006 apresentou
melhora em relação ao 2T05 e 1T06, de 0,9 bps e 0,6 bps respectivamente. A
oscilação cambial medida pelo valor médio da cotação do dólar no segundo
trimestre de 2006, em comparação com o mesmo período de 2005, apresentou
volatilidade menor em relação aos valores comparados nos últimos trimestres
reportados. Com isso, o custo médio de formação dos nossos estoques apurado
no segundo trimestre de 2006 ficou mais próximo do valor médio de faturamento.
No 2T06 as Despesas Operacionais somaram R$ 351,1 milhões, praticamente
estáveis em relação aos R$ 331,4 milhões do trimestre anterior, mostrando uma
elevação em relação aos R$ 296,7 milhões apurados no 2T05. Com isso, a
Margem Operacional da Empresa de 8,9% do 2T06, superou os 7,9%
apresentados no mesmo período do ano anterior, e os 6,1% do 1T06.
O resultado líquido do segundo trimestre de 2006 ficou em R$ 155,8 milhões,
com margem líquida de 6,8%, acima dos R$ 86,9 milhões do 1T06, e 6,3%
menor que os R$ 166,3 milhões apurados no 2T05.
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3. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
DESTAQUES DO 2O TRIMESTRE
A receita líquida no segundo trimestre de 2006 (2T06) foi de R$ 2.300,0 milhões, resultado 18,9% superior ao
valor registrado no 2T05;
O EBITDA (“Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization”) apurado no segundo trimestre de
2006 foi de R$ 289,8 milhões equivalente a uma margem EBITDA de 12,6%;
O lucro líquido do 2T06 foi de R$ 155,8 milhões que corresponde a um lucro por ação de R$ 0,21090;
No trimestre, foram entregues 36 aeronaves, sendo 30 jatos pelo segmento Comercial, cinco Legacy 600 pelo
segmento Executivo e ainda um EMBRAER 190 entregue pelo segmento de Defesa e Governo;
No dia 5 de junho, as ações ordinárias da Embraer passaram a ser negociadas no Novo Mercado da
BOVESPA, segmento que engloba empresas com os mais altos níveis de governança corporativa, sob o
símbolo EMBR3;
Em junho de 2006, a Embraer e a Kawasaki Heavy Industries (KHI) firmaram um acordo para a transferência
das atividades de produção das partes metálicas das asas dos jatos EMBRAER 190 e EMBRAER 195. Por
meio da transferência, ambas empresas estarão melhor preparadas para suportar o aumento da cadência de
produção dos aviões EMBRAER 190 e EMBRAER 195 visando atender às demandas do mercado;
Também no mês de junho, a Embraer realizou o corte da primeira peça do programa Phenom 100;
O EMBRAER 195, maior avião já produzido pela Embraer, recebeu em junho a certificação de tipo da Agência
Nacional de Aviação Civil (ANAC), órgão responsável pela certificação das aeronaves no Brasil;
Em maio, a Embraer firmou com a companhia suíça JetBird, um contrato de venda firme de 50 aeronaves
Phenom 100, juntamente com 50 opções do mesmo modelo, passíveis de conversão para o modelo Phenom
300;
A Embraer apresentou no início do mês de maio, o Lineage 1000, um jato executivo ultra-large baseado na
plataforma do avião comercial EMBRAER 190;
O novo hangar de 7.250 metros quadrados (78.000 pés quadrados), localizado no Aeroporto Internacional de
Nashville (BNA), no Estado do Tennessee, Estados Unidos, foi inaugurado em abril pela Embraer;
No mês de abril, a Copa Airlines converteu três opções de aviões EMBRAER 190, aumentando para 15 o
número de E-Jets firmes em sua carteira de pedidos.
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4. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS
A seguir, apresentamos uma análise comparativa dos principais indicadores da demonstração de resultados
consolidados da Embraer, referentes ao 1T06, 2T05, 2T06.
Revisado
Demonstração de Resultado 1º Trimestre 2º Trimestre
2006 2005 2006
em milhões de R$ exceto %,quantidade de ações e lucro por ação
Receita líquida 1.768,9 1.934,8 2.300,0
Lucro bruto 439,3 474,8 584,2
Margem bruta 24,8% 24,5% 25,4%
Despesas operacionais (331,4) (296,7) (351,1)
Participação nos lucros - (24,5) (28,9)
Lucro operacional antes das receitas(despesas) financeiras 107,9 153,6 204,2
Margem operacional 6,1% 7,9% 8,9%
Depreciação e amortização 71,1 63,1 85,6
EBITDA 179,0 216,7 289,8
Margem EBITDA 10,1% 11,2% 12,6%
Receitas (despesas) financeiras líquidas 73,7 (15,9) 43,7
Variações monetárias e cambiais líquidas (17,1) 128,0 (67,1)
Outras receitas(despesas)não operacionais líquidas 7,3 (3,2) 1,5
Lucro antes dos impostos 171,8 262,5 182,3
Imposto de renda e contribuição social (83,2) (96,9) (19,8)
Participação dos minoritários (1,7) 0,7 (6,7)
Lucro líquido 86,9 166,3 155,8
Margem líquida 4,9% 8,6% 6,8%
Quantidade de ações ao final do período 721.832.057 720.290.103 738.699.207
Lucro por ação 0,12040 0,23080 0,21090
Entrega, Receita Líquida e Margem Bruta
No 2T06 foram entregues 36 jatos, incluindo um leasing operacional, seis a mais do que no 2T05. O faturamento líquido
registrado no segundo trimestre de 2006 foi de R$ 2.300,0 milhões, 18,9% maior em relação ao 2T05, justificado pela
quantidade maior de aeronaves entregues, e também pelo mix de produtos que apresentou mais entregas da família
EMBRAER 170/190, de maior valor agregado.
Entregas por Segmento 1T06 2T05 2T06
Aviação Comercial 21 25 30
ERJ 145 4 15 5
EMBRAER 170 8(1) 10 9(1)
EMBRAER 175 1 - 4
EMBRAER 190 8 - 12
Defesa e Governo 2 2 1
EMB 145 - 1 -
EMBRAER 170 2 - -
EMBRAER 190 - - 1
Legacy - 1 -
Aviação Executiva 4 3 5
Legacy-Executive/Shuttle 4 3 5
Total 27 30 36
Entregas identificadas em parênteses representam leasing operacional.
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5. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
Além dos jatos entregues para o mercado de Aviação Comercial, a receita líquida contempla as aeronaves entregues
vendas para os mercados de Defesa e Governo e de Aviação Executiva além de vendas de peças de reposição e outros
serviços. As vendas da Embraer para o mercado de Aviação Comercial representaram 71,4% do total das receitas do
segundo trimestre de 2006, enquanto os outros segmentos de receita representaram os 28,6% restantes da receita
total, comparados a uma participação de 31,3% em igual período de 2005.
Revisado
Receita Líquida 1º Trimestre 2º Trimestre
por Segmento 2006 2005 2006
(milhões) R$ % R$ % R$ %
Aviação Comercial 1.110,0 62,8 1.329,6 68,7 1.642,8 71,4
Aviação de Defesa e Governo 170,5 9,6 258,1 13,3 133,4 5,8
Aviação Executiva 187,0 10,6 145,3 7,5 244,2 10,6
Serviços aos Clientes e Outros 301,3 17,0 201,8 10,5 279,6 12,2
Total 1.768,8 100,0 1.934,8 100,0 2.300,0 100,0
A receita do segmento de Defesa e Governo apresentou queda na sua participação sobre o total das receitas da
Embraer no segundo trimestre de 2006, totalizando R$ 133,4 milhões, comparado a R$ 258,1 milhões registrados para
o mesmo período do ano anterior. As variações apresentadas entre trimestres são conseqüência do andamento dos
contratos em carteira, uma vez que o reconhecimento de receita relativa ao mercado de Defesa e Governo se dá em
função da etapa em que o contrato se encontra e não no momento da entrega da aeronave, salvo em casos especiais,
como a entrega de aeronaves para companhias estatais. No segundo trimestre de 2005, o segmento de Defesa e
Governo registrou a entrega de uma aeronave a mais para empresas estatais, quando comparado ao 2T06.
Com a entrega total de cinco aeronaves Legacy 600 no 2T06, duas a mais que no 2T05, a receita do segmento de
Aviação Executiva atingiu R$ 244,2 milhões, aumentando o seu percentual relativo na participação das vendas totais do
2T06 para 10,6%, quando comparada ao mesmo período do ano anterior que registrou vendas de R$ 145,3 milhões e
participação de 7,5% na receita total. Em termos absolutos o aumento foi bastante significativo, atingindo 68,1% na
comparação entre os períodos.
O segmento de Serviços aos Clientes e outras receitas registraram faturamento de R$ 279,6 milhões no segundo
trimestre de 2006, com participação relativa de 12,2% no total da receita do trimestre, mostrando um aumento
percentual quando comparado aos 10,5% de participação no segundo trimestre de 2005, que registrou receita de R$
201,8 milhões, representando também um crescimento em termos absolutos na comparação entre os períodos.
A margem bruta de vendas no 2T06 foi de 25,4%, maior que a margem de 24,5% obtida em igual período do ano
anterior, e superior também à margem bruta do primeiro trimestre de 2006, que foi de 24,8%. A oscilação cambial
medida pelo valor médio da cotação do dólar no segundo trimestre de 2006 foi de R$ 2,1879/dólar, comparada com o
mesmo período de 2005 de R$ 2,4778/dólar, foi menor em relação aos valores comparados nos últimos trimestres
reportados. No segundo trimestre de 2006, o custo médio de formação dos nossos estoques ficou mais próximo do
preço de faturamento das nossas mercadorias, uma vez que produtos adquiridos e contabilizados a taxas de câmbio
mais altas no passado já foram consumidos na produção, e os materiais recentemente adquiridos foram contabilizados
a cotações mais próximas das utilizadas no faturamento dos nossos produtos.
Despesas Operacionais e Lucro Operacional
As Despesas Operacionais no segundo trimestre de 2006 totalizaram R$ 351,1 milhões, 18,3% superior aos R$ 296,7
milhões apurados no 2T05. As Despesas Administrativas apresentaram redução de 11,9% no 2T06 quando comparadas
ao mesmo período do ano passado. As Despesas Comerciais apresentaram aumento de 56,5% no 2T06, na
comparação com o segundo trimestre de 2005, representando 11,0% da Receita Líquida de Vendas, comparadas à
participação de 8,4% sobre esse total no segundo trimestre de 2005, em função do esforço voltado às vendas da área
de Aviação Executiva, já comentadas no trimestre passado. Vale ainda lembrar que as Despesas Comerciais possuem
correlação positiva com o número de aeronaves entregues.
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6. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
A conta de Outras Despesas Operacionais Líquidas foi de R$ 1,0 milhões no segundo trimestre de 2006, abaixo dos R$
24,4 milhões contabilizados no 2T05, beneficiada por receitas provenientes do recebimento de multas contratuais.
Assim, o lucro operacional da Embraer no 2T06 antes das receitas e despesas financeiras foi de R$ 204,2 milhões, ante
a R$ 153,6 milhões apurados no segundo trimestre de 2005. A margem operacional atingiu 8,9% no segundo trimestre
de 2006, superior aos 7,9% apurados no 2T05.
EBITDA
A geração de caixa medida pelo EBITDA atingiu R$ 289,8 milhões no 2T06, superior aos R$ 216,7 milhões do 2T05, em
função do maior resultado operacional apresentado.
A margem EBITDA, isto é, a razão entre o EBITDA e a receita líquida, foi de 12,6% no segundo trimestre de 2006,
superior à margem de 11,2% apurada no 2T05.
A variação do Lucro Líquido
No 2T06 a Embraer apresentou uma receita financeira líquida de R$ 43,7 milhões em comparação a uma despesa
financeira líquida de R$ 15,9 milhões apurada em igual período de 2005.
A Embraer registrou no segundo trimestre de 2006 uma despesa com variações monetárias e cambiais de R$ 67,1
milhões, ante uma receita de R$ 128,0 milhões apresentada em igual período do ano passado. Essa oscilação é
explicada pelo impacto da variação cambial sobre as contas de passivos monetários.
A conta de Imposto de Renda e Contribuição Social ficou em R$ 19,8 milhões no segundo trimestre de 2006, e
apresentou grande variação em comparação com o segundo trimestre de 2005 quando registramos a soma de R$ 96,9
milhões. A taxa efetiva de imposto apurada no 2T06 foi de 10,9%. A diferença entre os valores apurados no 2T06 e no
2T05 deveu-se basicamente aos efeitos da variação cambial sobre os investimentos no exterior nos respectivos
períodos.
O Lucro Líquido apresentado pela Embraer no 2T06 foi de R$ 155,8 milhões, com margem líquida de 6,8%,
representando uma redução frente aos R$ 166,3 milhões registrados no 2T05 e também à margem líquida de 8,6%
registrada no mesmo período.
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7. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
GESTÃO FINANCEIRA
Em 30 de junho de 2006 a posição de caixa da Embraer, incluindo aplicações financeiras e Títulos e Valores Mobiliários,
totalizava R$ 4.446,6 milhões. Na mesma data, o endividamento total era de R$ 3.308,1 milhões. Assim, no final do
segundo trimestre de 2006, a Empresa apresentava uma posição de caixa líquido de R$ 1.138,5 milhões
Dados de Balanço Revisado
(R$ milhões) 1T06 2T05 2T06
Disponibilidades (*) 3.680,2 2.747,9 4.446,6
Contas a receber-total 1.047,5 2.065,7 1.020,7
Estoques 4.114,9 4.587,9 3.970,9
Ativo permanente 2.463,4 2.339,4 2.493,8
Fornecedores 1.610,7 1.474,5 1.509,6
Endividamento bancário 3.023,6 3.300,0 3.308,1
Patrimônio líquido 4.822,8 4.617,6 4.865,1
Caixa (endividamento) líquido 656,6 (552,1) 1.138,5
* Inclui Caixa/Aplicações financeiras e Titulos e Valores Mobiliários
Contas a Receber e Estoques
A rubrica de contas a receber mostrou-se relativamente estável, com redução de R$ 26,8 milhõesem relação ao
trimestre anterior, passando de R$ 1.047,5 milhões no 1T06, para R$ 1.020,7 milhões no 2T06.
Os estoques apresentaram uma redução de R$ 144,0 milhões, ou 3,5%, na comparação entre o 1T06 e o 2T06,
totalizando R$ 3.970,9 milhões em 30 de junho de 2006. Essa redução pode ser atribuída à preparação para o aumento
da cadência de produção iniciada nos trimestres passados, que já foi refletida na quantidade maior de aeronaves
entregues nesse trimestre.
Endividamento
No segundo trimestre de 2006, o endividamento da Embraer cresceu em R$ 284,5 milhões, encerrando o período em
R$ 3.308,1 milhões. O endividamento de curto prazo respondia por 28,0% do total das linhas de crédito da Empresa no
1T06, e no segundo trimestre de 2006 teve sua participação elevada a 41,5% do total. O aumento do endividamento de
curto prazo da Companhia reflete uma situação transitória configurada pela aproximação dos vencimentos de algumas
linhas de crédito contratadas, bem como o aumento de linhas de curto prazo destinados ao financiamento de pré-
embarque de produtos a custos atrativos.
No 2T06, 22,2% do endividamento total está denominado em reais, a um custo médio ponderado de 9,5% ao ano,
enquanto os restantes 77,8% estão em moedas estrangeiras, basicamente em dólares, e estão sujeitos a juros médios
ponderados de 7,1% ao ano, acrescidos da variação cambial. O prazo médio do endividamento da Embraer é de 2,1
anos.
Caixa
Do total do caixa, que inclui aplicações financeiras de curto prazo e títulos e valores mobiliários no 2T06, totalizando R$
4.446,6 milhões, 51,7% são aplicações denominadas em reais e os restantes 48,3% em moeda estrangeira, em dólar na
maioria dos casos. A estratégia de investimento do caixa da Embraer está baseada no equilíbrio entre ativos e passivos
quanto à exposição cambial e na perspectiva dos investimentos futuros que são em sua maioria realizados em reais.
A posição total de caixa da Embraer, que inclui aplicações financeiras de curto prazo e títulos e valores mobiliários,
cresceu em R$ 766,4 milhões no trimestre em função da geração operacional de caixa no período.
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8. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
INVESTIMENTOS EM P&D E PRODUTIVIDADE
Pesquisa e Desenvolvimento (P&D)
No 2T06 foram investidos R$ 106,9 milhões no desenvolvimento e acompanhamento de novos e atuais projetos das
diversas áreas da Empresa. A Embraer busca constantemente o aperfeiçoamento de seus produtos para a geração de
valor aos operadores e usuários das suas aeronaves, fonte de geração dos seus resultados, e criação de valor aos seus
acionistas.
Produtividade e Capacitação Industrial
Os investimentos realizados em capacitação industrial da empresa, incluindo melhorias e modernização dos processos
industriais e de engenharia, máquinas e equipamentos totalizaram R$ 39,9 milhões no 2T06.
INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES EM US GAAP
A Embraer, nesta mesma data, também divulgou os resultados do 2T06 de acordo com os princípios contábeis
geralmente aceitos nos Estados Unidos (US GAAP). A seguir são apresentados alguns dos resultados consolidados em
US GAAP, em dólares norte americanos.
A receita líquida no segundo trimestre de 2006 totalizou US$1.020,9 milhões;
O lucro bruto apurado foi de US$288,3 milhões com uma margem bruta de 28,2%;
O lucro operacional no período totalizou US$134,9 milhões, com uma margem operacional de 13,2%;
O lucro antes dos impostos totalizou US$167,9 milhões (16,4% da receita líquida);
O imposto de renda e a contribuição social totalizaram US$25,7 milhões, representando uma taxa efetiva de
15,3%;
O lucro líquido no período chegou a US$139,1 milhões (13,6% da receita líquida).
MERCADOS DE AVIAÇÃO COMERCIAL, EXECUTIVA, E DE DEFESA E GOVERNO
Mercado de Aviação Comercial
No segundo trimestre de 2006, a Copa Airlines converteu três opções de aviões EMBRAER 190, aumentando para 15 o
número de E-Jets firmes em sua carteira de pedidos – dois deles já entregues – e tendo ainda 15 opções. A entrega das
três novas aeronaves está prevista para ocorrer em 2007 e 2008.
Em junho, o EMBRAER 195, maior jato da família EMBRAER 170/190 e maior avião comercial produzido pela Embraer
(108 a 122 assentos), recebeu o certificado de tipo da Agência Nacional de Aviação Civil (ANAC), autoridade brasileira
de certificação aeronáutica recém-criada que substitui a autoridade homologadora Centro Técnico Aeroespacial (CTA).
A primeira entrega do modelo está programada para o mês de agosto para a empresa inglesa de baixo-custo Flybe, que
assinou um contrato para a compra de 14 aeronaves desse modelo.
A Embraer, a Kawasaki Heavy Industries Ltd. (KHI) e a Kawasaki Aeronáutica do Brasil Ltda. (KAB) tornaram público
em 1º de junho desse ano, um acordo entre as três empresas visando a transferência de algumas atividades da KHI e
KAB para a Embraer. O acordo entrou em vigor nessa mesma data e continha os procedimentos básicos para a
implementação do plano de transferência das atividades. Por meio da transferência, a Embraer e a KHI estarão melhor
preparadas para suportar o aumento da cadência de produção dos aviões EMBRAER 190 e EMBRAER 195. A
transferência das atividades da KAB e KHI para a Embraer inclui a produção das partes metálicas das asas dos jatos
EMBRAER 190 e EMBRAER 195. A KHI continuará fabricando as superfícies de controle das asas e das portas do trem
de pouso principal dessas aeronaves. As atividades da KHI relacionadas aos programas do EMBRAER 170 e
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9. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
EMBRAER 175 não serão afetadas.
Mercado de Aviação Executiva
A Embraer apresentou no dia 2 de maio, durante a European Business Aviation Convention & Exhibition (EBACE), que
aconteceu em Genebra, Suíça, o Lineage 1000, um jato executivo ultra-large baseado na plataforma do avião comercial
EMBRAER 190. Esta é a quarta aeronave no portfólio de jatos executivos da Embraer.
No início do mês de junho, a Embraer anunciou a realização do corte da primeira peça do programa Phenom 100. A
primeira peça produzida será acoplada à primeira aeronave pré-série Phenom 100. O evento ocorreu na principal
instalação industrial da Empresa, em São José dos Campos.
Também na EBACE, a Embraer anunciou que a empresa JetBird, com sede em Genebra, adquiriu 50 jatos Phenom
100, além de opções para outras 50 aeronaves. O contrato permite que a JetBird converta as opções tanto em aviões
Phenom 100 quanto em Phenom 300. O valor da encomenda é da ordem de US$ 140 milhões a preço de tabela e nas
condições econômicas de janeiro de 2005, com potencial de atingir cerca de US$ 280 milhões se todas as opções forem
convertidas em modelos Phenom 100. Este jato deve entrar em operação em meados de 2008 e a previsão de entrega
do primeira unidade à JetBird é abril de 2009.
No início do mês de junho, a Embraer anunciou a realização do corte da primeira peça do programa Phenom 100. A
primeira peça produzida será acoplada à primeira aeronave pré-série Phenom 100. O evento ocorreu na principal
instalação industrial da Empresa, em São José dos Campos.
Outro anuncio feito pela Embraer durante a EBACE foi a venda de mais dois aviões Legacy 600 no Oriente Médio,
elevando para sete o total desses jatos executivos na região.
Em 30 de junho de 2006, um total de 76 jatos Legacy 600 haviam sido entregues para 18 países, e a carteira de
pedidos firmes dos modelos Phenom 100 e Phenom 300 somava mais de 235 unidades.
Mercado de Defesa e Governo
O contrato de modernização dos 46 caças F-5BR com a Força Aérea Brasileira (FAB) segue conforme o planejado, e
em 30 de junho de 2006, sete aeronaves F-5BR haviam sido entregues. A nova tecnologia empregada nessas versões
dos F-5BR trará benefícios à performance operacional dos jatos. Um outro contrato firmado entre a Embraer e a FAB,
referente à entrega de 99 aviões turbo-hélice para treinamento e ataque leve, o Super Tucano, também avança
conforme previsto, tendo a Embraer entregado 37 aeronaves até 30 de junho de 2006, todas já em operação.
Durante o segundo trimestre de 2006, também registramos a entrega de uma aeronave EMBRAER 190 vendida à
TAME, empresa aérea estatal do Equador.
Serviços ao Cliente
A Embraer inaugurou em abril um novo hangar de 7.250 metros quadrados (78.000 pés quadrados), localizado no
Aeroporto Internacional de Nashville (BNA), no Estado do Tennessee, Estados Unidos. O crescimento de sua
subsidiária Embraer Aircraft Maintenance Services, Inc. (EAMS) irá acrescentar até 165 novos empregos em Nashville e
suprir a demanda por serviços completos de manutenção, reparo e inspeção de aeronaves (Maintenance, Repair and
Overhaul – MRO, em inglês), particularmente para os jatos da crescente frota de aviões da família EMBRAER 170/190
na América do Norte.
Pedidos em Carteira e Previsão de Entregas
Das 145 aeronaves previstas para serem entregues em 2006, a Embraer entregou 63 no primeiro semestre do ano, ou
43,5% desse total, sendo que durante o segundo trimestre de 2006, foram entregues 36 jatos no total.
A Embraer mantém a sua previsão de entregas de 145 aeronaves nos segmentos Comercial, Executivo e de Defesa e
Governo (que inclui somente aeronaves de transporte de autoridades e vendas a companhias aéreas estatais) para o
ano de 2006 e 150 aeronaves para 2007.
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10. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
Em 30 de junho de 2006, a Embraer apresentava o seguinte quadro de pedidos em carteira:
Pedidos em
Aeronave Pedidos Firmes Opções Entregas
Carteira
ERJ 135 108 2 108 -
ERJ 140 74 - 74 -
ERJ 145 682 157 676 6
EMBRAER 170 144 116 111 33
EMBRAER 175 22 - 19 3
EMBRAER 190 253 286 33 220
EMBRAER 195 36 40 - 36
Total 1.319 601 1.021 298
A carteira total de pedidos firmes da Embraer encerrou o segundo trimestre de 2006 totalizando US$ 10,2 bilhões. A
seguir apresentamos a evolução dos pedidos em carteira ao final de cada trimestre:
Pedidos Firmes em Carteira (US$ Bilhões)
10,9
10,4 10,4 10,4 10,2
2T05 3T05 4T05 1T06 2T06
RELAÇÕES COM INVESTIDORES
No mercado doméstico as ações ordinárias da Embraer negociadas no Novo Mercado da Bolsa de Valores de São
Paulo (BOVESPA) encerraram o 2T06 cotadas a R$ 19,75, uma valorização de 1,2% em relação ao fechamento de R$
19,52 do dia 31 de março de 2006. Por sua vez o índice Bovespa caiu 3,5% no mesmo período de apuração,
registrando fechamento a 36.631 pontos no dia 30 de junho de 2006, contra o fechamento de 37.952 pontos do dia 31
de março de 2006.
Já as ADS (American Depositary Shares) da Empresa, representadas por quatro ações ordinárias e negociadas na
Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), atingiram a cotação de US$ 36,47 no último pregão do segundo trimestre de
2006, representando uma desvalorização de 1,0% quando comparada ao fechamento de US$ 36,85 do dia 31 de março
de 2006.
O volume médio diário das ações ordinárias (ON) da Embraer no segundo trimestre de 2006 foi de 364.252 títulos
negociados, representando um volume financeiro médio diário de R$ 7,0 milhões, maiores que o volume médio diário de
167.667 títulos, e o volume médio financeiro diário de R$ 2,5 milhões registrados no 2T05. O volume médio diário das
ADS’s foi de 798.516 títulos negociados, equivalentes a uma média financeira diária de US$ 28,3 milhões durante o
segundo trimestre de 2006, maiores que o volume médio diário negociado de 508.034 títulos, e o volume médio
financeiro diário de US$ 15,7 milhões negociados durante o 2T05.
Com a conclusão da reestruturação societária aprovada pela Assembléia Geral Extraordinária (AGE) realizada em 31 de
março de 2006, a partir do dia 5 de junho de 2006 todas as ações em circulação da Embraer passaram a ser ordinárias,
e com direito a voto, inclusive aquelas pertencentes ao programa de ADR, que agora corresponde a quatro ações
ordinárias. Essa reestruturação tem por objetivo básico a criação de bases para o crescimento sustentado e
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11. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
perpetuidade dos negócios da Embraer, facilitando o acesso ao Mercado de Capitais para a obtenção de recursos
necessários ao desenvolvimento de novos projetos e programas de expansão.
No segundo trimestre de 2006, o Conselho de Administração da Embraer aprovou em reunião realizada no dia 12 de
junho de 2006, a distribuição de Juros sobre Capital Próprio no valor de R$ 114,4 milhões, sendo distribuídos R$
0,15494 por ação referentes ao primeiro semestre de 2006. Este montante equivale a 47,1% do lucro líquido apurado no
semestre.
ACONTECIMENTOS RECENTES
E-JETS DA EMBRAER SÃO ESCOLHIDOS PELA MANDARIN AIRLINES, DE TAIWAN
A Embraer anunciou em 10 de julho de 2006 que a Mandarin Airlines escolheu os E-Jets EMBRAER 190 e EMBRAER
195 como os principais aviões que comporão a sua futura frota. A Mandarin inicialmente decidiu adquirir oito jatos,
sendo três EMBRAER 190 e cinco EMBRAER 195, por meio de um contrato de leasing operacional assinado com a GE
Commercial Aviation Services (GECAS). Essas encomendas virão da atual carteira de pedidos da GECAS.
EMBRAER VENDE JATOS PHENOM E LEGACY 600 NO ORIENTE MÉDIO PARA A UNITED AVIATION
Em 17 de julho de 2006, a Embraer anunciou a formalização de um acordo com a United Aviation, do grupo KIPCO,
para a venda de um Phenom 100, um Phenom 300 e um Legacy 600. Uma das líderes na operação de vôos charter VIP
no Oriente Médio, a United Aviation se torna a cliente lançadora dos jatos Phenom da Embraer na região.
JATO EMBRAER 195 RECEBE CERTIFICAÇÃO DA EASA NO SALÃO AERONÁUTICO DE FARNBOROUGH
A European Aviation Safety Agency (EASA) emitiu o certificado de tipo para o EMBRAER 195, o maior E-Jet da família
EMBRAER 170/190, durante o salão aeronáutico de Farnborough, no dia 17 de julho, apenas duas semanas após a
obtenção do certificado de tipo brasileiro, concedido pela Agência Nacional de Aviação Civil (ANAC) em 30 de junho. O
consumo de combustível do jato em sua configuração final foi 3% menor que o esperado, reforçando o conceito de E-
Jets como aeronaves altamente eficientes.
EMBRAER ANUNCIA CARTEIRA DE PEDIDOS FIRMES DE JATOS EXECUTIVOS
A Embraer anunciou em 18 de julho de 2006 a carteira de pedidos firmes e o cronograma de produção de seus jatos
executivos em uma coletiva de imprensa no 45º salão aeronáutico internacional de Farnborough, no Reino Unido. O
portfólio de jatos executivos da Embraer inclui o Legacy 600, avião da categoria super mid-size, o Phenom 100 e o
Phenom 300, jatos very light e light, e o recém-lançado Lineage 1000, aeronave da categoria ultra-large.
O Legacy 600 foi lançado em 2000 no salão aeronáutico de Farnborough e as primeiras entregas ocorreram no ano
seguinte. A participação de mercado da Embraer na categoria super mid-size aumentou de 12% em 2004 para 13% em
2005 e hoje atinge 13,5%, com 76 aeronaves entregues a clientes em 18 países.
Em meados de 2008, as entregas do Phenom 100 terão início, com a previsão de entregar de 15 a 20 unidades até o
final do ano. Em 2009, quando as entregas do Phenom 300 começarão no início do segundo semestre, a produção total
estimada dos jatos Phenom 100 e Phenom 300 deverá atingir entre 120 e 150 unidades.
A entrega de até dois jatos Lineage 1000 é esperada para a segunda metade de 2008, primeiro ano de produção da
aeronave. No ano seguinte, planeja-se entregar de três a quatro aviões Lineage 1000.
EMBRAER VENDE 30 JATOS EMBRAER 175 PARA A REPUBLIC AIRLINES
Em 24 de julho de 2006, a Embraer anunciou que fechou um acordo para a venda de 30 aviões EMBRAER 175 à
Republic Airlines Inc.. O negócio eleva para 78 ordens firmes e 75 opções o número total de E-Jets sob encomenda da
Republic. Essas aeronaves constavam originalmente como opções no contrato entre a Embraer e a US Airways,
posteriormente revisado. Com o consentimento da Embraer, a US Airways transferiu à Republic o direito de compra
desses aviões. Esse anúncio não afeta as 25 ordens firmes de aeronaves EMBRAER 190 e os 32 EMBRAER 190
adicionais, sujeitos a reconfirmação, da carteira de encomendas da US Airways.
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12. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
EMBRAER VENDE CINCO JATOS PHENOM 100 PARA A GOLD AVIATION SERVICES
A Embraer anunciou em 1º de agosto a venda de cinco jatos Phenom 100 para a Gold Aviation Services, empresa com
sede em Fort Lauderdale, Flórida, Estados Unidos. O contrato inclui 10 opções, que podem ser convertidas em aviões
Phenom 100 ou Phenom 300. Os Phenom serão gerenciados, mantidos e fretados pela Gold Aviation Services, dentro
de um programa de gerenciamento e fretamento para os jatos Legacy 600 e Phenom.
CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO DA EMBRAER INDICA SUCESSOR DE MAURÍCIO BOTELHO
A Embraer comunicou que o seu Conselho de Administração, reunido em 4 de agosto, indicou Frederico Fleury Curado
para suceder Maurício Botelho como Diretor-Presidente da Embraer, a ser eleito em abril de 2007, segundo cronograma
previamente estabelecido e de conhecimento público. Após aquela data, Maurício Botelho permanecerá como
Presidente do Conselho de Administração da Embraer, função que acumula desde 31 de março passado, com mandato
até abril de 2009.
APRESENTAÇÃO DOS RESULTADOS 2T06
Data: segunda-feira, 14 de agosto, 2006
Português (BR GAAP) Inglês (US GAAP)
9h00 (SP) 10:00 AM (NY)
8h00 (NY) 11:00 AM (SP)
Telefone: Telefones:
+55 11 4688 6301 +1 800 860 2442 (America do Norte)
+1 412 858 4600 (Internacional)
+55 11 4688 6301(Brasil)
Código: Embraer Código: Embraer
Número para Replay Número para Replay
+55 11 4688 6225 +55 11 4688 6225
Código: 865 Código: 909
A apresentação será transmitida ao vivo pela Internet no endereço www.embraer.com.br
Para informações adicionais, favor contatar:
Relações com Investidores
Tel: (+55 12) 3927-4404
Email: investor.relations@embraer.com.br
Este documento inclui projeções, declarações a respeito de eventos ou circunstâncias ainda não ocorridas ou
estimativas. Essas projeções e estimativas têm por embasamento, em grande parte, nas nossas expectativas atuais,
projeções sobre os eventos futuros e tendências financeiras que afetam o nosso negócio. Essas estimativas estão
sujeitas a riscos, incertezas e suposições, que incluem, entre outras: condições gerais econômicas, políticas e
comerciais no Brasil e nos mercados onde atuamos; expectativas de tendências para a nossa indústria; nossos planos
de investimento; nossa capacidade de desenvolver e entregar produtos nas datas previamente acordadas; e
regulamentações governamentais existentes e futuras.
As palavras: “acredita”, ”pode”, “poderá”, “estima”, “continua”, “antecipa”, “pretende”, “espera”, e termos similares têm
por objetivo identificar expectativas. Não nos sentimos obrigados a publicar atualizações ou revisar quaisquer
estimativas em decorrência de novas informações, eventos futuros ou quaisquer outros acontecimentos. Em vista dos
riscos e incertezas, as estimativas, eventos e circunstâncias sobre o futuro podem não ocorrer. Nossos resultados reais
podem diferir substancialmente daqueles mencionados em nossas expectativas.
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13. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
EMBRAER - EMPRESA BRASILEIRA DE AERONAUTICA S.A
BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO
Em Milhares de Reais - Legislação Societária
ATIVO
31 de Março 30 de Junho
2006 2006
Revisado Revisado
CIRCULANTE
Disponível 2.576.531 3.091.773
Titulos e valores mobiliários 1.103.757 1.354.768
Contas a receber 1.118.802 1.090.591
Provisão para créditos de líquidação duvidosa (84.030) (84.021)
Financiamento a clientes 202.564 60.159
Contas a receber vinculadas 114.109 152.251
Impostos a recuperar 117.486 141.521
Imposto de renda e contribuição social diferidos 246.215 247.983
Outros créditos 188.613 253.084
Estoques 4.031.632 3.874.965
Despesas pagas antecipadamente 78.352 80.202
Depósitos em garantia 579.893 669.177
Total Circulante 10.273.924 10.932.453
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO
Titulos e valores mobiliários 67.929 67.653
Contas a receber 12.791 14.130
Financiamento a clientes 316.499 338.953
Contas a receber vinculadas 1.734.269 1.739.082
Impostos a recuperar 3.131 3.120
Depósitos em garantia 600.640 587.509
Estoques 83.249 95.900
Outros créditos 66.998 108.191
Imposto de renda e contribuição social diferidos 349.324 360.421
Despesas pagas antecipadamente 7.771 5.381
Total Realizável Longo Prazo 3.242.601 3.320.340
PERMANENTE
Investimentos 1.890 2.478
Imobilizado 1.209.732 1.331.693
Diferido 1.251.829 1.159.649
Total Permanente 2.463.451 2.493.820
TOTAL DO ATIVO 15.979.976 16.746.613
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14. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
PASSIVO
31 de Março 30 de Junho
2006 2006
Revisado Revisado
CIRCULANTE:
Financiamentos 846.589 1.372.779
Dívidas com e sem direito de regresso 679.814 815.065
Fornecedores 1.603.278 1.502.515
Contas a pagar 137.792 171.581
Adiantamento de clientes 1.188.169 1.284.297
Impostos e encargos sociais a recolher 239.747 255.868
Imposto renda e contribuição social a recolher 24.970 31.632
Provisões diversas 762.538 705.485
Contingências 23.879 24.791
Juros sobre capital próprio 230 101.777
Imposto de renda e contribuição social diferidos 99.942 107.793
Total do Circulante 5.606.948 6.373.583
EXÍGIVEL A LONGO PRAZO
Financiamentos 2.177.017 1.935.249
Dívidas com e sem direito de regresso 1.057.149 1.020.561
Fornecedores 7.437 7.110
Contas a pagar 61.278 73.695
Contribuição de parceiros 202.991 303.207
Adiantamento de clientes 190.736 283.231
Impostos parcelados de longo prazo 1.225.468 1.243.372
Contingências 80.279 82.519
Imposto de renda e contribuição social diferidos 375.028 382.248
Total do Exigível a Longo Prazo 5.377.383 5.331.192
PARTICIPAÇÃO DOS MINORITÁRIOS 130.849 132.426
RESULTADO DE EXERCÍCIOS FUTURO 41.961 44.273
PATRIMONIO LÍQUIDO
Capital social 3.592.804 4.772.677
Reserva de capital 142.250 -
Reserva legal 310.154 -
Reserva de lucro 690.715 51.108
Resultado do período 86.912 41.354
Total do Patrimônio Líquido 4.822.835 4.865.139
TOTAL DO PASSIVO 15.979.976 16.746.613
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15. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
EMBRAER - EMPRESA BRASILEIRA DE AERONÁUTICA S.A.
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS - CONSOLIDADO
Em Milhares de Reais - Legislação Societária
Revisado Revisado
Três meses encerrados Seis meses encerrados
em 30 de junho de em 30 de junho de
2005 2006 2005 2006
VENDAS BRUTAS
Mercado Interno 246.553 33.418 363.535 94.904
Mercado Externo 1.689.932 2.270.679 3.612.415 3.980.184
Impostos/Dedução sobre Vendas (1.709) (4.051) (4.630) (6.186)
RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 1.934.776 2.300.046 3.971.320 4.068.902
CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS (1.459.951) (1.715.878) (2.868.756) (3.045.395)
LUCRO BRUTO 474.825 584.169 1.102.564 1.023.507
Administrativas (110.608) (97.483) (220.611) (209.032)
Comerciais (161.675) (252.977) (304.047) (422.506)
Outras Despesas Operacionais Líquidas (24.440) (1.036) (57.101) (52.018)
Equivalência Patrimonial - 472 - 1.095
Participação nos Lucros e Resultados (24.461) (28.920) (56.424) (28.920)
LUCRO ANTES DAS (DESPESAS) e RECEITAS FINANCEIRAS 153.641 204.224 464.381 312.126
Despesas Financeiras (86.428) (101.634) (191.127) (200.313)
Receitas Financeiras 70.504 145.355 198.531 317.791
Variações Monetárias e Cambiais Líquidas 127.990 (67.064) 104.530 (84.198)
LUCRO OPERACIONAL APÓS AS (DESPESAS) RECEITAS FINANCEIRAS 265.707 180.881 576.315 345.406
RECEITAS (DESPESAS) NÃO OPERACIONAIS LÍQUIDAS (3.212) 1.535 (3.292) 8.873
LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS 262.496 182.416 573.024 354.279
IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL (96.943) (19.839) (171.288) (103.057)
LUCRO APÓS OS IMPOSTOS 165.553 162.577 401.736 251.222
PARTICIPAÇÃO DOS MINORITÁRIOS 693 (6.784) (1.713) (8.517)
LUCRO LÍQUIDO DO PERIODO 166.246 155.793 400.023 242.706
QTDE AÇÕES AO FINAL DO PERIODO 720.290.103 738.699.207 720.290.103 738.699.207
LUCRO POR AÇÃO NO FINAL DO PERÍODO (em R$) 0,23080 0,21090 0,55536 0,32856
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16. RESULTADOS 2º TRIMESTRE
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA
EMBRAER - EMPRESA BRASILEIRA DE AERONÁUTICA S.A.
FLUXO DE CAIXA - CONSOLIDADO
Em milhares de Reais - Legislação Societária
Três meses encerrados em Seis meses encerrados em
30/06/05 30/06/06 30/06/05 30/06/06
Revisado Revisado
ATIVIDADES OPERACIONAIS:
Lucro líquido para o período 166.246 155.794 400.023 242.706
Depreciações e amortizações 63.011 85.587 114.441 156.704
Provisão para créditos de liquidação duvidosa (999) (9) 2.226 (26.754)
Provisão de estoques (obsolescencia) 12.406 17.119 31.539 15.313
Perdas (ganhos) na alienação de ativo permanente (141) (135) (277) (232)
Provisão para perdas (1.136) 584 (15.884) 584
Imposto de renda e contribuição social diferidos 34.032 2.206 80.092 72.224
Juros sobre parcelamentos de impostos e empréstimos 35.638 51.838 68.525 99.978
Provisão para contingências 11.203 1.893 20.670 4.685
Variações monetária e cambial, líquidas (404.859) 39.121 (420.534) (206.033)
Variação cambial de subsidiárias consolidadas 117.936 (39.479) 137.477 26.508
Equivalência patrimonial em subsidiária não consolidada - (522) - (2.092)
Participação dos minoritários (694) 6.784 1.713 8.517
Baixa de investimentos - (47) - -
32.643 320.734 420.011 392.108
MUDANÇAS NOS ATIVOS E PASSIVOS:
Contas a receber 160.741 159.766 (296.966) 195.253
Contas a receber - financiamentos 69.080 119.951 26.991 274.837
Contas a receber - vinculadas 201.853 (42.956) 178.348 108.139
Estoques (227.123) 126.896 (549.872) (18.895)
Despesas pagas antecipadamente 9.525 541 23.163 2.548
Impostos a recuperar (33.002) (24.022) (74.583) (36.931)
Outros créditos 58.628 (106.247) (65.872) (64.108)
Depósitos em garantia 147.895 (76.154) 139.908 13.622
Fornecedores (186.744) (101.091) (11.934) (203.049)
Dívidas com e sem direito de regresso (303.071) 98.664 (362.692) (81.999)
Impostos de renda e contribuição social a recolher 10.806 6.661 15.324 (55.047)
Provisões diversas (73.905) (45.853) (40.911) (94.379)
Contribuições de parceiros (27.451) 114.121 (26.581) 96.971
Adiantamentos de clientes 23.266 188.623 38.720 202.826
Contingências 1.183.950 1.259 1.186.414 2.171
Impostos a recolher (1.139.948) 34.025 (1.099.637) 31.461
Outras (78.062) 29.706 118.961 (4.951)
(203.562) 483.890 (801.219) 368.469
CAIXA GERADO (USADO) NAS ATIVIDADES OPERACIONAIS (170.919) 804.624 (381.208) 760.577
ATIVIDADES DE INVESTIMENTO:
Venda de imobilizado 258 604 477 1.346
Titulos e valores mobiliários 59.018 (250.734) 63.145 (1.333.945)
Adições ao imobilizado (60.336) (155.395) (84.970) (263.257)
Adições ao diferido (55.406) (106.933) (139.260) (218.007)
Investimentos, líquidos 282 - (117) -
Incentivos fiscais 2.064 - 2.801 -
CAIXA USADO NAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO (54.120) (512.458) (157.924) (1.813.863)
ATIVIDADES FINANCEIRAS: (1 430 49 ) (1 430 49 ) (1 430 49 )
Financiamentos pagos (412.413) (481.271) (1.842.907) (1.167.675)
Novos financiamentos obtidos 1.270.623 716.290 1.880.113 960.705
Dividendos e juros sobre o capital pagos (107.096) (12.894) (264.928) (112.872)
Aumento de capital 8.425 951 13.777 951
CAIXA GERADO (USADO) NAS ATIVIDADES FINANCEIRAS 759.539 223.076 (213.945) (318.891)
REDUÇÃO DO DISPONÍVEL 534.500 515.242 (753.077) (1.372.177)
DISPONÍVEL NO INÍCIO DO PERÍODO 2.202.636 2.576.531 3.490.213 4.463.950
DISPONÍVEL NO FINAL DO PERÍODO 2.737.136 3.091.773 2.737.136 3.091.773
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