Aspects financiers d'un business plan
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Cours à l'Hetic pour familiariser les étudiants pendant leur projet entrepreneurial sur les composantes financières du plan d'affaire
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- 1. ASPECTS FINANCIERS D’UN BUSINESS PLAN Hetic 13 février 2012 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 2. INTRODUCTION
- 3. Qui suis-je ? • Frédéric Baud • http://twitter.com/FredericBaud en Anglais ou http://twitter.com/fbaud_f en Français • Parcours professionnel • Création de 2 startups • Stratégie et M&A chez Business Objects • Stratégie technologique dans une grande banque • Coaching de plusieurs startups • Mes industries de prédilection • Logiciel • Banque et Finance • Médicale 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 5. Qu’est-ce qu’un modèle économique ? Une représentation abstraite qui décrit comment une organisation créé, délivre et capture de la valeur Nécessité d’identifier : • Les acteurs • Les coûts • Fixes • Variables • Les payeurs • La marge • Qui permet de déterminer les zones où le modèle économique est soutenable 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 6. Le modèle économique de votre activité • Qui sont les acteurs ? • Qui fournit quoi, qui reçoit quoi ? • Pourquoi « tous » les acteurs participeraient ? • Lequel (lesquels) va payer ? • Pour obtenir quoi ? A quelle condition ? • Comment se fait le recrutement des acteurs ? • Combien cela coûte ? 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 7. Coûts fixes, coût moyen et coût marginal euros Coûts fixes Bénéfice maximal Point mort Prix Taille maximum de l’entreprise Coût moyen Coût marginal quantités Taille du « marché » 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 8. Différents modèles • Coûts fixes nuls • Pas d’investissement • Coût moyen = coût marginal • Marge distribuée en salaires • Coûts fixes baissant le coût marginal • Investissement pour augmenter la production • Augmentation des marges bénéficiaires • Remboursement de l’emprunt • Coût marginal nul • Investissement pour pouvoir démarrer • Bénéfice lié à la taille du marché 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 10. Taux d’actualisation • Préférence du présent sur le futur matérialisé par un taux d’actualisation Ra • 100 euros dans 10 ans valent 100/(1+Ra)10 euros aujourd’hui Taux actualisation 10% Année 1 2 3 4 5 Versement 100 € 100 € 100 € 100 € 100 € Cumulé 100 € 200 € 300 € 400 € 500 € Actualisé 100 € 91 € 83 € 75 € 68 € Total Actualisé 417 € 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 11. Revenu et bénéfice revenu euros bénéfice développement maturité temps amorçage startup 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 12. Les bases du financement • Equilibre des flux de dépenses et des revenus futurs « actualisés » • Séquencement des étages de la fusée • Un plan financier permet de rejeter les projets dont le modèle économique ne peut pas marcher dans la réalité avec les conditions actuelles (coûts, productivité,..) 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 13. Le point mort • Moment où les pertes cessent • Point de pérennité du modèle économique • Point de renversement pour l’investisseur • Son investissement ne vaut pas forcément grand-chose, mais il ne baisse plus 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 14. Les instruments de financement • Apports • Apport des associés • FFF – Family Fools and Friends • Financement Participatif • Aides • Aides publiques, aide à la création d’entreprise • Dettes • Fait pour des investissements en immobilisation (machines,…) • Assez rare pour les premières années d’une startup • Dette bancaire, encore plus rare pour une startup • Actions • Principal instrument, vous vendez les parts fondateurs pour alimenter le décollage • Hybrides • Mélange de dette et d’action • Apparu pour les startups aux USA pour résoudre les problèmes de valorisation au tout début 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 15. Les tours de table et la dilution 4 TOURS 3 TOURS Nombre de Valorisation Valorisation Nombre de Valorisation Valorisation parts Prix Tour Dilution Pre-money Post-money parts Prix Tour Dilution Pre-money Post-money Fondateurs 1 000 000 0,02 € 20 000 € 1 000 000 0,02 € 20 000 € Seed 1 250 000 4,00 € 1 000 000 € 20,00% 4 000 000 € 5 000 000 € 1 250 000 4,00 € 1 000 000 € 20,00% 4 000 000 € 5 000 000 € Série A 1 562 500 8,00 € 2 500 000 € 20,00% 10 000 000 € 12 500 000 € 1 562 500 8,00 € 2 500 000 € 20,00% 10 000 000 € 12 500 000 € Série B 1 799 079 21,13 € 5 000 000 € 13,15% 33 022 814 € 38 022 814 € 2 083 333 21,12 € 11 000 000 € 25,00% 33 000 000 € 44 000 000 € Série C - Mezzanine 1 955 521 38,35 € 6 000 000 € 8,00% 69 000 000 € 75 000 000 € 14 500 000 € 48,86% 14 500 000 € 52,00% Sortie IPO 150 000 000 € 50,00 € 150 000 000 € Parts Fondateurs 76 705 920 € 72 000 000 € 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 17. Les différents documents • Compte de résultat • Les recettes et dépenses de l’année • N’oubliez pas les salaires, chargés !!! (~65% des dépenses) • N’oubliez pas le commercial et marketing, en particulier dans la deuxième moitié de la période de votre plan • La trésorerie et le plan de financement • Combien de cash restera-t-il en caisse à tout moment ? • Cash négatif veut dire dépôt de bilan • Le bilan • Comptabilité en partie double • Nous ne le considérerons pas, peu d’investisseurs vous le demanderont, et si ils le demandent, c’est qu’il ne comprennent pas l’environnement d’une startup 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 18. Le compte de résultat • Traduisez votre modèle économique en chiffres • Croissance des acteurs importants • Coûts d’acquisition par acteur • Revenu par acteur • Traduisez vos coût opérationnels pour offrir votre service • Coûts fondés sur des variables de votre modèle économique (e.g. nombre d’utilisateurs pour un site social) • Dimensionnez votre plan de recrutement • Personnel nécessaire au développement (programmeurs et vendeurs) • Personnel nécessaire à l’opération du service • Inscrivez votre résultat comme la différence entre le revenu et les coûts • Décalage entre revenu et coût initiaux => plan de financement 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 19. La trésorerie et le plan de financement • Ne manquez jamais de cash !!!! • Dépôt de bilan • Levée désastreuse (down round – valorisation en baisse) • Trésorerie est déduite du cash de début de période, et des résultats chaque mois • Etagez votre plan de financement pour éviter de passer en négatif à un moment de la période • Prévoyez que l’argent mettra toujours plus de deux fois plus de temps à rentrer • Demandez toujours un peu plus (20%++) que ce que les chiffres du business plan vous indiquent 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 21. Qu’attendent les investisseurs • Investisseur purement financier • Un taux de retour anticipé qui compense l’actualisation « et » le risque • Investisseur stratégique • Synergie avec ses autres activités • Investisseur publique • Développement du territoire, de l’emploi,… 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 22. Les différents modèles économiques pour quel instrument, et quel investisseur • Venture Capitalist: • Cherche : gros multiples potentiels • Modèle : gros coût fixe, faible coût marginal • Instrument : Action • Banquier • Cherche : remboursement prévisible et régulier • Modèle : Investissement de productivité • Instrument : dette • Business angels • Cherche : gros multiples, et élément non financiers • Modèle : variés • Instrument : Action préférentiellement, mais dette possible 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 23. LA VALORISATION
- 24. Qu’est-ce que la valeur • Pre-money / post- money • €1M pour 20% des parts donne €4M pre-money, €5M post-money (€4M pre + €1M injecté) • Méthode • Discounted cash flow (DCF) • Patrimoine (équipe, brevets, produits,…) • Les comparables • La valeur de sortie • Le marché • L’acheteur stratégique • L’acheteur financier • Valeur à actualiser !! (taux exemple 45% pour un VC) 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND
- 26. Le cycle Français par Olivier Ezratty 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND Disponible en téléchargement ici
- 27. Les nouveaux moyens de financement • http://thenextwomen.com/2011/11/11/future-business-funding-super-angels-incubators-crowdfunding-and-ipo 2012 - Frédéric Baud sous licence CC-BY-NC-ND